Вот вам еще немного тревожной статистики.
В норме облигации одного типа - в данном случае, речь о ГКО США - выдерживают правило, что чем более длинный срок у бумаги, тем более высокие процентные выплаты по ней положены, так как более длинный срок связан с дополнительными рисками.
Но ситуация меняется, когда в экономике возникают кассовые разрывы и резко возрастает спрос на краткосрочные кредиты для затыкания дыр.
Кстати, один из генераторов спроса на короткую наличность это сам бюджет США, - напомню график краткосрочной части пирамиды ГКО США (бумаги со сроками погашения год и менее):
Этот спрос на быстрые деньги приводит к их нехватке и дефициту, - и статистически проявляется как рост процентных ставок именно на короткие бумаги. В этот период процентные выплаты по коротким бумагам могут превосходить длинные, - и это однозначно тревожный индикатор.
Обратимся к графику доходности ГКО США по срокам погашения. Вот что мы там видим:
Желтым показано как выглядела кривая доходности полгода назад, а синим то, как она выглядит сейчас. Полгода назад график выглядел "нормально" - короткие бумаги имели более низкую доходность. В декабре 2018 возникли аномалии, которые продолжают нарастать.
Теперь когда понятны, что за аномалии мы наблюдаем, их причины и суть, вот очень важный график, который показывает масштаб этих аномалий в исторической перспективе:
Если кратко - в финансовой системе США уже идет дикий расколбас, ближайшие аналоги которому наблюдались лишь при крахах 2000 и 2008 годов.
Комментарии
Либо упасть в этом году, что бы ввести ЧП и отменить нафиг все выборы)))
Вариантов - масса.
1. Два последних графика не коррелируют. Откуда на последнем 40% инверсии? На втором разница доходности между годовыми и 4-6-летками максимум 0,1%, т.е. инверсия 5%.
2. Ставки на краткосрочные облигации снизились за полгода и последний месяц. Это значит ситуация стабилизируется?
Вопрос не столько в краткосрочных ставках, сколько в "форме кривой доходности", т.е. разнице между короткими и длинными ставками.
Я бы не сказал, что сейчас ситуация улучшилась
https://ru.investing.com/rates-bonds/usa-government-bonds?maturity_from=70&maturity_to=290
1. Не понял, как вы оцениваете корреляцию? На последнем графике они перечислили все типы для которых делалось сравнение. 0% - это когда "нормальный" график.
2. Никоим образом, это просто отражение краткосрочных флуктуаций спекульского капитала. А описанная аномалия никуда не делась, смотрите, например, на разницу 1-месячных с 3-месячными, годовалых с 2-х летними и 3-летними и т.д.:
https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rate...
Не забывайте про спекулей в САСШ: есть свободные, а есть прикормленные, у которых "рычаг" при покупке ограничен тем, сколько сможет запросить откатов ФЕД.)))
Ну что вы так переживаете за американцев? Как получали американцы чужие ресурсы из других стран, так и будут получать. Американцам надо только напомнить руководителям других стран, что ресурсы казённые, а вот откат за них поступает в личный карман.
Совершенно согласен. У них ставленники по всему миру, уровень жизни выровняется с остальным миром и все. Только если Путин не завалит США их же собственным весом, сняв этих ставленников, вот тогда беда. Дзюдо - оно такое.
А маленькая победоносная война спасёт отцов всемирной демократии ? Сейчас начнут искать с кем бы подраться. С Кореей не получилось, можно самим выхватить. В Сирии тесно, не развернёшься. А вот в Венесуэле, в самый раз и рядышком и геополитические противники далеко.
Рассмотрим нижеследующие кривые доходностей. Представим что находимся в конце 16 или середине 17 года и применим вышеописанную методику и сделаем предсказание о состоянии экономики и форме кривой доходности через 2 года на февраль 19.
Как настоящие, то есть беспристрастные, исследователи знание о будущем использовать не будем в составлении анализа и прогноза
источник https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/
Под спойлеры картинки дикого размера, иначе комменты нечитаемы становятся.
Уважайте читателей!
По существу - а как выглядели эти графики перед 2008, м?
Хотя Алекс и правильно говорит, что inverted yield curve признак приближающейся рецессии. Только я не согласен с причинами. Алекс утверждает что причины такой кривой возросшее предложение краткосрочных бондов. Соответственно падение цен и рост ставок. Ближе к истине все таки то, что рост краткосрочных ставок и падение долгосрочных вызвано тем что инвесторы перестали покупать краткосрочные и переходят в долгосрочные. То есть снижение спроса на краткосрочные с ростом ставок и повышение спроса на долгосрочные с понижением ставок. Что как раз и наблюдается на представленной Алексом кривой.
Инвесторы НЕ перестали покупать краткосрочные, но требуют за это все больше.
Инвесторы не могут 'требовать' ставка бондов определяется ценой, которая в свою очередь определяется спросом и предложением. Если ставка растет значит цена падает, значит либо падает спрос либо растет предложение. Никто ничего не требует. Это рынок
это в точности и отражает процесс, описанный в заметке - кассовые разрывы и рост спроса на наличность.
Вы читаете что я пишу? Спрос на наличность это увеличения предложения бондов. Я говорю что причина не в предложении, а в спросе
А это что на первом графике, как не растущее предложение краткосрочных ГКО США?
Данных по корпоративному сектору у меня нет, но по ГКО - явный рост предложения.
Если я правильно понимаю то из этого графика можно лишь понять что выплаты увеличились. Где здесь что то оспросе и предложении.. Спрос и предложение это ордера на покупку или продажу бондов.
А вы бы прочли описание к графику и заметку, где он считалтся.
Это не проценты, а сумма к погашению в такие-то сроки (в ближайший год / 6 месяцев / ...) - и динамика изменений этой суммы во времени.
Справедливости ради на графиге суммы к погашению в пределах года , 6мес ... Но не объём предложения краткосрочных. Сумму необходимую для выплаты можно набрать и продажей долгосрочных и грабежом например.
А вот , то что проценты по краткосрочным выросли как раз говорит о том, что предложение превышает спрос и для того, чтобы втюхать приходится поднимать процент. Но вот мне непонятно, почему в таком случае не растут проценты по долгосрочным. Если короткие брать не хотят, то длинные тем более брать не должны. Непонятно...
Хах, еще один знаток)
перестали покупать я имел ввиду, что спрос снизился
Так уже америка жрет во всю европку. Все эти "дизельные", торговые и тарифные войны и пр. и есть оно самое . Так сказать последнее НЗ практически ( ну некоторые говорят еще "офшорный скандал" несколько лет назад это было просто ограбление бриташки. Говорят на пять трюлликов тогда отжали. Не помог и брексит. Офшорников ограбят наверно в самую последнюю очередь . ) ну короче амам еще лет на несколько
хватит. Так вот последний раздрай в европе и есть следствие этого.
Собственно "война" между клинтоноидами и трампистами и была за то как жрать золотушный миллиард вдоль или поперек. Победил Трамп и жрет поперек.
Поздравляю всех нас золотого миллиарда теперь нет. Есть "золотые триста"и быстро теряющие позолоту пятьсот
Все верно, кормовая база сужается и некогда дружная шакалья свора начинает помаленьку (это пока помаленьку!) покусывать друг дружку.
Вчера Wells Fargo лег. Ни банкоматы, ни переводы ничего не работало. Правда говорят, что техническая проблема.
Я писал однажды:
http://www.odnako.org/blogs/kontroliruemoe-obrushenie-finansov/?fbclid=IwAR0llDEs0qTijQG5m_mcoytjoc9hrHVVbwq_XA_tAsw6Ko7ki6x_s-YMjjw
Не как меньшее зло. Как недостойной внимания мелочью))))
Типа, хрен с ним, что ценник кратно вырос, тут на голову ядрен батон прилететь может.
Да. Отвлекающий маневр и - одновременно - как фиктивная причина. Мол, это не мы рынок довели до обрушения, а просто люди войны перепугались...
Оракулы пЛя вЕзДе ... !!!=)))))
Запись, растолкав других достойных претендентов, ворвалась в лидеры по читаемости. Сим повелеваю - внести запись в реестр самых читаемых за неделю.
Та еще прогностичность. Расколбас по графику с 5 по 9-й год длился и ничего. Когда красные шорты одевать? Вот это вопрос вопросов. А пока это сигнал на осторожность в спекуляциях и обкешивание, не больше.
Кстати намного информативнее будет использовать этот график как индикатор окончания кризиса и выхода на ралли, чтобы из поезда движущегося на север не выскочить на пол. дороге.
Странная логика - банкроту нужны срочно деньги и он... покупает короткие облигации отдавая последнюю наличку. Что-то тут не так:)
На самом деле всё немножко иначе. когда никакой не банкрот, а обычный инвестор видит приближение кризиса в ближайшей перспективе, то он продает все свои активы (акции и, у спекулянтов, как правило, это короткие облигации) и выходит в кэш. Спрос на короткие облигации резко падает (а не растёт!:) и эмитенту коротких облигаций приходится предлагать большую доходность.
Вы заметку обсуждаете или голоса в голове?
В заметке ясно сказано, кассовые разрывы ведут к повышенном предложению КОРОТКИХ бумаг и пониженному спросу на них.
Да, не так прочитал, сорри.
Вместо "резко возрастает спрос на краткосрочные кредиты" прочитал "краткосрочные облигации".
С этой записью стоит ознакомиться под роспись всем читателям АфтерШок! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых читаемых за месяц.
http://www.worldgovernmentbonds.com/spread/united-states-10-years-vs-united-states-2-years/ - декабрь 2019 США восстановили норму доходности, пик отрицательной доходности был в августе 2019. Получается, ещё до того, как Трамп зашёлся в истерике (требуя возобновления QE), ФЕД (или кто-то неназванный и очень богатый и щедрый) начал скупки облигаций.
Страницы