Aftershock

Вход на сайт

Облако тегов

АШ-YouTube

Вот где стартует следующий кризис

Аватар пользователя Смешинка

Предпосылки для ожидаемого финансового краха вполне обоснованы. Финансовые кризисы происходят регулярно. Так, они случались в 1987, 1994, 1998, 2000, 2007-08 годах. В среднем за последние тридцать лет это событие происходило примерно раз в пять лет. В течение последних десяти лет не было ни одного финансового кризиса, поэтому мир уже давно заждался его наступления. Кроме того, случается так, что каждый следующий кризис больше, чем предыдущий, и он требует бо́льших интервенций со стороны центральных банков.

Эта закономерность объясняется масштабом системы. В сложных динамических системах, таких как рынки капитала, риск является экспоненциальной функцией масштаба системы. Увеличение масштабов рынка коррелирует с экспоненциально бо́льшими рыночными крахами.

Это означает, что мы увидим рыночную панику, которая окажется намного масштабней, чем паника 2008 года.

Сегодня системный риск более опасен, чем когда-либо, потому что сама система теперь стала больше. Благодаря вмешательствам центральных банков за последние 15 лет общий глобальный долг увеличился примерно на $150 трлн. Слишком-большие – чтобы-обанкротиться банки стали больше, чем когда-либо прежде, и теперь на их балансах числится бо́льшая доля общих активов банковской системы. Кроме того, они имеют гораздо бо́льшие позиции в деривативах.

Каждый кредитный кризис и кризис ликвидности начинается по-разному, но заканчивается он одинаково. Каждый кризис начинается с поломки в конкретном перегруженном долгами секторе, а затем распространяется от сектора к сектору, пока весь мир не закричит: “Я хочу вернуть свои деньги!”

Сперва один класс активов внезапно резко дешевеет. Инвесторы, занявшие позиции с левериджем, продают упавший в цене актив, но вскоре этот актив становится никому ненужным. Запускаются маржин-коллы. Затем инвесторы начинают продавать хорошие активы, чтобы вырученными деньгами удовлетворить маржинальные требования.  После паника распространяется на банки и дилеры, которые изначально не были связаны со слабым активом.

Вскоре зараза распространяется на все банки и активы, так как каждый участник рынка хочет в спешке вернуть свои деньги. Банки начинают терпеть крах, паника ширится, и, наконец, центральные банки вмешиваются в рынки, чтобы развести по углам победителей и проигравших и повторно наполнить систему ликвидностью в пользу победителей.

Как правило, мелкие инвесторы (и некоторые обанкротившиеся банки) принимают на себя самую сильную боль, в то время как крупные банки получают бэйл-ауты, после чего продолжают работать в штатном режиме.

Паники имеют между собой много общего. Различия в финансовых паниках заключаются не в том, как они заканчиваются, а как они начинаются. Крах 1987 года начался с компьютеризированной торговли. Паника 1994 года началась в Мексике. Паника 1997–98 годов началась на азиатских развивающихся рынках, но вскоре распространилась на Россию и крупные банки. Крушение 2000 года началось с дот-комов. Паника 2008 года была вызвана дефолтами по сабпрайм ипотечным кредитам.

Проблема закачается в том, что регуляторы похожи на генералов, сражающихся в прошлой войне. В 2008 году глобальный финансовый кризис начался на ипотечном рынке США и быстро распространился на банковский сектор, который был отягощен чрезмерным левериджем.

С тех пор стандарты ипотечного кредитования были значительно ужесточены, а требования к капиталу банков резко возросли. Банки и ипотечные кредиторы сегодня могут быть в большей безопасности, но сама система – нет. Риск просто переместился в другие сектора.

Что вызовет следующую панику?

Известный экономист Кармен Рейнхарт говорит, что местом, за которым необходимо следить, является высокодоходный долг США, называемый “мусорными облигациями”.

Я также озвучивал этот же аргумент. Мы вот-вот столкнемся с разрушительной волной дефолтов по мусорным облигациям. Следующий финансовый крах вполне может быть запущен на рынке мусорных облигаций.

Давайте поговорим об этом чуть подробнее…

После Великого Финансового Кризиса экстремально низкие процентные ставки позволили огромного количеству крайне спекулятивных корпоративных облигаций или “мусорных” облигаций подорожать примерно на 60% – до рекордно высокого уровня. В результате многие бизнесы оказались чрезвычайно эффективными. По оценкам экспертов, общая сумма непогашенных мусорных облигаций, обращающихся на рынке, составляет примерно $3,7 трлн.

Опасность заключается в том, что, когда наступит следующий экономический спад, многие корпорации не смогут обслуживать свои долги. Дефолты будут распространяться по всей системе как смертельная инфекция, и ущерб будет огромным.

Следующий абзац – отрывок из отчета старшего кредитного эксперта Moody’s Мариаросы Верде:

Этот длительный период благоприятных условий кредитования помог многим слабым компаниям с высоким левериджем избежать дефолта … Многие очень слабые эмитенты живут на заемное время, пока благоприятные условия сохраняются … Эти компании объявят дефолты, когда условия кредитования в конечном итоге станут более жесткими … рекордное количество компаний с высокой долей заемных средств подготовило почву для особенно большой волны дефолтов, когда в конечном итоге наступит следующий период широкого экономического стресса.

Если уровень дефолтов составит всего 10%, – и это консервативное предположение, – то фиаско корпоративного долга будет как минимум в шесть раз больше, чем убытки от субстандартного кредитования в 2007-08 годах.

Многие инвесторы будут застигнуты врасплох. Как только цунами обрушится на рынки, никто не сможет от него спастись. Фондовые индексы обвалится из-за растущих потерь на кредитном рынке и вследствие ужесточения условий кредитования.

Но корпоративный долг – не единственный меч, нависший над экономикой. Условия кредитования уже начали сказываться на реальной экономике. Потери от студенческих кредитов также стремительно растут. Убытки растут по субстандартным автокредитам, в результате чего подают продажи новых автомобилей. По мере того, как эти потери будут сказываться на экономике, ипотека и кредитные карты будут следующими в очереди.

Может ли статься так, что мы уже стали свидетелями начала следующего кризиса? Никто не знает этого наверняка, но сейчас наступило время приготовиться к будущим катаклизмам. Как только рынок развалится на части, будет слишком поздно предпринимать какие-либо действия.

Вот почему нужно покупать золото сейчас, пока оно дешево. Когда оно будет вам больше всего нужно, когда наступит кризис, оно будет стоить целое состояние.

Обе паники 1998 и 2008 годов зарождались более чем за год до того, когда они достигли уровня острого глобального кризиса ликвидности.

Инвесторы имеют достаточно времени, чтобы сократить свои рискованные позиции, увеличить долю кэша и золота в своих портфелях и отойти в сторону, пока кризис не утихнет. В кризисные времена у каждого, кто будет располагать деньгами, появятся поистине потрясающие возможности выгодно вложить свои средства.

Инвестор, располагающий кэшем в 2008 году, мог бы сохранить богатство во время кризиса и с тех пор увеличить его почти в четыре раза, купив индекс Dow Jones на отметке 6550 пунктов.

Относительно небольшое число инвесторов сделали это. Вместо этого они мучились от “страха пропустить движение вверх”, поскольку рынки росли. Но затем началась паника. Они продолжали ошибочно полагать, что могут “уйти вовремя”, если рынки развернутся, не понимая, что развороты происходят намного быстрее, чем ралли. Они удерживали убыточные позиции, надеясь, что они вырастут к прежним уровням.

Всякий раз простые поведенческие предубеждения мешают делать правильные вещи.

Пока не ясно, как ситуация будет развиваться дальше. Волатильность вернулась, и рынки все еще находятся в опасном положении. Председатель Федрезерва Джей Пауэлл в прошлую пятницу швырнул инвесторам кость, сказав, что последующие раунды повышения ставок отменены до дальнейшего уведомления, и что он готов остановить QT “в случае необходимости”. Рынки, естественно, выросли после таких заявлений.

Если вам все еще нужны доказательства того, что сегодняшние фальсифицированные рынки все еще нуждаются в поддержке со стороны Федрезерва, вот они. Однако совсем не ясно, можно ли на данном этапе избежать следующего кризиса.

Вам не следует иметь большую позицию на этих рынках. Гораздо лучше уйти слишком рано, чем слишком поздно. Вам не следует последним заниматься подготовкой к приближающимся событиям. Начните прямо сейчас, уменьшив свою позицию в акциях и увеличив свою позицию в кэше и золоте, чтобы вы могли выдержать грядущий шторм.

Подготовка – это значит 10% ваших инвестиционных активов в золоте или серебре и еще 30% в кэше. Это распределение сохранит богатство и обеспечит сухой порошок для донной ловли рыбы в предстоящий кризис.

Jim Rickards


Эта история подходит к своему концу.

Внимание: Эти манипуляции на рынке акций закончатся очень плохо

В настоящий момент Команда, Препятствующая Падению Рынков, выдавливает вверх нефтяные котировки, потому что в результате этого с рынка мусорных облигаций уходит стресс (большой процент мусорных облигаций был эмитирован компаниями, добывающими сланцевую нефть, которым нужны высокие цены на нефть, чтобы быть прибыльными).

Это, в свою очередь, посылает “недвусмысленный” сигнал фондовым рынкам, в результате чего алгоритмы начинают без разбора покупать акции американских компаний.

Проще говоря, формула манипуляций выглядит так:

Покупаем нефтяные фьючерсы, чтобы возвысить цены мусорных облигаций, и акции пойдут следом вверх.

Вы можете видеть эти очевидные манипуляции… Нефть (черная линия) тащит мусорные облигации (синяя линия) вверх тик в тик.

Критически важные составляющие рынка говорят о том, что эти манипуляции сейчас подходят к концу. Два основных лидера рынка (акции Goldman Sachs и индекс Semiconductor) не только не повторили последнего отскока рынка, но и вчера упали, несмотря на то, что акции выросли на 1%.

Несомненно, акции могут вырасти и еще, но очевиден тот факт, что корпоративные прибыли достигли своего максимума, экономика разворачивается вниз, а Федрезерв ужесточает политику.

Что из этого может оказаться выше через шесть месяцев? Что именно делает акции привлекательным объектом инвестиций в настоящий момент?

Если говорить языком графиков… что изменилось на рынке?

Graham Summers

Авторство: 
Копия чужих материалов
Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Илья Карельский

Вся суть статьи в одной фразе: "Знал бы прикуп - жил бы в Сочи!"

Аватар пользователя Сhера
Сhера(2 года 5 месяцев)(18:57:19 / 10-01-2019)

Кризис , это когда одни бросают других ради заработка. У каждого кризиса есть фамилия

Аватар пользователя 131_ym
131_ym(4 года 3 месяца)(19:19:48 / 10-01-2019)

Свобода лучше несвободы наличием свободы. Успех экономической модели демократии – идеи либертарианства и главенство невидимой руки рынка. Триста сортов колбасы берутся не из неоткуда, а благодаря грамотным выкладкам эффективных менеджеров, отпуску цен и всяческой либерализации рынка. Экономика инвестирует в либерализм. Частный интерес стимулирует сектора. Бизнес отменяет ограничения на прогресс. Рациональный дух предпринимательства оптимизирует разделение властей прогрессивного открытого общества. Дух предпринимательства, инвестируя необходимую свободу слова, укрепляется предпринимателями эффективного гражданского общества. Шампунь для собак и китайский кермогранит по сниженным ценам обеспечивают мелкий гешефт. Бизнес, функционируя для демократии, организует свободы. Либертарианцы во главе с Верой Кичановой, регулярно собирая собрания по просмотру киноэпопеи «Атлант расправил плечи», способствуют эффективности эффективной либеральной экономики. (с)

Аватар пользователя Слон
Слон(7 лет 9 месяцев)(06:30:49 / 11-01-2019)

Ну объявят отсрочку платежей по долгам лет так на пятьдесят, как Хрущёв объявил отсрочку по платежам госзайма.  При необходимости вместо доллара введут какое-нибудь амеро, нужным людям обменяют доллары на амеро, ненужным не обменяют.  Ненужные люди утрутся соплями, и пойдут дела прежним порядком.

Комментарий администрации:  
*** Альтернативно адекватен ***

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год