Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Spydell: Плюс 10 трлн долл от ЦБ мира за время кризиса

Аватар пользователя кислая

Так уж получилось, что медийное покрытие обеспечивается в сторону ФРС и ЕЦБ и в значительно меньшей степени Банка Японии. Но что с остальными странами и ЦБ? Кто там сколько накуралесил? Кто является основным поставщиком центральной ликвидности в мире?

Будет правильнее сравнивать не активы ЦБ, а денежную базу, как непосредственно деньги, попавшие в банковскую систему. Далее я приведу сведенные данные по денежной базе крупнейших 50 валютных зон планеты, за исключением Ирана, Вьетнама и Норвегии, где данные либо неполные, либо не совсем корректные. Сортировка по размеру экономики за 2013-2014 по ППС. Данные достаточно уникальные и редкие, т.к. затрагивают страны Африки и Ближнего Востока + страны третьего мира в Азии. По ним информация получена от МВФ, по ведущим странам из нац.источников.

В долларовом выражении это 4.7 трлн, в США около 4 трлн, на третьем месте Япония – 2.5 трлн долл, в Еврозоне 1.7 трлн. Но тут же стоит пояснить. Впрыск в банковскую систему Китая происходит совершенно иначе, чем в США и Японии. Практически весь прирост активов ЦБ Китая и соответственно денежной базы Китая – это избыточный валютный приток в Китай (как по линии счета текущих операций, так и по линии финансовых операций), который конвертировался ЦБ Китая и перенаправлялся на формирование ЗВР Китая.

В США и Японии с 2009 года на 99% прирост денежный базы формируется за счет необеспеченной эмиссии (попросту QE). В Еврозоне прирост денежной базы во время кризиса формировался через программы кредитования (LTRO и MRO) в 2009-2012, с конца прошлого года перешли на QE.

Еще важный нюанс. Ликвидность, полученная банками Китая более, чем на 93% замыкается непосредственно внутри Китая, и примерно на 90% идет на различные кредитные схемы, в том числе непосредственное кредитование экономики Китая.

В США все иначе. Практически все деньги, которые получены первичными дилерами от ФРС попали на финансовые рынки, как через выкуп государственного долга США (трежерис), так и через участие в принудительном раллировании активов на фондовом рынке. Плюс к этому, ликвидность от ФРС не концентрируется только в США и более того, далеко не только в долларах. Трансграничное проникновение QE от США очень высокое. Другими словами, деньги распределены в различных финансовых активах во многих странах мира. Трансграничное проникновение QE от Банка Японии весьма низкое. Почти все идет на внутренний рынок. У ЕЦБ структура распределения другая и больше похожа на модели, которые работают в США. У Банка Англии почти также, как в США.

В России денежная база в 25 раз меньше, чем в США, Китае и примерно на уровне Бразилии.

Оценочный объем денежной базы для ведущих 50 валютных зон составляет 16.5 трлн долл на май 2015, из которых 13.9 трлн приходится на 6 ЦБ - ЦБ Китая, ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и Швейцарский Нац.банк. Т.е. все остальные страны – это около 2.5 трлн.

Удивительно, но масштаб кумулятивного QE от ФРС за 6 лет более, чем в 1.3 раза превышает СОВОКУПНУЮ денежную базу 42-44 валютных зон (не считая ЦБ перечисленные выше) и в 1.2 раза больше, чем активы ЦБ в этих 44 валютных зон. Чистое приращение долларовой ликвидности от ФРС за 6 лет более, чем в ТРИ раза больше, чем приращение активов ЦБ и денежной базы для 44 валютных зон. Это чтобы понимать масштабы QE.

НЕ считая ТОП 6 ЦБ свыше 100 млрд денежной базы у ЦБ Индии, России, Бразилии , Кореи, Турции, Тайваня, Гонконга. Т.е 13 стран (ЦБ) или 11 стран, если Тайвань и Гонконг считать частью Китая.

За 6 лет чистое приращение денежной базы в долларом выражении составляет почти 10 трлн долл. Основные поставщики ликвидности – это США + 3.1 трлн, Китай + 3.1 трлн, Япония + 1.7 трлн, Великобритания и Швейцария по 430-450 млрд, а ЕЦБ лишь 222 млрд, что обуславливается прежде всего сильным падением евро относительно уровней в 2008 году до кризиса. Т.е. свыше 9 трлн пришло от указанных ЦБ.

Еще интересно, что свыше 2/3 глобальной денежной базы контролируется США, как прямо, так и косвенно.

В таблице подробно указано, как изменялась денежная база от мая 2015 по сравнению к выбранным датам в млрд долл.


За последний год деньги пришли в основном от Китая и Японии, при этом совокупная денежная база выросла на жалкие 264 млрд долл (из-за укрепления доллара).

Если за точку сравнения брать май 2011, как момент перед отключением обратных связей на рынках и тотальной рассинхронизации , то 4.9 трлн поступило, из которых Китай + 1.6 трлн, США +1.4 трлн, Япония + 1.13 трлн.

В национальной валюте все иначе.

За последний год сократили ден.базу только Россия и Бразилия, если брать крупнейшие страны. Относительно России это выглядит полным идиотизмом, учитывая дефицит ликвидности в системе (в том числе по причине низких темпов роста денежной массы), инвестиционный голод и необходимость в рефинансировании внешних долгов. Но об этом в другой раз.

У ЦБ Японии башню оторвало знатно. Плюс 80 трлн иен за год, 150 трлн за 2 года и почти 190 трлн иен за 3 года. Для сравнения, дефицит бюджета центрального правительства около 45-50 трлн. Т.е. масштаб эмиссии в разы больше, чем дефицит бюджета.

Тоже самое, но в процентах.

Среди ведущих стран за последние 3 года наиболее агрессивная эмиссия только в Японии. Еще стоит отметить, что в начале 2015 ЦБ Дании неплохо вжарил и ЦБ Швеции с QE активизировался.

Изменение денежной базы за последние 13 лет в национальной валюте.

Что я бы отметил?

    • Свыше 90% глобальной центральной ликвидности формируют 6 ведущих ЦБ (Китай, ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и ШНБ).

    • Почти 60% от глобальной денежной базы сосредоточено в Китае и США

    • Центральная ликвидность, генерируемая в Китае и Японии почти не выходит за пределы страны.

    • Ликвидность от ФРС и Банка Англии имеет очень высокую трансграничную степень проникновения.

    • Ликвидность от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и ШНБ на 90% идет на выкуп активов, монетизацию гос.долга и поддержку банков.

    • Основные поставщики ликвидности за последний год – Китай и Япония.

  • Основной поставщик ликвидности для абсорбации на фин.рынках раньше был ФРС, а теперь эстафету принял ЕЦБ.

  • http://spydell.livejournal.com/588498.html
Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Aijy01
Aijy01(5 лет 2 месяца)(08:53:38 / 13-08-2015)

Блестящий разбор, спасибо. Тащу в "вопросы экономики".

Аватар пользователя avvv
avvv(5 лет 11 месяцев)(09:16:26 / 13-08-2015)

Трансграничное проникновение QE от США очень высокое. Другими словами, деньги распределены в различных финансовых активах во многих странах мира. 


Всё верно!

То есть, штаты перекладывают свои проблемы (экспорт инфляции) на других держателей долларовых активов. И на нас тоже.

Путин по этому поводу сказал, что штаты в финансовом смысле ведут себя, как бандиты. А Дворкович возразил, что это - наш долг, помогать штатам сохранять нынешнюю финсистему.


За последний год сократили ден.базу только Россия и Бразилия, если брать крупнейшие страны. Относительно России это выглядит полным идиотизмом, учитывая дефицит ликвидности в системе (в том числе по причине низких темпов роста денежной массы), инвестиционный голод и необходимость в рефинансировании внешних долгов.


Да, к сожалению, пока всё так. Работа по отвязыванию от штатовской финсистемы идёт (создание инвест. банка БРИКС, торговля в национальных валютах, деоффшоризация, импортозамещение, аналог СВИФТа...), но пока со скрипом, слишком медленно. 

Аватар пользователя Oslick
Oslick(5 лет 10 месяцев)(11:48:51 / 13-08-2015)

Чтобы ускорить процессы "отречения от старого мира", спасти Бразилию, РФ или любую другую страну БРИКС/ШОС/ЕАЭС и не только, необходимо учреждить наднациональное агетство по финансовой стабильности (вкупе с рейтинговыми агентствами) в структуре органов этих организаций, решения которого будут обязательны к исполнению национальными ЦБ. Агентство должно находить допустимый объём валюты той или иной страны-участницы, который может находится в ЗВР других стран. Возможно, через вычисление по утверждённой методике некого коэффициента, который умножается на количество выработанной в стране электроэнергии. Должно считаться, что нахождение в ЗВР данных объёмов валют сделает валюты равноценными (с поправкой на курс), равнозначными при соблюдении некоторых дополнительных условий, ограничивающий общий объём М2 этих валют. Кроме того, агентство может утверждать поправочные коэффициенты к общему коэффициенту для отдельных стран, так, чтобы суммарное отклонение от коэффициента = 0.

Всё это даст возможность опираться валютам не только на доллар (и зависеть от экспорта товаров в долларовую зону, включая зоны резервных валют, или - куда угодно, но за доллары), а на самый широкий пул валют множества стран, что обеспечит их финансовую стабильность при надлежащем контроле со стороны агентства по финансовой стабильности. Это и есть переход к многополярному миру.
Аватар пользователя avvv
avvv(5 лет 11 месяцев)(12:08:41 / 13-08-2015)

необходимо учреждить наднациональное агетство по финансовой стабильности (вкупе с рейтинговыми агентствами)


Здесь много ещё чего надо сделать. Национализация ЦБ, стратегических отраслей, деффшоризация...

Посмотрим.

Если,конечно, будет такая возможность. Слишком уж динамично развиваются события, особенно по подрыву энергорынка, отключению Европы.

Аватар пользователя Alex Grybin
Alex Grybin(2 года 5 месяцев)(17:02:18 / 13-08-2015)
Метка

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...