Блумберг. Tyler Durden 21/12/2018 

Два месяца назад мы впервые показали то, что Deutsche Bank прозвал «довольно захватывающей статистикой», а именно то, что на конец октября 89% активов, по которым немецкий банк ведет статистику для своих ежегодных долгосрочных отчетов, имели отрицательный общий годовой доход в долларовом выражении на сегодняшний день. Это самый высокий процент за всю историю наблюдений начиная с 1901 года, затмив собой даже 84% -ное падение в 1920 году.

Комментируя это поразительное наблюдение рынка, на котором, буквально ничего не работает, Deutsche Bank заявил, что «это именно то, что происходит, когда подавляющее большинство мировых активов находятся на исторических хаях из-за экстремальной денежно-кредитной политики. Когда тренд закончится, вы с большой вероятностью получите многомесячные убытки, гораздо больше, чем от интрадейных спекуляций из акций в облигации или наоборот . 

Джим Рейд из Deutsche Bank пишет, что «2018 год был похож на мятежного подростка, внезапно осознавшего свой собственный разум, независимость, и мир вокруг, после многих лет наставления и увлечения всем, что он делает. Он также отмечает, что для него пиковое QE, переходящее на QT и повышение ставок ФРС в четыре раза в этом году, было достаточным для того, чтобы потерять значительную часть доходов от роста цен на активы, вызванных ростом ликвидности, в эпоху до сжатия ликвидности. Немного похоже на скачки возле обрыва лишь только для того, чтобы внезапно взглянуть вниз '.

Но самое главное, Рейд отмечает, что рассматриваемая диаграмма, показывающая процент глобальных активов, с учетом курса доллара, скорректированного каждый год с 1901 года, была «самой востребованной диаграммой, которой мы когда-либо пользовались», и как обновляется сейчас, 2018 продолжает оставаться худшим за всю историю наблюдений по этому показателю: 93% активов в настоящее время хуже, чем в годы депрессии, и по сравнению с 89% в конце октября.

Рекордный медвежий график выглядит еще более интригующе, учитывая, что всего год назад, 2017 год, был «лучшим» годом для рынков по этому показателю, когда только 1% активов завершили с отрицательной общей доходностью в долларовом выражении (только рынок облигаций Филиппин был отрицательным).

С 1901 года в среднем 29% активов заканчивают данный год с отрицательной общей прибылью, что заставляет Deutsche воскликнуть, что это была «удивительная пара лет, когда мы бросаемся из одной крайности в другую. Возможно, это не так и  удивительно, учитывая что за это время основные центральные банки DM перешли от пикового глобального QE (количественного смягчения) к широко распространенному теперь QT (количественное ужесточение) ». Продолжая эту тему, в Морган Стэнли недавно также завили, что 2018 год был «исторически плохим годом», отметив, что все виды активов - за исключением денежных средств - снижаются, и добавил, что «если кто-то искал причину, почему в этом году так трудно быть инвестором в нескольких активах, не пытайтесь искать - спрятаться было некуда».

Тем не менее, Рейд, который традиционно был биржевым медведем, смотрит в будущее с некоторой надеждой и ожиданием того, что рынок отыграл в цене слишком много плохих новостей:

Мы думаем, что 2019 год снова будет трудным по тем же причинам по которым думали будет 2018 год, но считаем, что в краткосрочной перспективе рынки слишком сильно отреагировали и отыграли слишком быстро. Независимо от того, произойдет ли спад или нет по итогам следующего года, рынки могут оценить эти события в большей степени в течение 2019 года, который также может быть проблематичным.

Тем не менее, ничего не предопределено, и, возможно, наиболее вероятное развитие событие - продолжение этого цикл в более длительно периоде - из-за ошибочной политики ФРС (поощрение более высокой инфляции) или если инфляция действительно вырастет. Если они закончат период поднятия ставки в 2019 году по любой причине, это может усилить графики, способствовать риску и продлить цикл. Так что продолжаем играть. Ничего не высечено в граните

Ради всех быков, ему лучше быть правым.