Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Ход юанем (Егор Сусин).

Аватар пользователя blues

С интересом наблюдаю рыночную истерику на тему «мощной девальвации» юаня Народным банком Китая аж на 3.5% :). Складывается впечатление, что никто не слышал заявлений НБК о том, что они к концу этого года рассчитывают перейти к более рыночному режиму курсообразования. Мало того, судя по заголовкам «Банк Китая девальвировал юань второй раз за два дня», многие не читали и разъяснения НБК… которые четко указывают, что теперь официальный курс определяется по итогам торгов на межбанке в предыдущий день. НБК не девальвирует юань, а отпускает (конечно на поводке) в свободное плавание. Почему курс упал – он и должен падать, когда НБК и ФРС проводят разнонаправленную монетарную политику, а Китай становится экспортером капитала и уже несколько кварталов здесь присутствует мощный отток капитала.

Учитывая замедление китайской экономики (а это процесс неизбежный, о чем я много писал) перед китайскими властями стоит основной вопрос как сделать переход более плавным, избежав жесткой посадки. Для этого есть:

    • Госинвестиции и кредиты. Здесь уже давно такой перебор, что продолжать дальше политику последних 7-8 лет практически невозможно. Хотя власти уже просигнализировали о расширении инвестиций в инфраструктуру на 1 трлн юаней, но это в масштабах всей экономики относительно немного. Усердствовать дальше здесь крайне рискованно, да и невозможно долго так поддерживать экономику размером в $11 трлн.

    • Смягчение монетарной политики. Учитывая низкую потребительскую инфляцию (1-2%), дефляцию цен производителей (-5.4%) и падение ресурсных цен, возможностей здесь море. Смягчение уже происходит – с осени прошлого года НБК снизил ставку с 6% до 4.85% и продолжит её снижать. Снижены резервные требования к банкам с 21.5% на максимумах до 18.5%, и они продолжат снижаться. Постепенно НБК начинает предоставлять ликвидность банкам и это ему придется делать все активнее, т.к. замедление темпов роста номинальных доходов и снижение ставок будут негативно влиять на депозитную базу банков, что может крайне негативно сказаться и на кредитах.

    • Ослабление контроля курса юаня. «Отпускает» юань Китай в ситуации, когда риски укрепления юаня крайне низки, а некоторое его ослабление поддержит экспортеров, но не сильно скажется на инфляции в условиях падения импортных цен на ресурсы. Китай сделал курсообразование более свободным, чего так хотели в МВФ и многие представители развитых стран, кстати МВФ первый уже поддержал это решение.


Сделал НБК этот шаг тогда, когда самим китайцам этот шаг будет нужен (кто-то сомневался, что будет иначе?), в общем-то они сделали это во многом потому, что риска укрепления юаня сейчас нет по ряду причин:

1. Реальный эффективный курс юаня на исторических максимумах и вырос за последний год на 14%.


2. НБК и ФРС проводят разнонаправленную монетарную политику, ЦБ Китая перешел к политике стимулирования и будет её продолжать, ФРС же мечтает начать повышение ставок (но пока боится это сделать в связи с унылым состоянием экономики, в том числе и по причине сильного доллара и страхом обвалить рынки). Т.к. шансы на включение юаня в корзину валют МВФ (СДР) низки (практически ясно, что США заблокируют эту инициативу).


3. Отчасти по причине расхождения монетарных политик НБК и ФРС, отчасти по причине активной внешней экспансии китайских капиталов, в последние кварталы наблюдается мощный отток капитала из Китая, что даже привело к необходимости расходовать резервы на поддержку курса ($88 млрд за последние 4 квартала и 110 млрд за последние $2 квартала).




Как и у еврозоны у Китая рекордное сальдо торгового баланса и $288 млрд в год положительное сальдо текущего счета, но отток капитала (~$376 млрд за последние 4 квартала) все это перекрывает. У еврозоны тоже рекордный за все время её существования торговый баланс и текущий счет … а курс евро за последний год упал на 20% на волне бегства капиталов :). Почему кто-то решил, что юань должен расти? Китай становится одним из основных экспортеров капитала, а это означает отток капитала и давление не курс. Для самого Китая в этом процессе очень желательно, чтобы этот отток капитала сопровождался существенным ростом использования юаня (расчеты, фондирование, кредитование и т.п., которые бы «связывали» эмиссию юаня).

Риск для Китая – это потерять доверие внутренних инвесторов и резидентов (не привыкших к волатильным колебаниям своей валюты), у которых на счетах в банках более 130 трлн юаней (>$20 трлн), вывод части которых из юаня может сильно урезать даже огромные китайские резервы и подорвать кредитование, обвалив финсистему и экономику. Именно потому НБК не может позволить себе существенной девальвации (более 5-10%) и будет стремиться не допускать сильного падения курса, чрезмерной волатильности и потери доверия (интервенциями и административными мерами).

В последние дни на рынке курсируют мнения в стиле "девальвация юаня снизит спрос на ресурсы" - это бред, потому как цены на ресурсы рухнули на 30-60%, а снижение юаня вряд ли пока превысит 10% (большее падение может привести к повышенным рискам и сильному давлению со стороны США, ЕС и пр.). Снижение спроса на ресурсы может быть если экономика Китая пойдет на жесткую посадку, а именно этого пытается не допустить НБК своими действми.

P.S.: Будет интересно посмотреть реакцию Минфина США и ФРС на китайские движения, совсем недавно они пеняли на недооцененность юаня…


P.P.S.: Истерика в оффшорном юане (CNH) – это результат ошибочных ожиданий многих западных фондов относительно перспектив юаня после перехода к рыночному курсообразованию… многие набирали инвестиции в юанях с мечтами о его росте (отчасти по причине вечного нудения Минфина США о недооцененности юаня).


Источник

DJ: ГОВОРЯТ НА РЫНКЕ: Китай не собирается девальвировать юань на 10% - Народный банк Китая

13 августа. (Dow Jones). Китай не собирается девальвировать юань на 10% для

поддержки экспорта страны, сказал заместитель главы Народного банка Китая.

Выступая на пресс-конференции, он назвал сообщения СМИ о наличии подобной цели у

Пекина “ерундой”.

Большое положительное сальдо внешней торговли Китая, по его словам, означает,

что у страны нет необходимости девальвировать валюту для увеличения поставок за

рубеж. Он также добавил, что рыночная волатильность является временной, а валютный курс постепенно возвращается к нормальным значениям.

- Перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664;dowjonesteam@ 1prime.biz.

(Конец)

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(09:20:11 / 13-08-2015)

Согласен, что это в основном просто отработка деградации внешнеторгового баланса, начавшейся в ответ на возобновление коллапса платежеспособного спроса на Западе. 

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(2 года 7 месяцев)(09:21:35 / 13-08-2015)

Ну так будет столь ожидаемое повышение ставки ФРС в этом году, или Китай еще пару-тройку раз опустит юань на 3%, и с повышением придется подождать?

Аватар пользователя Серж
Серж(4 года 1 неделя)(11:24:44 / 13-08-2015)

то есть игра Китая против ФРС на опережение?

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(2 года 7 месяцев)(11:33:49 / 13-08-2015)

Возможно и это тоже

Аватар пользователя Серж
Серж(4 года 1 неделя)(11:42:32 / 13-08-2015)

просто весь мир ждет и боится повышения ставок ФРС и включения долларового пылесоса, что обрушит всех. И вроде как у всех руки коротки что-то с этим сделать, а тут получается, что есть рычаг противодействия...

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(2 года 7 месяцев)(11:44:57 / 13-08-2015)

Не думаю, что борьба с ФРС является для Китая тут основной задачей, проблем в своей замедляющейся экономике хватает, но если попутно получится и тут оттянуть - чем плохо-то?

Аватар пользователя Серж
Серж(4 года 1 неделя)(11:54:02 / 13-08-2015)

а не подскажите, чем обернётся для Китая повышение ставок ФРС?

Аватар пользователя RedEye
RedEye(2 года 11 месяцев)(13:22:35 / 13-08-2015)

от небольшой паники до нехилого 3,14деца

Аватар пользователя Серж
Серж(4 года 1 неделя)(13:28:56 / 13-08-2015)

вооот, значит Китаю, как глобальному игроку, по-силам что-то предпринимать против попытки поставить его в коленно-локтевую?

Аватар пользователя RedEye
RedEye(2 года 11 месяцев)(13:33:57 / 13-08-2015)

действия ЦБ Китая, такие же как действия ЦБ РФ .. тольк у ЦБ РФ это имеет гротесктный характер, девальвировали до 70 руб, ставку подняли  до 15%, благо что экспорт ресурсный.

Китаю будет хуже... им рынки готовой продукции могут перекрыть

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(2 года 7 месяцев)(13:38:20 / 13-08-2015)

Гм, кто же его в одночасье заменит-то?

Однако, мир либерализма и свободного предпринимательства как-то мрачненько выходит ;)

Аватар пользователя RedEye
RedEye(2 года 11 месяцев)(13:42:09 / 13-08-2015)

никто, создание дефицита продукции - основа для "роста" будущих экономик. Тем более - классический кризис перепроизводства

Аватар пользователя Серж
Серж(4 года 1 неделя)(13:38:24 / 13-08-2015)

А как же ВТО-шметео, американские трежери-шмежери? Хотя на каждый товар найдется свой Онищенко:)) Но ведь там банально может случиться дефицит товаров, так как мировая фабрика- это раз, а два- там же хозяева завадов параходов, фабрик, акций и европейцы, и американцы? Это я к тому, что рычаги воздействия есть у обеих сторон, только вот Китай уже вряд ли так просто сдастся кмк...

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(2 года 7 месяцев)(13:41:21 / 13-08-2015)

Мда уж, не думал, что небольшая девальвация юаня может ускорить 3.14дец, а вот оно что, Михалыч...

А никак нельзя в Мексиканском заливе парочку ураганов а ля Катрин по известному маршруту запустить, а не только чтобы в Китаях шли взрывы?

Аватар пользователя RedEye
RedEye(2 года 11 месяцев)(13:23:44 / 13-08-2015)

девальвация Юаня - это не рычаг противодействия... лучше бы налог на вывод капитала установили

Аватар пользователя Серж
Серж(4 года 1 неделя)(13:26:36 / 13-08-2015)

Я как-то слушал Маслянникова (китаевед), так он говорил, что у них с выводом средств (прибыли) не так все просто. Типа в страну с деньгами зайти можешь, работать можешь, торговать, строить, производить, а как выводить прибыль, так покажи ка откуда денюжки! Не знаю на сколько это близко к истине, да и я может не совсем его дословно привёл, но суть примерно такая была озвучена...

Аватар пользователя RedEye
RedEye(2 года 11 месяцев)(13:39:55 / 13-08-2015)

Если владелец капитал америкос, то Китай ничего поделать не сможет..

.. своих олигахов, естесвенно власти могут прижать. Но обычно алигарх здесь - это должник там... т.е. деньги ему нужны для гашения кредита там.

Аватар пользователя Alex Grybin
Alex Grybin(2 года 6 месяцев)(16:45:36 / 13-08-2015)

то есть игра Китая против ФРС на опережение?

 

Игра "на опережение" возможна только при объективном :) прогнозе. А если оного нет  и/или оный ошибочен - поражение.

Аватар пользователя Серж
Серж(4 года 1 неделя)(16:47:27 / 13-08-2015)

нет его у нас, форумчан, а вот у китайцев наверняка есть:))

Аватар пользователя Alex Grybin
Alex Grybin(2 года 6 месяцев)(03:11:07 / 14-08-2015)

нет его у нас, форумчан, а вот у китайцев наверняка есть:))

Не припомню ничего подобного нынешнему фондовому обвалу в плане текущей 12-ой китайской пятилетки. :)

Впрочем, не удивлюсь если кто-то из присутствующих про их план знает лучше меня. :))

И, кстати, не поясните-ли? - лично Вас-то?! - кто, когда и как уполномочил говорить за всех здешних форумчан?  

Аватар пользователя Серж
Серж(4 года 1 неделя)(08:33:31 / 14-08-2015)

главное щёки надуть для важности:))

Аватар пользователя DonPaule
DonPaule(3 года 9 месяцев)(09:22:14 / 13-08-2015)

Похоже революционный день новой финансовой истории. Впервые доллар продемонстрировал привязку к юаню, а не только наоборот как декларировалось. Появились обратные связи. 

Аватар пользователя белый кит
белый кит(2 года 6 месяцев)(10:05:26 / 13-08-2015)

Биржевые спекулянты закачали в Китай кучу бабла и думали поживиться но с падением юаня ихние активы соответственно обесцениваются в долларах, и сейчас им хоть стреляйся ведь активы кредитные.

Комментарий администрации:  
*** Кусок мировой интеллектуальной элиты ***
Аватар пользователя Oberon
Oberon(5 лет 10 месяцев)(16:08:35 / 13-08-2015)

Такониж в долларах закачивали и кредиты выдавали, а теперь просто на свои доллары смогут на 3% больше купить, и где тут потери?

Аватар пользователя Не тот человек


Привязка к дорогому доллару действительно стала дорого обходиться китайской экономике. В минувшую субботу власти КНР обнародовали макроэкономическую статистику за июль. Китайский экспорт снизился на 8,3% в годовом выражении, в то время как аналитики ждали сокращения показателя на 1%. В целом, совокупный объем экспорта с начала года оказался меньше соответствующих значений прошлого года.

В этом плане небольшая девальвация вполне может рассматриваться как ответ властей на ухудшившиеся показатели международной торговли и призвана повысить конкурентоспособность продукции на внешних рынках, считает главный аналитик инвестиционного департамента "ВТБ 24" Станислав Клещев.

С ним согласна директор Института мировой экономики при Академии современных международных отношений КНР Чэнь Фэнъин.

"Это своего рода корректировка. На протяжении длительного времени американский доллар постоянно укреплялся, в то время как обменный курс юаня к доллару оставался сравнительно устойчивым. Это может создать давление и пространство для падения юаня, поэтому потребовалась корректировка", — заявила эксперт РИА Новости.

Аватар пользователя АЛЕКС.....
АЛЕКС.....(4 года 1 месяц)(11:28:26 / 13-08-2015)

Нарбанк Китая снова опустил юань

Народный банк Китая в третий раз опустил справочный курс юаня к доллару, сообщает Reuters со ссылкой на заявление регулятора.

В результате средний курс юаня к доллару опустился еще на 1,1%, до 6,4010 за доллар. При этом Народный банк продолжает заверять, что намеренное снижение валютного курса — это не системный подход, а единичная мера. Более того, регулятор продолжает заявлять, что дальнейших оснований для падения национальной валюты нет.

Девальвацию юаня Нарбанк проводит уже третий день подряд: во вторник, 11 августа, китайская валюта была девальвирована на 1,9%, а в среду, 12 августа, — еще на 1,62%.

Рыночный курс китайской валюты может отклоняться от справочного (который устанавливает китайский ЦБ) максимум на 2% в течение торгов. При этом ЦБ КНР раньше определял фиксинг на основе пула маркетмейкеров, теперь же валютный коридор определяется с учетом обменного курса на закрытии торгов предыдущего дня. Регулятор также намерен учитывать спрос и предложение национальной валюты, а также курсы основных мировых валют.

Аватар пользователя Волковец
Волковец(3 года 3 месяца)(12:01:27 / 13-08-2015)

И сразу взорвалось что-то в Китае.

Аватар пользователя VGlaz
VGlaz(3 года 3 месяца)(12:27:14 / 13-08-2015)

мда, нехорошее совпадение..

Аватар пользователя Ecelop111
Ecelop111(4 года 8 месяцев)(12:29:23 / 13-08-2015)

причем складов в Китае 100500 тыщ, а взорвался именно тот, рядом с которым находится самый мощный в Китае суперкомпьютер, работающий в том числе на оборонку.

http://aftershock.news/?q=comment/1866487#comment-1866487

Аватар пользователя Волковец
Волковец(3 года 3 месяца)(12:37:00 / 13-08-2015)

Вот теперь сиди и думай-сами они взорвались или помог кто?

Аватар пользователя АЛЕКС.....
АЛЕКС.....(4 года 1 месяц)(13:37:36 / 13-08-2015)

С КОМПЬЮТЕРОМ ВСЁ В ПОРЯДКЕ...ну а совпадение по времени с кусом юаня наглядно

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(2 года 7 месяцев)(13:39:25 / 13-08-2015)

Мда, хороша фотка!

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...