Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Спайдел: Долги. Мировые тенденции.

Аватар пользователя stas1980

Система идет на разрыв, если совокупные процентные выплаты превышают 15% от ВВП для нефинансового сектора (государство, бизнес и население). Около этого уровня (как правило, но не всегда) начинается неконтролируемый процесс банкротств (и связанных с ними роста просрочек по кредитам), общий долг прекращает расти со всеми вытекающими последствиями и с высокой вероятностью банковский сектор погружается в длительный период хаоса и смуты.

В каких ситуациях это возможно?

Например, долг/ВВП всего 50%, а средневзвешенные ставки под 30%. Долг/ВВП равен 100%, а ставки 15% или долг/ВВП под 300%, а ставки всего лишь 5%. Это очень важное наблюдение, которое нигде внятно не отражено, но позволяет понять суть и пределы «долговой» экономики.

Процесс распада не автоматический. Очень много обстоятельств влияет. Долг в кредитах или в облигациях? Если в кредитах, то устойчивость заметно ниже, т.к. часть денежного потока отвлекается на погашение тела долга в отличие от облигаций. Имеет значение дюрация долга и распределение по погашению. Экономика с длинными деньгами значительно более устойчивая, чем с короткими (до 3 лет). На эти соотношения влияют темпы роста доходов. Если темпы роста доходов балансируют приращение долга, то устойчивость системы повышается.

Западная финсистема начала рассыпаться, когда процентные платежи достигли и по многим странам превысили 15% от ВВП. Это случилось в 2006-2007 годах.
Знаете ли, развитые страны имеют долг/ВВП около 250% в среднем. Долг, как внешний, так и внутренний в виде кредитов и облигаций всех видов и типов для государства, бизнеса и населения.

Среди обывателей принято считать, что долг США чем-то отличается от других стран в плане масштабности.Да, отличается размером, но не соотношениями. Посмотрите на эту чудесную гистограмму, которая показывает невероятное сходство в эволюции долговой модели экономики и фин.системы среди всех развитых стран.

Да, бывают отклонения от среднего. В Японии долг сильно выше, а в Германии наоборот ниже, но по большинству стран выходит около 250%, т.е. предельные средневзвешенные ставки по упрощенной модели – это примерно 6% Сейчас они заметно ниже для всех стран. Для первой десятки развитых они ниже 4% (если считать вместе с государством). Ниже 10% процентных платежей к ВВП– усредненный показатель для ведущих развитых стран в настоящий момент. Это комфортный уровень – на исторических минимумах.

Снижение процентных ставок открывает дорогу не только для категорий бизнеса с низкой рентабельностью и низкой общей эффективностью, но и для всех остальных. Все это имеет, как положительные стороны, так и отрицательные. Плюс для их системы в том, что система балансирует и устойчивость заметно повышается, что позволяет, как поддерживать столь высокие долги, так и высвобождать резерв для инвестиций в экономике. Минус в том, что низкие ставки обычно продуцирует зомби компании – т.е. низкоэффективные убыточные компании, которые в нормальных условиях сепарируется на входе через высокие требования к заимствованию.

Так же низкие ставки провоцирует пузыри везде, где это только возможно, что мы видели в 2006 на рынке недвижимости и недавно в акциях. Это Это вполне типичная ситуация, т.к. в поиске большей доходности активизируется не только спекулятивные счета, но и консервативные – типа пенсионных и страховых фондов (т.к. низкие ставки не покрывают всех издержек).

Тем не менее, снижение ставок для развитых стран – это как бы дополнительный резерв для роста долга и как минимум положительная балансировка на текущих уровнях.

С развивающимися странами все иначе.

Долг/доход редко достигает 100%, какие там 250%?! Китай заметно выбивается из общего ряда. У него под 250%. Долг Китая для нефинансового сектора достигает астрономических 26 трлн долл, а с середины 2008 (до глобального кризиса) долг Китая вырос более, чем в 4 раза – на 20 трлн (с 6.4 трлн до 26 трлн). Сейчас процентные платежи в Китае превзошли 15%, что с высокой вероятностью свидетельствуют о приостановке агрессивной долговой экспансии, где могут начаться процедуры массовых банкротств фирм, которые занимали под модель бурного экономического роста. Долговые проблемы начались в Бразилии еще в 2013 году, когда процентные платежи подошли к 16% к ВВП, хотя долг достигал лишь 130% к ВВП (за счет более высоких процентных ставок).

Динамика долг/ВВП за 15 лет

Низкое соотношение долг/доход в развивающихся странах:

  1.  
  2. Слабо развитая финансовая система и зачастую полное отсутствие инструментов и механизмов бесперебойного рефинансирования долгов, когда институциональные инвесторы национального разлива отсутствуют, как класс, а на внешние заимствования далеко не уедешь.
  3. Высокие процентные ставки, что ограничивают масштабный рост долга из-за пределов по сумме обслуживания долга.
  4. Отсутствие суверенитета центрального банка и независимой денежно-кредитной политики, что в частности мешает проводить эмиссию под долги, тогда как монопольное право (в полной мере) на это присутствует разве что в США, Великобритании и Японии.
  5. Иная кредитная парадигма, когда бизнес и население имеют другую модель развития и приоритеты, так называемое недолговое, но более медленное развитие.

 Низкое отношение долг/доход хорошо, но это вообще ничего не говорит об устойчивости системы. Где вы в развивающихся странах видели нулевые ставки? Это первое. А второе заключается в том, что структура долга совершенно иная. Развитые страны, как правило, номинируют долг в национальной валюте и облигационных займах. Развивающиеся страны от 25 до 85% совокупного долга продуцируют в иностранной валюте (право на эмиссию которой у них соответственно нет), плюс к этому долг не в облигациях, а обычно в виде кредитов.

Это вполне естественно. Внутренних институциональных инвесторов, которые могут перехватить долг на себя в развивающихся странах нет, либо их мало, что объясняется дегенеративной фин.системой и слабой экономикой. Исключение – Китай. А внешние займы в кредитах (внешний долг) позволяют кредиторам (мировым банкирам) жестко фиксировать условия и взыскивать собственность при дефолте и невозврате, тогда как в облигациях этот процесс крайне затруднен и практически невозможен в той мере, как это работает в кредитах. Это почти во всех странах так: Африка, Россия и СНГ, Латинская Америка, отсталые страны Азии.

В России около 37% долга нефин.сектора сосредоточено во внешних займах, на Украине под 80%, В Индии – 13%, в Китае – 6%

Например, в США долг корпоративного сектора примерно на 43% в виде облигаций, а в России всего 3%! А что значит долг в кредитах? Помимо процентов необходимо погашать тело долга, а это серьезно. Более того, в США кредиты для бизнеса обычно более 5 лет, а России менее 3 лет.

В России нет статистики по процентным платежам частного сектора, поэтому ее приходится вычленять самостоятельно из отчетов банков и компаний. По моим расчетам в России средневзвешенные ставки для бизнеса + населения около 12.4% перед российскими структурами, а среднезвешенные ставки у государства около 6.2% для всего долга. Долг/ВВП для нефинсектора в России приблизился к 90%, а средневзвешенные ставки по всему долгу около 11% Соответственно совокупные процентные платежи по внутреннему и внешнего долгу в России примерно 10% от ВВП, что эквивалентно большинству развитых стран, тогда как долг/ВВП в России в ТРИ раза меньше развитых стран. Но устойчивость заметно ниже.

Там долги, как уже говорил в основном в облигациях, а те, что в кредитах – на длинный срок. В России почти нет облигационного долга, а кредитные долги на короткий срок. В довесок к этому, блокада по внешним займам.

В терминах долговой устойчивости, ситуация в России хуже, чем в США и даже в Японии, т.к.

  •  
  • Высокие проценты (диверсия от ЦБ РФ повысила средневзвешенную процентную ставку более, чем на 1 п.п за год, что стоило экономики около 0.8% ВВП);
  • Основные долги в виде кредитов на короткий срок;
  • Нет инструментов и механизмов рефинансирования долга;
  • Нет внутренних институциональных инвесторов;
  • Блокада по внешним займам.

С научной точки зрения разговоры о том, что долги в США и Европы непомерные – это верно лишь частично. Надо учитывать структуру долга, дюрацию, распределение по погашению и инвесторам, процентные ставки и много других составляющих. Смотря с чем сравнивать. Если с большинством слабо развитых стран, то низкое соотношение долг/доход не свидетельствует о том, что нагрузка в развивающихся странах ниже, чем в США или Европе. Отвлеченный денежный поток на обслуживание долгов при более близком рассмотрении сопоставим с США и даже с Японией, где долги под 400%, а иногда даже выше (как в Бразилии). В этом смысле потенциал для экспансии долга ограничивается долговой структурой, пределом процентных платежей к ВВП и дегенеративной основной внутренней финансовой системы.

Долги населения

Долги бизнеса. Обратите внимание, что долговая нагрузка на бизнес в России кратно выше, чем в США, учитывая ставки и структуру долга!

Долги государства (в долгах учитывается только облигации и кредиты)

Совокупный долг нефинсектора в млрд долл

http://spydell.livejournal.com/604721.html

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя rayidaho
rayidaho(4 года 1 месяц)(10:31:51 / 09-02-2016)

Не учитывается инфляция при анализе ставок

Аватар пользователя konfuji
konfuji(3 года 1 месяц)(10:40:27 / 09-02-2016)

Так же почему-то не учитывается виртуальность современной экономики. Если кому из подлинно власть имущих что понадобится, тут же найдётся сфабрикованный отчёт, «правильная» оценка агентств и ведущих аналитиков, «неожиданная» ошибка трейдеров и т.д. И если большинство государств играют по этим правилам, то это наверняка не от избытка суверенитета.

Аватар пользователя k_g_b_6
k_g_b_6(1 год 11 месяцев)(14:34:13 / 09-02-2016)

Чем выше проценты по кредитам - тем выше инфляция?

Комментарий администрации:  
*** предлагаю покаяться и сделать Северный поток бесплатным ***
Аватар пользователя rayidaho
rayidaho(4 года 1 месяц)(15:29:32 / 09-02-2016)

Это тоже связано, но важно, что долг обесценивается

Аватар пользователя shaptmos
shaptmos(4 года 8 месяцев)(10:33:05 / 09-02-2016)

Чей, опять в США все хорошо, в России все плохо, виноват во всем Китай?

Аватар пользователя Dim_26
Dim_26(5 лет 8 месяцев)(10:45:28 / 09-02-2016)

Низкое отношение долг/доход хорошо, но это вообще ничего не говорит об устойчивости системы.

Был у него как-то период относительной адекватности, но он давно прошёл. На данный момент можно утверждать полную упоротость пациента.

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(2 года 6 месяцев)(10:54:04 / 09-02-2016)

Источники у Спайдела все-таки мутноватые, из серии "я тут сам насчитал" - чтобы сделать свои нужные выводы

Хотя как цифровую беллетристику читать любопытно, не спорю

Аватар пользователя greshnik80
greshnik80(2 года 9 месяцев)(10:57:09 / 09-02-2016)

Смотрю я на графики и не понимаю: долг России составляет почти 100% ВВП? С каких пор?

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(2 года 6 месяцев)(11:03:08 / 09-02-2016)

Ушлый товарищ считает и госдолг страны и коммерческих организаций. Любопытно, к остальным странам это тоже относится, или нет?

Аватар пользователя Samuel_nsk
Samuel_nsk(2 года 7 месяцев)(11:09:36 / 09-02-2016)

Личное имхо.

1. Не учитываются активы, рассматриваются только долги.

2. По России по опыту погашения 2014-2015 годов минимум треть долгов (насколько я помню) это внутрикорпоративные долги - это когда российская дочка должна кипрской материнской компании. И это я еще про долги в рублях не вспомнил.

3. Согласен. С точки зрения нагрузки на текущее погашение облигации выгоднее. Но. Кредит погашает тело долга, а значит в момент закрытия кредита ты меньше должен найти денег. Т.е. если посмотреть 1 млн, то когда ты взял его через облигации ты платишь только НКД. Т.е. обслуживание долга получается дешевле. Но когда придет срок выплаты тебе надо выплатить сразу 1 млн. Или его реструктуризовать. А если это был кредит, то ты больше платишь в текущем обслуживании (и это минус) но у тебя более активно уменьшается долговая нагрузка. Что есть плюс.

4. Здесь зуб не дам, но насколько я помню короткие кредиты были в значительно мере уже выплачены за последние 2 года. Т.к. новых все равно не давали. Остались более-менее длинные. Это подтверждается тем, что суммы выплат даже в этом году уже стали меньше прошлого.

Аватар пользователя stas1980
stas1980(1 год 9 месяцев)(11:17:53 / 09-02-2016)

 Цифры у него да, странноватые. Берем  www.usdebtclock.org общий долг СШП 64,8 трлн, ВВП 18,2 трлн.  долг/ВВП = 356% Плюс смотрим внизу пенсионная система, медикээ, и проч. и т.п. все гораздо серьезнее. 

Думается, что и по остальным "западным" странам тоже. Но я разместил этот материал потому, что налицо сохранение  тенденции решать проблемы "развитых" должников за счет сверхэксплуатации  жителей "развивающихся" стран через грабительские процентные ставки по кредитам.   "мертвый хватает живого", короче.

 

Комментарий администрации:  
*** Распространяю мусор из помойных ям ***
Аватар пользователя PapaLeto
PapaLeto(3 года 3 недели)(11:23:06 / 09-02-2016)

если совокупные процентные выплаты превышают 15% от ВВП для нефинансового сектора (государство, бизнес и население). Около этого уровня (как правило, но не всегда) начинается неконтролируемый процесс банкротств

вот оно золотое сечение!

Вспомнил камрада  medward http://aftershock.news/?q=node/365123

что по эпидемиологическим критериям угроза эпидемии по дифтерии, коклюшу и полиомиелиту возникает при снижении «иммунной прослойки» ниже 85%. , то есть достаточно иметь 16 не привитых человек из 100, чтобы среди них вспыхнула эпидемия.

Аватар пользователя lester
Аватар пользователя PapaLeto
PapaLeto(3 года 3 недели)(11:42:36 / 09-02-2016)

разжевываю смысл: для начала необратимых процессов достаточно преодолеть уровень 15%

Аватар пользователя Samuel_nsk
Samuel_nsk(2 года 7 месяцев)(11:47:36 / 09-02-2016)

Правда про револючии говорят про 10% активного населения. Но, имхо, 15 тоже пожалуй ближе к истине.

Аватар пользователя Сибирский турист

если совокупные процентные выплаты превышают 15% от ВВП для нефинансового сектора

А вот еще такой момент - неявно предполагается что рентабельность нефинансового сектора(если вдруг всю оборотку перевести в собственные средства) составляет 15+еще немного(собственно текущая  чистая прибыль)%

Как снижение прибыли меньше пусть будет 20%(а сейчас гораздо выгоднее прибыль от производства направить в финоперации чем в наращивание оборотки за счет собственных средств) - может настолько сильно повлиять на собственно уже функционирующие предприятия?

Говорить что распад какой-то супер большой организации на ряд поменьше, вполне независимых и выгодных, - однозначно плохо - это просто пропагандировать вот эту деятельность супербольших организаций.

И не надо только про государства - это совсем другая система и для государств рост в 20% в год - это вообще что-то немыслимое, их вполне и 5-10% в нефинансовом секторе устроит

Комментарий администрации:  
*** Начинающий манипулятор ***
Аватар пользователя lester
lester(5 лет 2 месяца)(11:48:39 / 09-02-2016)

«Пьер и Константин», давно уже порывавшийся сделать сообщение на медицинскую тему, заговорил, опасливо оглянувшись:

— Теперь вся сила в гемоглобине. Сказав это, «Пьер и Константин» умолк. Замолчали и горожане, каждый по-своему размышляя о таинственных силах гемоглобина.

Аватар пользователя iwm
iwm(4 года 11 месяцев)(12:41:53 / 09-02-2016)

Долги бизнеса. Обратите внимание, что долговая нагрузка на бизнес в России кратно выше, чем в США, учитывая стtxtавки и структуру долга!

Че-то я не понял. Амеры 70,6 Россия 56,6 Это кратно выше?

Аватар пользователя radicalmonkey
radicalmonkey(2 года 10 месяцев)(13:13:11 / 09-02-2016)

В России около 37% долга нефин.сектора сосредоточено во внешних займах, на Украине под 80%, В Индии – 13%, в Китае – 6%

Вот это важный момент. В Китае копроративный долг чудовищный. Но займы-то у них преимущественно внутренние. В случае банкротств они разберутся сами, активы перераспределятся внутри Китая, а не уйдут с молотка за бугор. В отличие от.

 

Аватар пользователя Bred Pitt
Bred Pitt(1 год 9 месяцев)(13:43:31 / 09-02-2016)

Пара замечаний по статье. Структура ВВП США и России, ну о-очень разная. ВВП США на 90 процентов состоит из финансовых операций (в том числе спекуляций и махинаций) и оплаты сферы услуг. Причём одна и та же услуга в США стоит в среднем в 10 раз больше, чем в России, а в медицине разница доходит и до 100 раз. Далее.. Доля финансовых операций в долге США просто несопоставима с такой же долей в долге России. Если мы всё это учтём, результат будет отличаться.. в 10 раз. То есть, перед нами типичный образец западных фальсификаций и махинаций со статистикой.. Расчитанный на легковерных лохов.. )

Комментарий администрации:  
*** Кто же я, как не говно? ***
Аватар пользователя МГ
МГ(2 года 7 месяцев)(18:46:13 / 09-02-2016)

+

Аватар пользователя mixa
mixa(2 года 9 месяцев)(15:14:01 / 09-02-2016)

Можно вопрос только сильно не ругайте, в статье проиллюстрированы долги развитых и развивающихся стран 

а кому они в итоге должны?

Аватар пользователя Bred Pitt
Bred Pitt(1 год 9 месяцев)(15:38:36 / 09-02-2016)

Ну, это же очень просто. Вот, давайте разберём на примере. Вы взяли в банке кредит на 1 млн долларов под 2 процента годовых на 5 лет. Прошло 5 лет и вы перекредитуетесь, то есть, срок выплаты кредита отодвигается ещё на 5 лет. И даже более того, вы взяли ещё 1 млн долларов. И вот, таким образом, за 50 лет вы набрали 10 млн. В один прекрасный день вы померли и.. А вот здесь уже возможны варианты. Впрочем, не исключено, что ваш долг просто спишут.. )

Комментарий администрации:  
*** Кто же я, как не говно? ***
Аватар пользователя stas1980
stas1980(1 год 9 месяцев)(16:41:30 / 09-02-2016)

Ну, это только начало. Банкстеры почему жирные коты, потому что лежат и ничего не делают. Этот мильон, ну или половину, снесли  в какой-нибудь ПИФ, Вангард, например.  Тот  накупил активов в РФ.  А вторую половину положили на депозит в  европейском  банке под скажем, 4%.  А  тот дал кредит  турецкому под 10%, а тот российскому под 20% и в конце концов дошли до 30% в какой-нибудь "кредитевропе", в которой  взял кредит бедолага россиянчег, работающий на предприятиии скупленном Вангардом. Но оно тоже нахватало кредитов. И тот кризис, панимашь. Вангард: а всё, марджин кол, марджин кол!   Предприятие обанкротили и продали  за долги, а россиянчега пинком под зад из ипотечной квартиры.  Банкстер- мяу, мяу и сладко потягивается.

Комментарий администрации:  
*** Распространяю мусор из помойных ям ***
Аватар пользователя mixa
mixa(2 года 9 месяцев)(18:52:41 / 09-02-2016)

Может не правильно сформулировал вопрос у кого выше перечисленные страны набрали столько долгов или здесь перекрестное кредитование и сами дали в долг и на занимали, тогда при общем падении и потеряют все?

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...