Те­ку­щие ко­ли­че­ствен­ные оцен­ки ин­фля­ци­он­ных угроз

Недав­но на­ткнул­ся на ин­те­рес­ное ис­сле­до­ва­ние, как силь­но  и по каким ос­нов­ным на­прав­ле­ни­ям может в бли­жай­шие ме­ся­цы рас­кру­тить­ся аме­ри­кан­ская ин­фля­ция. По­это­му сразу кар­тин­ку.

 

 

Ис­сле­до­ва­ние сде­ла­ло рей­тин­го­вое агент­ство фитч, ко­то­рое вхо­дит в глав­ную ми­ро­вую трой­ку рей­тин­ге­ров. А точ­нее одно из его под­раз­де­ле­ний. Но все равно. Это ни какая-​то по­лу­под­поль­ная по­лу­пар­ти­зан­ская ана­ли­ти­че­ская кон­то­ра, а ми­ро­вой бренд. По­это­му сразу от­бра­сы­вать не стоит.

По вер­ти­ка­ли от­ло­жен вес груп­пы в общем ин­фля­ци­он­ном ин­дек­се, т.е. как из­ме­не­ние в этой груп­пе ска­жет­ся на общем росте цен. По го­ри­зон­та­ли на сколь­ко могут под­рас­ти цены за год по этим груп­пам. Все пре­дель­но про­сто.

По­сколь­ку аме­ри­кан­ская эко­но­ми­ка одна из круп­ней­ших на пла­не­те, а дол­лар хоть и сдает по­зи­ции, но пока по-​прежнему до­ми­ни­ру­ет в мире, то аме­ри­кан­ская ин­фля­ция имеет зна­чи­тель­ной по­тен­ци­ал рас­кру­тить ин­фля­цию по всему миру. По­это­му не будет боль­шим пре­уве­ли­че­ни­ем счи­тать, что го­во­ря "аме­ри­кан­ская ин­фля­ция" можно по­ни­мать под этим тер­ми­ном "об­ще­ми­ро­вая ин­фля­ция".  Или об­ще­ми­ро­вые трен­ды в ин­фля­ци­он­ных про­цес­сах.

Немнож­ко предыс­то­рии. Сей­час на фоне мно­го­лет­не­го на­коп­ле­ния про­блем с аме­ри­кан­ски­ми де­фи­ци­та­ми бюд­же­тов всех уров­ней стало об­ще­при­знан­ным утвер­жде­ние, что скоро надо ждать роста цен. Ко­то­рый соб­ствен­но уже на­чал­ся и по от­дель­ным груп­пам то­ва­ров, и по ши­ро­ким по­ка­за­те­лям. Недав­ний мак­си­мум  кор­не­во­го аме­ри­кан­ско­го ин­дек­са CPI уже под 10% го­до­вых по от­дель­ным по­ка­за­те­лям тому  самое яркое под­твер­жде­ние.

Ко­неч­но, если какая-​то от­дель­ная стра­на пе­ча­та­ет  день­ги со ско­ро­стью в де­сят­ки про­цен­тов от ввп, то там внут­рен­ние фак­то­ры пе­ре­ве­сят об­ще­ми­ро­вые. По­то­му мы рас­смат­ри­ва­ем  сей­час боль­шин­ство обыч­ных стран, ко­то­рые не силь­но вы­би­ва­ют­ся из при­выч­ной бюд­жет­ной прак­ти­ки.

Но вер­нем­ся к кар­тин­ке. 

Пер­вое, что меня уди­ви­ло, несколь­ко необыч­ное пред­став­ле­ние  групп. Дав­нень­ко я не встре­чал раз­де­ле­ние на транс­порт­ные услу­ги и соб­ствен­но транс­порт. Также тер­мин Shelter - до­слов­но убе­жи­ще, приют, укры­тие - ранее не встре­чал. Обыч­но пишут ЖКХ, жилье, ком­му­нал­ка. По­это­му могу сразу ска­зать, что ис­сле­до­ва­ние делал какой-​то очень глу­бо­ко по­гру­жен­ный в эко­но­ми­ку то­ва­рищ, спо­соб­ный на соб­ствен­ную точку зре­ния. Чест­но го­во­ря, я не стал за­ле­зать вглубь ис­сле­до­ва­ния. Вре­ме­ни мало. И по­это­му толь­ко при­ни­маю к све­де­нию ре­зуль­та­ты. Но вроде они не силь­но от­ли­ча­ют­ся от моих те­ку­щих пред­став­ле­ний.

Ос­нов­ным ре­зуль­та­том ис­сле­до­ва­ния стало то, что в бли­жай­шие ме­ся­цы ожи­да­ют рас­крут­ку ин­фля­ции (более 10%) толь­ко по трем груп­пам.  Но в сумме они дают около 15-20% от всего це­но­во­го ин­дек­са.

В пе­ре­во­де на рус­ский, ждать срыва ин­фля­ции в што­пор пока преж­де­вре­мен­но. На те­ку­щих уров­нях вполне может за­дер­жать­ся. Но чтобы как у нас в 90-ых годах, ма­ло­ве­ро­ят­но. По край­ней мере пока.

Дру­гой важ­ный вывод - по­сколь­ку транс­порт яв­ля­ет­ся одним из глав­ных по­тре­би­те­лей энер­гии в мире, то по сути зна­чи­тель­ный рост (более 10%) ожи­да­ет­ся толь­ко по энер­гии.

Тут умест­но вспом­нить пред­ска­за­ние ин­вест­бан­ка Гол­д­ман о 100 дол­лар за бар­рель нефти. И сразу ста­но­вит­ся по­нят­ны­ми тот раз­гром, ко­то­рые учи­ни­ли на по­след­нем за­се­да­нии ОПЕК, по сути дав зе­ле­ный свет  на стре­ми­тель­ное сво­ра­чи­ва­ние всех огра­ни­че­ний на до­бы­чу. При­чем ини­ци­а­то­ра­ми были стра­ны, силь­но аф­фи­ли­ро­ван­ные с США. В вы­ступ­ле­ни­ях раз­ных по­ли­ти­ков с за­па­да скво­зит непри­кры­тая па­ни­ка перед таким сце­на­ри­ем. Да и Китай недав­но тоже решил по­тра­тить часть своих стра­те­ги­че­ских за­па­сов нефти. Т.е. угро­за давно и се­рьез­но вос­при­ни­ма­ет­ся. И на ее ре­ше­ние, а точ­нее на от­тя­ги­ва­ния мо­мен­та бро­са­ют­ся все силы.

Как я ска­зал выше, такие ре­зуль­та­ты не вы­зва­ли у меня от­ри­ца­ния. При­бли­зи­тель­но так я и пред­став­ляю те­ку­щую си­ту­а­цию. По про­бую по­яс­нить, по­че­му так. Как из­вест­но из тео­рии, бы­ва­ет две раз­но­вид­но­сти ин­фля­ции - ин­фля­ция пред­ло­же­ния и ин­фля­ция из­дер­жек.

Пред­ло­же­ние, это когда спрос под­нял­ся, а пред­ло­же­ние тор­мо­зит. Но в со­вре­мен­ном мире с его пе­ре­про­из­вод­ством это крайне ред­кая си­ту­а­ция. На­при­мер, если ста­нет расти пред­ло­же­ние на ку­ря­ти­ну, то пти­це­фаб­ри­ки со всего света тут же про­из­ве­дут до­пол­ни­тель­ное ко­ли­че­ство. И что важно - по той же цене. Ана­ло­гич­но с раз­ны­ми штиб­ле­та­ми, ав­то­мо­би­ля­ми, ко­фе­ма­ши­на­ми и т.д. Грубо до непра­виль­но­го, объем про­из­вод­ства огра­ни­чи­ва­ет­ся в со­вре­мен­ном мире ис­клю­чи­тель­но спро­сом. 

Кста­ти о спро­се. По­след­нюю пару ме­ся­цев в ним со­всем плохо.

https://aftershock.news/?q=node/975919

Недав­но банк Китая по­ни­зил ре­зерв­ные став­ки, что почему-​то про­шло прак­ти­че­ски неза­ме­чен­ным даже в спе­ци­а­ли­зи­ро­ван­ных СМИ. А ведь такие дей­ствия не будут пред­при­ни­мать, если эко­но­ми­ка устой­чи­ва. 

Фак­то­ры на ос­но­ва­нии вос­ста­нов­ле­нии после ко­вид­ных лок­дау­нов ис­чер­па­ли себя. А новых не про­сле­жи­ва­ет­ся. Эко­но­ми­ка на­чи­на­ет про­бук­со­вы­вать. Так в той же Аме­ри­ке тру­до­вой рынок еще су­ще­ствен­но не дорос до до­ко­вид­ных вре­мен. От­ку­да и сни­же­ние оце­нок ин­фля­ции, из­ме­ря­е­мой по фор­вард­ным ценам. 

По­сколь­ку гра­фик длин­ный за де­ся­ток лет, но по­след­нее "неболь­шое" сни­же­ние это как раз при­бли­зи­тель­но с конца весны. Вос­ста­нов­ле­ние за­кон­чи­лось. Те­перь надо самим ду­мать, как расти даль­ше. За­од­но и по­ду­мать, как можно до­стиг­нуть це­ле­вых от ФРС зна­че­ний ин­фля­ции. Ак­ку­рат от них и от­ско­чи­ли вниз на гра­фи­ке. 

Так от­ку­да тогда бе­рет­ся ин­фля­ция. Вот тут самое время вспом­нить про ин­фля­цию из­дер­жек. Нефть нель­зя на­пе­ча­тать на прин­те­ре и про­из­ве­сти неогра­ни­чен­но много. Ее пы­та­ют­ся за­ме­нить вся­ки­ми вет­ря­ка­ми и сол­неч­ны­ми па­не­ля­ми, но раз­вяз­ка все ближе. От­ку­да и рост цен по этим груп­пам. По тео­рии из­держ­ки по энер­ге­ти­ке долж­ны  по всей пи­ра­ми­де про­из­водств пе­ре­ло­жить­ся на все осталь­ные то­ва­ры. Но пока время для этих про­цес­сов не при­шло. Пока толь­ко рас­тет энер­гия, ее  про­из­вод­ное го­рю­чее транс­порт­ные услу­ги. 

Дру­ги­ми сло­ва­ми, в ны­неш­ней эко­но­ми­че­ской па­ра­диг­ме мы может на­блю­дать пре­иму­ще­ствен­но ин­фля­цию из­дер­жек. Со­вре­мен­ные мо­не­тар­ные вла­сти на­учи­лись весь­ма опе­ра­тив­но ку­пи­ро­вать из­бы­точ­ную де­неж­ную массу, так, что она не по­па­да­ет в ре­аль­ный кон­тур эко­но­ми­ки. Даже несмот­ря на бес­пре­це­дент­ные аме­ри­кан­ские де­фи­ци­ты и вся­кие про­грам­мы сти­му­ли­ро­ва­ния от ми­ро­вых Цен­тро­бан­ков на трил­ли­о­ны дол­ла­ров.