Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Линчеватели рубля

Аватар пользователя ata

Кто "виноват" в росте инфляции и скачках курса, и что с этим делать?

Выдержка из обзора Д.Тимофеева.

Мы попытались отразить текущие страхи Банка России перед Хелоуином, переделав баннер сайта Bond Vigilantes. Для тех, кто не знаком с этим термином, поясним, что “vigilante” - это линчеватель, произносится как “виджилАнти”. Метафора “bond vigilantes” использовалась в отношении инвесторов, которые могут “наказать” страны за неразумную долговую или монетарную политику в стране. Эту же идею можно распространить в отношении валютного курса рубля, что отчасти определяет монетарную политику Банка России. Поясним эту логику. 


- Почему в России упал рубль и выросла инфляция в 2014-2015 гг.? Мы считаем потому, что бизнес и население начали активно бежать от рубля, покупая товары и услуги. 


- Сама по себе валюта ни одной страны не имеет “внутренней стоимости”. Бумага, на которой напечатан дензнак, не стоит ничего, поскольку людям нужны не деньги, а товары и услуги. Однако, в действительности, люди считают, что стоимость денег имеется, что связано с убеждением, что в будущем эти деньги будут приниматься другими людьми в обмен на товары и услуги. По этой причине деньги можно считать “вечным пузырем”. Такое название, хоть и грубое, но отражает суть. Сравните его с обычным пузырем цен активов, который можно выразить идеей “еще большего болвана”: покупая дорогой актив, некто надеется, что найдется другой болван, который купит у него дороже. 


- Итак, в стоимости денег важны ожидания ее будущей стоимости. Но в России (как и многих других пост-гиперинфляционных странах, включая Украину, где сентябрьская инфляция составила 51.8%) у бизнеса и населения нет уверенности в том, что стоимость будет постоянной. В случае потрясений любого рода, у жителей таких стран появляются ожидания, что их правительство “совершит монетарную ошибку”, то есть “монетизирует” дефицит бюджета. Иными словами, будет  “печатать” деньги. Тут даже не важно, случится это или нет, важен сам факт ожиданий. Поэтому в неспокойные времена люди начинают избавляться от национальной валюты, что и вызывает инфляцию. Акт коллективного обмена денег на товары роняет стоимость этих денег. А обмен на иностранные дензнаки, доллары и евро, роняет курс.

 

- В научной литературе, посвященной бизнес-циклу развивающихся стран, есть указание на “эффект переноса” (exchange-rate pass through), измеряющий то, как валютный курс может определять инфляцию. А также как может передаваться  инфляция между странами. 

 

- Прямолинейное изучение влияние курса, а с ним цен импорта на инфляцию может вводить в заблуждение. Механизм гораздо сложнее. Для жителей развивающихся стран курс “твердой” валюты и его динамика отражает как стоимость национальных денег, так  и задает ожидания будущей стоимости. Не даром, в России курс доллара и евро передается СМИ как погода - это невиданное дело для развитого мира. При падении курса рубля у россиян ухудшились ожидания, они устроили акт коллективного бегства от рубля, обвалив и курс и вызвав инфляцию. С нашей точки зрения, измерять “перенос” напрямую не имеет смысла, поскольку полученная корреляция не отражает причинной казуальной связи, и не особо позволяет делать предположения. Существует проблема эндогенности, в которой инфляция и обвал курса вызываются ожиданиями, которые в свою очередь определяются курсом, а также наблюдаемой инфляцией.

 

- Так кто же на самом деле является “линчевателями рубля”? Академик РАН и советник президента РФ  С. Глазьев и в недавней статье в “Вопросах экономики” считает, что это “мегаспекулянты”, а именно ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии, которые устраивают атаки на развивающиеся страны и Россию. Мы же считаем, что истинными  “линчевателями” являемся мы с в вами - жители России

 

-. Конечно, в валютной динамике присутствуют настоящие спекулянты, пытающиеся заработать на курсе. Но мы считаем, что Банк России легко бы с ними справился, поскольку имеет очень большие ресурсы. Но вот против всех жителей России центробанк бороться не может. Чисто технически он мог бы изъять большой объем рублей и даже устроить дефляцию. Но тогда бы Э.Набиуллина лишилась своего поста, поскольку экономика от этого ушла бы в глубокое пике.

 

- Почему мы, россияне, линчуем рубль? Потому что боимся. Даже автор данного текста считает рациональным избавляться от рубля в подобные периоды, потому что знает, что рубль потеряет в стоимости. Таким образом создается эквилибриум, подобный идеям Джона Нэша. Это делает рубль фундаментально неустойчивым, потому что подобный забег может повториться снова. Для этого просто нужны поводы для беспокойства обвала рубля.

 

- Возможно, приятный для кого-то вывод. Э. Набиуллина боится нас, россиян-линчевателей. Мы очень непредсказуемые и всей мощи БР не хватает для того, чтобы остановить этот процесс. Но плохая сторона этого заключается в том, что с таким неустойчивым рублем нам трудно будет построить устойчивую финансовую систему.

 

- Проблема рубля в головах россиян. Это не попытка объявить россиян дефектными , они такие же как люди других стран, ни хуже и не лучше (это мы пишем для некоторых людей, которые могут возбудиться от наших выводов). Дело в другом. Негативная история замыкает российское общество в таком нежелательном равновесном состоянии, делающим рубль нетвердым. Выбраться из этого эквилибриума быстро не получится. Нужно либо много спокойных лет, чтобы люди забыли прошлый опыт, либо невообразимо радикальные действия от ЦБ (как возможная иллюстрация: поднять ставку до 20% и держать ее два года года, вызывая большую дефляцию и движение курса к 30 руб./долл.).

 

- В России налицо проблема координации. Предположим, что можно было каждому россиянину сообщить, что ничего страшного не случится, если Центробанк снизит ставку, и что возможные колебания валюты не означают ничего плохого. Тогда они бы сохраняли прежние объемы рублей в своих накоплениях, не предпринимали бы судорожных действий. Тогда инфляция бы упала, а ЦБ мог бы снизить ставки до приемлемых значений сразу. Экономика России начала бы восстанавливаться и всем живущим в стране было бы лучше.

 

- Это также “заблуждение композиции”. На индивидуальном уровне вполне рационально бежать от рубля, покупать доллары во времена потрясений. Но на коллективном уровне мы, россияне, делаем себе хуже. “Заблуждение композиции” стоит за “парадоксом бережливости Кейнса” и “набегами на банки”, что создает механизмы неустойчивости в экономике вообще.

 

- Напоследок приведем фразу из пятничного пресс-релиза ЦБ по ставкам. “Хотя факторы структурного характера продолжают оказывать сдерживающее влияние на экономический рост, сокращение выпуска в настоящее время имеет в том числе циклический характер”. Еще фраза. “Инвестиционная активность продолжит оставаться слабой на фоне сохранения экономической неопределенности и относительно жестких условий кредитования.” Иными словами, ЦБ осознает что высокие ставки являются причиной обвала экономики и, даже, хотел бы их понизить. Но страх перед новым витком инфляции ему не дает это сделать.

 

- При этом “по прогнозу Банка России, годовой темп прироста потребительских цен составит менее 7% в октябре 2016 года и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году, чему будет способствовать проводимая денежно-кредитная политика. По мере замедления инфляции в соответствии с прогнозом Банк России возобновит снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров”. Это случится, если Россияне не психанут.

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя АнТюр
АнТюр(5 лет 1 месяц)(13:35:06 / 02-11-2015)

Автор пользуется эмоционально окрашенными словами: линчевать, обвал экономики, страх, психанут, .... Работает на 5-ю колонну, или либерал по убеждению.

Комментарий администрации:  
*** Угроза фашизма преувеличена нерусью... Перегибы не страшны. Русский фашизм должен быть в России в разумных пределах" (с) ***
Аватар пользователя ata
ata(5 лет 10 месяцев)(13:45:41 / 02-11-2015)

Автор, конечно, либерал, но термины у него используются в нейтрально-ироничном контексте.

Он даже при прочтении Глазьева держит себя в руках, мне подобное кун-фу недоступно.

Аватар пользователя Слон
Слон(4 года 11 месяцев)(14:02:03 / 02-11-2015)

Глупости эта статья.  Проблема в несбалансированности внешней торговли.  Точнее, профиците.  Больше половины российского экспорта достаётся иностранцам на халяву.  Если бы не это, то в магазинах было бы вдвое больше импортных товаров, чем сейчас, при той же рублёвой массе.

Комментарий администрации:  
*** Альтернативно адекватен ***
Аватар пользователя ata
ata(5 лет 10 месяцев)(15:28:31 / 02-11-2015)

Точно!

"Кому я должен - всем прощаю!"

А деньги хранить в сберегательной банке! Хотя, впрочем, какие деньги? Необходимые продукты питания, носимые вещи и необходимую для Человека Труда лопату выдадут на центральном складе. В деньгах потребности нет!

Аватар пользователя mentat
mentat(5 лет 11 месяцев)(14:12:56 / 02-11-2015)

На население с бизнесом классно стрелки перевели

Аватар пользователя ata
ata(5 лет 10 месяцев)(15:31:01 / 02-11-2015)

Как там, кстати, с поиском проклятых спекулянтов, устроивших ну совершенно немотивированный скачок курса в прошлом декабре, нашли уже? Нет? Ай-яй-яй, а ведь было высочайшее распоряжение!

Должно быть, в СледКом пробрались враги - агенты мировой буржуазии!

Аватар пользователя Константин 49

Ну Набиулину на костер, однозначно. На то и Инквизиция. Остальной команде камень привязать и в море., А пока мы живы ищем мы наживы, а на остальное просто наплевать.

И будет всем хорошо!

Аватар пользователя ata
ata(5 лет 10 месяцев)(15:27:27 / 03-11-2015)

Ну раз Вам на всё, кроме наживы, наплевать - то я на стороне Набиуллиной.

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...