Фрагмент картины маслом.

Аватар пользователя Korkin

В конце минувшего года потребители биржевых продуктов столкнулись с неизведанным ранее явлением. Индекс Alerian MLP (тикер AMZ), отражающий текущее состояние организаций, объединяемых формой собственности – Master Limited Partnership, внезапно разошёлся с ценой WTI.
Для понимания сути приключившейся коллизии, надо сказать несколько слов об особенностях данной формы собственности и роли этих партнёрств в создании американской нефтегазовой инфраструктуры.


Подавляющее количество владельцев систем сбора, подготовки, магистралей и прочего необходимого нефтегазу хозяйства  представлено MLP, а индекс Alerian MLP охватывает 85% рыночной капитализации компаний этой формы собственности.
По сути, MLP – «древняя форма кооператива, вышедшая на рынок».
В отличие от корпораций, они не платят налога на прибыль на уровне предприятия, практически всю полученную прибыль распределяют в виде дивидендов  акционерам. Последнее обстоятельство вкупе с бурным развитием сланцевых делянок и острой необходимостью сооружения сопутствующей инфраструктуры, сделало эти компании любимцами американских пенсионеров.

Во времена QE и нефти по 100  с деньгами было всё настолько в порядке, что на перспективных участках, системы сбора, подготовки и доставки к крупным магистралям и терминалам, охватывающие сотни скважин, строились ещё до прихода буровых. На вырост, так сказать.

Всё покатилось под горку  в 2014,  что выглядит логично, поскольку принцип "хоть куда, но вместе с нефтеценником", соблюдался неукоснительно. А с июля  2017-го  парочка стала разбегаться. В ноябре  это стало очевидно даже биржевым аналитикам.

                       

В более-менее привычное русло поведение пары AMZ – WTI  вернулось только после преодоления нефтью отметочки  57 $ \ баррель. И с этого места индексу до максимума 2015 г. ещё отрастать и отрастать.

Так почему MLP смогли отскочить от днища в феврале 2016 -го вместе со сланцевыми свистелками при стоимости нефти 28 $ \ баррель, но вдруг завяли, когда ценник колебался вокруг 54? Полагаю, судебное решение по делу Sabine Oil & Gas даст ответ на этот вопрос.

«Речь о делах на Игл Форде, Техас.  Дела у Sabine, скажем так, не пошли, и в июле 2015 г.  фирма обратилась в суд за защитой от кредиторов.

  Работа по реструктуризации долга ($ 3 млрд) была долгой и трудной, но покупатель, готовый платить за активы, в конце концов, таки нашёлся. Кредиторы взбодрились: хоть шерсти клок… и увяли. Инвестору-спасителю не понравился дорогой контракт на транспорт газа по трубам.   Менеджмент

Sabine  полагает, что  сможет сохранить $ 115 млн., если соглашение будет расторгнуто.

Стук молотка судьи Чапмен заставил вздрогнуть всех, кто причастен к бизнесу на трубах.

  Такого рода контракты (MVC), в которых оговорен минимальный уровень поставок, оплачиваемый добытчиком в любом случае – основа этого бизнеса в штатах. Сотрясение основ, по мнению владельцев труб, дурно скажется на их возможностях по содержанию и, особенно, развитию инфраструктуры.»

Именно на этой платформе была построена вся обеспечивающая сланцевые делянки инфраструктура: компании, осуществляющие сбор и подготовку, вкладывали деньги пенсионеров в трубы, а добытчики обещали долговременные поставки в заранее оговоренных объёмах.
 Начало процессу сотрясения основ было положено в марте 2015, а окончательное решение по делу,  принято в марте 2017. Приговор судьи Чапмен оставлен без изменения.
 
К лету последствия проявились в полной мере. До суда и вынесения дрязг на всеобщее обозрение дело обычно не доходит, но возможность такого исхода отныне учитывается, а жалобы добытчиков на дороговизну услуг воспринимаются очень серьёзно.
Объёмы долговых обязательств и суммы процентных выплат  в обсуждаемой сфере – колоссальные.  Даже в сравнении с расходами добытчиков. Финансирование убытков всей цепочки от буровой до терминала \ НПЗ при цене местной лёгкой нефти ниже 60 $ \ баррель становится непосильной задачей даже для особ, особо приближённых к центру эмиссии мировой резервной валюты.

Авторство: 
Авторская работа / переводика
Комментарий редакции раздела Нефть и газ

Вот откуда в США построились 660 тыс. км трубопроводов.... Ими можно 16,5 раз обмотать земной шар....smiley

Но это только первая ласточка.... Трубы. конечно, важнее прочего, но та же ситуация у компаний по компремированию и утилизации газа, по закачке в пласт воды, поставкам песка для ГРП и др и пр. 

Комментарии

Аватар пользователя mamomot
mamomot(11 лет 2 месяца)

"А если продуемся,

В трубы играя,

Поедем на Волынь, 

Для обрусения края!"(с)

Комментарий администрации:  
*** Уличен в том, что обзывает людей ("обиженками", "хохло-нечистью" и т.п.), а потом пишет администрации жалобы вида "в ответ на мое крайне корректное обращение..." ***
Аватар пользователя Анкудиновский

Поедем на Волынь

Ба-а-а. Дык, вот откудова взялись слова "волынка" и "волынить"!...

Аватар пользователя Хмурый ослик
Хмурый ослик(8 лет 6 месяцев)

Ещё - "волынку тянуть".
Кстати, зря смеётесь.

Комментарий администрации:  
*** отключен (систематические манипуляции и набросы) ***
Аватар пользователя Бестолочь
Бестолочь(8 лет 9 месяцев)

Трансгаз оф юса кинули в пользу добывающих компаний?(правильно понял?) ну дык они структуру уже организовали. Вна вон уже 25 лет считай без ремонта стоит и работает. Перенимают передовой опыт!

Аватар пользователя Korkin
Korkin(11 лет 5 месяцев)

Украинская труба окупилась не на один раз и двигать её от одной сланцевой делянки к другой аналогичной не надо. И с организацией "структуры" всё не так однозначно:). Газ из Техаса в НЙ нахрен никому не сдался - пенсильванский под боком. А вот расшить затыки на Марселлусе - проблема, который год решают и конца не видно.

Аватар пользователя Бестолочь
Бестолочь(8 лет 9 месяцев)

Самая большая проблема сейчас нарисовалась у пенсионеров, на чьи деньги все это построено.

Аватар пользователя Анкудиновский

Украинская труба окупилась не на один раз...

Приятно слышать такое.

Ваш покорный слуга принимал участие в "проекте века" - в строительстве газопровода Уренгой-Помары-Ужгород. Только не на месте строительства, а в цехах знаменитого ЛМЗ (Ленинградский металлический завод). Своими руками собирал последние два турбоагрегата для газопровода. Работали ударно, без выходных и праздников. Между прочим, работал в составе бригады ЧИЧЕРОВА Владимира Степановича - дважды Героя Социалистического труда. И премию тогда получил такую, что хватило одеть-обуть всю семью на пару лет вперёд. Да-а-а, есть что вспомнить...

Аватар пользователя Бестолочь
Бестолочь(8 лет 9 месяцев)

Да! Были Люди в СВОЁ время, не то что нынешнее племя... Как нОнче говорится репспект и уважуха!!!

Аватар пользователя Korkin
Korkin(11 лет 5 месяцев)

Спасбио Вам за труд и убеждённость. На том и стоим, крепко стоим.

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(8 лет 11 месяцев)

Очень любопытно, спасибо!

Аватар пользователя Телеграфист
Телеграфист(11 лет 1 месяц)

То есть американскому ГазоТрубоПрому то же в суде отменили принцип "Бери или плати"?

Комментарий администрации:  
*** Количество взбешенных собянинским беспределом растет в геометрической прогрессии (с) ***
Аватар пользователя alexsword
alexsword(12 лет 5 месяцев)

Наглядно и информативно, супер!

Аватар пользователя Cunst
Cunst(7 лет 11 месяцев)

Погодите.

Правильно ли я понимаю?

До указанного решения суда по общему убеждению, равно как и по повсеместной деловой практике, добывающая компания (нефть, газ, сланцевая жидкость - не важно), заключив договор и нефтетранспортной (инфраструктура, трубопровод), была обязана его выполнять в любом случае, даже при проведении процедуры банкротства посредникам платили компенсацию, так?

А теперь от такого рода договоров можно отказаться, если их исполнение станет для добывающей компании финансово невыгодным?

Это так?

Это жесть, если так...

Никто не напомнит, кстати, с чего именно начался коллапс железнодорожной отрасли в США?