Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Три российских кризиса - сходства и различия.

Аватар пользователя DimaPozitiv

В ходе предыдущих кризисов 1998–1999 гг. и 2008–2009 гг. российская экономика выходила из рецессии через пять кварталов после начала спада, и движущей силой спасения выступала промышленность. Ее оживление в начале текущего года выглядит неустойчивым само по себе, и оно, похоже, не ведет к восстановлению инвестиционной активности (судя по динамике производства соответствующих товаров). Таким образом, ситуация сейчас отличается в неблагоприятную сторону от прошлых кризисов.

Мой комментарий: В прошлый раз снижение стоимости нефти не было столь значительным и долговременным, был быстрый отскок в вверх. Также Россия не была под санкциями. В этот раз факторы намного более жесткие, что привело к девальвации и значительному снижению доходов населения. Опять же сейчас более глубокие изменения в эконмоике страны. В 2008-2009 годах процесс импортозамещения запущен не был. 

Новая статистика Росстата, в частности, первая оценка ВВП, зафиксировавшая снижение экономики на 1,2% год к году в первом квартале 2016 г., и данные по промпроизводству в отраслевой разбивке за апрель, позволяют задать, по крайней мере, два животрепещущих вопроса.

Первый: будет ли второй квартал 2016 г. первым кварталом роста российской экономики после нынешней рецессии (рис. 1)? Вопрос напрашивается хотя бы потому, что в предшествующие два кризисных периода падение экономики продолжалось ровно пять кварталов, а затем начинался рост ВВП. При этом во втором квартале 1999 г. ВВП вырос на 3,2% год к году после падения на 1,9% кварталом ранее (рис. 2), а во втором квартале 2009 г. – на 4,1% после падения на 2,6% в последнем квартале 2008 г. (рис.2.3). Можно ли ждать заметного отскока экономики вверх уже в апреле-июне этого года?

Мой комментарий: Отскок во втором квартале 2016 года будет небольшой. Так как внешние условия плохие. Напомню, что нефть торгуется фьчерсами с поставкой примерно через 2 месяца. Поэтому минимальная цена нефти была именно в мае. Также в этот раз экономика испытала девальвацию, которая имеет отрицательный краткосрочный эффект и положительный долгосрочный. В 3 и 4 кварталах жду роста промышленности на 1,5-2,5% к прошлому году, а экономики на 0,5-1,5%. В действующих условиях это нормально. Экономика продолжает находится под санкциями, перестраивается.  

Рис. 1. Динамика промышленности и экономки в целом в ходе рецессии 2015–2016 гг., квартальный прирост год к году, в %

Источник: CEIC Data, расчёты Института "Центр развития" НИУ ВШЭ

Мой комментарий: по графикам четко видно, что тренд меняется на восстановление. Особенно промышленность, которая начала расти год к году в апреле. идет рост спроса на отечественную продукцию и снижение доли импорта. Ипотека показала рост в первом квартале 2016 года на 50%. Это поддержит строительство в ближайший год. С 3 квартала оно перейдет в рост. Розничная торговля начнет повышение с сентября месяца. Окажет поддержку рост кредитования, снижение процентов по потребительским займам. Инвестиции в основной капитал начнут рост также с сентября. Большой положительный эффект даст замедление инфляции и снижение ставок в экономике.

 

 Рис. 2. Динамика промышленности и экономки в целом в ходе рецессии 2008–2009 гг., квартальный прирост год к году, в %

Ответ на этот вопрос зависит от ответа на второй: означает ли апрельский рост промышленности выход из кризиса этого важнейшего сегмента экономики? Важность динамики промышленности для прогнозирования ситуации в экономике в целом связана не только с тем, что на нее в прошлом году пришлось 27% валовой добавленной стоимости экономики в целом, но и с тем, что именно промышленность "вытягивала" ВВП из рецессии в ходе предшествующих кризисов. Напомним, что апрельская статистика Росстата, когда динамика промышленного производства относительно того же периода прошлого года снова (после високосного февраля) вышла в положительную область, составив 0,5% прироста (против 1% в феврале и минус 0,5% в марте 2016 г.).

Мой комментарий: Да, промышленность с апреля начала свой рост. Это я предсказывал в январе этого года. Тогда многие не поверили. Апрель 2015 был с низкой базой, последующие месяцы имели зачастую прирост месяц к месяцу с учетом сезонной и календарной корректировки. На графике выше видно, что в 2008-2009 годах спад был намного более глубоким, чем в 2015.

В 1999 г. промышленность, хотя и начала расти синхронно с ВВП во втором квартале, но темпами в два раза более высокими, чем экономика в целом (рис. 2.3). При этом в 1999 г. промышленность вытягивала экономику практически в одиночку, так как динамика инвестиций, строительства и розничного товарооборота продолжала падать, когда экономика и промышленность уже бурно росли (рис. 3).

Мой комментарий: Тогда была дикая девальвация, сильный восстановительный рост от низкой сравнительной базы и масштабное падение импорта. 

 

Рис. 3. Динамика промышленности и экономки в целом в ходе рецессии 1998–1999 гг., квартальный прирост год к году, в %

Источник: CEIC Data, расчёты Института "Центр развития" НИУ ВШЭ

Мой комментарий: С 1999 года началось восстановление после дикого и долгого падения 90-х. Совпало с ростом цены на нефть.

В ходе кризиса 2008–2009 гг. промышленность даже опередила ВВП, немного увеличив выпуск в годовом выражении еще за первый квартал до начала роста экономики в целом, а далее она опять демонстрировала темпы прироста до двух раз превосходившие темпы прироста экономики в целом (рис. 2). При этом в ходе предыдущего кризиса инвестиции и строительство опять запаздывали, а вот розничный товарооборот шел синхронно с промышленностью и ВВП, что было связано с щедрым использованием бюджетных средств для поддержки доходов населения – в отличие от нынешнего года, когда даже пенсии в полном объеме не индексируются.

Мой комментарий: И в этот раз промышленность имеет лучшие показатели, чем экономика в целом. В 2008-2009 годах не было шока девальвации, санкций и т.д. Писал уже про это выше. Падение нефти было менее долгим и сильным, поэтому и расходы бюджета восстановились быстрее. Сейчас просадка доходов бюджета очень сильная и болезненная. Со второго полугодия ожидаю начало прироста поступлений в бюджет по сравнению с 2015 годом. Это даст возможность повысить расходы бюджета. Но разумно, не в ущерб инфляции. Так как идет печатание денег за счет использования средств Резервного фонда.

Что же происходит с промышленностью сейчас? Является ли она тем звеном цепи, потянув за которое, можно вытянуть всю цепь, как и ранее? Вряд ли. Оптимизм охлаждает уже тот факт, что в апреле 2016 г. со снятой сезонностью роста промышленности не наблюдалось: он замер около нулевой отметки даже на фоне того, что в апреле 2016 г. было на 1 рабочий день меньше, чем в апреле 2015 г., и год к году выпуск вырос. В ряде секторов, конечно, наблюдаются положительные тенденции, которые явственно видны, если для устранения волатильности использовать усредненные за три месяца темпы прироста выпуска со снятой сезонностью, но эти "зеленые ростки" могут быстро завянуть, если мы не увидим быстрого (в пределах шести-девяти месяцев) оживления динамики инвестиций, которые в первом квартале текущего года упали, по данным Росстата, на 4,8% год к году (рис. 1). Правда, темпы падения строительства, обычно синхронные с динамикой инвестиций, быстро замедляются, но в целом динамика секторов, производящих инвестиционные товары, не радует.

Мой комментарий: Еще недавно нефть падала до 25 долларов, а рубль взымал до 85 за 1 доллар. Поэтому ожидать быстрого и активного роста наивно. А вот с мая-июля начнется устойчивая положительная динамика.

Так, серьезное ускорение в апреле производства транспортных средств и оборудования, выросшего на 1,6% к марту и на 5,7% год к году, может объясняться как скачком в производстве тепловозов (на 50% год к году) и самоходных вагонов для метрополитена (на 57% год к году), так и военными заказами, но все это государственный спрос, который на фоне дефицитного госбюджета не имеет должной устойчивости.

Химическое производство, выросшее в апреле на 1,9% со снятой сезонностью к марту и на 10% год к году, опирается на обновленную производственную базу и на импортозамещение, но его доля в суммарной добавленной стоимости промышленности составляет лишь около 7,6% и не может сама по себе определять динамику промышленности. При этом такие крупные сектора, претендовавшие в прошлом году на роль локомотивов, как нефтепереработка и пищевая промышленность, начинают терять энергию роста: первая в силу снижения внешнего спроса, вторая – на фоне торможения внутреннего спроса и неспособности быстро и в больших масштабах выйти на внешние рынки.

Что касается отраслей инвестиционного блока – металлургии, производителей стройматериалов, а также машин и оборудования, электрооборудования, – то они теряют объемы выпуска в реальном выражении как со снятой сезонностью относительно марта, так и относительного прошлого года. Основная их беда, особенно если говорить о машиностроении, – это технологическая отсталость. Произошедшая девальвация (и снижение издержек производства в валютном выражении) позволили бы им обновить производство и начать после этого наращивать выпуск, если бы возобновился рост инвестиций на фоне снижения рисков и возврата российского капитала, вывезенного ранее за рубеж, и/или притока прямых иностранных инвестиций. Приток валюты позволил бы сразу же профинансировать закупку подорожавшего оборудования, не производимого внутри страны, и начать экспортную экспансию и (как следствие) импортозамещение внутри страны.

 

Таблица. Динамика секторов промышленности (прирост к предыдущему месяцу, если не указано иное, сезонность устранена), отсортировано по предпоследнему столбцу, в %

Мой комментарий: статья не учитывает многого. Так  внешние условия значительно отличные. Говорил об этом выше. Шок от действия влияющих факторов более сильный. В этот раз идет более глубинная перестройка экономики. 

Как правильно заметил Алекс: кризис 2008-2009 годов и 2015-2016 имеет одни корни, один и тот же процесс. Это на Западе. В России сейчас он уже подходит к завершению. А вот у Запада все впереди, так как они загнали в прошлый раз болезнь еще больше внутрь. Запад отдал большую часть своей промышленности Китаю и другим развивающимся странам. Последние годы ситуация поддерживается наращиванием Пирамиды долга. Правительства стран Запада активно перекупают на себя задолженности бизнеса. Госдолг продолжает рост. Помогает снизить давление на обслуживание долгов политика низких ставок. Но при их росте произойдет сильное увеличение расходов по обслуживанию госдолга. США уже не сможет себе позволить ставку ФРса в 3-4,5% в 2000-х годах. 

Источник 

Комментарий автора: 

Интересный материал для обсуждения

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя alexsword
alexsword(5 лет 11 месяцев)(22:27:25 / 08-06-2016)

Ключевые отличия - в долговой загруженности как внутри страны, так и у стран-покупателей.

Одного обанкроченного покупателя (Украину) уже отключаем, следом пойдет Европа.

Глобальный суперкризис, начавшийся в 2008 и в 2014 - это одно и то же, а не два отдельных кризиса, и он не закончился.

Аватар пользователя DimaPozitiv
DimaPozitiv(2 года 11 месяцев)(22:52:39 / 08-06-2016)

Дописал свои комментарии. Статья достаточно спорная, не рассказывается об влиянии внешних факторов на экономику России.  Действительно Россия, в отличии от Запада, пытается решить свои проблемы в экономике. А Запад загоняет болезнь еще дальше вглубь, временно купируя обезболивающим. Пирамида долга трещит по швам. Страны Запада начинают активную борьбу друг с другом за реальные ресурсы и возможность управлять ситуацией.

Мне понравились наглядные графики этой статьи. Поэтому решил взять себе. 

Аватар пользователя Oberon
Oberon(5 лет 8 месяцев)(00:12:35 / 09-06-2016)

Пока существует сильнейшая зависимость экономики РФ от внешних факторов, ни о какой самостоятельности не может идти  речь.

Если и идет какая то перестройка Российской экономики , то исключительно в сторону либерализации всего и вся.

Можно говорить о замедлении падения, и не более того.

Аватар пользователя Mergen
Mergen(3 года 11 месяцев)(10:14:26 / 09-06-2016)

Пока восстановления не видно. Сейчас ехал в машине, по радио одна за другой реклама автомобилей, даже ТЛК Прадо  предлагают со скидками,  и это в мае, когда самая пруха в продаже автомобилей!

Аватар пользователя DimaPozitiv
DimaPozitiv(2 года 11 месяцев)(10:16:17 / 09-06-2016)

Розничные продажи толком не восстанавливаются. Согласен. Это произойдет позже. Пока ищем дно.

Аватар пользователя mathworld1
mathworld1(1 год 8 месяцев)(12:08:33 / 09-06-2016)

Также в этот раз экономика испытала девальвацию, которая имеет отрицательный краткосрочный эффект и положительный долгосрочный

 В этом большая ошибка всех, кто так думает. Девальвация имеет отрицательный как краткосрочный, так и долгосрочный эффект. И никакого толку не будет, пока наши минфин с ЦБ этого не поймут. 

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...