Financial Times от­ки­нул прочь фи­го­вый ли­сток "вре­мен­ной" ин­фля­ции

Пока в ФРС США жуют сопли и рас­суж­да­ют про "вре­мен­ность" ин­фля­ции, боль­шая часть мира уже по взрос­ло­му пе­ре­жи­ва­ет дра­ма­ти­че­ский при­ступ ин­фля­ции. В связи с этим Financial Times под­су­е­ти­лась и от­кры­ла те­ма­ти­че­ский раз­дел "об­нов­ле­ния о гло­баль­ной ин­фля­ции".

Тем не менее, мно­гие цен­траль­ные банки до сих пор под­дер­жи­ва­ют про­цент­ные став­ки на ре­корд­но низ­ком уровне или близ­ком к нему, несмот­ря на рост цен, вы­зван­ный более вы­со­ки­ми це­на­ми на энер­гию, вы­со­ким по­тре­би­тель­ским спро­сом и на­ру­ше­ни­ем це­по­чек по­ста­вок.

Уже есть устой­чи­вое мне­ние, что это со­че­та­ние может озна­чать общий воз­врат к хро­ни­че­ской ин­фля­ции 1970-х годов. Един­ствен­ным ис­клю­че­ни­ем из об­ще­ми­ро­вой тен­ден­ции роста цен яв­ля­ют­ся стра­ны Во­сточ­ной Азии, такие как Китай и Япо­ния. Но даже здесь есть при­зна­ки того, что ин­фля­ция на­чи­на­ет расти.

Ин­фля­ция по­тре­би­тель­ских цен. Го­до­вое из­ме­не­ние ин­дек­са по­тре­би­тель­ских цен в%

Хотя по­ли­ти­ки и эко­но­ми­сты, до сих бо­да­ют­ся по по­во­ду сро­ков роста цен, уже есть мне­ние что это на­дол­го. Даже среди тех, кто счи­та­ет, что в сле­ду­ю­щем году ин­фля­ция сни­зит­ся по мере ослаб­ле­ния про­блем це­поч­ки по­ста­вок и ста­би­ли­за­ции по­тре­би­тель­ско­го спро­са, есть со­гла­сие с тем, что ин­фля­ци­он­ный шок про­длит­ся доль­ше, чем пред­по­ла­га­лось ранее. Эко­но­ми­сты, опро­шен­ные Consensus Economics, ком­па­ни­ей, ко­то­рая со­по­став­ля­ет про­гно­зы ве­ду­щих про­гно­зи­стов, по­сто­ян­но пе­ре­смат­ри­ва­ют свои ожи­да­е­мые по­ка­за­те­ли ин­фля­ции на 2022 год.

Про­гно­зы ин­фля­ции на 2022 год. Го­до­вое из­ме­не­ние ин­дек­са по­тре­би­тель­ских цен,% 

Рост ин­фля­ции яв­ля­ет­ся про­бле­мой для цен­траль­ных бан­ков, и не в по­след­нюю оче­редь для тех стран G7, ко­то­рые имеют це­ле­вой по­ка­за­тель ста­биль­но­сти цен на уровне 2%. Для до­сти­же­ния этой цели цен­траль­ные банки могут скор­рек­ти­ро­вать денежно-​кредитную по­ли­ти­ку, чтобы огра­ни­чить спрос. Но такие ин­стру­мен­ты менее эф­фек­тив­ны в борь­бе с ин­фля­ци­ей, вы­зван­ной нехват­кой пред­ло­же­ния. Управ­ля­ю­щий Банка Ан­глии Эндрю Бейли, за­явил немыс­ли­мое для со­вре­мен­ных мыс­ли­те­лей от мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки: - "денежно-​кредитная по­ли­ти­ка не при­но­сит боль­ше бен­зи­на, ком­пью­тер­ных чипов и во­ди­те­лей гру­зо­ви­ков".

На­гляд­ный тому при­мер - рост цен на энер­го­но­си­те­ли, ко­то­рый при­вел к ин­фля­ции во мно­гих стра­нах. Одним из ярких при­зна­ков того, что ин­фля­ция может на­чать рас­про­стра­нять­ся за пре­де­лы энер­ге­ти­ки, яв­ля­ет­ся рост цен на мно­гие дру­гие то­ва­ры - осо­бен­но в стра­нах, где по­тре­би­тель­ский спрос до­ста­точ­но высок, чтобы пред­при­я­тия могли нести более вы­со­кие из­держ­ки.

Ин­фля­ция по­тре­би­тель­ских цен по ос­нов­ным ком­по­нен­там. Го­до­вое из­ме­не­ние ин­дек­са по­тре­би­тель­ских цен и субин­дек­сов в%, США (такая кар­ти­на ак­ту­аль­на для всех чле­нов круж­ка G7)

Рост цен огра­ни­чи­ва­ет до­мо­хо­зяй­ства в тра­тах на то­ва­ры и услу­ги. Для менее обес­пе­чен­ных это может при­ве­сти к тому, что они не смо­гут поз­во­лить себе эле­мен­тар­ные по­треб­но­сти, такие как еда и жилье.

Еже­днев­ные дан­ные о то­ва­рах пер­вой необ­хо­ди­мо­сти, на­при­мер, об опто­вых ценах на ин­гре­ди­ен­ты для зав­тра­ка, сей­час яв­ля­ют­ся самым ак­ту­аль­ным ин­ди­ка­то­ром це­но­во­го дав­ле­ния, с ко­то­рым стал­ки­ва­ют­ся по­тре­би­те­ли. В раз­ви­ва­ю­щих­ся стра­нах опто­вая сто­и­мость этих ин­гре­ди­ен­тов ока­зы­ва­ет боль­шее вли­я­ние на цены на ко­неч­ные про­дук­ты пи­та­ния, так как про­дук­ты пи­та­ния со­став­ля­ют боль­шую долю рас­хо­дов бед­ных до­мо­хо­зяйств.

Сред­няя опто­вая цена ин­гре­ди­ен­тов для зав­тра­ка (за базу взят но­ябрь 2019 = 100)

    
На дан­ный мо­мент рынки уже не верят во вре­мен­ную ин­фля­цию и стали за­кла­ды­вать риски на рост ин­фля­ции в те­че­нии бли­жай­ших пяти лет.

5-​летние ин­фля­ци­он­ные свопы. Ры­ноч­ные ожи­да­ния сред­ней ин­фля­ции в бли­жай­шие пять лет * (%)