Реакция центральных банков на финансовый кризис перевернула нормальные правила рынка облигаций. Владельцы облигаций обычно ожидают, что будут выплачены проценты, компенсирующие риски. Тем не менее триллионы долларов долга торгуются по таким высоким ценам, что доходность отрицательна; Покупатели облигаций, удерживающие их до погашения, гарантированно теряют деньги.

Во главе с Федеральной резервной системой США, другие центральные банки сами стали большими покупателями облигаций, повышая цены и подталкивая доходность ниже нуля. Эта политика количественного смягчения была направлена ​​на снижение процентных ставок для деловых и личных заемщиков, на стимулирование роста, инфляции и на принуждение инвесторов увести деньги в безопасную гавань.

С менее чем в $ 1 трлн. в 2007 году баланс Федеральной резервной системы увеличился более чем в четыре раза. По мере того, как финансовый кризис распространился на Европу и Японию, Европейский союз, Банк Японии и Банк Англии присоединились к расширению. В целом, балансы четырех центральных банков превысили $ 14 трлн.. С Швейцарским национальным банком и шведским риксбанком эта цифра поднимается до 15 трлн долл. США и составляет пятую часть общего государственного долга шести стран.

Наряду с сокращением процентных ставок в центральном банке и установлением беспрецедентных отрицательных ставок в Европе и Японии, программы выкупа облигаций объясняют, почему $9 трлн. по-прежнему торгуется с отрицательной доходностью, а так же почему нулевые ставки являются реальностью, с которой инвесторы, вероятно, будут сталкиваться ещё долгие годы.