Инфляция "съедает" реальные доходы американцев

В августе доходы населения снова выросли, но рост цен опять съел весь прирост, а затем еще и еще.

Экономисты и эксперты говорят об инфляции как будто читают лекцию в аудитории. Они редко задумываются о том, что рост цен оказывает реальное воздействие на реальных людей.

Личный доход из всех источников вырос на 0,2% с июля по август. Сюда входят заработная плата, стимулирующие выплаты, трансфертные платежи (пособия по безработице, социальному обеспечению и т.д.), а также доходы из других источников, такие как проценты, дивиденды и доходы от аренды, согласно последним данным Бюро экономического анализа.

Но если учесть инфляцию, "реальный" личный доход упал на 0,2%. А если без учета трансфертных платежей, то "реальный" личный доход снизился на 0,3% и упал ниже допандемического уровня в феврале 2020 года. Таким образом, хотя в кошельках американцев денег стало больше, они смогли купить на эти доллары меньше.

Реальные доходы населения без учета трансфертных выплат. Зеленая линия представляет собой тренд до пандемии. 

Это второй месяц подряд, когда реальные доходы населения снижаются. Многие авторитетные эксперты отмахиваются от инфляции, указывая на то, что заработная плата растет вместе с ценами. Но, как показывают эти данные, зарплаты редко растут теми же темпами, что и цены. Это означает, что инфляция оказывает значительное давление на повседневные расходы, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Потребители продолжают тратить по мере того, как экономика выходит из эпохи пандемии, но половина увеличения расходов в августе просто отражала рост цен. В целом расходы выросли на 0,8% месяц к месяцу. Но если вычесть инфляцию, то получится что расходы выросли всего на 0,4%.

Рост расходов частично отражает возвращение американцев на работу и рост заработной платы в условиях продолжающегося дефицита рабочей силы. Но, как отмечает WolfStreet, "потребители все еще полны денег от множества фискальных и монетарных стимулов времен пандемии, и они все еще смело тратят деньги".

Что произойдет, если ФРС попытается свернуть монетарное стимулирование?

В августе продолжилось смещение расходов с товаров на услуги. Реальные расходы на товары длительного пользования упали на 1,3% в месячном исчислении. Это был пятый подряд месяц когда происходило снижение после стимулирующего роста расходов на товары в марте и апреле.

Реальные расходы на услуги выросли на 0,3% в августе. Даже с учетом этого роста, он остается намного ниже допандемического уровня. В августе на услуги пришлось около 61% всех расходов. Это сравнимо с 65% общих расходов на услуги до пандемии.

Смещение расходов с товаров на услуги может создать проблему для Джерома Пауэлла и его повествования о "временной" инфляции. Если потребители продолжат смещать расходы на услуги и они начнут приближаться к допандемическим уровням, это может стать следующим источником инфляционного давления. Услуги имеют больший вес в индексах инфляции. По мере того, как спрос будет расти и толкать цены вверх, это повлияет на показатель инфляции даже больше, чем большой скачок в товарах длительного пользования в начале этого года.

Расходы, вероятно, еще больше изменятся, поскольку моратории на выселение и отсрочки по кредитам заканчиваются. В конце прошлого месяца 1,6 миллиона ипотечных кредитов все еще находились в режиме отсрочки, а также 1,6 триллиона долларов США по студенческим кредитам. Когда эти пандемические программы закончатся, это будет означать, что денег, которые можно потратить на вещи, станет меньше.

Это яркий пример того, насколько сильно вливания денег в экономику со стороны правительств и центральных банков за последние 18 месяцев исказило экономику. Трудно предсказать, что произойдет, когда эти интервенции прекратятся.