Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Платежный баланс России за II квартал 2015 г.

Аватар пользователя blues

Оригинал взят у arsagera1 в Платежный баланс за II квартал 2015 г.

В начале июля Центробанк опубликовал оценку платежного баланса России по итогам первого полугодия 2015 года. Эти данные интересны тем, что позволяют оценить состояние международного экономического обмена страны с внешним миром, а также последствия изменившейся внешнеэкономической ситуации.

Итак, счет текущих операций в первом полугодии составил 48,1 млрд долл., увеличившись в годовом выражении на 26,9%. В своем прогнозе платежного баланса на 2015 год мы ориентируемся на рост счета текущих операций до 86,5 млрд долл. Этому будут способствовать опережающие темпы падения импорта относительно экспорта, а также сокращение дефицита по балансам оплаты труда и инвестиционных доходов. Последнему поддержку окажут большие объемы списания внешних долгов, что существенно снизит издержки на их обслуживание.

Профицит торгового баланса за полугодие составил 88,6 млрд долл., снизившись на 13%. В том числе товарный экспорт составил 182,5 млрд долл., товарный импорт – 94 млрд долл. Экспорт сырой нефти обвалился на 40,4% до 48,3 млрд долл., отразив в полной мере снижение нефтяных котировок. Экспорт нефтепродуктов и природного газа снизились в меньшей степени (на 32,3% и 34,4% соответственно). Прочий экспорт снизился меньшими темпами (11,6%), отражая вялую конъюнктуру на сырьевых рынках. По итогам года мы ожидаем, что товарный экспорт составит 400 млрд долл. Таким образом, торговый баланс сократился преимущественно под воздействием упавшей цены на нефть, что было отчасти компенсировано снижением товарного импорта.

Динамика структуры торгового баланса России, млрд долл.

Дефицит баланса услуг уменьшился на 7,8 млрд долл. до 17,7 млрд долл. – отток средств по этой статье упал на 30,5%. При этом экспорт услуг снизился на 22,2% до 25,2 млрд долл. Снижение экспорта по статье «поездки» на 25% до 4,4 млрд долл. отражает сокращение доходов от иностранных туристов. Импорт услуг снизился на 26,1% до 42,8 млрд долл. Особо отметим, что импорт по статье «поездки» упал на 31,5% до 16,4 млрд долл. Таким образом, расходы на поездки россиян за рубеж сократились сильнее, чем доходы от посещений России иностранцами. На состоянии баланса услуг положительно сказались рост турпотока в Россию из-за ослабления национальной валюты и снижение интереса к другим странам со стороны российских туристов (начались процессы замещения внешнего туризма внутренним). Стоит отметить, что по заявлению руководителя Ростуризма, количество российских туристов, выезжающих за рубеж в первом полугодии текущего года, сократилось на 40%, при этом въездной туризм вырос на 16%. По итогам года мы ориентируемся на экспорт услуг в объеме 53,3 млрд долл.

Динамика структуры баланса услуг, млрд долл.

Дефицит баланса оплаты труда сократился на 2,9 млрд долл. до 2,4 млрд долл. – свидетельство того, что зарубежные наемные работники уменьшили объем переводов за границу. Наша модель платежного баланса показывает, что за весь год дефицит баланса оплаты труда составит около 4 млрд долл. Дефицит по статье «инвестиционные доходы» сократился на 12,6 млрд долл. до 18,5 млрд долл., отражая снижение нагрузки по обслуживанию внешнего долга. В том числе доходы от инвестиций сократились на 32,3% (7,3 млрд долл.) – резиденты стали владеть меньшим объемом иностранных активов. Выплаты же зарубежным инвесторам, владеющим российскими активами, сократились за полугодие на 37% (19,9 млрд долл.). Это связано со значительными объемами погашения внешнего долга и выходом зарубежных инвесторов из российских активов. Таким образом, объем инвестиционных выплат сократился сильнее объема доходов от инвестиций, что и обусловило снижение дефицита по статье «Инвестиционные доходы». Мы ожидаем, что по итогам года дефицит баланса инвестиционных доходов сократится до 41,5 млрд долл. с 57,2 млрд долл. годом ранее.

Динамика структуры баланса инвестиционных доходов и баланса оплаты труда, млрд долл.

Перейдем к анализу счета операций с капиталом и финансовыми инструментами. Сальдо счета операций с капиталом оказалось нулевым, что отражает отсутствие выплаченных и полученных капитальных трансфертов в первом полугодии. Чистое снижение обязательств резидентов страны составило 48,1 млрд долл. Большая часть обязательств была списана по итогам первого квартала ввиду пика погашений внешнего долга (в прошлом году за этот же период резиденты, напротив, нарастили задолженность на 9,7 млрд долл.). В том числе Федеральные органы управления снизили задолженность на 7,4 млрд долл., что обусловлено в основном оттоком портфельных инвестиций из государственных ценных бумаг в первом квартале текущего года в объеме 7,7 млрд долл. Вероятно, отток объясняется большим объемом погашений выпусков государственных облигаций, приходящихся на этот период, при незначительном количестве новых размещений на фоне высоких процентных ставок.

Банковский сектор за полугодие сократил объем обязательств на 36,7 млрд долл. (из них в первом квартале – 24,5 млрд долл.), в то время как годом ранее объем погашений долга сегмента составил 6,5 млрд долл. Таким образом, в рассматриваемом периоде банковский сектор увеличил объем погашений долга более чем в 5 раз. Погашение долга небанковским сектором в первом полугодии текущего года составило 4,1 млрд долл., годом ранее сектор нарастил задолженность на 20,6 млрд долл. На эти показатели повлияли санкции, затруднившие российским компаниям рефинансирование долга, а также падение цены на нефть, отпугнувшее нерезидентов от инвестиций в российскую экономику. Также стоит отметить, что в первом полугодии объем прямых инвестиций в небанковский сектор сократился втрое до 6,7 млрд долл. Отток портфельных инвестиций сегмента замедлился с 7,5 до 1,1 млрд долл. Объем погашений ссуд и займов небанковского сектора составил почти 10 млрд долл., тогда как годом ранее сектор привлек займов на 4 млрд долл. – опять же, следствие введенных весной 2014 года санкций против России.

Динамика структуры и отдельные показатели финансового счета, млрд долл.

Чистое приобретение зарубежных активов российскими резидентами за полугодие составило всего 3,7 млрд долл. по сравнению с прошлогодними 84,4 млрд долл. Необходимость погашения долгов, а также опасения новых санкций в текущем году препятствовали резидентам направлять большие объемы валютной выручки на приобретение зарубежных активов. В том числе, в отчетном периоде банки продали активов на 8,1 млрд долл. по сравнению с приобретением активов на 29,6 млрд долл. в прошлом году. Небанковский сегмент купил зарубежных активов на 11,4 млрд долл., годом ранее объем покупок сектора составил 54,7 млрд долл. Отток прямых инвестиций сегмента за рубеж сократился на 73% до 7,3 млрд долл., портфельных - упал на 86% до 400 млн долл.

Во втором квартале тенденция избавления «небанковских» резидентов от иностранной валюты сохранилась – за полугодие объем наличной валюты сократился на 5,5 млрд долл. против покупок небанковским сектором валюты на сумму в 13,6 млрд долл. годом ранее. Отсутствие необходимости в погашении крупных объемов долга, а также начавшиеся в мае интервенции ЦБ с целью пополнения резервов привели к тому, что во втором квартале резервы снизились всего на 2,2 млрд долл. по сравнению с 10,1 млрд долл. в первом квартале. Положительным моментом является также и то, что по сравнению с первым полугодием прошлого года объем сокращения резервов снизился на 67,4%. Отток капитала со стороны частного сектора за полугодие составил 52,5 млрд долл., снизившись на 24,6%.

Отдельные показатели платежного баланса, млрд долл.

Следует также иметь в виду, что иностранная валюта, предоставленная ЦБ коммерческим банкам на возвратной основе, остается в стране. Рост показателей, связанных с предоставлением ЦБ валюты коммерческим банкам, говорит о том, что резиденты страны после введения санкций стали больше кредитоваться у Банка Росси. Однако в этом случае средства из страны не уходят. Скорректированный на эти показатели чистый отток капитала равен всего 38,6 млрд долл., что меньше сальдо счета текущих операций, составляющего 48,1 млрд долл. Таким образом, чистый отток капитала с учетом иностранной валюты, остающейся в стране, может быть полностью профинансирован экспортной выручкой без расходования резервов.

Представим проанализированную статистику платежного баланса в сводной таблице, отражающей состояние и динамику основных его компонентов.

Динамика основных параметров платежного баланса РФ, млрд долл.

Таким образом, в первом полугодии 2014 года для финансирования покупок иностранных активов было потрачено 37,7 млрд долл. резервов, в текущем году – всего 12,3 млрд долл., которые обеспечили погашения внешнего долга российских резидентов. Негативным моментом является рост балансирующей статьи «чистые ошибки и пропуски», что может говорить о росте незарегистрированного вывоза капитала. Однако, даже с учетом этой цифры, вывоз капитала частным сектором в первом полугодии 2015 года значительно сократился, причем основная его часть объясняется именно погашением задолженности перед нерезидентами.

Итак, мы видим, что в целом у российских резидентов нет проблем со списанием внешних долгов – оно идет в соответствии с графиком погашения. Приток валютной выручки в страну в первом полугодии 2015 года покрывает объем списаний обязательств резидентов, что не создает угрозы международным резервам страны. По оценке ЦБ, за весь год отток капитала из России не превысит 90 млрд долл. Напомним, мы ожидаем, что профицит торгового баланса в текущем году составит 86,5 млрд долл., и это позволит профинансировать значительную часть оттока капитала без создания дополнительного давления на рубль. В последнее время, однако, динамика курса национальной валюты во многом обусловлена проводимой политикой Центробанка. Тем не менее, у рубля есть хорошие фундаментальные предпосылки к росту, на что мы и ориентируемся в своем прогнозе динамики его курса.

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя talendil134
talendil134(2 года 4 месяца)(08:54:14 / 13-08-2015)

"иностранная валюта, предоставленная ЦБ коммерческим банкам на возвратной основе, остается в стране. Рост показателей, связанных с предоставлением ЦБ валюты коммерческим банкам, говорит о том, что резиденты страны после введения санкций стали больше кредитоваться у Банка Росси."

предполагается что такие заёмы чемто обеспечены? Разумно было бы под залог акций банков

Аватар пользователя Рашидыч
Рашидыч(2 года 9 месяцев)(09:35:08 / 13-08-2015)

Объясните, пжлст, мне, человеку без экономического образования, куда пойдет профицит платежного баланса, когда внешние долги будут погашены? Ведь нам сейчас внешнее финансирование "засанячили" - больше не берем.

Аватар пользователя blues
blues(3 года 11 месяцев)(10:45:28 / 13-08-2015)

Профицит принадлежит не государству, а компаниям. Куда будут направлять свою прибыль компании - это им решать. Это могут быть внутренние или внешние инвестиции, выплата дивидендов. Лучше бы, конечно, чтобы это были эффективные внутренние инвестиции.

Аватар пользователя Mergen
Mergen(4 года 2 месяца)(10:47:58 / 13-08-2015)

Пока дёшево поглощать в самый раз.

Аватар пользователя Рашидыч
Рашидыч(2 года 9 месяцев)(10:50:24 / 13-08-2015)

Чего кому принадлежит понятно. Хотел узнать куда деньги будут девать от экспортной выручки, когда расплатятся с внешними долгами. Мнение экономиста интересно, а то, что они вольны своими деньгами распоряжаться, это естественно.

Аватар пользователя jamaze
jamaze(5 лет 10 месяцев)(10:56:12 / 13-08-2015)

До этого еще надо дожить. Не исключено, что мировая финансово-экономическая сисиема необратимо и значительно изменится к тому моменту.

Аватар пользователя Рашидыч
Рашидыч(2 года 9 месяцев)(10:59:04 / 13-08-2015)

Пока этого не случилось. Основания считать, что случится, конечно же, есть. Но не думать об этом на основании того, что все только может накрыться медным тазом, неправильно.

Аватар пользователя stolvi
stolvi(6 лет 3 дня)(10:52:04 / 13-08-2015)

 "В последнее время, однако, динамика курса национальной валюты во многом обусловлена проводимой политикой Центробанка."

Курсы ЦБ:

USD65,02EUR72,21"Тем не менее, у рубля есть хорошие фундаментальные предпосылки к росту, на что мы и ориентируемся в своем прогнозе динамики его курса."
Съесть -то он съест, да кто ж ему даст ?(с)
Аватар пользователя Samuel
Samuel(3 года 6 месяцев)(13:06:29 / 13-08-2015)

Спасибо за прекрасный отчет.

Он все же внушает некий осторожный оптимизм ...

проблема в том что если оценить все то размеры роста экономики и вообе просто деловой активности все равно снизились, и как-то нужно научится жить в этом всем ... что пока сложно.

Аватар пользователя Oberon
Oberon(5 лет 10 месяцев)(16:14:20 / 13-08-2015)

Нормально так капиталы вывозят.

Как там грили за счет России, воевать с Россией будут, молодцы.....

Вот эти данные прям тем кто утверждает про ослабление рубля и про выгоды от этого для России.

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...