Удивительная психология финальной фазы долгосрочных пузырей

Аватар пользователя bcsexpress

В последние годы было множество статей и заявлений о том, что рынки перегреты и в мире надуты огромные пузыри активов, а также, что вот-вот это должно привести к окончанию данной тенденции в виде затяжного падения или молниеносного обвала и всеобъемлющего кризиса.

Но сейчас на рынке, а главное, в сознании его участников, формируется именно та психологическая формация, которая раньше предвещала скорый разворот долгосрочных растущих трендов, последняя фаза которых характеризовалась всеобщей эйфорией и верой в то, что это только начало, и уж точно не конец.

Центральные банки своей политикой гарантируют крах нынешнего пузыря, и это единственный возможный выход из системы, которую они создали.

Психология разворотных вершин в пузырях активов увлекательна: начнем с первого требования перелома тенденции, характеризующего образование финального пика, когда подавляющее большинство участников отрицает, что это движение является «последним выносом».

В качестве иллюстрации данной формации приведем график промышленного индекса Dow Jones.

Есть ли какое-либо другое описание этого параболического восхождения, отличное от «финального выноса», которое бы не вводило в абсурдное заблуждение? Может ли кто-нибудь утверждать, что это всего лишь типичный «бычий» рынок? Нет ничего даже отдаленно подобного для текущих показаний таких индикаторов, как RSI (индекс относительной силы), соотношения «лонг/шорт» и т. д. Особенно после почти рекордного восходящего 9-летнего тренда.

Те немногие, кто неохотно признает, что этот параболический импульс может быть головокружительной разворотной вершиной, в большинстве своем все равно уверены, что у рынка впереди еще есть много месяцев перед обвалом.

Это является вторым требованием, квалифицирующим текущую ситуацию как финальный рост перед разворотом: широко распространенная уверенность в том, что у растущего тренда в запасе есть еще годы для продолжения подъема, а если не годы, то многие месяцы.


В 1999, перед крахом пузыря доткомов, участники полагали, что Интернет будет расти феноменальными темпами на протяжении многих лет, и, следовательно, параболическое движение вверх является полностью рациональным.

В финальной стадии пузыря на рынке жилья 2006-2007 годов были приняты как само собой разумеющиеся различные оправдания высоких цен на активы и безумной траектории их роста.

В нынешней финальной точке раздутия пузырей принятая большинством «мудрость» гласит, что глобальный рост только начинается, и корпоративные прибыли будут повышаться в 2018 году. Поэтому текущие высоких цены не просто рациональны, у них явно существует большой потенциал подъема на более высокие уровни.

При этом скептиков высмеивают как убежденных «вечных медведей», которые ошибались в течение 9 долгих лет. Это третье требование квалификации в качестве завершающей стадии эйфории: над игроками на понижение и другими скептики издеваются и/или их доводы отклоняются как несущественные.


Между тем наблюдатели, которые еще не потеряли голову, признают последнее движение как окончательный этап 9-летней «оргии» стимулов мировых центробанков. Закачка составляет $14 трлн в глобальные финансовые активы, в результате чего происходят всевозможные «замечательные» вещи, особенно если регуляторы четко публично заявляют о том, что они «сделают все, что потребуется», то есть активы не будут уменьшаться в цене.

Рассмотрим психологию этой игры: центральные банкиры пытались убедить частных инвесторов, что регуляторы никогда не позволят рынкам снижаться, и поэтому разумная стратегия заключалась в том, чтобы выкупать провалы и покупать каждый новый максимум. По сути, покупать, покупать, покупать и не заморачиваться хеджированием длинных позиций, так как нет необходимости транжирить деньги на страховку против снижения, которое никогда не произойдет.

Теперь мировые ЦБ сталкиваются с неудержимыми пузырями активов, которые являются прямым следствием поддержки регуляторами всеобщей веры в то, что «центральные банки никогда не позволят рынкам опуститься».


Так как же центробанки мягко сдуют эти пузыри? Как они изменят рыночную психологию, не вызывая краха? Если мировые регуляторы отрежут стимул и направят сообщения о том, что «теперь мы дадим рынкам упасть», какова рациональная реакция на это? Продавайте и продавайте все и сейчас, чтобы не улететь в бездну вместе с коллапсом рынков.

Мы живем в системе человеческих эмоций, которые маскируются под науку (экономику). Центральные банкиры обманывают себя, если считают, что они могут откалибровать и точно настроить человеческие эмоции.

Когда «бычья» уверенность в том, что «центробанки прикрывают наши спины» подрывается, переход к нисходящему импульсу, сигнализирующему о необходимости срочно все продать, прежде чем все остальные продадут, будет внезапным и необратимым.


Другими словами, центральные банки обеспечили ситуацию, при которой коллапс пузыря является единственно возможным выходом из системы, которую они создали.

БКС Экспресс

Авторство: 
Авторская работа / переводика

Комментарии

Аватар пользователя maksimm
maksimm(4 года 3 месяца)

То есть у нас скоро очередной кризис

Аватар пользователя Partisan
Partisan(9 лет 2 месяца)

Возможно, что не очередной, а специально подготовленный (впервые) с целью извлечения максимальной прибыли. Кмк.

Аватар пользователя Александр Хуршудов

Нет. Это пока страхи. Кризис - он не в котировках. он должен проявляться в реальном секторе. А таких данных пока недостаточно.

Авторы материала делают классическую ошибку: рассматривают процессы не в том масштабе. Это недельные графики, а нужно годовые или хотя бы месячные.  Вот месячные:

На них четко видны все смены трендов. Сейчас индексы, разумеется, у верхней границы, но ничего сверхестественного тут нет.

Кроме того, бывает и заскок за границы трендов, это называется фигура "остров".

Аватар пользователя wertwerter
wertwerter(8 лет 1 месяц)

Так, Ваше отношение к Эллиоту?

Аватар пользователя Александр Хуршудов

Никогда им не пользовался. Допускаю. что статистически что-то в этих волнах есть. Но механизм их возникновения не выявлен. А слепо верить в то, чего не понимаю, я не привык.

Аватар пользователя wertwerter
wertwerter(8 лет 1 месяц)

Каналы больно чёткие, показалось))))

Аватар пользователя Александр Хуршудов

Нет, там есть небольшие выходы за границы канала.... Ложныя пробой тренда - вещь не такая уж редкая....

Аватар пользователя wertwerter
wertwerter(8 лет 1 месяц)

Все известные книжные стратегии игры на бирже из одной серии - "Как играть против шулера и выиграть." Какая разница в какую сторону идет движение? Главное, чтобы оно было. Любой мелкий игрок не может ничего никуда инвестировать. Он может только сыграть, как в казино. Или побыть прилипалой.

Аватар пользователя serj
serj(5 лет 6 месяцев)

не понял, а что купить если всё надо продать ?

Аватар пользователя vitalium
vitalium(5 лет 10 месяцев)

Монетаризм же. Покупайте деньги, они сами по себе товар.

Аватар пользователя Ahun2008
Ahun2008(4 года 7 месяцев)

VIX S&P500   если считать, что они рассчитаются и выкупят обратно, после увеличения цены. Но на понижение VIX играет сам ФРС.

Аватар пользователя МГ
МГ(6 лет 2 месяца)

В 1999, перед крахом пузыря доткомов, участники полагали, что Интернет будет расти феноменальными темпами на протяжении многих лет

и? в России и Китае так и есть - самый быстрый рост в мире. и связь одна их самых дешёвых.

просто на западе уже ничего, кроме пузырей, расти не может! там итак "развитые" страны! всё уже выросло! скоро отпадать начнёт wink

Аватар пользователя Просто Владимир

Назовём это "пузырь ЦБ" ? Или какой другой термин ?

Типа "пузырь ликвидности" ?wink

Комментарий администрации:  
*** Отключен (возбужденная политота в ассортименте) ***
Аватар пользователя Ahun2008
Ahun2008(4 года 7 месяцев)

Типа "пузырь ликвидности"?

Ликвидность - это возможность купить/продать с минимальными потерями в одно и тоже время, отношение цены покупки к цене продажи.

Деньги - такой же финансовый товар, напр $ или EUR имеет свою ликвидность. У рубля внутри страны ликвидность =1

Аватар пользователя Milkweed
Milkweed(3 года 7 месяцев)

Слабоват рост, в логарифме так должна выглядеть финальная фаза "пузыря всего" wink Скорее флэш-креш ака 10.1987 будет, чем завал.

Аватар пользователя Mc_Aaron
Mc_Aaron(6 лет 3 месяца)

параболического восхождения

Вы крутой математик и у Вас есть модель, чтобы так запросто сказать, что там парабола, а не, например, гипербола? Или экспонента? А может там степенная функция или кусок тангенса?