Незаслуженно эта статья Павла не была тут опубликована, поэтому исправляю упущение.
Когда-то (2013-2014) ФРС и иностранцы обеспечивали почти 90% покупок всей эмиссии трежерис. С октября 2014 ФедРезерв завершил QE, а иностранцы масштабно направились к выходу. С тех пор потребность в финансировании дефицита бюджета фактически не снизилась. За 2013-2014 Казначейством было эмитировано 1.6 трлн трежерис всех видов, а за 2015-2015 1.57 трлн, при этом ФРС полностью прекратила выкуп, а иностранцы сократили баланс на 156 млрд. Кто же выкупает?
Основным покупателям, логично предположить, стали резиденты, но не банки и инвестфонды, а население, как напрямую, так и через взаимные фонды. За 2 года физические лица напрямую скупили трежерис на 540 млрд, а через взаимные и MM фонды на 565 млрд (377 млрд через фонды денежного рынка и на 188 млрд через взаимные фонды). Двумя годами ранее по этим субъектам было ноль (минус 77 млрд по населению и плюс 76 млрд по фондам).
На третьем месте по объему выкупа следуют пенсионные и страховые фонды (269 млрд), главным образом через государственные пенсионные фонды (191 млрд) и лишь потом банки (153 млрд).
По объему удерживаемых активов, самым крупным держателем являются иностранцы (свыше 6 трлн), далее страховые и пенсионные фонды (2.7 трлн) и ФРС (2.5 трлн), у населения лишь 1.4 трлн (но это напрямую без посредников). Взаимные и денежные фонды удерживают 1.7 трлн трежерис.
Последний раз достаточно масштабно в выкупе трежерис население участвовало в 2009-2010. На текущий момент вложения в трежерис для населения на наивысшем уровне. Взаимные, денежные фонды и коммерческие банки вышли на рынок гос.долга лишь после кризиса 2008, ранее практически не участвовали в этом виде финансового актива.
Динамика роста вложения пенсионных и страховых фондов коррелирует с динамикой прироста собственных активов и в целом соответствует директивным процедурам вне зависимости от конъюнктуры. Грубо говоря, деньги на счета от страховок поступили – выполнили «автоматические» покупки трежерис и прочих «обязательных» инструментов.
ФРС же пока удерживается от соблазна запуска нового раунда QE. По крайней мере, до тех пор, пока рынок капитала находится в приемлемых кондициях, существуют покупатели на госдолг, цены на фондовых и долговых рынках высоки, спрэды сжаты, доверие сбалансировано, диспропорции отсутствуют, а ставки на трежерис низки.
Рынок госдолга федерального правительства США сейчас 16 трлн, из них рыночный долг 13.9 трлн. На структуры с госучастием или относящиеся к государству (муниципальное правительство, ФРС, государственные пенсионные фонды и гос.ипотечные структуры) приходится 5.3 трлн долл!
Это примерно треть от всего долга. По историческим меркам не столь высоко, что обусловлено ростом доли иностранцев в 21 веке.
Тем не менее, устойчивость долгового рынка существенно выше, чем я предполагал пару лет назад. Тогда я считал, что уход с рынка ФРС и отсутствие покупок со стороны иностранцев при потребности в заимствованиях около 800-900 млрд в год может обрушить рынок гос.долга, но на деле все перехватил частный сектор США. Это чем-то похоже на японский долговой рынок. При наиболее опасных моментах и сложных периодах перекрёстные договоренности среди аффилированных структур позволяют поддерживать конструкцию на плаву. В случае с США, это происходит даже более изящно. Им не только удалось полностью перекрыть дефицит бюджета из национальных источников, так и еще перекрыть бегство иностранного капитала, что вообще нонсенс при дефиците. Да, нечто похожее было в начале нулевых, но при профиците! Сейчас же заимствования под 800 млрд и выше. Более того, процентный дифференциал между краткосрочными и долгосрочными ставками на рекордно низком уровне. Иначе говоря, повышение ставок ФРС вообще никак не сказалось на долгосрочных ставках и стоимости обслуживания долга.
Отсюда кажущаяся медийная тупость пиндосов является не более, чем сценическим образом. В ключевых аспектах им удается поддерживать доминирование и стабильность.
Комментарии
Умно придумано! А американцы хоть в курсе или " без меня меня женили"?
Кому надо, тот в курсе и даже сам принимает в этом участие. Учитывая сверхвысокое расслоение и концентрацию богатства в руках все меньшего количества людей, можно вполне сделать выводы о том, что небольшому количеству сверхбогатых людей гораздо легче договориться о ведении скоординированной политики, чем мыть мозг всему пиплу с призывом покупать трежерис....
По части "лапши на уши" они непревзойденные Остапы. Только ЧЛ, или масштабная природная катастрофа может изменить ситуацию. Японцы живут и не тужат, на периферии помойка, в городах челюсть у туристов отпадывает от автоматизации. Долг невыплачевыемый, всем пох. Пиндосам все понятно - макет работает. Хуже этого только то, что у наших товарищей при экономике явно начинают маячить подобные идеи, чем мы хуже, офз рулит, только вбивают нищету еще глубже. Пора лебедя пускать, терпения у ответственных товарищей не хватает. У населения кстати тоже.
Про финансовое мастерство американцев - тут не поспоришь, оно действительно хорошее. Другое дело, что вся пирамида когда-нибудь всё-же обвалится, но этот момент можно оттягивать и смягчать.
Знаете, тут вспоминается "Игра на понижение" и демонстрацией при помощи игры дженга. Конечно устойчивость хороша, да еще учитывая что подпорки делают, пластыри клеят. Но ведь если капитально не ремонтировать результат понятен.
Выходит, очередное повышение ставки ФРС мы скоро увидим.
Привет пророкам и свидетелям КРАХА!
ЕМНИП, примерно так же наши сработали в 97-98-ых - загнали в ГКО высокими ставками все банки, и через них - население.
Т.Е. Большой Кидок стал ещё ближе.
Уважаемый blues!
Можете "просчитать" ситуацию, когда все Структуры с госучастием прекратят вообще покупать трежерис???
По последнему графику примерно видно что:
1. Структуры с госучастием около 35%.
2. Иностранцы тоже около 35%.
3. Частники (резиденты?) 30%.
И вот, государство «приказало» не покупать ГКО США. Что дальше будет???
У меня ума не хватает. Хотя бы в общих чертах. Пару вариантов.
Структуры с госучастием (они перечислены в посте) действуют согласно правилам (впрочем, как и любой фонд денежных инвестиций), где чётко прописано сколько куда денег они имеют право вкладывать, чтобы иметь сбалансированный портфель. Условно говоря, если в правилах такой структуры прописано, что они обязаны держать в трежерис 40% своих средств, то будут держать не меньше 40%. И "государство" там ничего приказать не может по этому поводу.
Стало понятнее немного. Спасибо.
Интересно очень зачем население начало активно покупать бумаги с низкой доходностью?
Депозиты в банках также низкодоходные, но в отличии от банка, государство не разорится. Если у вас денег больше, чем гарантированные выплаты по страхованию банковских вкладов и депозитов - деньги надо держать в гособлигациях.
Странное какое утверждение... а что тогда есть государственный дефолт и отказ в выкупе облигаций?
Напомните мне, когда США объявляли дефолт по трежерис?
шарик Земля закончился. грабить (по-крупному) некого... ну, начали сейчас покусывать Южную Корею... надолго ли хватит? на зубок? в существующей модели (стратегии ФРС и её хозяев) рост должен быть непрерывный. но с этим затык вышел (
будем посмотреть!
В общем, как я понял, все ужасы с долгом США равном ВВП были поспешны (мол США банкроты).
Тем более иностранцы имеют "только" 6 триллионов, да ещё с доходностью почти равной инфляции (2-3%) или 150 миллиардов $ в год.
Короче, амеры опять всех как то на дурили???
1. Процентов по долгу почти не платят.
2. А 6 триллионов иностранцам надо выплачивать тридцать лет. То есть в среднем по 200 миллиардов в год.
200+150=350 грубо. Для США не деньги.
Короче, даже если иностранцы прекратят покупать трежерис, то США не обанкротится.
А "со своими" кредиторами (12 триллионами) разобраться ещё проще.
Я правильно оцениваю ситуацию??? Что США всех кинули, как обычно?
Ну зачем так грубо, никого они не кинули покамест. Они знают что делают просто.
И хотелки многочисленных адептов секты свидетелей БП как мы видим так и останутся хотелками :)))
Здесь я перегнул конечно. НЕ КИНУЛИ а незаметно потихоньку кидают ежедневно весь мир, да и своих граждан тоже.
Покупать и продавать бумагу внутри страны (в замкнутой системе) можно очень долго... однако есть проблема. Дефицит торгового баланса. Раньше система работала так: США ништяки со всего мира, а всему миру обязательства на бумаге. Сейчас эта система сломалась, и выглядит так: США ништяки со всего мира, в обмен на остатки производства, пенсионные обязательства и инфраструктуру в самих США. Кто кого и как кинул, большой вопрос, т.к. кинутыми в этой схеме остаются не только внешние колонии, но и большая часть населения самих США. Именно по этому, к власти и пришел Трамп, т.е. пока кидали других, всё было ок, а как только обозначился процесс кидания одних граждан США в пользу других граждан США, это гражданам не понравилось... в конце концов все эти долги будут списаны живительным гиперком, может завтра, может через 10 лет, но чем дальше, тем больше будет кинутых внутри самих США и тем меньше будет кинутых во вне.
Согласен во многом, особенно по товарам.
Только товары
Экспорт 2015
Импорт 2015
Сальдо
Китай
2 142 754
1 575 756
566 998
США
1 510 303
2 272 868
-762 565
762 миллиарда долларов больше чем грубый мой подсчёт по долгу 350. В сумме 1 триллион!! Правда по услугам у штатов плюса какие то.!
Здесь у меня сомнения. Остатки производства и инфраструктуры не может производить 18% электроэнергии мира при населении 4,3%, да и по другим позициям у них не всё так плохо.
А пенсионеров они уже сейчас видимо начали кидать.
Я как понял правителям США на "большую часть населения самих США" наплевать, как и другим правительствам мира впрочем.
Так что гиперок возможен.
Как то так.
Ну вот ларчик и приоткрылся. Спасибо автору за разъяснения. Как был уверен в уме этих граждан, так и остался. Противник силен.
Значит одеяльце, то на себя они перетянуть. На Китай ставить не стоит.
Получается бакс валить будут?
Если Вы о штатах, то согласен. Победить в 1946 году Британскую Империю, а в 1991 Советскую дураки не могли. Показывают Псаку, а сами гады...
Инфляцию поднимут у себя с 2% до 4% и посмотрят как дела идут. Моё мнение, будут потихоньку поднимать инфляцию пока не найдут потолок. В гиперок не перейдут. Таким образом с помощью инфляции будут платить долг.
статья хорошая. но она в рамках бумажной экономики. если доллары/облигации напечатать можно, то нефть и газ - никак! так что проблемы могут (не если, а когда) возникнуть при столкновении "мира экономических фантазий" с "жестокой физической реальностью".
Америка все гниет гниет, но видимо основные мозги находятся вне медийного пространства и делают свою работу на 100% с плюсом пока им в колеса не вставляют всякие чернолицые обезьянки.
Американцы - действительно кукловоды: http://ms1970.livejournal.com/151834.html
крах сша опять откладывается? как же так как же так