Рос­сия на пути к ре­корд­но­му по­ло­жи­тель­но­му саль­до тор­го­во­го ба­лан­са

В несколь­ко дней после на­ча­ла спе­цо­пе­ра­ции Вла­ди­ми­ра Пу­ти­на в Укра­и­ну фи­нан­со­вая си­сте­ма Рос­сии ка­за­лась на грани краха. Запад ввел ряд фи­нан­со­вых санк­ций, осо­бен­но в от­но­ше­нии ва­лют­ных ре­зер­вов рос­сий­ско­го цен­траль­но­го банка, что при­ве­ло к па­де­нию рубля и вы­ну­ди­ло граж­дан ли­хо­ра­доч­но сни­мать на­лич­ные. Затем цен­траль­ный банк по­вы­сил про­цент­ные став­ки, ввел кон­троль за дви­же­ни­ем ка­пи­та­ла и влил лик­вид­ность в бан­ков­скую си­сте­му, и неко­то­рые из этих несча­стий пре­кра­ти­лись. Хотя часть ва­лют­ных ре­зер­вов Рос­сии оста­ет­ся за­мо­ро­жен­ной, стра­на по-​прежнему по­лу­ча­ет около 1 мил­ли­ар­да дол­ла­ров в день от экс­пор­та энер­го­ре­сур­сов.

Рос­сия пе­ре­ста­ла пуб­ли­ко­вать по­дроб­ную еже­ме­сяч­ную тор­го­вую ста­ти­сти­ку. Но для вы­яс­не­ния того, что про­ис­хо­дит, можно ис­поль­зо­вать дан­ные ее тор­го­вых парт­не­ров. Они пред­по­ла­га­ют, что, по­сколь­ку им­порт со­кра­ща­ет­ся, а экс­порт оста­ет­ся на преж­нем уровне, Рос­сия имеет ре­корд­ное по­ло­жи­тель­ное саль­до тор­го­во­го ба­лан­са.

9 мая Китай со­об­щил, что его экс­порт то­ва­ров в Рос­сию в ап­ре­ле со­кра­тил­ся более чем на чет­верть по срав­не­нию с про­шлым годом, а его им­порт из Рос­сии вырос более чем на 56%. Гер­ма­ния со­об­щи­ла о 62-​процентном ме­сяч­ном па­де­нии экс­пор­та в Рос­сию в марте, а ее им­порт упал на 3%. Сум­ми­руя такие по­то­ки через во­семь круп­ней­ших тор­го­вых парт­не­ров Рос­сии, мы оце­ни­ва­ем, что рос­сий­ский им­порт со­кра­тил­ся при­мер­но на 44% после втор­же­ния в Укра­и­ну, а ее экс­порт вырос при­мер­но на 8%.

Им­порт со­кра­тил­ся от­ча­сти по­то­му, что санк­ции про­тив рос­сий­ско­го цен­траль­но­го банка и ис­клю­че­ние неко­то­рых кре­ди­то­ров из меж­бан­ков­ской сети об­ме­на со­об­ще­ни­я­ми swift услож­ни­ли по­тре­би­те­лям и фир­мам воз­мож­ность по­ку­пать за­пад­ные то­ва­ры. Элина Ры­ба­ко­ва из Ин­сти­ту­та меж­ду­на­род­ных фи­нан­сов ( IIF ), груп­пы бан­ки­ров, го­во­рит, что неопре­де­лен­ность в сфере ре­гу­ли­ро­ва­ния по­на­ча­лу также была важ­ным фак­то­ром, по­сколь­ку за­пад­ные фирмы не знали, какие рос­сий­ские банки по­па­ли под санк­ции. Сбои в ло­ги­сти­ке, в том числе ре­ше­ния за­пад­ных фирм при­оста­но­вить по­став­ки в Рос­сию, тоже имели зна­че­ние. Ран­нее па­де­ние курса рубля также сни­зи­ло рос­сий­ский спрос на им­порт, го­во­рит Клаус Ви­сте­сен из кон­сал­тин­го­вой ком­па­нии Pantheon Macroeconomics.

Тем вре­ме­нем рос­сий­ский экс­порт, вклю­чая экс­порт на Запад, со­хра­нил­ся на удив­ле­ние хо­ро­шо. Санк­ции поз­во­ля­ют про­дол­жать бес­пе­ре­бой­ную про­да­жу нефти и газа боль­шей части мира. А ска­чок цен на энер­го­но­си­те­ли еще боль­ше уве­ли­чил до­хо­ды.

В ре­зуль­та­те ана­ли­ти­ки ожи­да­ют, что ак­тив­ное саль­до тор­го­во­го ба­лан­са Рос­сии до­стиг­нет ре­корд­но­го уров­ня в бли­жай­шие ме­ся­цы. IIF счи­та­ет, что в 2022 году по­ло­жи­тель­ное саль­до счета те­ку­щих опе­ра­ций, ко­то­рое вклю­ча­ет тор­гов­лю и неко­то­рые фи­нан­со­вые по­то­ки, может со­ста­вить 250 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров (15% про­шло­год­не­го ввп ), что более чем вдвое пре­вы­ша­ет 120 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров, за­ре­ги­стри­ро­ван­ных в 2021 году. По­ло­жи­тель­ное саль­до тор­го­во­го ба­лан­са и, таким об­ра­зом, по­мог­ло фи­нан­си­ро­вать войну, разо­ча­ро­вы­ва­ет, го­во­рит г-н Ви­сте­сен. Г-жа Ры­ба­ко­ва счи­та­ет, что эф­фек­тив­ность фи­нан­со­вых санк­ций, воз­мож­но, до­стиг­ла сво­е­го пре­де­ла. Затем долж­но прий­ти ре­ше­ние об уже­сто­че­нии тор­го­вых санк­ций.

Но для того, чтобы такие меры всту­пи­ли в силу, может по­тре­бо­вать­ся время. Даже если ес при­мет свое пред­ло­же­ние о за­пре­те на рос­сий­скую нефть, эм­бар­го будет вво­дить­ся так мед­лен­но, что им­порт нефти блока из Рос­сии в этом году со­кра­тит­ся всего на 19%, го­во­рит Лиам Пич из кон­сал­тин­го­вой ком­па­нии Capital Economics. Пол­ное вли­я­ние этих санк­ций по­чув­ству­ет­ся толь­ко в на­ча­ле 2023 года, когда Путин на­ко­пит мил­ли­ар­ды.