ЦБ сохранил ставку в 11%.

Совет директоров Банка России на втором заседании в 2016 г. принял решение сохранить ставку на уровне 11% из-за инфляционных рисков. 

Ключевая ставка остается неизменной на уровне 11% с 8 августа 2015 г. 
ЦБ на пяти предыдущих заседаниях принимал решение не менять ставку: 18 марта 2016 г., 29 января 2016 г., 11 декабря, 30 октября и 11 сентября 2015 г.
До 11 сентября Банк России пять раз снижал ставку: с 30 января 2015 г. - с 17,00% до 15,00%, 13 марта - с 15,00% до 14,00%, 30 апреля - с 14,00% до 12,5% годовых, 15 июня - с 12,5% до 11,5%, 31 июля - с 11,5% до 11%. 
Банк России резко повысил ставку 16 декабря 2014 г. c 10,50% до 17,00% годовых из-за угроз продолжения неконтролируемой девальвации и инфляции.
Источник

Совет директоров отмечает позитивные процессы замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, а также сдвиги в экономике, приближающие ее вхождение в фазу восстановительного роста. Вместе с тем, инфляционные риски сохраняются на повышенном уровне. Эти риски связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий к цели по инфляции, неопределенностью параметров государственного бюджета и неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы. В случае снижения инфляционных рисков, позволяющего с большей уверенностью достичь цели по инфляции, Банк России возобновит постепенное снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.

Принимая решение по ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из следующего.

Первое. Инфляция заметно снизилась, однако есть риски неустойчивости данной тенденции. Замедлению роста потребительских цен способствует слабый спрос и постепенное снижение инфляционных ожиданий, в том числе под влиянием умеренно жесткой денежно-кредитной политики. При этом существенный вклад в снижение инфляции также внесли факторы, действие которых может иметь временный характер. К ним относятся решения Правительства в части индексации зарплат, пенсий, регулируемых цен и тарифов, а также снижение мировых цен на продовольствие.

По оценкам Банка России, годовой темп прироста потребительских цен снизился до 7,3% по состоянию на 25 апреля 2016 года. Это соответствует прогнозу инфляции на год вперед, опубликованному Банком России в пресс-релизе в апреле 2015 года («менее 8%»). В середине 2016 года возможно временное ускорение годовых темпов роста потребительских цен из-за эффекта низкой базы прошлого года. Но в дальнейшем инфляция продолжит снижаться. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.

Второе. Основные макроэкономические показатели отражают повышение устойчивости российской экономики к колебаниям цен на нефть. Плавающий курс частично компенсирует негативное влияние внешних шоков. Развитие процессов импортозамещения и расширение несырьевого экспорта вносят положительный вклад в динамику промышленного производства. Увеличились показатели загрузки производственных мощностей. Происходящие сдвиги в экономике приближают ее вхождение в фазу восстановительного роста. Ожидается переход квартальных темпов прироста ВВП в положительную область во второй половине 2016 года — начале 2017 года.

Третье. Снижение процентных ставок в экономике продолжится даже при неизменности ключевой ставки. Это, главным образом, обусловлено планируемым расходованием средств Резервного фонда для финансирования дефицита бюджета и, как следствие, ожидаемым переходом банковского сектора к профициту ликвидности.

Четвертое. Сохраняются повышенные инфляционные риски. Они связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий к цели по инфляции, неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы, неопределенностью параметров дальнейшей индексации зарплат и пенсий, а также отсутствием среднесрочной стратегии бюджетной консолидации. Из-за сохраняющегося избытка предложения на нефтяном рынке риски снижения цен на нефть и его негативного влияния на курсовые и инфляционные ожидания также остаются достаточно высокими.

В случае снижения инфляционных рисков, позволяющего с большей уверенностью достичь цели по инфляции, Банк России возобновит постепенное снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 10 июня 2016 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.

сайт ЦБ РФ

Мои комментарии:

Инфляция замедлилась до 7,3% в годовом измерении на конец марта. По итогам апреля может составить 0,6%, против 0,5% в прошлом году. 

Рубль укрепляется, это также окажет влияние на замедление роста цен. Летом ожидаю даже их снижение. Это позволит перейти годовой инфляции ниже 7%. 

Сохранение ставки приводит к большему спросу на облигации наших компаний и банков. Формируется устойчивое снижение долгосрочных ставок. Видимо ЦБ решил делать упор на это. Так как понижение ставки сейчас может привести к росту долгосрочных ставок в последующем. А так - рубль стабилен. 

Наш регулятор в своих комментариях указал на снижение ставок по кредитам и облигациям даже при неизменности ключевой ставки.  Это очень важный момент. Фактически это сейчас и происходит. Ставка давно неизменна, а новые размещения облигаций компаний России происходят по уменьшающимся со временем ставкам.

Если нефть уйдет выше 50-55 долларов, то рубль укрепится до 58-60. А это уже не совсем хорошо для нашей промышленности, так как удешевление импорта ей не нужно. В этот момент может вмешаться наш ЦБ: понизить ставку на следующем заседании либо начать пополнять ЗВР, чем несколько ослабит рубль. 

Если же нефть снова начнет снижаться, то такая жесткая политика нашего ЦБ удержит рубль от сильного падения.

Зависимость экономики от ставки ЦБ снижается. Так как банкам дешевле привлекать средства через депозиты населения и компаний, ставки по которым активно снижаются. Сбербанк практически отказался от привлечение рублей от ЦБ. Более зависимы небольшие региональные банки. 

На фоне нулевых ставок во многих других странах ставка в 11% приводит к интересу инвесторов вложить деньги в российские активы. Это повышение спроса приводит к снижению ставок по облигациях. Таким образом, даже при неизменности ключевой ставки, ставки в самой экономике падают. 

Именно снижение инфляции приводит к понижению ставок по депозитам, что позволяет банкам снижать ставки по кредитам. Получается ЦБ регулирует процент не через снижение ключевой ставки, а через замедление инфляции.

Во втором полугодии ожидается увеличение рублевой ликвидности. Это может привести к росту спроса на облигации компаний России. В последнее время объемы размещений растут. Привлекательность кредитов падает, а выпуска облигаций возрастает. Получается, что это увеличивающаяся ликвидность уйдет на рынок облигаций. А вот при снижении ставки она могла уйти на покупку валюты. Сейчас же ЦБ стимулирует переток профицита рублей на развитие экономики.

Рубль отреагировал достаточно спокойно, немного укрепился:

Публикация на КОНТе