Небольшой собственный анализ макроэкономической ситуации.
С 2012-ого года денежная масса в экономике в сопоставимых ценах сжалась почти в два раза.
График:
Видна попытка в начале нового президентского срока ВВП эту тенденцию переломить, но в самом начале 2014-ого, еще до КрымНаш, тренд на сжатие восстановился. Да, в отличии от 90-х, макроэкономика наша управляется железной рукой, дырок и бардака меньше, собственное производство в лучшем состоянии, поэтому, несмотря на внешние штормы, у нас более-менее тихо. Однако, нынешняя команда правительства по прежнему имеет приоритет финансовой стабильности перед развитием экономики. Что иллюстрирует график инфляции: потребительской (ИПЦ) и общеэкономической (дефлятор ВВП):
То есть стоимость полуфабрикатов выросла в 2,5 раза, а цены на товары потребления выросли только в 1,5 раза. Разрыв - в 1,8 раза только с 01.01.2012, а ведь тренд на сжатие массы начался раньше.
Таким образом, с точки зрения макроэкономики, у текущей политики случился тупик. Денежную массу зажимали в угоду снижения инфляции, и весь рост ВВП обеспечивался западными кредитами. Как только стали возвращать кредиты - случилось падение ВВП. В текущих условиях надо насыщать экономику деньгами для перехода на собственный источник развития, однако, во-первых, это сразу приведет к высокой инфляции (практически 2-х кратный разрыв в ИПЦ и ценах производителей надо отыгрывать), что поставит крест на социальных обязательствах. А во-вторых, это обязательно приведет к соответствующей девальвации рубля, поскольку ЗВР у нас и так значительно ниже денежной массы, и спекулянты не преминут воспользоваться атакой. Прикиньте - доллар по 200. Очевидно, что придется печатать еще, ибо при такой девальвации инфляции тоже вырастет кратно - а это гипер...
Что делать в таких условиях? Единственный выход из кризиса - это операция имени Примакова, в первую очередь, закрытие границы для иностранной валюты:
- запрет для внутренних юридических и физических лиц на покупку валюты;
- введение обязательной продажи всей валютной выручки государству;
- замораживание выплат по валютным вкладам или принудительная конвертация их в рублевые;
- мораторий или дефолт по выплатам кредитов Западу, в первую очередь, со стороны коммерческого сектора.
Тогда внутри в ручном режиме можно напечатать и выдать правительству много рублей, насытить ими экономику, и сохранить в целом социальные обязательства при быстром двух-трехкратном росте цен. Проблема в этом сценарии одна - по собственной инициативе его запуск - проигрышный. Надо, чтоб его инициировал Запад, тогда все будут счастливы.
Самый простой способ - отключение России от Swift. Слухи об этом ходят давно, думаю, это вполне возможно в этом году. Тогда наше правительство с легкой душой повторит подвиг Примакова, и мы получим год экономического ужаса и окончательный политико-финансовый разрыв с Западом, хотя экономические связи, конечно, останутся. А потом... потом нас ждет как минимум несколько спокойного развития.
Вариантов для нешокового выхода из текущего тупика, к сожалению, я не вижу.
Комментарии
Ну так и у нас не все так гладко в промпроизводстве - высокий износ фондов, нехватка высококвалифицированных рабочих кадров.
По каким параметрам можно увидеть, как они печатают гривну? М2 болтается в диапазоне 900млрд-1 трл. Как и было даже до майдана.
К примеру
Национальный банк Украины в течение 2014 года приобрел в собственность государственные облигации Украины номинальной стоимостью 181,9 млрд. грн. (кроме того, он купил еще валютных облигаций на сумму 90 млн. долл.). При этом продаж казначейских бумаг в 2014 году НБУ не совершал, он только накапливал долговые расписки правительства. Таким образом сумма выкупленных Центробанком долговых бумаг казначейства составила почти 90% прироста внутреннего государственного долга Украины.
а внешние инвестиции в принципе невозможны там. где инвестор лишён права конвертировать прибыль в удобную для него валюту
Мы сегодня сокращаем внешние инвестиции, если вы не заметили.
ЗВР в рублях у меня получились в 27,8 трл рублей. Инфляция рублевая с того времени составила меньше, чем выходит по таблице объем в 10трлн. рублей.
Эмиссия рублей (долларов) и инфляция: Россия и США. Почему ЦБ РФ не может себе позволить ставку в 1%.
Да.вы правы, похоже, где-то ошибся.
Это типа как "сотни нефти" или просто "чукча не читатель, чукча писатель"?
А без закрытия границ для иностранной валюты никак нельзя обойтись?
Вот многие ругают финансовое устройство в России за то, что ЦБ может печатать рубли только под приток валюты из-за рубежа. Ругают за сжатие денежной массы и что из-за этого экономика не растёт. Но ведь есть и другие объяснения, почему экономика не растёт. И соответственно, другие рецепты.
Например, такое объяснение - "голландская болезнь". В 2011-2013 гг. в России наблюдался отток капитала при том, что инвестиции шли в основном в нефтегазовую отрасль. В остальные отрасли было менее выгодно инвестировать. Бизнес зарабатывал деньги и уводил за рубеж. В 2014 гг. отток капитала упал, если считать за вычетом уплаты долгов. Выплатили 129,5 млрд. Отток - 151,5 млрд. За вычетом долгов отток составил всего 22 млрд. В 2015 году выплатили долгов больше, чем убежало капитала. Т.е. впервые за многие годы у нас наблюдается чистый приток капитала!
Вопрос: приток капитала может скомпенсировать сжатие денежной массы? Несомненно! Это ведь деньги, которые остаются в России. Другой вопрос: что будет, если печатать деньги при оттоке капитала? Отток капитала - это дыра. Ну вот напечатанные деньги будут переводиться в валюту и выводиться из страны. Мы получим только большую инфляцию и всё. Придётся закрывать возможность выводить деньги из страны, как Вы предлагаете. Только посмотрите не на шаг вперёд, а на два шага вперёд, к чему это приведёт. Это приведёт к тому, что придётся вводить фиксированный курс. Появится чёрный рынок, на котором курс валют будет отличаться от официального. И т.д. Так можно дойти и до монополии на внешнюю торговлю. В общем, не думаю, что это хорошая идея.
У ЦБ есть варианты увеличить денежную массу без того, чтобы просто печатать ничем не обеспеченные деньги. ЗВР - это ведь не только валюта, облигации и другие ценные бумаги, но и золото. Покупаем больше золота за рубли и ЗВР растут. Растут ЗВР - растёт денежная масса. Чтобы купить золото за рубли, достаточно просто напечатать эти рубли. Разница в том, что напечатанные рубли не просто так вбрасываются в экономику, а идут непосредственно на добычу реальных ништяков - золота. Т.е. ЦБ реально прирастает золотыми резервами, а не просто так печатает деньги. А экономика реально производит товар - золото, а не просто получает напечатанные рубли в банках. Деньги золотодобытчиков пойдут дальше на покупку реальных товаров - квартир, машин и т.д. Т.е. экономика получит синергетический эффект. Т.е. дать заработать деньги золотодобытчикам предпочтительнее, чем дать деньги банкам. Банки наверняка их тупо выведут зарубеж.
Далее. С учётом того, что энергия будет дорожать, а качество шахт ухудшаться, то в себестоимость добычи золота будет расти. Таким образом, золото - это грамотное вложение напечатанных рублей ЦБ, которое принесёт долгосрочную прибыль. Кстати, именно таким путём и идёт ЦБ России. И кстати, золото последние годы закупается по максимуму. Я так понял, что у нас просто нет больше золотых месторождений, чтобы добывать больше золота. Т.е. всё правильно делается и не стоит сильно переживать по сокращению денежной массы. Она сокращалась не из-за того, что деньги зажимаются и не печатаются, а из-за оттока капитала. Достаточно закрыть эту дыру и денежная масса будет расти. Т.к. "голландская болезнь" ушла с падением цен на нефть, то и дыра закрылась. Надо подождать пару лет, пока Российские банки, компании и государство расплатятся по внешним долгам и денежная масса начнёт расти. В общем, не стоит беспокоиться насчёт денежной массы.
P.S. Если всё-таки кому-то кажется, что прироста денежной массы будет мало из-за недостаточно быстрого накопления золота в ЦБ, то надо ратовать за то, чтобы включить платину, титан, уран, плутоний и т.д. в состав ЗВР. И пусть ЦБ печатает деньги под их добычу. Тогда ЦБ ещё быстрее будет печатать рубли, а экономика расти. А просто печатать рубли, а потом думать, как бы командными средствами их оставить в России, имхо, не выход.
Не прокатит.
Смотрите критику реформ г-на Витте товарищем Нечволодовым.
Расширение базиса (включение помимо золота поименованных металлов) проблемы уязвимости экономики для воздействий интересов спеклянтов не решит.
Страницы