14 фев­ра­ля у ЦБ будет слож­ный выбор

По­сто­ян­но на­по­ми­наю вам про важ­ный раз­во­рот­ный ин­ди­ка­тор для рынка - недель­ную ин­фля­цию, пуб­ли­ку­ет­ся в 7 ве­че­ра по сре­дам.

Рост цен с 14 по 20 ян­ва­ря со­ста­вил 0,25%, с на­ча­ла года 0,92%, по ян­ва­рю таким тем­пом вый­дем на 1,2% (14,4% в го­до­вом вы­ра­же­нии). Недель­ная чуть за­мед­ли­лась, но уско­ри­лась го­до­вая - до 10,04% с 9,87% на 13 ян­ва­ря. Ин­декс Мо­сбир­жи ре­а­ги­ру­ет нега­тив­но, в т.ч. из-за этой самой ин­фля­ции.

От­ло­жим пока в сто­ро­ну то, что ЦБ не будет брать в рас­чёт, при­ни­мая ре­ше­ние по став­ке:

- На­блю­да­е­мую на­се­ле­ни­ем ин­фля­цию, пуб­ли­ку­е­мую ЦБ - ок. 15% го­до­вых;

- Неза­ви­си­мые дан­ные, на­при­мер, от ана­ли­ти­ков “Ромир” по ма­га­зин­ным чекам - в рай­оне 25%. Их, по­хо­же, с сен­тяб­ря 2024 г. веж­ли­во по­про­си­ли при­оста­но­вить пуб­ли­ка­цию на сайте.

Вер­нем­ся к тому, что вы­да­ет Рос­стат. Дву­знач­ная го­до­вая ин­фля­ция (более 10%) - это важ­ный пси­хо­ло­ги­че­ский ба­рьер. И он, как ни крути, в 2,5 раза выше цели ЦБ (всё те же 4%). 14 фев­ра­ля у ЦБ будет слож­ный выбор.

Судя по ин­фор­ма­ци­он­но­му фону, нас за­ра­нее (на вся­кий слу­чай) го­то­вят к со­хра­не­нию став­ки, несмот­ря на вы­со­кую ин­фля­цию. Вот и пре­зи­дент вчера с удо­вле­тво­ре­ни­ем от­ме­тил, что “ди­на­ми­ка кор­по­ра­тив­но­го кре­ди­то­ва­ния се­рьез­но за­мед­ли­лась” и на­хо­дит­ся ниже цели.

К чему весь раз­го­вор? Вы­со­кая став­ка чре­ва­та де­фол­та­ми, и во­об­ще, по­ли­ти­че­ски не айс. Но в ка­че­стве ар­гу­мен­тов для НЕ по­вы­ше­ния, будут ис­поль­зо­вать­ся вто­ро­сте­пен­ные по­ка­за­те­ли типа корп. кре­ди­то­ва­ния. Между тем глав­ный ис­точ­ник ин­фля­ции - бюд­жет­ная на­кач­ка эко­но­ми­ки - толь­ко рас­тёт. Де­валь­ва­цию как фак­тор роста цен тоже никто не от­ме­нял, не стоит обо­льщать­ся вре­мен­ным укреп­ле­ни­ем рубля.

Если ни­че­го не из­ме­нит­ся в гео­по­ли­ти­ке (при­чём до­ста­точ­но быст­ро), став­ку потом всё равно при­дёт­ся под­ни­мать. Но уже более резко, чтобы не до­пу­стить (не дай бог) ги­пе­рин­фля­цию.

Ладно, ска­же­те вы: а куда по­дать­ся бед­но­му кре­стья­ни­ну что де­лать част­но­му ин­ве­сто­ру? Мой ответ не будет для вас от­кры­ти­ем. Порт­фель дол­жен быть ди­вер­си­фи­ци­ро­ван не толь­ко по эми­тен­там, но и по клас­сам ак­ти­вов, на­сколь­ко поз­во­ля­ет ка­пи­тал. В част­но­сти, в нем долж­ны быть хеджи­ро­ва­ны риски руб­лё­вой ин­фля­ции, в т.ч. через ва­лют­ную со­став­ля­ю­щую