Как Банк России и Минфин готовы к серьезным санкциям можно увидеть из Обзоров банковского сектора, центрального банка и кредитных организаций. Удивительным выглядит мощный рост НАЛИЧНОЙ иностранной валюты в составе золото-валютных резервов с 1 до 30 млрд. USD за 3.5 года. Вряд ли Банк России запасается валютой для вкладчиков госбанков, которые могут быть отключены от расчетов в USD. Скорее всего это единственно возможный способ защиты ЗВР от санкций. При этом вложения в долговые ценные бумаги, хоть и постепенно сокращались в доле, все еще составляют больше половины ЗВР (никаких серьезных распродаж US treasuries не было, как можно было подумать по данным из США).
Объем денежных остатков Минфина на счетах в банках и Банке России позволяет просто забыть о размещении ОФЗ на очень длительное время. >4 трлн. хватит на 3 года, а если изменить бюджетное правило, то в принципе госдолг можно не размещать. Всё это грустно, потому что ситуация не особо напрягает Минфин и у него нет никаких стимулов что-то менять в ущербной для долгосрочного развития российской финансовой системе.
Пока остается загадкой, кто в августе-сентябре активно покупал иностранную валюту, поступающую в страну по значительно выросшему торговому балансу, если экспортеры активно продавали, по словам главы ЦБ, а население не покупало. Данные по счетам кредитных организаций за август показали сокращение остатков иностранной валюты как по счетам физических, так и юридических лиц. При этом и те, и другие максимальными темпами увеличили рублевое кредитование. Есть подозрения, что основной отток в августе 2018 и предыдущие месяцы шел за рубеж по счетам юридических лиц, в том числе нерезидентов. Кстати, нерезиденты на депозитах в российских банках держали на 1 августа >5.5 трлн. ($88 млрд.), в том числе 4,5 трлн. в инвалюте. Это существенно больше, чем доля нерезидентов в рынке ОФЗ (~2 трлн.). Большая часть депозитов нерезидентов — деньги дочек российских эмитентов от выпуска евробондов. Компании могли вывести их за рубеж, чтобы застраховаться от санкций на госбанки и дефолта по своим евробондам.
Источники данных для графиков:
— обзоры БС, ЦБ, КО cbr.ru/statistics/?PrtId=dkfs
— оперативная динамика БС cbr.ru/analytics/?Prtid=bnksyst&ch=ITM_1155#CheckedItem
— внутренний госдолг www.minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/structure/total/
Мой telegram t.me/truevalue