"Газпром" и "дивиденды за 2021 год". Часть 1. Что это было? Хорошо или плохо?

Сразу хочу сказать, что разговор пойдет НЕ на тему ХОРОШО или ПЛОХО было в текущей ситуации именно экспроприировать дивиденды, а про то, как это было сделано и при каком информационном фоне. Итак начну немного издалека, чтобы те, кто вообще далек от темы инвестиций или по каким-то причинам принципиально не занимается накоплением "денег на старость", а тратит все под ноль в надежде, что Государство обеспечит ему текущий уровень жизни по выходу на пенсию, хотя бы отчасти поняли тех, кто пытается создать себе "подушку финансовой безопасности". 

Итак, поговорим про инвесторов. Для тех, кто думает, что мелкие и средние инвесторы того же Газпрома - это просто обладатели брокерских счетов и среди них преимущественно спекулянты, хочу вас разочаровать - это далеко не так. Да, есть и спекулянты, да, у народа много брокерских счетов, но это не связанные вещи. У Газпрома достаточно много инвесторов еще с 90-х годов, которые получили акции, кто-то аж за ВАУЧЕРЫ, кто-то купил позже как накопление, еще до эпохи массовой вовлеченности населения РФ к торговле на бирже. Кстати такой скачок произошел именно в последние 2 года. По последним прикидкам ЦБ и Московской биржи брокерские счета открыты у 17-18 млн россиян, но надо понимать что 60-65% из них пустые, т.е. даже не пополнялись никогда. Итак, простой калькуляцией мы имеем 6-7 млн россиян, у которых есть брокерские счета, причем средний размер портфеля около 100 000 рублей (примерно 5% от всех счетов имеют такой же или выше объем средств), а медианный, так наверное ближе к 10 000, отсюда видно, что распределение, мягко сказать неравномерное с "тяжелым хвостом" справа. Т.е. какие-то существенные именно финансовые, а не эмоциональные, потери в результате отмены дивидендов понесли 300 000 - 350 000 россиян, только среди тех, кто владел акциями Газпрома через брокерский счет. Но это еще не все, есть помимо брокерских счетов ИИС, которых по оценкам того же ЦБ на март этого года было именно активных около 5.5 млн, показатели по размеру средств +/- такие же как и на обычных брокерских счетах, т.е. отсюда мы получаем еще порядка 270 000 потенциально тех, кто понес существенные потери. Я прекрасно понимаю, что эти 2 группы отчасти пересекаются, но объем этого пересечения маловероятно, что превышает 25%-30%. Точных цифр я не нашел, если кто знает, можно будет поправить. Получаем, что группа, потенциально пострадавших составляет 500 000 - 550 000 россиян. Но вот если посмотреть на официальную информацию Газпрома, то активных счетов, на которых учтены акции на 2021 год было аж 800000. На текущий момент, я думаю эта цифра сильна вышла за 1 000 000. Т.е. опять же, если факт пересечения ИИС и брокерских счетов учитывать с вероятностью 25%-30% (причем это очень консервативная оценка), то получаем еще 200 000 - 250 000 россиян и организаций, которые владеют акциями Газпрома напрямую. Да, среди этих 200 000 - 250 000 есть еще организации, которые имеют право инвестировать свою прибыль - пусть их будет 50% (это прям сильно консервативно). Как итог получаем примерное число пострадавших россиян в диапазоне 600 000 - 675 000 человек. Много это или мало, не мне судить. С учетом того, что Газпром занимает от 10% до 50% в портфелях таких инвесторов - возьмем за среднее 30%; а также размер вчерашнего падения - возьмем 30% (кто-то ниже покупал, но большинство вообще сильно выше и раньше) получаем чистый убыток, только тех, кто просто потерял свои деньги, про заработанные дивиденды я сейчас вообще не говорю, в размере 100 000*0.3*0.3*650 000 = 5.85 млрд рублей. Это как бы чистые добавленные потери. То, что эти люди не получили дополнительно 52*(30 000/300)*650 000 = 3.38 млрд, с которых заплатили бы налог 13%, но это уже совсем слезы для в общей картины мира. Дополнительно, на информации о дивидендах ценник акции по разным оценкам ушел бы в диапазон 300 - 400 рублей. Т.е. еще (100 000*0.3/300)*100*650 000=6.5 млрд. рублей рост благосостояния россиян. Итак получаем для физиков РФ в количестве около 650 000 убыток, только по Газпрому в районе 15.7 млрд. рублей. Сюда надо добавить тот факт, что Газпром не варится сам в себе на бирже и имеет наряду со Сбербанком определяющие воздействие на всю биржу и всех эмитентов РФ. В итоге реальные потери намного выше. Итак, просто как краткий итого, 650 000 человек из РФ потеряли примерно до 16 млрд. рублей, которые они бы потратили на свои нужды, улучшение качества жизни, медицину, отпуск, обучение, равномерно разлив эти деньги внутри экономики. Суммарно же на рынки по разным оценкам загнали под триллион рублей физиков, в том числе после ослабление ключевой ставки под обещание высоких дивидендов и позитивных инвестиций на будущее и делало это Государство, а не какая-то отдельная личность агитировала. Это просто надо признать.

Теперь про информационное освещение и события публичного инфополя, которые всему этому предшествовали:
- Власти сняли запрет на выплату дивидендов компанией при получении льготного кредита 21 апреля 2022
- Власти сохраняют выплату дивидендов в 50% от прибыли для госкомпаний 24 мая 2022
- Подход по выплате госкомпаниями дивидендов в размере 50% от прибыли сохраняется, по ряду организаций готовы соответствующие директивы. Об этом сообщил журналистам замминистра финансов РФ Алексей Моисеев. "Подход сохраняется, 50% в целом для всех остается, и многие компании продолжают платить. Просто, естественно, мы как раньше рассматривали финансовое положение каждой компании в отдельности, так и сейчас рассматриваем. Очевидно, брать 50% с банков в текущих условиях – это безумно. То же самое относится к ряду промышленных компаний. Есть такие, которые платят", - сказал Моисеев. Москва. 24 мая 2022.
- Совет директоров «Газпрома» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 52,53 руб. на акцию 26 мая 2022 
- Глава ЦБ призвала необходимым вернуть доверие разочарованных инвесторов 16 июня 2022
- Минфин предложил повысить НДПИ для «Газпрома» на 416 млрд руб. 22 июня 2022 
- Министр финансов России Антон Силуанов заявил в среду 29 июня 2022 о возможности валютных интервенций в 2022 году из средств бюджета, чтобы стабилизировать курс рубля. В тех же целях ведомство предлагает отменить обязательную репатриацию валютной выручки. Кроме этого министр отметил о необходимости стимулировать импорт.

Вот тут на минутку хочется остановится и добавить информации:
1. 38,37 % Газпрома в собственности у Росимущества, которое подчиняется Минфину.
2. В СД Газпрома людей из правительства на любой вкус и назвать их неосведомленными будет крайне странно.
3. Версия, о том, что они были не в курсе того, что Минфин проделает в течении месяца вызывает у меня сомнения, либо у нас в правительстве никто не знает, кто что делает за пределами своих ведомств от слова вообще.
4. Про деньги на все инвест проекты было уже тогда, на момент заседания СД хорошо известно и за 1 месяц ничего не поменялось кардинально. Денег было на все, что нужно и с запасом, о чем неоднократно публично заявлялось. По этой причине СД и одобрил выплату дивидендов.
5. Порядка 10% акций принадлежит по факту Роснефти через Роснефтегаз, что само по себе выглядит забавно, на фоне того, что Роснефть выплатила дивиденды. Ах да, в составе акционеров Роснефти нет Росимущества, точнее его доля менее 0,01%. Как минимум стоит тут отметить - это минус 120 млрд из кармана Роснефти, которая тоже государственная если что. Выглядит точно странно с учетом выплаты Роснефтью своих дивидендов.

Итак продолжим хронологию:
- 30 июня «Акционеры приняли решение, что в текущей ситуации дивиденды по итогам 2021 года выплачивать нецелесообразно. Приоритетами «Газпрома» в настоящее время являются реализация инвестиционной программы, включая газификацию регионов Российской Федерации, и подготовка к предстоящей зиме. И, безусловно, мы должны быть готовы выполнить обязательства по выплате налогов в повышенном размере». 
- Госдума одобрила НДПИ для Газпрома в размере 400+ млрд. рублей на 3 месяца за каждый, итого - 1.2+ трл. рублей в тотале, что сходится почти 1 в 1 с размером планируемых дивидендов 30 июня 2022
- ЦБ повысил лимит переводов за рубеж до $1 млн в месяц 30 июня 2022

Тут также важно отметить, что половину этой суммы Государство так и так получило бы через свою долю владения, правда по другой схеме владения.  По этому предметом обсуждения могут быть только 600 + млрд рублей, точнее надо из них еще отнять 13% налога и получим цифру чуть более 500 млрд рублей, что по нынешнему курсу доллара будет около 10 млрд $. Получается, что и заявление про "деньги нужны на инвест программы" - это отмазка, призванная, в первую очередь увести внимание от того факта, что на решение о дивидендах фактически повлиял Минфин, который за ослабление курса рубля. Это я просто для тех, кто с одной стороны поддерживает влияние Минфина на решение об отмене дивидендов, не обращая внимания, что именно тот же Минфин выступает за слабый курс рубля. Насколько Минфин полезно распорядится этими деньгами это отдельный вопрос. Ну и на закуску, та же структура, скорее всего, пролоббировала повышение лимитов на вывод средств за рубеж. 


Дополнительно:
- 30 июня Акционеры "Сургутнефтегаза" одобрили дивиденды за 2021 год. Эта компания тоже маркер в определенной степени, те кто понимает, пойму про что я говорю.
- До этого момента Газпром платил дивиденды всегда, начиная с 1994 года, кроме 1998 года, даже в 2008 году он их платил.
- В день заседания СД были аномалии в торгах на липовых инсайтах, но по факту с помощью 800 млн рублей были сняты стопы и приобретены акции на сумму 2.4 млрд рублей, после этого было объявление решения СД и рост акций на более чем 25%. Цифры смешные, но в итоге общий объем выкупа был еще больше, а провернуть такой трюк на рынке могут даже многие частные инвесторы, не говоря уж про фонды.

По итогам имеем следующее, ИМХО, по степени важности:
- 650 000 граждан РФ +/- в минусе на 16 млрд. рублей и они явно не стали от этого более патриотичными к стране, те же, кого эта ситуация не коснулась вообще ничего не почувствуют, в том числе и от траты этих 500 млрд. Минфином, по понятной причине
- Непоследовательность в словах и действиях людей, наделенных властью, возможно, как раз по причине внутренней борьбы, которая сейчас входит в новую фазу, между прозападными и пророссийскими властными группировками
- Роснефть в минусе в 120 млрд на свои проекты, которые у нее тоже есть, поскольку в инвестиции на них, вероятно, заложена прибыль от владением Газпромом
- Минфин дополнительно в плюсе на 500 млрд. рублей
- Расширение потоков на вывод капиталов из страны примерно в 10 раз - со 150 тысяч долларов  до 1 млн долларов в месяц
- Рынок ценных бумаг России в минусе на 5%-10% по многим компаниям, т.е. это серьезный подрыв вообще в инвестирование у физлиц и надолго. Т.е. многие компании, которые без гос поддержки и инвестируют в свое развитие через размещение ценных бумаг на рынке - получили "под дых" на суммы, которые страшно даже представить, я думаю это на порядок больше того, что Минфин заработал
- Эффективность трат денег Минфином вызывает много вопросов
- Курс доллара начал укрепляться, ну собственно как Минфин и хотел
- Газпром - минус половина капитализации, но это лирика
- Никто не дает гарантий, что менеджеры Газпрома и Минфина себе не повыписывают годовые премии, которые с лихвой покроют их убыток от владения акциями того же Газпрома и усреднят свои позиции, именно про этих людей Кримсон писал, что вот против них это все
- Сложно даже представить какую сумму денег можно было заработать зная этот маневр заранее.


Напоследок:
И дело тут не в самих невыплатах, а в том, как это было оформлено в лучших традициях 90-х годов. От этого Газпром будет отмываться годами, если вообще финансовый рынок останется, как инструмент, и даже если нет, то клеймо компании, которая так кидает, хотя и очевидно не по своей вине, а под давлением Минфина, не сильно хорошо уживается в месте с "национальным достоянием". Я не говорю даже, что в этот же день еще и вышли со о. "Змеиного" - совпало просто, наверное. Вот не можем или не хотим мы в правильную пропаганду и оценивать последствия своих решений. С точки зрения идеологии и пропаганды - это был провал, который ряд проправительственных блогеров (не пророссийских, обращаю внимание), пытались выдать за мудрое решение, причем даже у них это получилось не так бодро, как обычно. Не обладаю достаточной информацией, но с учетом того, что вижу, будь я США или Европой, то за такую операцию Минфина я бы им как минимум 4-ку по пятибальной шкале поставил и по голове погладил:)


Что из этого важно или нет и хорошо или плохо то, что произошло, каждый решит сам. Возможно, что-то начало меняться, но не в ту сторону, на которую многие тут рассчитывали, а может мне просто показалось. Вон и урганы назад потянулись и работу им дают снова, сейчас еще галкины да всякие эхи вернуться и заживем, как прежде. Возможно, благодаря этому долгому объяснению, хотя я и верю в это с трудом, комментариев в стиле "так вам и надо, горе инвесторам" или "средний класс не нужен" будет все же поменьше. Причем самое забавное, что подобные комментарии пишут как  "ура-патриоты", так и откровенные "провокаторы", работающие на условные ЦИПсО, что выглядит немного комично, потому что цели у них как бы изначально диаметрально противоположные. Ну да ладно, хоть где-то повестка у вас ребята пересекается и то хорошо, хотя бы в словах, хоть и не в смыслах - в любом случае есть шанс на примирение рано или поздно.

Дополнение: Часть 2. Как это надо было делать