Вход на сайт

Облако тегов

АШ-YouTube

Спайделл: Хроники апокалипсиса. Фискальные ковровые бомбардировки

Аватар пользователя Mike1975

За самым стремительным ростом балансов ведущих центральных банков за весь период их существования, следует самая мощная фискальная поддержка, чем когда-либо. Аналогов также не существует, это беспрецедентно и невероятно.

Совокупный пакет монетарно фискальных стимулов нефинансовому сектору США (домохозяйства + нефинансовый бизнес) предварительно составит свыше 22% от ВВП на 2019 год, не считая уже сформированного дефицита на 2020, т.е. общий объем комплексной поддержки в 2020 может достигнуть 30%, а вероятно не менее трети от ВВП.

Более скромные в сравнении с США, но рекордные для Европы ожидаются фискальные программы для крупнейших европейских стран. Пока не имеет смысла жонглировать конкретными цифрами в виду исключительной волатильности намерений и отсутствия утвержденных планов и этих самых цифр. Они начинали с 7-15 млрд двумя неделями ранее и пришли в среднем к полу триллиону евро или фунтов применительно для Германии или Великобритании, что эквивалентно не менее 15% от ВВП.

Как будут конкретное законодательство с более внятной схемой распределения средств, то внесу ясность. Сейчас имеет смысл говорить лишь о намерениях в условиях некого «порога терпимость», т.е предельного объема поддержки, которые способны засадить в экономику в условиях самого критического положения. И эти намерения сводятся к допуску фискальных стимулов по меньшей мере до 15% от ВВП (за 2019), а при условии падения ВВП в 2020 объем государственной помощи может перекрывать от четверти до половины экономики.

Это абсолютно запредельные показатели. Для сравнения приведу совокупный объем государственной помощи всех уровней за 2008-2010 (не только федеральной/центральной власти, а муниципалитетов, регионов и так далее, т.е консолидированный дефицит) США – 30.8%, Великобритания – 24.5%, Япония – 24.3%, Италия – 12.1%, Германия – 7.7%, Франция – 17.3%, Испания – 24.7%, Австралия – 10.8%, Канада – 8.4%. Это за три года суммарно в предыдущих кризис. И этот объем государственной помощи был максимальным с Второй Мировой. Очевидно, что 2020 перекроет самый драматический эпизод кризиса 2008. Будет значительно больше… Они могут утроить интенсивность вливаний в экономику в процентном отношении и почти в четыре раза больше в денежном выражении!

Важным отличием станет то, что ожидается прямая монетизация активов частного сектора и государственных дефицитов от ЦБ. Если Центральные Банки с 2008 года по текущий момент выступали, как кредитор последней инстанции преимущественно для финансового сектора за редким и локальными исключениями, то теперь все будет иначе. Они намереваются напрямую скупать корпоративные облигации системно и масштабно (для ФРС такого не было никогда), более того практически напрямую фондировать корпоративный нефинансовый сектор. Хотя посредником, как обычно будут первичные дилеры, но схема фондирования изменится. Тут два сценария – ползучая национализация бизнеса (вхождение в капитал от Казначейства или ЦБ) или гарантии по обязательствам (монетизация маржин коллов и дефолтов корпоративного сектора).

Это действительно новый опыт. Хотя в прошлый кризис мы видели локальную национализацию от Казначейства США, когда они перекрывали дефолты у крупнейших автопроизводителей, страховщиков и ипотечных структур, то сейчас это будет более масштабно. Именно поэтому это можно назвать ковровыми фискальными бомбардировками, когда будут скупать все подряд и перекрывать эрозию корпоративных обязательств в условиях выпадения денежных потоков и кризиса доверия на рынке финансового капитала. Такого точно не было. Вообще никогда (прежде всего по объему и интенсивности).

Из тех намерений, что они озвучили следуют, что пакет господдержки неизбежно будет носить фискально-монетарный статус.

  • Это прямые субсидии наиболее пострадавшим отраслям (авиаотрасль, сланцевая промышленность, малый бизнес из сегмента общественного питания, туризма, индустрии развлечения), но скорее всего список будет расширяться в геометрической прогрессии, т.к. запрос о помощи поступят от всех секторов.
  • это прямые адресные субсидии домохозяйствам (чего не было раньше)
  • это налоговые каникулы (как минимум отсрочка выплаты налогов и сборов на 1-3 месяца)
  • это гарантии по кредитам
  • и скорее всего ползучая национализация, хотя последнее они будут избегать.

Очевидно, что в текущих условиях размещение государственных облигаций не могут быть покрыты спросом частного сектора ни при каких условиях, поэтому они сразу начнут монетизировать госдолг. Поэтому ждите новых сообщений о QE.

Вероятно, объем выкупа государственных активов в 2020 от ведущих мировых Центральных банков составит около 5-6 трлн долл, не считая выкупа корпоративных бумаг и кредитных линий банкам. Т.е. будет расширение QE и очень значительное! Поэтому я бы целился на рост балансов до 10-12 трлн долл для ЦБ развитых стран + Китай (за год!). В 2008-2010 на пике 12-месячные темпы роста балансов ведущих ЦБ составляли 3.2 трлн долл., а совокупный рост за 12 лет с января 2008 составил около 16 трлн долл (на пике в январе 2018).

В этих условиях надо понимать, что даже при полном коллапсе стоимостная оценка финансовых активов может быть сюрреалистичной в контексте состояния реального сектора, иными словами, не удивлюсь, если выдернут активы на исторические максимумы на чудовищных монетарных стимулах. Никакой игры на понижение в текущей кондиции монетарного и фискального бешенства нет и быть не может. Они там реально со всех петель слетели и лупят из всех стволов сразу.

Авторство: 
Копия чужих материалов
Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Postulat
Postulat(4 года 1 месяц)(08:56:46 / 23-03-2020)

Где вы — певцы любви, свободы, мира
И доблести?.. Век «крови и меча»!
На трон земли ты посадил банкира,
Провозгласил героем палача...

Аватар пользователя Partisan
Partisan(8 лет 1 месяц)(09:09:31 / 23-03-2020)

Когда начнут требовать досрочное погашение долгов нерезидентами?

Аватар пользователя Prokrust
Prokrust(4 года 6 месяцев)(09:49:20 / 23-03-2020)

Хм, полная скупка всего называется здравствуй госкапитализм с ЦБ во главе. Полное регулирование всего и вся, где-то я это уже видел.

PS.

Однако тенденция продолжается - Запад упорно минимизирует риски за счет их масштабирования. Госкапитализм - это высшая форма масштабирования рисков. При возникновении проблем в госпитализме банкротство отдельных неэффективных уже не поможет, только хардкор, только революция. Какие упорные однако.

Аватар пользователя alexsword
alexsword(8 лет 7 месяцев)(09:58:40 / 23-03-2020)

> полная скупка всего называется здравствуй госкапитализм с ЦБ во главе

Это только лохам так видится, что "национализация всего".

Не всего.  Национализировать будут не все, а плохие структуры, кишащие долгами и мусором на балансе.  А реально ценные активы никто отдавать не будет.

Все будет проходить в русле национализация пассивов, приватизация активов.

Аватар пользователя evla
evla(3 года 7 месяцев)(10:12:31 / 23-03-2020)

Там в горе мусора всё ещё остались алмазы?

Аватар пользователя alexsword
alexsword(8 лет 7 месяцев)(12:20:00 / 23-03-2020)

К примеру, просто земля.     Валюты сдохнут, а собственники останутся.  Которые будут брать с арендодателей деньги.

кто-то говорит сейчас о национализации этих гигантских площадей?

Аватар пользователя evla
evla(3 года 7 месяцев)(12:22:21 / 23-03-2020)

Это да. А в чьей собственности земля (мы говорим о с/х землях или о недропользовании в т. ч.?)

Аватар пользователя Крео
Крео(8 месяцев 2 недели)(14:48:48 / 23-03-2020)

Производители туалетной бумаги показывают рекордные продажи

Аватар пользователя evla
evla(3 года 7 месяцев)(14:51:09 / 23-03-2020)

Ах да, да. И оружия

Аватар пользователя Prokrust
Prokrust(4 года 6 месяцев)(12:01:03 / 23-03-2020)

Когда экономику так заливают баблом, плохими структурами оказываются все, кто не на подсосе. А на подсосе - те у кого связи с гос.кормушкой. Вот круг и замыкается - разоряются все, кроме тех, кто управляет государством. Это и называется госкапитализм, а по сути - кучка олигархов у кормушки. 

Аватар пользователя halera
halera(4 года 1 месяц)(10:19:37 / 23-03-2020)

Не цб а фрс, а фрс не государство.

Аватар пользователя Алконафт
Алконафт(4 месяца 2 недели)(10:16:37 / 23-03-2020)

А как японов поучали. Дайте разориться тем, кто должен, так вы оздоровите экономику. А сами... Но тож другое, понимать надо

Аватар пользователя ndorfin
ndorfin(5 лет 6 месяцев)(10:54:28 / 23-03-2020)

Спайдел похоже уже затарился, судя по тону его статей.

Сенат отказал в поддержке, потому что правильные пацаны ещё не выбрали позу.

С каких уровней будет рост (если он вообще будет) - неизвестно. Рост безработицы тоже может оказаться колоссальным. Если пойдут в рост, то раньше чем долги - первее сгорят неприпаркованные сбережения. Что в итоге превратится в ограбление. Ограбление, национализация, безработица - оптимизм для формирования мощного роста не является явным.

Аватар пользователя OLA128
OLA128(4 года 3 недели)(10:57:19 / 23-03-2020)

Можно ли такими вливаниями вернуть все назад,,,, к стабильности?

Надеются, что можно? На время какое-то пытаются  притормозить?

А дальше-то  что будет?  Новое - неизбежно. Что это будет? 

Сейчас - удар по производственным цепочкам, закрытие границ и угроза смерти.

Производства - нужные останутся у тех, кто "рулит".

Закрытие границ - на время, т.е. это -  для "повиновения", т.к. отбираются "свободы". 

Угроза смерти существует, есть ли цель - подсократить количество людей - может быть. 

Скорее всего есть и "противоядие" и его предъявят, когда "надо будет".

Когда? Опять тот же вопрос: Когда, что новое построится? 

Китай - пример?  Побеждает эпидемию. Через тотальный контроль. 

___

А  знающие  (управляющие) правду рассказывать не будут.

  

Аватар пользователя Herz
Herz(7 лет 6 месяцев)(11:05:53 / 23-03-2020)

Сами статьи Spydell-а не всегда объективны, но фактологический материал хорош.

У него в комментариях бывает намного интереснее, есть весьма продвинутые перцы

xiomar

Этот кризис неэкономический. Лечить его печатью денег бессмысленно. Это сапплай шок.

Надо поддерживать сейчас реальный сектор, чтобы работал ритмично.

А иначе будет мизер товарной массы и гигантский объем кэша против нее. Начнется неконтролируемая гиперинфляция. Ставки улетят вверх, разорвав долговую пирамиду.

 

>>После 2008го кэш в товары не пошёл

 

Тогда не было сапплай шока. Не закрывались заводы, не увольняли толпы людей, не запирались границы и тд. А сейчас сапплай шок. Скоро он проявится по системе. Или думаете что люди совсем идиоты что массово скупают припасы? Глубинный инстинкт подсказывает что таки нужен запас, ибо иначе можно залететь в непонятку.

Товаров будет мало, зато кэша в банках и у богачей будет дохрена. Степерь расслоения общества кратно возрастет. Гиперинфляцией пахнет.

 

 

Комментарий администрации:  
*** Знакомьтесь - зеленый пиарщик, коронавирусный хайпожор и систематический дезинформатор ***
Аватар пользователя Testudo
Testudo(1 год 1 месяц)(11:23:53 / 23-03-2020)

Товаров будет мало, зато кэша в банках и у богачей будет дохрена. Степерь расслоения общества кратно возрастет. Гиперинфляцией пахнет.

Госрегулирование ограничит рост цен.  

Аватар пользователя Xenon_Raider
Xenon_Raider(5 лет 5 месяцев)(11:46:15 / 23-03-2020)

Госрегулирование цен сметёт с прилавков последнюю туалетную бумагу и заодно и весь ширпотреб со всем импортом. Заходишь в маркет, а там только гнилая картоха, килька в масле и водяра из такой же картохи.

Аватар пользователя Herz
Herz(7 лет 6 месяцев)(13:15:00 / 23-03-2020)

Ещё один грамотный комментатор

kivi_rtsb

Экономика Запада разорвана в клочья. Разорвана банальным ОРЗ. Достаточно мягким карантином. Почему Запад оказался тотально небоеспособен, почему все разговоры о мощи и устойчивости западной модели оказались сплошным пиаром? Почему все сдристнули, запаниковали и от общих западных ценностей не осталось и следа.

 

Касательно мусорных облигаций. Доходность сейчас порядка 10%. Объем с каждым днем растет. Сейчас порядка 3 трлн. Но это только начало. Многие облигации еще потеряют инвестиционный рейтинг.

Где еще назревает фундаментальная проблема. Нарастающий дефицит пенсионных фондов (из-за снижающихся ставок) компенсировался вложениями в акции. Сейчас по пенсиям, которые и так на уровне нищеты в США, нанесен смертельный удар. Как монетизировать дефицит пенсионных фондов. Конвертацией его в облигации, которые также буде скупать ФРС.

Комментарий администрации:  
*** Знакомьтесь - зеленый пиарщик, коронавирусный хайпожор и систематический дезинформатор ***
Аватар пользователя vinchetcio
vinchetcio(1 год 5 месяцев)(16:17:27 / 23-03-2020)

Эти истерические телодвижения Хищника говорят о том что, "что-то пошло не так". 

"Геволюция отменяется, эссеры спегли мой бгоневик"(с)

Аватар пользователя Сергей Чернышев

Бомжи на металлолом утащили. А свалили всё на эссеров в духе политической целесообразности. wink

Аватар пользователя Сергей Чернышев
Сергей Чернышев(11 месяцев 1 неделя)(21:19:33 / 23-03-2020)

В схеме перехода из резаной к реальным активам есть небольшая проблемка. Реальные активы, такие как земля, склады с товарами, заводы, транспорт требуют охраны большей чем нолики в компьютере. И нет никакой гарантии что охрана не упразднит владельца этих ценностей.

Аватар пользователя Kozel de Baran
Kozel de Baran(1 год 3 месяца)(22:57:20 / 23-03-2020)

Да, да, да. Отнять и поделить. Безотказный  рецепт.

Аватар пользователя Сергей Чернышев

Приватизировать (отнять у многих) и присвоить тоже сработал. Только эффективные собственники всё присвоенное разграбили и теперь думают как разграбленное вернуть государству да еще и гешефт при этом поиметь.

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год