Сланцевая эйфория: бум и спад субстандартной нефти и газа (Часть 3).

Shale Euphoria: The Boom and Bust of Sub Prime Oil and Natural Gas.

Те, кого боги хотят уничтожить, они сначала лишают разума.

продолжение, начало: https://aftershock.news/?q=node/385935, https://aftershock.news/?q=node/386018
Фрекеры и финансовый сектор.

До нынешних трудностей Уолл-стрит сделал состояние на финансировании долга для сланцевого сектора США. Инвесторы в "поисках доходности" нашли выход  в финансировании фрекеров. Несмотря на экономическую реальность Уолл Стрит поощрял такие инвестиции. Теперь стена долга энергетического сектора  огромна. Чем дальше вперед , тем она выше. Сколько из этого долга никогда не будет погашено? А что будет с теми, кто инвестировал? Учитывая то, что уже было сказано, в долгосрочной перспективе способность сектора погасить свою задолженность представляется весьма сомнительной. Как же они к этому пришли?



В течение нескольких лет до кризиса 2007-08 гг. финансовый сектора  США  сознательно выдавал кредиты людям без дохода, без работы и без каких-либо активов. Люди, которые организовали это,  делали это потому, что они зарабатывали  на размещенном кредите. Их не волновало то, что кредиты не будут возвращены. Крах был неизбежен. Банки упаковывали кредиты в ипотеку и продавали их так, что кто-то еще нес риск, а не сам банк.

Сланцевый пузырь - токсичная вода,  токсичный воздух и токсичные  финансы.

В течение нескольких лет после  2007-08 гг. сланцы стали следующими, где крутились большие деньги. Было очевидно, что все развалится, но это была хорошая вертушка деньги в то время, так что Уолл-стрит заработал много денег, накачивая сланцевый пузырь. Все разговоры об окружающей среде игнорировались, а информация скрывалась. Информация об экономике также игнорировалась. Кто-то должен проиграть в конечном итоге, но "пока играла музыка"  было много денег для всех  игроков - инженеров-нефтяников и геологов, PR-компаний, коррумпированных политиков, трубопроводных и сервисных компаний. Они прилипли к денежной кормушке, отказавшись от этики и  критического мышления.

Инвесторы также не смотрели особенно внимательно на то, что они финансируют. Доже до нынешнего краха цен, многие американские сланцевые компании, так же, как  в Аргентине и Польше, изо всех сил пытались получить реальную прибыль. Честные  наблюдатели, которые  видели, что сланцевый бум  был пузырем Уолл-стрит,  игнорировались. Одним из примеров был доклад  Деборы Роджерс в начале 2013 г., в котором она обращает внимание на разницу между реальностью и сообщениями PR машины.

По словам Роджерс:  "Индустрия признает, что 80%  сланцевых скважин" нерентабельны. Недавно прошли массовые списания, которые ставят под сомнение финансовую жизнеспособность сланцевых активов и, возможно, даже сланцевых компаний. В одном случае, активы были списаны на 50%  в течение нескольких месяцев ... публичные нефтяные и газовые компании имеют по существу две экономики. Существует то, что можно назвать полевая экономика, где рассматриваются основные  операции компании и та, что на самом деле происходит в полевых условиях с учетом затрат на скважину, истории добычи и т.д . Это  сохраняет привлекательность компании перед финансовыми аналитиками и инвесторами. С помощью аналитиков Уолл-стрит, выступающих в качестве основных сторонников сланцевого газа и нефти, рынки находятся в ажиотаже. Циклы бума  наследуют оптимизм. Если их не остановить, то  такой оптимизм может трансформироваться в манию, которую мы наблюдали несколько лет назад в преддверии ипотечного кризиса».

Роджерс  показывает много параллелей между безумием Уолл-стрит до кризиса  2007 г. и тем, что происходит во время сланцевого бума. Один банк,  который активно участвовал в ипотеке  - Барклай Капитал,  сейчас работает вместе с компанией  Chesapeake Energy. Чтобы помочь Chesapeake, финансовые  мудрецы Барклай банка изобрели хитрую структуру оплаты, называемую  Volumetric Production Payment (оплата объема добычи, приведенного  к объему флюидов в пластах).

"Основная проблема, чтобы структура правильно направляла рейтинговые агентства и инвесторов, которые не обязательно имеют глубокие знания в энергетическом бизнесе  и особенностях добычи природного газа".

Финансовые активы  весьма сложны и, как говорит Барклай, рейтинговые агентства необходимо "направлять", чтобы они могли понять сложности сделки.

Добыча превалирует над  доходностью (и над экономической рациональностью).

Результатом было то, что текущая доходность заняла второе место в отрасли,  PR говорила только о том, что произойдет в будущем, поскольку сланцевые компании растут и растут. Теперь сланцевые компании  стимулированы  добывать как можно больше, даже если они теряют деньги. Мера будущей мечты состоит в росте добычи, а не в росте рентабельной добычи. Следует еще раз подчеркнуть, что это происходило до текущего спада цен. Например,  аналитик Артур Берман проанализировал финансовые показатели добывающих компаний, представляющих 40% сланцевой индустрии  США за 2013 и 2014 гг., и выяснил, что они сильно отрицательны. Отрицательный денежный поток в 2014 г. составил  $14 млрд.



Тем не менее, хорошие заголовки новостей о росте добычи поддерживали акции. Помимо скептиков и тех, чье здоровье и окружающая среда были под угрозой, индустрия, правительство, некоторые наивные академики и Уолл-стрит продолжали  накачивание стереотипа  о возрождающейся американской нефтяной и газовой мечте. В конце концов США перегонит Саудовскую Аравию и  станет вновь  великой, без сомнений. В недавней статье Wall Street Journal поясняет:

"Рынки ожидали, что производителей энергии в США сократят добычу в период низких цен на нефть. Но компании платили своим топ-менеджерам, чтобы  добыча держалась. Рост добычи и прирост запасов являются важными компонентами формулы, определяющий годовые бонусы  многих добывающих компаний в США. Практика  Уолл-стрит связана  с будущими перспективами, а не с прибыльностью. Это способствовало тому, что производители тратят  больше  на извлечение нефти и газа, чем они могут продать".

http://peakoil.com/production/shale-euphoria
заключение следует.