Итоги 2020, прогнозы на будущий год – нефть, рубль, доллар, золото (часть 2 - рубль).

Дорогой читатель в этой статье я подведу итоги по российскому рублю и попытаюсь сделать прогноз по курсу на следующий год.  Сразу оговорюсь, что в следующем году жду курса доллара на отметке 100 рублей и на моменте даже выше, с последующим откатом за уровень в 100 на поднятии учетной ставки нашим ЦБ. Так, как ставлю на этот прогноз свои деньги, то в случае моей неправоты, потеряю довольно много, но обо всем по порядку.

Напомню, что в начале года доллар торговался около 62 рублей за бакс, на закрытии дня 25.12.2020 курс доллара был выше 74 за одну американскую расчетную единицу. Таким образом, рубль обесценился за год на 20 процентов, хотя еще не вечер, может и больше. Предыдущий мой прогноз по рублю я написал 10.12.2020, напомню, что торги в тот день закрылись на Мосбирже на отметке 73,04 или почти на более, чем 1 рубль выше от текущих значений, так что я остаюсь верным своему первичному прогнозу, просто попытаюсь придать ему немного конкретики, желательно с цифрами по курсу в следующем году.

На рисунке график пары рубль-доллар, нижняя горизонтальная линия – начало года, верхняя – курс на пятницу, наклонная – направление движения котировок из начала года в конец (прошу не путать с теханализом, прогноз в данной статье попытался сделать на фундаментальных параметрах).

Глядя на график, многие скажут, что Правительству и ЦБ удалось взять ситуацию под контроль, рубль стабилизировали и даже вернули на 10 процентов вниз с его хая в 82 рубля в марте этого года, но не все так просто.

Очередное укрепление рубля началось в начале ноября со значений 81 за доллар и закончилось на отметке в 72,6 в середине декабря. Это произошло на фоне подорожания нефти с 37 до 52 долларов за бочку и риск он на развивающихся рынках, когда спекулятивные деньги хлынули к нам на рынок. Наш же ЦБ с Минфином также помогали данному процессу, тратя каждый день по 6 млрд. руб. на поддержку нашей валюты (Вопрос возникает только зачем это делали, рубль и так бы укрепился на этих событиях).

Возможно основной причиной, заставившей наше финансовое руководство пойти на этот шаг (продажа валюты на рынке)– начавшаяся развиваться продовольственная инфляция в мире и как следствие в нашей стране. Подняв курс рубля, удалось немного ослабить инфляционные процессы - производителям продовольствия стало не так выгодно продавать продовольствие заграницу, но как бы то ни было инфляция на продукты питания все равно прорвалась к концу года и даже наш Президент вынужден был лично вмешаться в ситуацию и заставить Правительство принять ряд мер о заморозке цен на жизненно важные продукты питания.

Другим же неприятным последствием для нашей экономики, вернее для наших нефтеэкспортеров, стало то, что при уменьшении объемов экспорта нефти и укрепляющемся рубле рублевая выручка стала падать и даже при росте долларовых котировок нефти им стало нечем платить за услуги своих подрядчиков. И как человек живущий и работающий в районе Самотлорского месторождения могу сказать, что нефтяные компании либо не платят своим подрядчикам – не подписывая акты выполненных работ, либо ставя условием отсрочку платежей за уже выполненные работы до 180 дней от даты подписания такого акта. Вопрос даже вышел на уровень Правительства о необходимости поддержки Нефтесервиса, вынужденного сокращать объемы работ, при этом сокращая персонал и заработную плату оставшимся. Короче, назревает кризис неплатежей в нефтяной отрасли, да и ситуация с безработицей и снижением заработных платы в условиях Крайнего Севера, может вылиться в социальный взрыв.

 Еще один тревожный звонок прозвучал оттуда, откуда не ждали. В ноябре этого года, впервые за много лет Счет текущих операций стал отрицательным (счет текущих операций — один из двух важнейших компонентов платежного баланса), при том, что с начала года первые 10 месяцев он стабильно был положительным, даже не смотря на просадки цен по нефти и газу. Декабрь еще не закончился, но судя по всему он продолжит негативную тенденцию. Это произошло на фоне укрепляющегося рубля, снижения валютной выручки и необходимости гасить долги в конце года.

Так же в этом году будет рекордный дефицит бюджета в размере около 4% ВВП, что составит 4-4,4 трлн. Рублей. Данный дефицит финансируется через печатание необеспеченных денег, что вылилось в росте денежного агрегата М2 с начала года почти на 10 процентов. Правда в ноябре ЦБ подсократил данный агрегат, но с учетом низкой ставки, которая ниже даже официальной инфляции, желающих купить наш госдолг, кроме госбанков нет. Эти банки этот долг сразу же в рамках сделок РЕПО закладывают в ЦБ под новые кредиты и идут выкупать новые выпуски ОФЗ. Все хорошо -  изобрели вечный двигатель: делаем деньги из воздуха, да еще и почти бесплатные, но тут незаметно подкралась инфляция не только в секторе продуктов питания, но к концу года начало дорожать топливо – и это то на фоне низких цен на нефть, так же резко выросли цены на новостройки, на фоне дешевой ипотеки и ростом цен на металлопродукцию, что данным вопросом заинтересовался даже ФАС. Короче много еще чего выросла в цене и реальная инфляция явно выше 4% декларируемых Росстатом.

Решение тут может быть одно – только поднятие учетной ставки ЦБ, дабы прекратить рост цен, изъяв излишнюю ликвидность с рынка. Напомню, что в декабре 2014 года наш ЦБ также пытался сделать, подняв ставку вначале до 10,5 процентов на волне роста курса доллара, но таким образом ЦБ не только не снизил курс, но и разогнал его рост и только вынужденное ее поднятие до 17 процентов через 4 дня после первого подъема остановило этот взрывной рост. Тогда рубль на панике обесценился до 80 за доллар или более чем в 2,3 раза за короткий промежуток времени. С тех пор доллар забрался только один раз выше в январе 2016 года давали  86 рублей за 1 вечнозеленый и с тех пор никак ему эта высота не дается, но на долго ли хватит сил сопротивляться?

Так же на днях (что как бы намекает) бывший советник Президента, а ныне член Коллегии Евразийской Экономической Комиссии Глазьев С.Ю. дал РБК обширное интервью. Напомню, что его прочили на пост главы ЦБ после Игнатьева, но в результате подковерных интриг данный пост занял текущий его Председатель. В этом интервью Глазьев раскритиковал работу ЦБ как в текущем, так и в 2014 годах, указав на факты, что ЦБ не выполняет свою конституционную роль и не обеспечивает стабильность курса рубля, делая не возможным как среднесрочное, так и долгосрочное развитие страны. Так же он отметил, что, если бы ЦБ в 2014 году опустило рубль до 80 за доллар и, хотя бы 5 лет его продержал на одном уровне, это бы дало возможность промышленности развиваться: строить среднесрочные планы, закупать оборудование, формировать производственные программы. А постоянные скачки курса на 20-30 процентов то в одну, то в другую сторону, как в этом году, а то и более чем в 2 раза как 2014 делают среднесрочное планирование бессмысленным, особенно связанное с закупкой импортного оборудования и заключением долгосрочных контрактов. Так что ничего удивительного в том нет, что рубль среди валют G20 является самой слабой в этом году, и это при том, что мы имеем самый большой объем ЗВР среди стран G20 и можем обеспечить стабильность курса.

Интересно другое, что сам Глазьев спокойно отнесся к такой сильной девальвации, которая случилась в 2014 году, считая ее даже благом. Его возмутила только политика ЦБ, которая дает возможность заработать спекулянтам на этих скачках, а нашу промышленность ставит в невыгодную ситуацию, которая не может планировать свою деятельность не только в долгосрочном периоде, но и даже на коротком отрезке времени. Таким образом, можно предположить, что вопрос девальвации обсуждается на правительственном уровне, вопрос только в будущем курсе и необходимости его поддержки на определенном уровне в среднесрочный период.

Так же в своем интервью Глазьев рассказал, что в период любых кризисов наш ЦБ начинает спасать банки, считая их системообразующим активом, заливая их ликвидностью, с которой эти банки идут на биржу и спекулируют валютой, получая на этих спекуляциях дополнительную прибыль, при этом делая другую экономическую деятельность в стране не выгодной. Так, вот в этом декабре, в первые за последние три года сложилась ситуация, когда наша банковская система стала испытывать дефицит ликвидности,  А тут еще одна беда – с 01.01.2021 г. кончается льготный период, когда банкам разрешено не начислять резервы на реструктурированные в 2020 году кредиты предприятиям отраслей, наиболее пострадавшим из-за ситуации с коронавирусом. Таким образом с 01.01.2021 г. наши банки начислив необходимые резервы, будут еще сильнее нуждаться в ликвидности, а учитывая, все вышесказанное Глазьевым, ход мыслей нашего ЦБ очевиден - дать денег банкам, чтобы те «удачно» спекульнули на бирже и выправили свои балансы.

Что же может еще говорить в пользу такого сценария – т.е. девальвации национальной валюты? Этому может поспособствовать то, что с января 2021 году Минфин прекращает продавать валюту в поддержку рубля, полученную от сделки по продаже пакетов акций Аэрофлота и Сбербанка. Таким образом уже только 2 млрд. рублей пойдет на поддержку курса нашей валюты и то это продлится до середины января.

Так же, я ожидаю падения цен на нефть после Нового года (тот же Блумберг делает прогноз цены на 2021 год в диапазоне 40-45 долларов за баррель). Это снижение будет вызвано прекращением предновогоднего ралли и разворотом на фондовых и сырьевых рынках. Сюда вмешаются и фундаментальные факторы, а именно падение спроса на нефть в результате локдаунов как в Европе, так и росту заболевших в Азии (Японии и Южной Кореи). Все это происходит на фоне роста запасов добытой нефти в 4 квартале и планируемом после Нового года ростом добычи как странами в рамках сделки ОПЕК+, так и не присоединившимися к сделке.

Тут кстати из Саудовской Аравии поступила новость об открытии 4х крупных месторождений добычи «нетрадиционной» нефти и газа. Учитывая тот факт, что там и с традиционной все в порядке, то новость о найденной нефти как бы намекает, что сауды не против снижения цен, дабы немного приостановить рост добычи сланца в США, а то там фиксируется 12 недель подряд, рост количества буровых, что рано или поздно выльется в новые рекорды по добычи нефти штатами. Напомню, что они и так являются лидерами по добычи нефти с показателем в 11 млн. баррелей в день, а на пике добывали и все 13.

С приходом к власти США администрации Байдена, усиливается угроза новых санкций на нашу страну. Оттуда звучат угрозы наложить эмбарго даже на экспорт наших энергоресурсов, а также отключить от системы международных платежей. Это конечно не остановит нашу экономику, благо доля доходов от продажи нефти и нефтепродуктов снижается, но все же ее доля в экспорте велика и составила в 2019 году 59%. Продуктами же питания мы более-менее обеспечены и с голоду не помрем, также и своя банковская система платежей у нас имеется, но вот, что в такой ситуации спекулятивные деньги пойдут на выход, усилив давление на курс — и это очевидно, а международную торговлю нашей страны ждет коллапс.

В этом случае курс за доллар может легко пробить отметку в 100 и на моменте даже дойти 110-120 или на 30-40 рублей от текущих уровней. Такая девальвация не будет критичной для нашей экономики, зато решит кучу проблем, а именно, даст возможность поднять учетную ставку ЦБ, сделав наш долг более привлекательным для иностранных инвесторов (а большинство «иностранных» инвесторов – это наши граждане, выведшие свои деньги в офшоры и теперь эти деньги как иностранные возвращающиеся в нашу экономику и им пофиг на санкции США). Так же девальвация сделает больше рублевую выручку от продажи ресурсов нашим нефтяникам, которые смогут нормально рассчитываться со своими смежниками, сняв социальное напряжение. Так же все это поможет сократить дефицит бюджета, за счет большего количества рублей от продажи валюты за ресурсы и увеличению сбора налогов от этих предприятий, в том числе налога на прибыль.

Короче девальвации альтернативы нет, вернее я не вижу ни одной причины для укрепления рубля, может только если не случится война с Ираном, что вряд ли (Трамп как президент показал себя голубем мира, а Байден будет продолжать политику первого чернокожего президента США – Обамы и вернётся в ядерную сделку с Ираном, сняв таким образом с него санкции на продажу нефти).

Что же касается лично меня, то инвестиционно я держу доллар с 2014 года или примерно или когда курс был в районе 34 рублей. Спекулятивно же я его докупал на укреплении на уровнях 78-74 лесенкой, планируя начать с ним расставаться в районе 90-100 рублей.

На графике из терминала Atas по паре рубль-доллар полукругом показана область больших покупок на Мосбирже, это говорит о том, что крупняк тарит доллар ожидая в будущем более высокий курс.  Так же снизу показана дельта (разницу между рыночными покупками и рыночными продажами по каждой цене) – она отрицательная, т.е. присутствовал большой покупатель на этих уровнях, а именно на 74 рублях за доллар (фиолетовые квадратики в овале на графике).

Вам же могу посоветовать держать свои сбережения в корзине валют - Доллар, Евро, Швейцарский франк, Японская Йена, ну и конечно российский рубль, ведь все расходы еще пока у нас в нем и вы больше потеряете на валютообменных операциях, если у вас заначка не очень большая и в нее необходимо постоянно залазить, к тому же и Новый год на носу.

Тем же, кто читает эту статью, советую не тянуть и закупиться валютой до Нового года, пока курсы ее не достигли новых высот. Прошу учесть, что обвал может случиться не 1го и даже не 2го января, а чуть позже, в течении первого квартала, а курс рубля может немного и вырасти даже.