Нуриэль Рубини: Почему новое изобилие на финансовых рынках нерационально

Аватар пользователя serghey

20 ноября 2019 года Нуриэль Рубини. Вследствие недавнего ослабления китайско-американской напряженности и денежно-кредитной политики многие инвесторы, похоже, делают ставку на еще одну эру экспансии мировой экономики. Но им было бы хорошо помнить, что разрыв между финансовыми рынками и реальной экономикой становится все более заметным. В среднесрочной перспективе фундаментальные риски для мировой экономики остаются и растут.

НЬЮ-ЙОРК. В мае-августе этого года эскалация торгового и технологического конфликта между Соединенными Штатами и Китаем привела в замешательство фондовые рынки и привела к снижению доходности облигаций до исторического минимума. Но это было тогда: с тех пор финансовые рынки снова стали легкомысленными. Фондовые рынки США и других стран стремятся к новым максимумам, и даже говорят (talk) о потенциальном лавинообразном росте стоимости акций. Финансовые рынки ожидают возможности «рефляционной торговли» в надежде на то, что за последним глобальным замедлением в 2020 году последует ускорение роста и усиление инфляции (что способствует прибыли и рисковым активам).

Внезапный переход от одного вида риска к другому отражают четыре положительных события.

Во-первых, США и Китай, вероятно, достигнут соглашения «первой фазы», ​​которое, по крайней мере, временно остановит дальнейшую эскалацию их торговой и технологической войны.

Во-вторых, несмотря на неопределенность вокруг выборов в Великобритании 12 декабря, премьер-министр Борис Джонсон, по крайней мере, сумел заключить предварительную «мягкую брекситскую» сделку с ЕС, и шансы Великобритании на выход из блока были значительно снижены. ,

В-третьих, США продемонстрировали сдержанность перед лицом иранских провокаций на Ближнем Востоке. Президент Дональд Трамп понимает, что хирургические удары по этой стране могут привести к полномасштабной войне и резкому скачку цен на нефть.

И, наконец, в-четвертых, Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк и другие крупные центральные банки опередили геополитические препятствия, смягчив денежно-кредитную политику. С приходом на помощь центральных банков, даже незначительные «зеленые ростки» - такие как стабилизация производственного сектора США и устойчивость услуг и рост потребления - были восприняты как предвестник возобновления глобальной экспансии.

Тем не менее, есть много свидетельств того, что не все в порядке с мировой экономикой.

Для начала, во-первых, последние данные из Китая, Германии и Японии предполагают, что замедление все еще продолжается, даже если его темпы стали менее серьезными.

Во-вторых, хотя США и Китай могут согласиться на перемирие, продолжающееся разделение двух крупнейших экономик мира почти наверняка ускорится после выборов в США в ноябре следующего года. В среднесрочной и долгосрочной перспективе лучше всего надеяться, что надвигающаяся холодная война не станет горячей.

В-третьих, в то время как Китай проявил сдержанность в противостоянии народному восстанию в Гонконге, ситуация в городе ухудшается, что может привести к насильственным действиям в 2020 году. Среди прочего, военный ответ Китая может сорвать любую торговую сделку с США и потрясет финансовые рынки, а также подтолкнуть Тайвань в сторону сил, поддерживающих независимость - красная линия для Пекина.

В-четвертых, хотя «жесткий брексит»,  вероятно, сейчас не обсуждается за столом переговоров, тем не менее, еврозона испытывает усиливающееся недомогание, которое не связано с надвигающимся уходом Великобритании. Германия и другие страны продолжают сопротивляться необходимости введения новых дополнительных стимулов. Хуже того, новый президент ЕЦБ Кристина Лагард, скорее всего, не сможет предоставить гораздо больше средств для стимулирования денежно-кредитной политики, учитывая, что треть Руководящего совета ЕЦБ уже выступает против нынешнего раунда смягчения.

Помимо проблем, связанных со старением населения, ослаблением китайского спроса и издержками, связанными с соблюдением новых стандартов выбросов, Европа также остается уязвимой для часто повторяющейся угрозы Трампа наложить импортные тарифы на немецкие и другие европейские автомобили. И ключевые европейские экономики - не в последнюю очередь Германия, Испания, Франция и Италия - испытывают политические разногласия, которые могут привести к экономическим проблемам.

В-пятых, поскольку наносящие урон санкции под руководством США в настоящее время разжигают уличные беспорядки, у иранского режима не будет иного выбора, кроме как продолжать разжигать нестабильность в более широком регионе, чтобы поднять стоимость нынешнего возможного вмешательства Америки. Ближний Восток уже в смятении. Массовые протесты разразились (erupted) в Ираке и Ливане, стране, которая фактически обанкротилась и подвержена риску валютного, суверенного долга и банковского кризиса. В нынешнем политическом вакууме поддерживаемая Ираном Хезболла может принять решение атаковать Израиль. Вторжение Турции в Сирию создало много новых рисков, в том числе для поставок нефти из иракского Курдистана. Гражданской войне в Йемене не видно конца. И Израиль в настоящее время без правительства. Регион представляет собой пороховую бочку. Взрыв может спровоцировать нефтяной шок и новый эпизод риска.

В-шестых, центральные банки достигают пределов того, что они могут сделать, чтобы поддержать экономику, а налогово-бюджетная политика по-прежнему ограничена политикой и высокими долгами. Безусловно, политики могут обращаться к еще более нетрадиционным вариантам принятия решений, а именно к монетизированному бюджетному дефициту (monetized fiscal deficits), всякий раз, когда происходит очередной спад, но они не будут этого делать, пока следующий кризис уже не станет серьезным.

В-седьмых, популистская реакция против глобализации, торговли, миграции и технологий ухудшается во многих местах. В погоне за дном все больше стран могут проводить политику ограничения движения товаров, капитала, рабочей силы, технологий и данных. Хотя недавние массовые протесты в Боливии, Чили, Эквадоре, Египте, Франции, Испании, Гонконге, Индонезии, Ираке, Иране и Ливане отражают множество причин, все испытывают экономический недуг и растущее политическое возмущение неравенством и другими проблемами.

В-восьмых, США при Трампе могут стать крупнейшим источником неопределенности. Внешняя политика Трампа «Америка прежде всего» рискует разрушить международный порядок, который США и их союзники создали после Второй мировой войны. Некоторые в Европе, такие как президент Франции Эммануэль Макрон (Emmanuel Macron), обеспокоены тем, что НАТО сейчас находится в коматозном состоянии, в то время как США провоцируют, а не поддерживают своих азиатских союзников, таких как Япония и Южная Корея. Дома процесс импичмента приведет к еще большему двухпартийному тупику и войне, и у некоторых демократов, баллотирующихся за выдвижение партии, есть политические платформы, которые заставляют финансовые рынки нервничать.

Наконец, в-девятых, среднесрочные тенденции могут привести к еще большему экономическому ущербу и разрушениям: демографическое старение в странах с развитой экономикой и на развивающихся рынках неизбежно приведет к снижению потенциального роста, а ограничения на миграцию усугубят проблему. Изменение климата уже наносит дорогостоящий экономический ущерб, так как экстремальные погодные явления становятся более частыми, опасными и разрушительными. И хотя технологические инновации могут увеличить размер экономического пирога в долгосрочной перспективе, искусственный интеллект и автоматизация сначала разрушат рабочие места, фирмы и целые отрасли, усугубив и без того высокий уровень неравенства. Всякий раз, когда происходит следующий серьезный спад, высокие и растущие частные и государственные долги окажутся непосильными, что вызовет волну беспорядочных дефолтов и банкротств. (...)

Нуриэль Рубини, профессор экономики в Школе бизнеса Стерн при Нью-Йоркском университете и председатель Roubini Macro Associates, был старшим экономистом по международным делам в Совете экономических советников Белого дома при администрации Клинтона. Он работал в Международном валютном фонде, Федеральном резерве США и Всемирном банке. Его сайт - NourielRoubini.com.

Авторство: 
Авторская работа / переводика
Комментарий редакции раздела Взаймы

Осторожничает гуру, предупреждает. Да кто ж его послушает!

Комментарии

Аватар пользователя FaNcY
FaNcY(5 лет 3 недели)

Каждый раз, когда банк даёт ссуду, создаётся новое залоговое обязательство, новый банковский счёт, то есть новые деньги.
(Грехам Тауэрс, управляющий Банком Канады)
Процесс создания банком денег настолько прост, что ум отказывается в это поверить.
(Джон Кеннет Гэлбрейт, известный американский экономист)
Получается, что наши деньги отданы на милость кредитным операциям банка, который даёт в долг не деньги, а лишь обещание выплатить деньги, которых у него нет.
(Ирвинг Фишер, известный американский экономист и писатель)

Выпуск денег – прерогатива государства. Ростовщики-банкиры отняли у государства эту функцию и всякими неправдами добились передачи права эмиссии денег Центральным банкам, имеющим статус «независимых» от государства институтов. При этом Центробанки с самого начала находились и продолжают находиться в зависимости от ростовщиков-банкиров, Центробанки действуют в интересах денежных капиталистов. Сегодня в конституциях большинства стран записано, что эмиссия денег осуществляется исключительно Центробанками, при этом государство не может вмешиваться в эту деятельность. Но это только десятая часть той горькой правды, которую должны знать люди, если они действительно хотят жить в обществе, где можно выстраивать реальную экономику, ликвидировать бедность и социальную несправедливость.
А 90% правды большинству людей, даже грамотных, сегодня неизвестны вообще. Львиная доля горькой правды заключается в том, что основная часть денег эмитируется не Центробанками, а обычными частными банками, или депозитно-кредитными организациями.
Что не предусмотрено ни конституциями, ни законами. То есть деятельность эта преступная. Сродни фальшивомонетничеству. И правоохранительные организации, и миллионы профессиональных юристов закрывают на это глаза, делают вид, что «всё хорошо, прекрасная маркиза». В сокрытие этой преступной деятельности вносят свой вклад также СМИ и система экономического образования. Они называют банки «финансовыми посредниками». Они формируют представление в обществе, что, мол, банки работают с теми деньгами, которые создаются Центробанками. Мол, банки принимают законные платёжные средства на депозит (пассивные операции), а затем эти деньги размещают в виде кредитов (активные операции). Но на самом деле львиная доля кредитов, выдаваемых депозитно-кредитными организациями, создаются этими самыми организациями (банками). Банки, таким образом, делают деньги из воздуха.
 

Аватар пользователя Джек Винтовкин

Засуетились, забегали эксперты, аналитики. Чего-то когда 500 лет жрали планету за обе щеки было справедливо, а теперь нате украли детство, на всех не хватит, а давайте все вместе сократим потребление! А может коллективный Запад себе рот зашьет? . Пусть пожрут те, кто вообще еды не видел.  Что - нет? Не справедливо?

 Но ничего, весна покажет кто где срал. 

 Вот только поляков, да украинцев жалко, опять бедолаги не на тех поставили... Карма, блин.