Скорее полумеры

23.03.2022 г.

За последние несколько недель, как вы знаете, рядом западных стран были приняты нелегитимные решения по так называемой заморозке российских активов, и этот «коллективный Запад» фактически подвёл черту под надёжностью своих валют – об этом тоже мы уже говорили – перечеркнул доверие к этим валютам. И Соединённые Штаты Америки, и ЕС объявили, в принципе, дефолт настоящий по своим обязательствам перед Россией. И теперь в мире каждый знает – так-то подозревали, а теперь знает каждый, что обязательства в долларах и евро могут быть не исполнены.

Уже давал определение подобным действиям, не буду сейчас вдаваться в детали, но совершенно очевидно, что в этой связи поставлять наши товары в Европейский Союз, в Соединённые Штаты и получать оплату в долларах, евро, ряде других валют не имеет для нас уже никакого смысла.

Поэтому мною принято решение в самое короткое время реализовать комплекс мер по переводу оплаты – начнём с этого, с нашего природного газа – переводу оплаты нашего природного газа, поставляемого в так называемые недружественные страны, на российские рубли, то есть отказаться от использования в таких расчётах всех скомпрометировавших себя валютах.

При этом хочу отдельно отметить, что Россия продолжит, безусловно, поставлять природный газ в соответствии с объёмами и по ценам, по принципам ценообразования, зафиксированным в заключённых ранее контрактах. В отличие от некоторых коллег, мы дорожим своей деловой репутацией надёжного партнёра и поставщика.

Изменения коснутся только валюты платежа, которая будет изменена на российские рубли. Прошу Правительство дать соответствующую директиву «Газпрому» по внесению изменений в действующие контракты.

При этом всем зарубежным потребителям должна быть предоставлена возможность совершать необходимые операции, и нужно создать для них понятную, прозрачную процедуру проведения платежей, включая приобретение российских рублей на нашем внутреннем валютном рынке. Прошу Банк России совместно с Правительством в недельный срок определить порядок совершения таких операций.

Итак, что мы тут видим?

1.       Газ за рубли вводится только в отношении т.н. недружественных стран. В отношении всех остальных стран газ по-прежнему может продаваться хоть за доллары, хоть за евро, хоть за любые другие валюты. Таким образом, один из способов преодоления введенного ограничения - делается прокладка в другой стране и ресурс спокойно покупается за доллары и евро.

2.       Принципы ценообразования на газ остаются неизменными. По контрактам - с привязкой к нефти в долларах и некоторым другим показателям, по споту – данные бирж (TTF, JKM и другие). Все естественно в долларах и евро. А далее конвертация денежного обязательства в рубли на дату платежа по курсу ЦБ РФ.

3.       Еще раз: изменения касаются только валюты платежа, валюта расчетов обязательств и ценообразования – прежняя. Вспоминаем про 90-е, когда все считалось в у.е., хотя оплата должна была быть в рублях. Вот нечто то же самое.

4.       Сказано про директиву Газпрому. С ним понятно, государство имеет контролирующую долю. А что по остальным, частным газовым поставщикам? Новатэк, ЯТЭК и т.д. В какой форме их можно обязать делать так? Поглядим.

5.       Ну и самое главное: ни о какой купле-продаже иностранных товаров за рубли (реальный уход от валют враждебных стран) речи не ведется. Импортеры нашего газа смогут покупать рубли на бирже/в банках ровно в том количестве, которое требуется для исполнения обязательства в рублях. И ни рублем больше. Впарить свое за рубли достаточно легко, гораздо сложнее заставить кого-то другого, чтобы он вам свое добро продал за рубли (см. статус доллара как резервной валюты и перманентный торговый дефицит США как его эмитента, писал смысл этого действа в отдельной заметке).

6.       Пункты 1 и 5 означают, что озвученное решение не экономическое, а чисто политическое, направленное на то, чтобы дать щелчок по носу т.н. недружественным странам исключительно в политической плоскости (им надо будет снять часть санкций для сотрудничества с российскими финансовыми посредниками для приобретения рублей: банки, ЦБ, брокерня и т.д.). С точки зрения экономики имеет место лишь перекладывание транзакционных издержек с газовиков на импортеров. Российские банки, брокеры и т.д. - да, заработают на комиссиях. В переводе на русский озвученные меры эквивалентны обязанию газовиков продавать 100 % валютной выручки (сейчас, напомню, 80 %), но с перекладыванием издержек на покупателя газа.

7.       По факту никакого отказа в использовании скомпрометированных валют не происходит, т.к. при приобретении импортером рублей их российским контрагентам (ЦБ, банки, брокерня) будет поступать валюта, которая точно так же может быть в любое время заблокирована властями т.н недружественных стран (см. пример дефолта Северстали по евробондам, когда купонный платеж не проводится банком-контрагентом).

8.       Поэтому после проведенного анализа озвученные меры никак нельзя признать шагом к сколько-нибудь серьезному реальному уходу страны от доллара и евро в расчетах. Как представляется, для этого нужно было одновременно дополнительно предусматривать следующие условия:

- обязательство продавать газ за рубли всем без исключения импортерам, а не только из т.н. недружественных стран;

- уход от ценообразования за поставляемые ресурсы в долларах и евро, определение механизма ценообразования в рублях;

- запрет импортерам российского газа покупать рубли на российской бирже либо в российских банках, чтобы единственным источником получения рублей оставалась собственная финансовая система, в которой рубли могут оказаться лишь путем экспорта собственных товаров за рубли.

Пока же все озвученное выглядит как чисто политическая тема: щелкнуть противника по носу, заставив отменить им же введенные ограничения + дать повод собственным гражданам лишний раз выпить литр кваса.

Экономика тут прослеживается лишь при ситуации, если ЦБ будет намеренно играть курсом рубля, заставляя импортеров продавать валюту не по реальному рыночному курсу, а по заведомо заниженному (т.н. валютный налог).

В качестве ответной реакции на введенные меры отказ от покупки газа не прогнозируется. Как писал ранее, на время преодоления зависимости (5-10 лет), газ (и другие критические ресурсы) будет покупаться у нас по любым ценам. И в любой валюте: в рублях так в рублях. Да, возникают новые транзакционные издержки. Все это будет включено в цену конечного товара, который будет производиться с использованием сырья, и бумерангом вернется российскому потребителю в виде импорта. И естественно все это лишь ускорит поиск альтернатив российским ресурсам.

Продолжаем наблюдение...