Тор­го­вая война 2.0: как ход Трам­па из­ме­нит ми­ро­вой рынок и ваш порт­фель

Шах­мат­ная доска ми­ро­вой тор­гов­ли пе­ре­во­ра­чи­ва­ет­ся, и фи­гу­ры за­ни­ма­ют новые по­зи­ции. Толь­ко в этот раз пра­ви­ла игры дик­ту­ет не неви­ди­мая рука рынка, а вполне кон­крет­ная — рука пре­зи­ден­та Трам­па, во­ору­жен­ная та­риф­ным щитом и про­тек­ци­о­нист­ским мечом.

В недав­нем ин­тер­вью про­грам­ме Face the Nation гос­сек­ре­тарь Марко Рубио обо­зна­чил два клю­че­вых на­прав­ле­ния новой тор­го­вой стра­те­гии ад­ми­ни­стра­ции Трам­па, ко­то­рая на­це­ле­на бук­валь­но на "всех". И она зна­чи­тель­но жест­че, чем всё, что мы ви­де­ли в пер­вый срок.

Новая ба­зо­вая линия: игра с ну­ле­вой сум­мой?

Пер­вая цель — воз­рож­де­ние кри­ти­че­ских от­рас­лей аме­ри­кан­ской про­мыш­лен­но­сти. "Есть вещи, ко­то­рые мы боль­ше не можем про­из­во­дить, чтобы быть в без­опас­но­сти как стра­на", — ска­зал Рубио. Речь идет о клю­че­вых сек­то­рах: алю­ми­ний, сталь, по­лу­про­вод­ни­ки и ав­то­мо­би­ле­стро­е­ние.

Вто­рая цель — пе­ре­ба­лан­си­ров­ка гло­баль­ной тор­гов­ли. По сло­вам Рубио, "30-40 лет мы поз­во­ля­ли стра­нам неспра­вед­ли­во от­но­сить­ся к нам в гло­баль­ной тор­гов­ле — этому явно при­шел конец".

Фак­ти­че­ски ад­ми­ни­стра­ция Трам­па объ­яв­ля­ет о со­зда­нии "новой ба­зо­вой линии спра­вед­ли­во­сти и вза­им­но­сти", при­ме­няя та­ри­фы зер­каль­но тем, что на­кла­ды­ва­ют дру­гие стра­ны.

Так­ти­ка недви­жи­мо­сти на меж­ду­на­род­ной арене

Ин­те­рес­но, что тор­го­вую стра­те­гию Трам­па можно рас­смат­ри­вать как пря­мой пе­ре­нос его прин­ци­пов из мира недви­жи­мо­сти:

1. "Це­лить­ся вы­со­ко, а затем да­вить и да­вить, чтобы по­лу­чить же­ла­е­мое"
2. "Ино­гда часть сдел­ки — очер­не­ние кон­ку­рен­тов"
3. При­вле­че­ние вни­ма­ния прес­сы дей­стви­я­ми, ко­то­рые "немно­го вы­зы­ва­ю­щие, сме­лые или про­ти­во­ре­чи­вые"
4. И самое глав­ное — обес­пе­че­ние ры­ча­гов вли­я­ния: "Худ­шее, что можно сде­лать в сдел­ке — по­ка­зать­ся от­ча­яв­шим­ся её за­клю­чить"

Что это зна­чит для ва­ше­го порт­фе­ля?

Учи­ты­вая новую ре­аль­ность, вот на что стоит об­ра­тить вни­ма­ние:

1. Аме­ри­кан­ские про­из­во­ди­те­ли стали и алю­ми­ния — оче­вид­ные бе­не­фи­ци­а­ры про­тек­ци­о­нист­ской по­ли­ти­ки.
2. По­лу­про­вод­ни­ко­вая от­расль США — под во­про­сом воз­мож­ный пе­ре­смотр за­ко­на CHIPS, но внут­рен­ние про­из­во­ди­те­ли мик­ро­схем могут по­лу­чить до­пол­ни­тель­ную за­щи­ту.
3. Ав­то­про­из­во­ди­те­ли с ло­ка­ли­зо­ван­ным про­из­вод­ством в США — по­тен­ци­аль­ный рост на фоне та­риф­ной за­щи­ты.
4. Ком­па­нии, за­ви­ся­щие от им­пор­та и меж­ду­на­род­ных це­по­чек по­ста­вок — воз­мож­но зна­чи­тель­ное дав­ле­ние на при­быль.
5. Зо­ло­то — уже до­стиг­ло но­во­го ре­корд­но­го уров­ня, что от­ра­жа­ет неопре­де­лен­ность в ми­ро­вой тор­гов­ле и эко­но­ми­ке.

В свете этого стоит об­ра­тить так же вни­ма­ние и на NVIDIA (NASDAQ), ко­то­рая пе­ре­жи­ва­ет кор­рек­цию (-30% от ис­то­ри­че­ско­го мак­си­му­ма). Сей­час про­хо­дит еже­год­ная кон­фе­рен­ция GTC, ко­то­рую на­зы­ва­ют "Вуд­сто­ком ис­кус­ствен­но­го ин­тел­лек­та", и зав­тра с клю­че­вым до­кла­дом вы­сту­пит CEO Джен­сен Хуанг. В усло­ви­ях воз­мож­но­го пе­ре­смот­ра CHIPS и но­во­го тор­го­во­го ланд­шаф­та, за­яв­ле­ния могут зна­чи­тель­но по­вли­ять на даль­ней­шее дви­же­ние акций.

Ми­ро­вые по­след­ствия

Ре­ак­ция уже по­сле­до­ва­ла со всех сто­рон. Ев­ро­пей­ский Союз, ока­зав­шись под угро­зой новых та­ри­фов, на­чи­на­ет пе­ре­смат­ри­вать свою стра­те­гию — недав­но премьер-​министр Фран­ции пуб­лич­но при­знал, что вклю­че­ние аме­ри­кан­ско­го бур­бо­на в спи­сок от­вет­ных та­ри­фов могло быть ошиб­кой. Это по­ка­за­тель­ный при­мер того, как в тор­го­вых вой­нах стра­да­ют зна­ко­вые на­ци­о­наль­ные про­дук­ты. Од­но­вре­мен­но с этим Ка­на­да уже ищет аль­тер­на­ти­вы аме­ри­кан­ским ис­тре­би­те­лям F-35, пред­ви­дя воз­мож­ные ослож­не­ния в обо­рон­ном со­труд­ни­че­стве. Это толь­ко на­ча­ло се­рьез­но­го пе­ре­фор­ма­ти­ро­ва­ния ми­ро­вой тор­гов­ли.

При этом, как от­ме­ча­ют ве­ду­щие ана­ли­ти­ки, гло­ба­ли­за­ция имела ося­за­е­мые пре­иму­ще­ства в виде более де­ше­вых то­ва­ров. Те­перь мы на­блю­да­ем об­рат­ный про­цесс — ло­ка­ли­за­цию про­из­вод­ства и про­тек­ци­о­низм, ко­то­рые прак­ти­че­ски неиз­беж­но при­ве­дут к росту цен по всему миру.

В такой тур­бу­лент­ной об­ста­нов­ке успех будет со­пут­ство­вать тем ин­ве­сто­рам, кто су­ме­ет быст­ро адап­ти­ро­вать­ся к новой ре­аль­но­сти и рас­по­знать дол­го­сроч­ные трен­ды за крат­ко­сроч­ным шумом рынка.