Вход на сайт

Облако тегов

Календарь

пн
вт
ср
чт
пт
сб
вс
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
 
December 2020
 

Егор Сусин: ФРС, Банк России, Китай

Аватар пользователя blues

Маловато будет )

Покупок ФРС не хватает, чтобы сдержать рост доходности гособлигаций США …

ФРС потихоньку продолжает скупать гособлигации, за неделю еще скуплено на $24.8 млрд, баланс растет достаточно уверенно и активы ФРС составили $7.177 трлн. Пока процесс идет планомерно и достаточно ровно, но этого не хватает… Минфин США постепенно начал перекладывать огромный объем нового долга, который он набрал за последние полгода из краткосрочных векселей в более длинные бумаги и это сразу начало давить на доходность.

За сентябрь объем векселей сократился на $48 млрд (до $5.03 трлн), объем долга вырос на $184 млрд, фактически в рынке стало на $232 млрд больше гособлигаций со сроками погашения более года (в т.ч. $43 млрд с плавающей ставкой). В октябре история развивается в том же направлении – за три недели Минфин США занял около $90 млрд в долгосрочном долге и погасил на ~$25 млрд векселей. Из трети триллиона долларов, которые Минфин США (кроме векселей) занял на рынке ФРС выкупила чуть меньше половины этого долга и этого явно недостаточно, чтобы долгосрочные ставки оставались на прежнем уровне.

Доходность 10-лентних Treasuries выросла с ~0.6% до 0.85%, 30-тилетние бумаги выдали рост доходности с ~1.4% до 1.7% (ставки по ипотеке при этом снизились до исторических минимумов 2.8%). Это ставит ФРС в пикантную ситуацию, когда: либо надо «отпускать» доходности и мириться с ростом долгосрочных ставок, либо нужно увеличивать объемы выкупа. Учитывая, что Минфину США нужно переложить (не торопясь) из векселей около $2 трлн + текущие заимствования для финансирования дефицита – предложение долга будет расти, а вот спроса особо нет... кроме ФРС особо р\покупать все это некому…

В прошлый раз ФРС сильно напряглась при приближении доходности UST 10 0.9-1%, так что будет интересно посмотреть что будут делать сейчас …

P.S.: Минфин США продолжает сидеть на «кэше» c $1.7 трлн, но и у банков деньги есть )

 

https://www.facebook.com/egor.susin/posts/3386990421337105

Банк России - без сюрпризов: пауза продолжена, но сигнал на возможное понижение ставки сохраняется. Выжидательная позиция сохранена.

"Совет директоров Банка России 23 октября 2020 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых" ПРЕСС-РЕЛИЗ (https://cbr.ru/press/pr/?file=23102020_133000key.htm)

Экономические прогнозы на этот год сдержанные -4...-5%, прогнозы по инфляции 3.9%...4.2%. При их реализации "Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях".

Вместе с тем, Банк России ожидает восстановительного роста экономики в 2021 году на 3...4% (оптимистично) и инфляции 3.5...4% (тоже оптимистично). Прогноз здесь (http://www.cbr.ru/.../Coll.../File/29374/forecast_201023.pdf)

https://www.facebook.com/egor.susin/posts/3386798961356251

В Китае все прекрасно: больше долга – больше роста

Китай в сентябре продолжил наращивать темпы восстановления, рост производства ускорился до 6.9% г/г, сильная отрицательная динамика остается только в производстве одежды (-12.6% г/г), зато бурно растет производство автомобилей (+16.4%). Розничные продажи выросли на 3.3% г/г, впервые с начала кризиса присутствует рост розницы в реальном выражении (+1.7%). В целом по кварталу розница оставалась ниже уровней прошлого года в реальном выражении, промышленность – рост на уровне прошлого года. С инвестициями китайская статистика неоднозначна, за январь-сентябрь прирост официально 0.8% г/г, а накопленный объем их -5.4% за тот же период.

Не последнюю роль в этом восстановлении играет, конечно, стремительный рост внутреннего долга и финансирования, которые почти на 10 трлн юаней (~$1.4 трлн) выше уровней прироста в последние годы. Общие объемы финансирования в сентябре достигли 280 трлн юаней (~$41 трлн) и за последние 12 месяцев выросли на 33.4 трлн юаней (~$4.9 трлн – сопоставимо с США по объемам роста долга). В итоге рост ВВП составил 4.9%, причем в основном за счет восстановления производства и сектора услуг (и внешней торговли, которая прибавила в 3 квартале до 1 п.п. роста китайскому ВВП). По официальным данным накопленный ВВП за 3 квартала оказался на 0.7% выше уровня прошлого года.

И это все больше диссонирует со всем остальным миром …

https://www.facebook.com/egor.susin/posts/3376027035766777

 

Авторство: 
Копия чужих материалов

Комментарии

Аватар пользователя Gato de seda
Gato de seda(4 года 5 месяцев)19:03-23/Окт/20

smile38.gif а Алекс та так надеелся на скорый крах пендосской ГКО. Но джентельмены как обычно красиво меняют правило на ходу, перекладывая долги самим себе на более поздние сроки. А там как говориться или ишак сдохнет или администрация поменяется в обкоме

Аватар пользователя micro
micro(4 года 1 месяц)19:08-23/Окт/20

Китай после испытаний показывает рост, а значит в торговую войну вступает с сильной позицией. В отличие от сша...

Аватар пользователя balmer
balmer(3 года 3 недели)19:41-23/Окт/20

Скорее всего крах ГКО США мало кто заметит smile1.gif точнее всем будет пофиг - был ли крах или не было.

Уже сейчас идёт постепенный отказ от доллара. И собственно ликвидность доллару придаёт именно внимание к нему.

Будет падать роль доллара, будут о нем меньше писать. Когда произойдет крах - напишут кратенькую заметку и забудут.

Аватар пользователя ded-pixto
ded-pixto(4 года 10 месяцев)10:09-24/Окт/20

Когда на биржах продавцы откажутся продавать нефть за доллары и станут искать других покупателей, а нацбанки пересмотрят структуры валютных резервов.

Аватар пользователя Дмитрий.
Дмитрий.(2 года 2 месяца)21:37-23/Окт/20

Пока процесс идет планомерно и достаточно ровно, но этого не хватает… Минфин США постепенно начал перекладывать огромный объем нового долга, который он набрал за последние полгода из краткосрочных векселей в более длинные бумаги и это сразу начало давить на доходность.

Об этом было объявлено еще летом .

В январе 19 ставки были выше 3%, в январе 20 года ставки были выше 2,2% по 30 летним, вчера 1,6% - ставки увеличиваются заимствования это же очевидно, ведь 1,6 больше чем 2.3, и существенно больше 3%.

АШ-YouTube

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год