Пьер Андюран: «Как могут сработать санкции против российского экспорта энергоносителей»

Известный инвестор Пьер Андюран 29 марта опубликовал в Financial Times  статью под названием «Как могут сработать санкции против российского экспорта энергоносителей»

И сейчас серьезно рассматриваются санкции в отношении экспорта российских энергоресурсов. Это вызовет экономические издержки для потребителей, хотя и меньшие, чем альтернатива продолжающемуся кровопролитию и военным преступлениям на Украине и, возможно, за ее пределами. Российский режим… нужно остановить или, как минимум, сдержать.

Как повлияет полное эмбарго ЕС на российскую нефть? Россия экспортирует около 8 млн баррелей нефти в день, конденсата и нефтепродуктов, из которых 4,5 млн баррелей в день идет в Европу. Большинство восточноевропейских нефтеперерабатывающих заводов не имеют выхода к морю, снабжаются по трубопроводу «Дружба» и не имеют альтернативных источников снабжения. Если бы существовало эмбарго ЕС, которое не распространяется на экспорт через Дружбу, Россия попыталась бы найти альтернативных покупателей на 3,5 млн баррелей в сутки, но столкнулась бы с логистическими проблемами, такими как нехватка судов типа «афрамакс», которые обслуживают ее порты. В результате она, вероятно, не сможет найти покупателей на 2-2,5 млн барр./день.

Возмещение 2,5% мировых поставок было бы трудной, но не невозможной задачей. Видимость такой потери предложения побудит производителей, у которых есть свободные мощности, немедленно использовать их, а нефтяных компаний из США - значительно увеличить добычу.

Более высокие цены или правительственные распоряжения о сокращении потребления энергии могут привести к некоторому сокращению спроса. Глобальное скоординированное высвобождение стратегических резервов также даст рынку время для адаптации.

Идеальной целью было бы снижение российских доходов при минимизации влияния на потоки нефти. Два решения могут достичь этого. Первое заключается в том, чтобы ЕС установил предельные цены на российскую нефть и нефтепродукты, которые были бы достаточно низкими, чтобы ограничить инвестиции в военную сферу, но достаточно высокими, чтобы побудить Россию поддерживать производство и продавать европейским покупателям — возможно, около 50 долларов за баррель. Аналогичного эффекта можно добиться за счет высокого европейского налога на российскую нефть, как советует экономист Рикардо Хаусманн. Уменьшение конкуренции за российские энергоносители побудит азиатских покупателей также настаивать на скидках.

Другим решением была бы оплата по рыночным ценам, но при этом 50 долларов за баррель шли бы напрямую российским компаниям, а остаток - на эскроу-счета. Затем средства с эскроу-счетов будут переданы России — за вычетом расходов на восстановление Украины. Но только после восстановления доверия к российскому режиму. Эти решения, естественно, могут быть распространены на природный газ и уголь.

Россия может отказаться и принять решение о прекращении всего экспорта энергоресурсов в Европу. В результате, однако, она не получит денег от Европы и потеряет всякое право диктовать цены из-за отсутствия конкуренции за свой экспорт. Такой сценарий не был бы идеальным ни для одной из сторон. Европа будет вынуждена адаптироваться и ускорить свой энергетический переход. Россия получит гораздо меньшие доходы и навсегда потеряла бы своего крупнейшего клиента.

При любом сценарии для Европы было бы благоразумно перевести свою экономику в режим войны, чтобы ускорить энергетический переход, развивать свою оборонную промышленность, стать более самостоятельным игроком и тесно сотрудничать с Северной Америкой для обеспечения своей энергетической безопасности.