Из интервью для "International Man" (перевод ProFinance.ru) с Дэвидом Стокманом (David Stockman), отставным американским политиком, бизнесменом, экономистом. Как отмечал Тило Саррацин, книга Стокмана о годах работы с Рейганом «и по сей день представляет интерес для всех специалистов в области финансовой политики».
Дэвид Стокман: После кризиса 2008 года ФРС в качестве «временной» меры держала ставки на искусственно низком уровне. Единственное, к чему это привело - к появлению «горячих» денег и росту рынка акций.
Попытки регулятора нормализовать монетарную политику спровоцировали обвал фондовых индексов, поэтому он капитулировал и перестал ужесточать денежно-кредитную политику (ДКП).
Вопрос: сможет ли ФРС справиться со следующим кризисом, вновь накачав систему ликвидностью?
Дэвид Стокман: Я думаю, что ее возможности очень ограничены. У них осталось мало пороху. Вспомните, что накануне кризиса «дот-комов» ставка по федеральным фондам составляла 6%, что являлось большим заделом для смягчения ДКП. Накануне кризиса 2008 года она составляла 5.5%, что также являлось большим заделом для смягчения ДКП.
Текущий деловой цикл является не только наиболее продолжительным за всю историю (121 месяц), но и наиболее слабым. Безработица составляет всего 3.7%, а ФРС уже сдалась и снизила ставки. Сегодня ставка по федеральным фондам едва превышает 2%, так что регулятору почти некуда отступать.
Люди говорят, что ставка может стать отрицательной, однако в США этого не произойдет. Если ФРС попытается загнать краткосрочные ставки в отрицательную территорию, то это окончательно уничтожит сбережения американцев (особенно пенсионеров), которые с вилами пойдут маршем на Вашингтон. Так что этого не произойдет.
Кто-то говорит, что ФРС может запустить новую программу покупки активов, но я в этом сомневаюсь. Этот эксперимент полностью провалился. Баланс ФРС вырос с $850 млрд до $4.5 трлн, а Бен Бернанке все повторял, что это — временная экстренная мера, и ФРС нормализует денежно-кредитную политику, как только экономика стабилизируется.
Прошло 10 лет, и, по-моему, она стабилизировалась. ФРС начала осторожно сокращать баланс. Его объем снизился до $3.8 трлн, что очень сложно назвать нормализацией, учитывая масштабы предыдущего стимулирования. И затем они сдались, так как Дональд Трамп начал громко на них лаять.
Коллективные действия мировых центробанков загнали ставки на рекордно низкие уровни, поэтому я бы сказал, что мы наблюдаем крупнейший пузырь долгового рынка за всю историю. Доходность облигаций больше ничего не отражает. $16 трлн инвестиционных бондов торгуются с отрицательной доходностью, и рынок США остался единственным долговым рынком, который может предложить инвесторам хоть какой-то доход. И то он в среднем составляет меньше 2% годовых. Центробанки вот-вот полностью уничтожат долговой рынок.
...запуск новой программы QE взорвет этот рынок. В этом нет никаких сомнений. Я думаю, что это станет настоящим бедствием, которое обрушит всю мировую финансовую систему...
Главная проблема — пузырь на рынке облигаций. Рано или поздно их держатели так или иначе понесут колоссальные убытки. К тому же большинство инвесторов торгует с плечом, так что убытки будут мультиплицированы. Когда начнется обвал, все начнут в панике продавать, и это, учитывая масштабы проблемы, спровоцирует коллапс рынка, который срикошетит по всей мировой финансовой системе.
Впрочем, то же самое можно сказать и о рынке акций. В последние пять лет фондовые индексы росли исключительно благодаря обратной покупке акций (buyback) корпорациями, объем которой за этот время составил $2.4 трлн или около того. Однако это стало возможным исключительно благодаря низким ставкам.
В общем и целом, масштабы приближающейся катастрофы таковы: объем рынка облигаций составляет порядка $250 трлн, а рынка акций — около $80 трлн. И это, не говоря о производных инструментах. Так что ничего хорошего я не жду. Рыночные обвалы 2000 и 2008 годов померкнут в сравнении с тем, что нас ждет.
Комментарии
восхвалять убийцу может только морально деградировавший люмпен посасывающий водку. с такими как вы не о чем говорить. у вас ничего святого нет. миллионы убитых и замученных людей надеюсь вспомнят о тебе когда ты к ним попадешь
от меня тебе банан за твой бред. Сходи на пейтинг к навальному)) Надеюсь не задержишься на ресурсе
а от регулярного употребления водки ты не задержишься на этом свете
сколько мне отпущено не твои заботы, а тебя, надеюсь, выпилят:)) И да, завязывай сам бухать, а то что не коммент, так про бухло и убийства.. У тебя явно проблемы с этим..
Идиот, не неси чушь о собеседнике, если его не знаешь. Истории ты не знаешь тоже
баньку ему, всё-равно допишется))
тоже забанил либероту...))))))
Спасибо
12 последних лет читаю эти вангования в стиле "Великого и Ужасного" Авантюриста...
И 12 лет - чёртовы капиталисты находят выход из положения.
А всё потому, что подыхать - никому не хочется.
И в прошлом веке тоже "находили". В виде Первой и Второй мировых войн, а также, как выше верно заметили, развала СССР!
нам тут мамот уже 3 года про кризис вещает но скорее всего кроме того что у него перец не стоит никаких других кризисов не намечается. потому что когда нищий пишет о проблемах богатых это как балерина будет писать о заботах аналитика))) увы разочарую, никаких кризисов не будет.
а прежде чем писать про миллиардера Трампа что он лает посмотрите на себя в зеркало и расскажите что вы такого сделали в своей жизни кроме выпитых бутылок водки то? у него во многих странах мира свои здания хотя бы стоят а вы что и где построили)?
Вам вещает? Ваши на "Эхе Москвы" тусуются, только Вас какого то рожна на АШ занесло.
а тут сбор тех кто против здравого смысла?)
А ты Олежек покажи, что у тебя стоит...
Пока, кроме примитивной либерастни головного мозга ничего в тебе не видно...
маммот самому то не смешно? где падение фондового рынка о котором ты ДВА года уже пишешь. Если бы ты был аналитиком в любой конторе тебя бы уже выперли понимаешь?*
да ты ещё и импотент)) какое убожество
Не надо тут нагнетать.
Напечатают вам доллары, не волнуйтесь, сколько надо. Будет инфляция 20% годовых как а 70-х 80-х.
За 5 лет половина долга сгорит. Зарплаты повысят. Народ опять возьмёт кредиты. И будет дальше всё продолжаться.
А если как в 30-х?
Историю надо учить.
В 30-х был золотой стандарт - допечатать бабло не могли.
Теперь печатай сколько хочешь.
Элитка выучила уроки. Социальные протесты и хаос в мире с атомным оружием, кучей стволов на руках - это раздрай всего.
Печатать-то можно, сливать потом куда? Опять на биржу?
Печатать и повышать зарплату госслужащим. Тупо повысить зарплату в 1.5 раза всем. И напечатать.
Строить дороги в никуда, госзаказ, платить из напечатанного.
Кому не хватит на жизнь при инфляции - всем дать фудстемпы. Под них напечатать бабла и отдать фермерам.
Пенсии все сгорят. Сбережения все сгорят.
И при этом останется "в Багдаде всё спокойно"(с)?
Да. Все остальные валюты тоже девальвируются. Так что не рекомендую вообще деньги сберегать - лучше покупать золото, акции, ну немного недвиги.
Так ладно. Я вроде проснулся и соответственно встревожился..
Дальше что нужно делать?
На работу завтра идти или не надо?
Если ВВП пендостана упадёт на 60%, то во многих других странах упадёт до полного нуля.
Для примера
Вы привели цифирь падения ВВП пендосов для кризиса 2008го в 2.5%
В это же время ВВП шпротляндии упал на 25% за период с 2008 по 2010. Реальный сектор экономики ушел за этот же период в минус на 47%.
Не помню по РФ за реальный сектор, но ВВП ушел в минус на 8% ЕМНИП.
Теперь сами прикинте, что будет при падении ВВП пендосов на 60%.
*****
Да нормально все будет...
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
Глобализация съедает мегакризисы. Вопрос в запасе прочности по критическим технологиям – вот, откуда все может пойти крахом...
С точьностью до наоборот - глобализация создаёт мегакризисы.
Вот скажем вопремена великой депрессии в пендостане было какое-нибудь дело или проблемы в Китае или в Индии? Да они даже не догадывались о том, что в пендосии кризис.
А сейчас? во время кризиса 2008 из-за той самой глобализации все на уши встали.
.
Наливают со всех сторон !! К чему бы это?
Всемирный долговой пузырь входит в финальную стадию
Разговоры о «долговом пузыре» идут уже много лет. И все это, конечно же, правда, исходя из сочетания роста объемов займов и падающих процентных ставок. Но пузырь не перестал надуваться и недавно вошел в то, что определенно похоже на конечную стадию. Вот несколько примеров.
На июль суммарный объем китайских долгов вырос на $2 трлн, или на 26% год на год. И в сентябре китайское правительство сократило требования к банковским резервам в попытке увеличить объемы выдачи кредитов.
Рынок мусорных облигаций Японии сдерживается банками, которым так нужна доходность, что они напрямую дают взаймы компаниям, которые ранее считались слишком рискованными. См. Надежды японского рынка мусорных облигаций раздавлены банками в отчаянных поисках заемщиков (Japan Junk Bond Market Hopes Crushed by Banks Hungry to Lend).
Последняя неделя эмиссий корпоративного долга показала «самый большой объем эмиссий в истории», по данным Dealogic. Американские компании с инвестиционным кредитным рейтингом собрали $72 млрд в рамках 45 сделок, что сравнялось с объемом облигаций, вышедшим на рынок за весь август.
Многие компании выпустили облигации с 30-летним сроком погашения и с доходностью ниже 3%, которая когда-то была привилегией самых богатых и надежных государств. Даже Apple, сидящий на огромной куче наличных, занял деньги.
На другом конце спектра, эмитент мусорных облигаций компания Restaurant Brands, владеющая сетями ресторанов быстрого питания Popeyes и Burger King, продала облигации со сроком погашения 8.5-year по 4% годовых, что стало рекордным минимумом для американского мусорного эмитента.
В Европе объем продаж новых облигаций достиг отметки в $1 трлн ранее, чем в прошлом году. Треть европейских облигаций с инвестиционным рейтингом (и некоторые мусорные облигации) теперь торгуются с отрицательной доходностью. И ожидается, что Европейский центральный банк опустит ставки еще ниже на следующем заседании.
Почему все это происходит? Три причины:
1. Практически все центральные банки в данный момент проводят политику количественного смягчения, опуская процентные ставки до рекордных минимумов в большинстве крупных рынков. Искушение этих ультра-дешевых денег оказывается непреодолимым даже для заемщиков, не нуждающихся в наличных.
2. Мир выглядит все более пугающим, из-за торговых войн, балансирования на грани войны в Азии и на Ближнем Востоке и признаков мирового экономического спада. Поэтому огромные запасы наличных кажутся все более привлекательными.
3. Пузыри, как правило, так и заканчиваются - все просто отказываются от самоконтроля и хватаются за последний кусок легких денег.
Все три оправдания вероятно окажутся ошибочными. Но именно так заканчиваются финансовые мании. Как замечает Даг Ноланд (Doug Noland) из Бюллетеня кредитного пузыря (Credit Bubble Bulletin): «Трудно представить себе более маниакальные долговые рынки – в США или за их пределами».
Центробанки плохие, а долговой рынок хороший? Или чего тут написано?
С его т. зр. - да
Сильны алармистские настроения на ресурсах. Только меня мучают два вопроса. 1. А если выкрутятся и будут выживать? 2. Никто не описал сценарий для РФ в случае их краха.
1. Как? Верой в чудо?
А хрен их знает. Больно изворотливые за чужой счёт.
Так бяка в том, что самый главный пузырь, который они надули - пузырь доверия, и как-то что-то все об этом молчок.
А между тем если сей пузырь бахнет, шансы их выживаемости = 0! Причём не по Фаренгейту или Цельсию, а абсолютному.
Дальше только на свои, ибо объе... Эм-м-м, объегорить себя никто уже не даст... ;-))
Экономика и так глобальна, значит расширяться некуда и остаётся только перераспределять ресурсы внутри. Тут первый претендент на ограбление - Европа. Европейцы это знают и пытаются как-то выскочить кто через брекзит, кто к России через нордстрим присосаться, кто-то националистов себе выращивает. Россия на мировую экономику и финансы никак повлиять не может, поэтому Путин сделал ставку на военную силу и дипломатию с помощью которых надеется поучаствовать в создании нового мира. Как всё пойдёт - никто не знает, но судя внешней политике России без войны не обойдётся.
неа, Россия и Китай
надеется, что наличие серьезного оружия у РФ охладит желание общечеловеков грабить РФ. Если ему этот финт удастся - то глобальной войны не будет. Но оружие-то еще надо создать для начала, а с этим, похоже, не все гладко.
Россия и Китай это сборочный цех и склад сырья, грабить их это прямой убыток себе. А вот Европейцы это вполне себе прямые конкуренты американскому хайтеку, и при этом достаточно жирные.
Ес готовили почти с самого начала к этому моменту, а некоторые до сих пор не верят в итог его существования.
Tushon &Co
Patrontash
Colt
наиболее востребованные акции
Ну и ну!!! Люди говорят, что ставка может стать отрицательной, однако в США этого не произойдет
11.09.2019 14:13
Президент США Дональд Трамп в среду в Твиттере высказался в поддержку отрицательных процентных ставок, написав, что Федеральная резервная система должна опустить процентные ставки «до нулевого уровня или еще ниже».
Он также заявил, что «затем мы должны начать рефинансировать наш долг, одновременно значительно продлевая срок», не пояснив эту мысль. Вероятно, эта фраза предназначалась министру финансов Стивену Мнучину.
В настоящий момент целевой диапазон процентных ставок ФРС равен 2%-2,25%, но на рынке ожидают его снижения по итогам очередного заседания на следующей неделе.
11.09.2019 17:04
Президент США Дональд Трамп в среду вновь призвал ФРС к масштабному смягчению денежно-кредитной политики, утверждая, что это окажет поддержку экономике. Однако есть некоторые признаки, что действия, к которым призывает президент, могут столкнуть экономику с обрыва. Трамп хочет, чтобы ФРС вновь понизила ставки до нуля или даже ниже, чего не происходило с разгара финансового кризиса. Согласно недавнему отчету Мичиганского университета, умеренные действия ФРС по понижению ставок напугали потребителей. Требование Трампа, которое ФРС вряд ли выполнит, только ухудшило бы ситуацию.
Гринспен: установление в США отрицательных процентных ставок - лишь вопрос времени. FINMARKET.RU, 5 сентября 2019 - Бывший руководитель Федеральной резервной системы (ФРС) Алан Гринспен считает, что установление в США отрицательных процентных ставок является лишь "вопросом времени".
Занятно читать вумные рассуждения людей, не удосужившихся хотя бы ознакомиться с источником.
Стокман неглупый парень, Но - слишком прямолинейный.
Стокман видать до сих пор считает, што Трамп не вполне понимает последствий принимаемых решений. Походу, мужичок просто представить не может, что кто то сознательно может стремиться к уничтожению ныне существующей мировой системы.
Управляемый коллапс, в эпицентре которого должен оказаться Китай - вот задача Трампа. Как говорится, ничего личного, просто двум гегемонам на шарике места не хватит.
У Роджерса тоже есть перервод этого интервью, несколько полнее.
https://edition.cnn.com/2019/09/11/business/trump-fed-negative-rates/index.html
вот кстати и СНН со статейкой о негативных ставках, переживают что будет.. вот вам и один из возможных ответов - весь госдолг США with negative yield будет не стоить сша денег а наоборот приносить им деньги в казну. И все к этому идет
никакого падения фондового рынка до выборов президента не будет. Сами все увидите. а после не факто что и тогда что то куда то будет падать. Возможно небольшое снижение курса доллара - Трамп в эту сторону гребет.
"Рыночные обвалы 2000 и 2008 годов померкнут в сравнении с тем, что нас ждет." Он оговорился "что ИХ ждет". Барыг. Но по сути страдания большинства населения на этом и закончатся. Пойдет массовый обвал оккупационных администраций с пожиранием барыгами друг друга. Это будет как в производственном секторе так и в секторе чиновничьем. Я зык не поворачивается назвать эту банду госслужащими.
Странно мыслите. Напечатают бабло. Сделают отрицательные ставки. Зальют всё деньгами. Разгонят инфляцию до 20% годовых. Долги сгорят. Народ будет счастлив.
это - активы финсистемы. финансистов. банковской системы. это - исчезновение бакса, как мировой резервной валюты (ну и хрен бы с ней). это - исчезновение лап глобократии на горле национальных правительств (и вот тут начнётся, думается мне, дикое веселье - ведь у многих чиновников исчезнет крыша, а сами они профнепригодны, бесполезны и всё, что могут - просирать дефицитные полимеры). эти самые глобократские лапы ещё выжмут из своих сателлитов всё, что смогут и успеют (если успеют) - до последней капли, руками как местных элит, так и экстерриториальными законами и т.п..
ну а народ - да. сценарий, в котором народ не то чтоб в шоколаде, но, в общем, и не вымрет массово, а лишь испытает облегчение от удушения - вполне возможен, вот только все социально-экономические модели придётся срочно в алармистском порядке пересматривать, жить по средствам, налаживать порушенные производства, сами производства станут примитивнее т.к. произойдёт укорачивание и частичное разрушение производственных цепочек в рамках модели глобализации, которая очевидно намерена руками козыря дать дубу.
придётся больше работать за меньшую зряплату. в целом же, есть осторожный повод для оптимизма - т.к. лучше уж ужасный конец, чем ужас без конца.
но настоятельно актуальными станут вопросы не только социально-экономические модели, но и идеологии, и концептуальности. те общества, которые выдвинут вменяемые ответы, со снижением уровня поляризации, станут флагманами цивилизации - ни много, ни мало. остальные станут их кормом. и вот тут что-либо предсказывать офигительно непросто, никаких 70-80х второй раз не будет. нет ещё одного СССР, а полномасштабный военный конфликт чреват полным вымиранием.
Страницы