Существует достаточно высокая вероятность того, что в течение ближайших кварталов Италия будет затянута в пучину серьезного банковского кризиса.
Давайте рассмотрим основные факторы, связанные с возможной катастрофой.
ВВП на душу населения Италии отстает от показателей Европы
На нижеприведенном графике видно, что в этом отношении Италия отстает от подавляющего большинства соседей из ЕС с 1995 года. После 2009 года Евросоюз воспрял духом, однако Италия нет. Также на схеме обозначен уровень занятости для людей 15-64 лет в различных странах ЕС. Хуже Италии чувствует себя только Греция.
Проблемы Италии начались после внедрения евро 1999 года, до этого лира могла быть девальвирована для стимулирования экспорта. В 1960-х и 1970-х годах страна была своего рода экономическим чудом, характеризующимся сильными производственными показателями в различных индустриях. Даже банковский сегмент чувствовал себя неплохо.
Надо понимать, что Италия является восьмой по величине экономикой на глобально уровне, а также третьим по объему суверенного долга государством в мире. Приличная часть этих бондов находится за пределами страны – на балансах зарубежных банков и ЦБ. Именно поэтому проблемы Италии несут угрозу экономике всего Евросоюза.
Итальянские банки перегружены плохими долгами
18% кредитов, выданных банками Италии признаны проблемными. Уровень этот крайне высокий. В совокупности банковская система страны обладает менее 50% капитала, необходимого для покрытия плохих долгов. Согласно оценкам аналитиков, итальянские банки нуждаются в 40 млрд евро свежего капитала, только чтобы остаться платежеспособными. Ситуация лишь ухудшается.
Проблемы финансового сектора Италии во многом схожи с ситуацией в Греции, Испании и Португалии. После создания единого валютного блока в еврозоне сформировались унифицированные процентные ставки, которые оказались достаточно умеренными из-за силы северных стран, в частности Германии. Пользуясь ситуацией, клиенты банков из южной части ЕС, стали активно занимать. Однако в последствии их надежды на экономический рост не оправдались, возникли проблемы с обслуживанием задолженности.
Существует поговорка: «Если вы должны банку миллион долларов, то банк владеет вами; если вы должны банку $100 млн, то вы владеете банком». Надо понимать, что списание столь значительной задолженности сделает многие итальянские банки банкротами. Вместо этого включен режим «продления и притворства», когда проблемные кредиты периодически продлеваются.
Итальянские банки нуждаются в свежем капитале
Постепенно стало очевидным, что просроченные кредиты вряд ли станут нормальными. Откуда итальянским банкам взять свежий капитал? Они нуждаются помощи.
Старейший в мире банк Banca Monte dei Paschi di Siena, один из крупнейших в Италии и наиболее проблемный, пытается привлечь 5 млрд евро капитала посредством трехступенчатого плана: конвертации субординированных облигаций в акции, продажи новых акций путем частного размещения среди институциональных инвесторов, продвижения публичной допэмиссии акций . Пока ничего из этого в полной мере не удалось. С начала года банк потерял более 80% капитализации.
Тем временем, еще больший Unicredit намерен привлечь 13 млрд евро в начале следующего года. Перспективы этого не слишком позитивны. Надо понимать, что пока ситуация в финансовом секторе ухудшается, вкладчики снимают денежные средства с депозитов. Не следует забывать и о многочисленных судебных делах в отношении банков, грозящих штрафами.
Конечно, в случае ухудшения ситуации ЕС может прийти на помощь финансовому сектору Италии. Однако перед этим убытки могут быть возложены на держателей облигаций. Ситуация усугубляется уходом правительства страны в отставку, ведь к власти могут прийти евроскептики, не желающие идти на поводу у Евросоюза.
БКС Экспресс
Комментарии
Банкиры всегда нуждаются только в одной помощи - чтобы им на станке подпечатали деньги. Забрав их из народного кармана.
----------------------------------------------------------------
Произошла смена караула, своп -качели роль драйвера цен взяли на себя ЕЦБ и ЦБЯ:
08-12-2016 ЕЦБ принял решение расширить свою программу количественного смягчения (QE) еще на 540 млрд евро. Срок программы так же продлен – до конца 2017 года.
Вообще-то Италию губит то, что её проблемы общеизвестны. В итоге и государство, и бизнес постоянно тратят существенные средства на выплаты повышенных процентов по кредитам.
Все банки вряд ли валить станут. Скорее всего завалят один- два, а когда биржевой курс будет близок к полному краху запустят очередное QE.
А разве QE когда то прекращался? ))
какой чудный и главное точный прогноз - в течение ближайших кварталов - 5, 10, 20, 100 кварталов??
Всем нужны деньги, даже банкам...
Греция уже пережила коллапс и катастрофу и что?
А ничего. Ели оливки с вином, едят и будут есть. Жены не работали и не будут работать. От холода не замерзнут. И "беженцы" к ним не прут как-то.
Немцы горбатились, горбатятся и будут горбатиться, только теперь бесправными овощами под присмотрищиками-нацменами, "новым дворянством".
Проблема банков - это только просто ужас.
Но есть еще ужасный ужас. - Более 50% ВВП Италии - это бюджетные расходы. Не доходы. А расходы. То есть долг на долг. Долг в квадрате, так сказать.
Развал банковской системы Италии - это еще и развал государственных финансов. Государство-банкрот.
Итальянцам не привыкать. Римская империя похожим образом завалилась. Потом в 14 в. дом Барди рухнул из- за чего в Италии пошли десятилетия войн и катаклизмов. Рухнут ещё разок и лет ч/з 200 вернутся к равновесному состоянию.
Обанкротятся. Разбегутся, организуют итальянские мафии по миру, потом лет через 50 снова расплодятся и снова наберут кредитов, снова прожрут...
Отработанная технология, не первый раз и не последний :)
Будут тянуть максимально долго. Потом ЕЦБ подключится и т.д.
Тут речь идет о годах если не о десятилетиях, а не кварталах.
Рыба может гнить очень долго. Если ее медведь не учует :)
Подключение печатного станка ЕЦБ - это обнуление активов Германии, в том числе и всех долгов, которые ей должны окраинцы ЕС. То есть с точи зрения 20 лет - бесплатная работа Германии на окраины ЕС. Почти как с РСФСР по отношению к окраинам СССР.
+ много.
Это не непосредственное списание, а выведение реальных активов из-под банковского залога. Немцы последние 60 лет давали в долг; а обеспечением по долгу служили акции реальных активов. В результате КУЕ, долги переводятся в ЕЦБ, и немцам должен будет ЕЦБ, у которого из реальных активов - только столы и стулья. А владельцы реальных активов снова смогут брать кредиты под залог акций. Например, в США, если у немцев больше денег нет. А по поводу своих денег немцы теперь могут с ЕЦБ сами, между собой разбираться. Владельцев реальных активов в Восточной Европе это не интересует - они дойчам уже ничего не должны.