Таймс: Опасения по поводу инверсии кривой доходности США

Опасения по поводу инверсии кривой доходности США

The Times

30 марта 2022 г.

Один из регулярно отслеживаемых компонентов кривой доходности казначейских облигаций США вчера вечером показал инвертированную динамику на фоне опасений, что крупнейшая экономика мира может впасть в рецессию. Доходность двухлетних гособлигаций США ненадолго превысила доходность десятилетних гособлигаций США впервые с сентября 2019 г.

На Уолл-стрит такое изменение считают признаком того, что в последующие два года последует рецессия. Это произошло после того, как ФРС предприняла попытку сдержать инфляцию, которая достигла своего самого высокого уровня за четыре десятилетия. Принимающие решения лица дали понять, что в 2022 году предстоит неоднократное повышение процентных ставок, а в этом месяце они повысили их впервые с декабря 2018 года.

Инвесторы обеспокоены тем, что попытка ФРС сдержать рост цен негативно скажется на росте экономики США. Их беспокойство распространилось по рынкам облигаций, хотя другая ключевая часть кривой (участок между трехмесячной и десятилетней доходностью) расширилась. Это может предшествовать росту. Инверсия кривой доходности предшествовала каждой рецессии в США (кроме одного случая) начиная с 1955 года на срок от 6 до 24 месяцев, согласно отчету Федерального резервного банка Сан-Франциско за 2018 год. И хотя за самой последней инверсией (кривой) в 2019 году также последовал спад 2020 года, никто не предвидел пандемию Covid-19.

Вчера это событие не оказало сильного воздействия на мировые фондовые рынки, чему способствовали первые признаки прогресса в переговорах между Россией и Украиной. Заявление Москвы о том, что она «резко» сократит военную активность вокруг Киева и Чернигова, вселило оптимизм.

Общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 прибавил 1,7%. Ралли продолжилось и на Уолл-стрит. Индекс S&P 500, выросший более чем на 10% по сравнению с минимумом в начале украинской войны, закрылся выше на 1,2% или 56,08 пункта, на уровне 4631,60. DJIA вырос на 1%, или 338,30 пункта, до 35 294,19 пункта. Nasdaq лидировал с ростом на 1,8%, или 264,73 пункта, до 14 619,64 пункта.

В этом месяце цена нефти марки Brent достигла 139 долларов за баррель впервые с 2008 года, когда западные страны ввели санкции против России. Вчера она снизилась на 2,88 доллара, или 2,6 процента, до 109,61 доллара, поскольку опасения касательно дефицита предложения снизились. Меры против Covid-19 в Шанхае также вызвали обеспокоенность по поводу стабильности спроса в Китае в ближайшие месяцы. Джефф Карри из Goldman Sachs отметил, что откат цены на нефть был «возможностью для покупки». Он прогнозирует, что к концу года нефть будет торговаться на уровне $135.