Чуть больше месяца продлилась коррекция на нефтяном рынке. В прошедший вторник котировки Brent резво рванули вверх, преодолев $76 за баррель и уже на следующий день сломали среднесрочный даунтренд (рис. 1). Закрытие недели прошло на $79,12.
Рис. 1
Формальной причиной разворота стало сокращение коммерческих запасов сырой нефти в США на 9,9 млн барр., о нем сообщил сначала Американский нефтяной институт, а затем и Агентство энергетической информации EIA.
Казалось бы, что тут страшного? Давно известно, что летом запасы нефти снижаются (растет потребность в нефтепродуктах), а зимой, когда заводы останавливают на ремонт и профилактику, они снова подрастают. Такие колебания происходят ежегодно с амплитудой 40-50 млн барр. Однако сейчас коммерческих запасов стало на 93 млн барр. меньше, чем год назад. Цена нефти Light за тот же период выросла в 1,6 раза (с $43 до $70), добыча увеличилась на 17,8%, а запасы почему-то снизились.
Нужно понимать, что цифры EIA, строго говоря, статистикой не являются, это результаты расчетов принятых моделей по доступным данным, их погрешность достигает 3-4%. При сопоставлении их возникает немало вопросов, на которые не просто найти ответ. Но мы попробуем.
Может быть, нефтяные трейдеры и компании ожидают снижения цен и поэтому сокращают свои запасы? Да, на крупнейшем нефтяном терминале Кушинг за год они упали на 30 млн барр., до трехлетних минимумов. Свои заначки распродают и добывающие компании, например, в Северной Дакоте только за апрель (более поздних данных пока нет) они продали нефти на 2 млн барр. больше, чем добыли. Но тогда возникает следующий вопрос: почему они не добывают больше?
Последние надежные данные добычи за март и апрель дают одинаковую величину 10,47 млн барр./сут. Оперативные данные за последние три недели тоже дают одинаковую величину 10,900 млн барр./сут (в скобках замечу, что вероятность такого совпадения цифр составляет 0,000001). Летом добыча сокращается по ряду причин, в числе которых миллионные потери от испарения. Но почему не бурить больше скважин? Посмотрим динамику изменения числа активных буровых станков (рис. 2).
Рис. 2
Она почти не меняется. Даже на месторождении Permian Basin в конце мая рост бурения прекратился. Любопытно, что отдача из его скважин в 2,5 раза ниже, а число работающих буровых бригад - в 6,5-9 раз выше, чем на двух других плеях. Для сопоставления этих данных представил я их в таблице:
Беглый взгляд на таблицу выявляет следующее:
- В 2016 г. доказанные запасы Permian Basin увеличены в 6,3 раза, явно путем перерасчета,
- Текущие доказанные запасы на трех плеях близки по величине и оцениваются EIA в 4-5 млрд барр.,
- При нынешних темпах отборов этих запасов должно хватить на 9,5-14 лет, что замечательно-прекрасно и позволяет еще долго трубить о победе сланцевой революции.
Остается ответить на последний, но очень каверзный вопрос: почему при одинаковых запасах трех месторождений половина американских буровиков толпится и наступает друг другу на пятки в бассейне Permian, где скважины глубже, дороже и намного менее продуктивны?
Можно перебрать десяток возможных ответов (например, что в пермском бассейне работают отличники с неограниченным кредитом, а на других - неудачники и банкроты), но самым вероятным мне представляется такой: нет на Bakken и Eagle Ford заявленных запасов. Основные площади там уже разбурены, сейчас компании выискивают небольшие нетронутые участки (целики). А главные силы брошены на последнее свежее месторождение Permian, его та же судьба ожидает в недалеком будущем.
Биржа, конечно, в такие детали не вникает, но в достоверности американской статистики уже сильно сомневается и поэтому в рост сланцевой добычи верит слабо. К тому же долгосрочный тренд на недельных графиках остается растущим (рис. 3).
Рис. 3
В июле Brent может достигнуть $83 и даже $85, но к сентябрю я опять ожидаю снижения. Нефтяной рынок – это борьба разных сил: вот уже американский президент побуждает ОПЕК нарастить добычу, уже и решение такое принято, а вот как оно будет выполняться – поглядим. Резервы производительности имеют Саудовская Аравия, Россия, Кувейт, ОАЭ, Оман и Алжир. Кувейт, например, 1,5 года назад уменьшил добычу на 7%, а сейчас обещает прибавить лишь 3%.
Комментарии
А это с какой стороны посмотреть.
Любопытно узнать что США будет делать когда это вскроется. Получается что на горизонте 3-5 лет реальная а не бумажная добыча нефти сильно упадет а цены достигнут исторических максимумов. Мой прогноз что мировая экономика этого не выдержит и начнется вторая Великая Депрессия. В США это все осложнится жесточайшим энергодефицитом.
Не только в США. Сюда следует добавить Китай и ЕС, крайне плотно сидящих на нефтяной игле России и Ближнего Востока. К тому же налоги и акцизы на нефть и продукты нефтепереработки + газ служат источником субсидирования для зелёных бесов.
Китаю ИМХО, будет на что нефть покупать.
Да, у него внешнеторговый баланс хорошо положительный... Но если из-за пошлин он схлопнется, тогда китаезам будет нелегко.....
А вот посмотрите: в 2015 г. на пермиан было 792 млн барр, а через год стало почти 5 млрд. Пересчитали. Почему? Скважины там слабые, быстро дохли. Но когда стали делать по 3 км длину ствола и по 30 разрывов в нем, они стали работать неплохо. И огромную площадь перевели в доказанные запасы.
А с Баккеном и Игр Форд будет то же, только наоборот....
На пермиан породы более лёгкие для добычи (может быть). Например в той части, которая называется Делавар.
https://en.m.wikipedia.org/wiki/Permian_Basin_(North_America)
Делавар - это название основного пласта. Никакой особой "легкостью" он не обладает.
Ага, не обладает. Алевролит и песчанник до 7,6 км в глубину.
Сланцевая нефть содержится в очень разных породах: песчаниках, известняках, доломитах, сланцах.... Важнейшими свойствами пластов являются не литологические характеристики, а проницаемость и, особенно, трещиноватость. Как раз на Пермиан они хуже, чем на других плеях.
Скажите, пожалуйста, а ведь использование более длинных и многоразрывных скважин - конечно, дает большой прирост в расчете на одну скважину, но как это скажется на всей площади месторождения? По логике, надо будет ставить такие супер-скважины на гораздо большем расстоянии друг от друга?
Иными словами, не сделали ли они перерасчет очень просто: умножили производительность "новой" скважины на число "старых"? Отсюда и волшебный результат...
Примерно так и есть. Если при длине горизонтального ствола 1,2 км и числе разрывов 5-7 бурили одну скважину на площади 0,8 кв. км, то сейчас длина ствола 3 км и 30-35 разрывов - на одну скважину 2-2,1 кв. км. Это сокращает затраты на бурение, повышает начальный дебит, но нефти из такой скважины будет добыто чуть меньше, чем из трех прежних.
//Оперативные данные за последние три недели тоже дают одинаковую величину 10,900 млн барр./сут (в скобках замечу, что вероятность такого совпадения цифр составляет 0,000001).//
Насчёт этого, есть информация что изменился подход в статистике. Теперь она будет вестись с шагом в 100 тыс.барр.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/478019/
Благодарю, это очень существенно. Но тогда возникает два вопроса:
1) Зачем в цифрах сохранили три знака после запятой? Или программу корректировать лень?
2) Ради чего сделано это изменение? 100 тыс барр/сут - это все же 1% от всей добычи, не баран начихал....
Спасибо за подробный обзор.
На выходных же меня позабавило заявление Трампа об увеличении добычи СА аж на целых 2 млн бар в день! Это физически невозможно. При этом действующее соглашение об ограничении добычи сыграло весьма на руку СА, т.к. добывать больше уже не получается никак, зато появился благовидный предлог для объяснения ситуации со снижением добычи. Это особенно важно в условиях планируемого IPO Saudi Aramco.
Совершенно верно. Я вообще считаю. что резерв добычи у Саудии 300-400 тысс барр/сут, не более. Но посмотрите - CNN уже трубит про 700 тыс. А такого просто не может быть, на момент сообщения месяц еще не кончился и нельзя одномоментную цифру сравнивать со среднемесячной.....
так саудиты уже ответили, что лично трампу никто ничего не обещал, это они себе реальность рисуют
Да. все так... забавный народ этит твиттер-презиленты и фейсбук-министры.....
Добрый вечер. А Венесуэла. в принципе, может заместить выпадающие объемы?
Только в принципе. Из нее сбежали все инвесторы и добыча падает.
Спасибо за анализ! Пишите ещщо!
Чисто политически заявление Трампа о необходимости увеличения поставок СА провально. Как можно заявлять такое после долгой пропаганды волшебных сланцев? Логично следует риторический вопрос а почему бы не нарастить добычу внутри Сша?
Верно подметили. Правда. сам Трамп к пропаганде сланцев имел слабое отношение, она ему достались "по наследству", но по сути он признал ее провал.....
///////Даже на месторождении Permian Basin в конце мая рост бурения прекратился.///////
Так сообщалось же о проблеме Permian Basin. Рост объема добычи нефти "уперся" в пропускную способность нефтепроводов.
////////При нынешних темпах отборов этих запасов должно хватить на 9,5-14 лет, что замечательно-прекрасно и позволяет еще долго трубить о победе сланцевой революции.///////
Так еще прирастят запасы. Прогнозные ресурсы нефти сделать это позволяют.
///////нет на Bakken и Eagle Ford заявленных запасов. //////
Прогноз принят.
Вы сами верите в это фуфло?
Это одна из версий того, почему на Permian Basin прекратился рост буровых станков. Одновременно, это информация для Александра Хуршудова. Судя по его статье он с ней не знаком.
А вы лучше не судите о других. уж очень хреново у Вас получается....
На Баккене в течение 8 лет нефть возили автоцистернами и по жд аж до Канады.... Это набавляло к цене примерно $10. Не ясно, что мешает сделать то же самое на Пермиан, тем более. что цена выросла на $30....
Нет в США никаких "прогнозных ресурсов". Там все пласты разбурены тысячами разведочных скважин. Там прирастить запасы можно только путем пересчета: было совсем 100 кг недобываемого дерьма, но оказывается из него можно сделать на 1 кг конфетку....
На сланцевых полях компании переводят ресурсы нефти в запасы в том объеме, который по их мнению является оптимальным. Они и дальше будут держать свои запасы нефти в объеме в 10-15 раз, превышающем годовую добычу.
////////что мешает сделать то же самое на Пермиан///////
Думаю, что компании считают нецелесообразным формировать там систему ж/д перевозки нефти. Это большие вложения ресурсов.
Это бред дилетанта. Любая компания лелеет свои доказанные запасы, натягивает их по максимуму, потому что именно они - главная часть их капитализации. При резком уменьшении запасов их акции летят в тартарары.
То и мешает. Их запасы аудируются, в случае липы или сговора с аудитором акционеры упекут директора в зиндан лет на 150.....
////////Любая компания лелеет свои доказанные запасы, натягивает их по максимуму,//////
Фигня. Доказанные запасы - это затраченные ресурсы (разведочное бурение). Поэтому компании ориентированы на их оптимальную величину.
Вы не геолог, поэтому помолчите в тряпочку. Или посмотрите хотя бы годовой отчет любой нефтяной компании.
Он завлаб в какой-то геоконторе
Он, кажется. геофизик. Или это вообще не Тюрин, а какой-то м...к пользуется его инициалами.
Я уже много раз говорил ему - геолог такую хрень пороть не может....
Согласен. Но есть нюансы. Цены на грузоперевозки в штатах растут как на дрожжах даже вне зависимости от роста цены топлива.
Если есть жд, то плечо перевозки автотранспортом обычно невелико, 50-100 км до ближайшей эстакады.
Но есть другая ..опа - на один многостадийный гидроразрыв сейчас надо везти 5-7 тыс т песка, а расходы на песок достигают $ 1 млн.
Наличие ж\д не спасает
Не совсем так, наличие жд сглаживает рост и за последний год он составляет примерно 10 %... Были оценки, чтобы отгрузить баррель минуя трубу, надо затратить примерно $10. Это прилично, но не смертельно.
Александр, большое спасибо за обзор! Троамп, как обычно мутит, но с другой стороны, именно для этого его там и поставили...)
Интересно, а как поведёт себя цена на нефть в свете обострения экономической войны, вспышек локальных конфликтов по местам и возможного падения фондового рынка в шататах? Что вы думаете об этом? Если рассмотреть каждое обстоятельство в отдельности, как будет реагировать нефть и если они всё таки произойдут все вместе?
Тут надо ориентироваться на рост или падение производства. Если торговая война приведет к падению, нефть расти будет слабо или совсем не будет. Но я не жду такого, а следовательно, ожидаю медленный но неуклонный рост....
с добычей в США понятно - не растет. но импорт!!! импорт, получается, тоже свалился? Мексика и Венесуэла уже не могут прокормить отцов вселенской демократии?
Здрасте, так в Мексике уже давно коллапс добычи нефти, они нынче покупают а не продают. В Венесуэле все тоже весьма весело. В добычу надо вкладываться а денег то нет, от слова совсем.
Мексика еще добывает достаточно для себя, но отгружает в США, а оттуда получает ГСМ. Сланцевая жижа хорошо идет на разбавление тяжелой нефти Венеуэлы, Уругвая и т.п.
Нет, там импорт по-прежнему на уровне, 8 млн барр/сут, но зато на последней неделе экспорт вырос до 3 млн барр/сут. Техасскую жижу свои заводы не берут, ее дешево сплавляют латиносам.
Точно помню, что года полтора назад во время землетрясения в Кушинге были проблемы с утечкой из хранилищ плюс старение большого парка хранилищ. Тогда шла речь от том, что надо освободить до трети мощностей хранения для кап. ремонта, то есть снизить объемы хранения и поэтапно проводить ремонты. У вас нет на этот счет информации?
А то ведь может это плановое снижение запасов через увеличение вынужденного импорта, тем более цены выдавили на максимумы, а перед восстановлением запасов цены ушатают. И весь "рост" спроса в "растущей" экономике не более, чем блеф.
Нет. я такой инфы не видел, но она липовая.... Любой крупный нефтепарк всегда держит резервные емкости, у него есть план профилактических обследований и ремонтов.
Нормативные резервы это всегда понятно, плюс те что находятся на профилактике. А тут речь шла именно об выходе из безопасной эксплуатации сверх этих объемов хранения. Но в течении пары недель эта информация перестала упоминаться. Ну да ладно, тогда цены были на лоях и это явно мешало их росту
Пик запасов в Кушинге был в 2015 г. Тогда разжигался ажиотаж на тему "нефти много, некуда девать", превозносили нефть в танкерах. Упомянутые публикации - из той же серии. Как только запасы стали снижаться, они прекратились.
Канада тоже закрывает свои битумозные заводы.
Она их скоро снова откроет....
Вообще, все эти заявления Трампа наводят на мысль, что есть какие-то очень крупные игроки по уши сидящие в шортах нефти. И теперь им просто пытаются дать возможность закрыться. Если это так, то на рынке может произойти резкое и сильное движение наверх, с последующим длительным боковиком, как это уже наблюдалось в прошлом....)
Да вот как раз должно быть наоборот.... Трамп побуждает увеличить добычу в период среднесрочного даунтренда, он хочет его усилить, тогда шортист должен стоять в позиции. закрыться он мог и по 65 долл за бочку лайт. Нет, Трамп просто ратует за дешевую нефть потому что дорогая нефть не дает ему прищемить Иран.
Страницы