Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Spydell: Две самые щедрые компании в мире

Аватар пользователя кислая

Exxon Mobil за 5 лет выплатил дивидендов на 50 млрд долл (!) и произвел обратный выкуп акций на 85.4 млрд, т.е. в совокупности инвесторам было возвращено 135.5 млрд долл согласно моим расчетам на основе отчетов Exxon и данных Datastream.

135 млрд - это очень много. В прошлом году Exxon инвесторам выплатил около 25 млрд в совокупности. Самые большие выплаты у Exxon были в 2008 на уровне 44 млрд.
Чтобы оценить масштаб, 25 млрд это:

    • Больше, чем ВСЕ расходы консолидированного бюджета Украины на 2015 год на 40 млн человек;

    • Объем золотовалютных резервов Австрии и Бельгии;

    • Сопоставимо с ВВП Эстонии и больше, чем ВВП Кипра;

    • Сопоставимо с прибылью ВСЕХ публичных компаний Турции, Индонезии, Мексики и Таиланда за 2014 год;

    • Равно оборонному бюджету Австралии за 2014 год и примерно на 30% больше, чем расходы на оборону Канады, Израиля и Турции;

    • На 25 млрд можно возвести 15 зданий уровня Бурдж Халифа в ОАЭ – самого пафосного и дорогого небоскреба в мире;

    • На эти деньги можно построить около 8 тыс (!) танков Т-90 последней модификации.

    • А 135 млрд – это больше, чем стоимость всей авиационной техники (самолеты всех видов и типов) на вооружении США!

Примеров можно приводить много.

Этот масштаб действительно сложно осознать, как например, сложно вообразить бесконечность вселенной.
Одна компания, как целое государство по объему финансовой мощи - невероятно!

Но именно такие утечки кэша инвесторам всего из одной компании США!


Но на самом деле самой щедрой компанией в США является Apple. Не забавы ради, а под давлением акционеров и в условиях сверх прибыли. Платить акционерам они начали в 2013, но выплаты стали сразу самыми рекордными. Внимание: только за один финансовый год (с сентября 2013 по сентябрь 2014) было выплачено акционерам 57.3 млрд долл! 46.2 млрд – обратный выкуп и 11.1 млрд дивиденды. Годом ранее 34.5 млрд, где байбеки 23.9 млрд. Двухгодичные выплаты акционерам со стороны Apple сопоставимы с ЗВР Польши! Собственно, главный фактор, почему Apple сейчас так дорого стоит - все оферы поглотили сами Apple ))



У Exxon и Apple действительно много денег. С 2010 по 2014 включительно операционный денежный поток Exxon был 250 млрд, а у Apple 220 млрд. А вот инвестиции за 5 лет 158 и 32 млрд соответственно. Т.е. Apple в 3 раза больше заплатили инвесторам, чем потратили на собственное развитие! ))

В нормальной ситуации компании имеют возможность финансировать байбеки, платить дивиденды и производитель капитальные инвестиции либо из операционного потока, либо через наращивание долгов.

Стоить выделить три формы абсорбации чистого положительного денежного потока по операционной деятельности:


Первая форма - инвестиции в развитие компании. Т.е. капитальные инвестиции, операции слияния и поглощения, покупка технологий и патентов, чистые финансовые долгосрочные инвестиции. В отчетах компаний это формализуется в чистый инвестиционный денежный поток.


Вторая форма – поощрения инвесторам, возврат денежных средств акционерам. Т.е. выплаты дивидендов и обратный выкуп акций


Третья форма – снижение долговой нагрузки.

Вторая и третья формы включаются в финансовый счет из отчетов компаний по денежным потокам.

В условиях роста компании все ресурсы уходят в развитие бизнеса и расширение сферы влияния:


1. Капитальные расходы на создание инфраструктуры и поглощение наиболее значимых и перспективных конкурентов.
2. Рост расходов на исследования и разработки для создания новых технологий
3. Рост расходов на маркетинг и продвижение для популяризации бренда и захвата новых рынков сбыта.


Причем замечено, что рост расходов на капитальные расходы не может быть в отрыве от роста расходов на R&D, маркетинг и продвижение.

Но что происходит последнее время? Десятки и зачастую сотни миллиардов долларов выводятся из бизнеса через дивиденды и байбеки. О чем это говорит в первую очередь? О том, что точек приложения капитала в реальном мире, в реальном бизнесе все меньше.

Выдвину такую гипотезу. На долгосрочном промежутке времени наиболее широкая выборка компаний даст эффект предельной эффективности капитальных расходов. Грубо говоря, менеджмент компаний инвестируют ровно столько, насколько существует платежеспособный спрос и насколько эти инвестиции могут окупиться. Да, бывают неэффективности, ошибочные решения менеджмента, но если брать данные не за один год, а например, минимум за 3 или лучше за 5 лет по 200-300 компаниям и более, то тренд и объем капитальных расходов не может быть радикально иным, чем есть по факту. Например, если есть перспективное направление – оно используется. Если есть недостаток мощностей, то он расширяется. Если есть не занятый рынок сбыта – он захватывается. Однако, низкие объемы инвестиции могут говорить об избыточном предложении и производственных мощностей на фоне слабого спроса и невнятных перспектив.

То, что десятки и сотни миллиардов долларов возвращаются инвесторам свидетельствует о вырожденном рынке. Довольно известная фаза развития компаний, когда все наиболее перспективные рынки захвачены, производственные возможности приведены в полном соответствии с платежеспособным спросом, а темпы роста продаж либо исключительно низки, либо вовсе около нуля или даже сокращаются.

В этом случае большая часть денежного потока идет не на развитие бизнеса, а на выплаты инвесторам, акционерам. Стартапы никогда не платят дивиденды и не занимаются обратным выкупом акций.

Гипотеза номер два с моей стороны. Замедление или остановка роста долговой нагрузки или делевередж есть результат вырожденности корпоративного бизнеса. Условия, когда расширение бизнеса становится бесперспективным в виду ограниченного спроса и занятия всех ключевых рынков сбыта. Отдача на каждый доллар инвестиций снижается. Избыточному денежному потоку, генерируемому от операционной деятельности не остается ничего другого, как выходить из бизнеса по траектории возврата денежных средств акционерам.

Гипотеза три. Состояние вырожденного бизнеса создает условия падения прибыли или, как минимум, снижения маржинальности в виду исчерпания векторов развития и усиления конкуренции. Замечено, что наиболее маржинальным бизнесом является новый, наиболее перспективный бизнес, на котором представление конкурентов ограничено. По мере развития сектора, отрасли, конкуренция резко возрастает, что ограничивает маржу бизнеса.


Все это требует проверки на реальных фактах, так что скоро будет продолжение темы в виде более полного анализа денежных потоков американских компаний.


http://spydell.livejournal.com/577333.html

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя PigPog
PigPog(5 лет 9 месяцев)(16:57:09 / 12-04-2015)

Госпади, этой Спайдел хоть спит иногда, каждый день одна-две статьи.

Аватар пользователя кислая
кислая(3 года 5 месяцев)(17:08:12 / 12-04-2015)

А он жене сказал, что пошел к любовнице, любовнице, что к жене, а сам в библиотеку и... работать, работать и работать...

Аватар пользователя PigPog
PigPog(5 лет 9 месяцев)(17:11:16 / 12-04-2015)

Я недавно узнал страшную тайну, оказывается Слава КПСС вовсе не человек.

Аватар пользователя кислая
кислая(3 года 5 месяцев)(17:14:48 / 12-04-2015)

Знание - сила!

Аватар пользователя PigPog
PigPog(5 лет 9 месяцев)(17:19:08 / 12-04-2015)

Химия и жизнь.

Аватар пользователя кислая
кислая(3 года 5 месяцев)(17:20:05 / 12-04-2015)

А вот это не всегда...

Аватар пользователя PigPog
PigPog(5 лет 9 месяцев)(17:26:59 / 12-04-2015)

Человек есть химический реактор на ножках. Химия жизнь, жизнь химия, но не всегда.

Аватар пользователя кислая
кислая(3 года 5 месяцев)(17:30:02 / 12-04-2015)

Наркотик - смерть, а он есть химия.

Аватар пользователя PigPog
PigPog(5 лет 9 месяцев)(17:37:20 / 12-04-2015)

Не все наркотики смерть, не вся химия наркотики.
Пс, один раз, ради интереса курнул в Амстердаме. Буэээ. Не интересно.

Аватар пользователя кислая
кислая(3 года 5 месяцев)(17:52:44 / 12-04-2015)

Ну, дык и я про то же: химия- не всегда жизнь, но и не всегда смерть, а знание - сила всегда!Осведомлен - значит вооружен!

Аватар пользователя Maximus
Maximus(5 лет 1 месяц)(12:38:36 / 13-04-2015)

Химия означает разницу между бедностью и изобильной жизнью.

Фарма рулит!

Аватар пользователя segerist
segerist(5 лет 10 месяцев)(17:37:30 / 12-04-2015)

молоко, нарзан и маца - тоже химия

Аватар пользователя Mergen
Mergen(4 года 1 месяц)(17:20:05 / 12-04-2015)

Ну откуда этим эплам знать что можно производство перенести к себе на родину и таким образом создавать себе новую клиентуру.

Аватар пользователя кислая
кислая(3 года 5 месяцев)(17:28:32 / 12-04-2015)

Таким образом можно создать рабочие места на месте, но потребителей ( покупателей) больше не будет. 

Этот вопрос сам Обама задавал основателю Apple Стиву Джобсу. Тот отрезал: «Эти рабочие места никогда не вернутся. Никогда». 

"Но вопрос в другом: зачем? Для чего Apple переносить производство своих компьютеров в США, если нынешние условия производства на фабриках Pegatron, где и собираются все компьютеры Apple, компанию устраивают более чем полностью? На протяжении последних лет главный интерес правительства Соединенных Штатов по отношению к Apple был сконцентрирован на переносе производства продуктов компании на свою территорию. Джобс, стоявший у руля компании, отмахивался от задающих этот вопрос, продолжая вести компанию по заранее проложенному маршруту. Сегодня, когда Apple развернула программу возврата денежных средств своим акционерам, когда компании понадобилось вернуть на территорию США крупную сумму денег, у нее возникли проблемы, которые она, как оказалось, успешно решала на протяжении последних лет, искусно скрывая от налогообложения миллиарды долларов. Законность этих действий не обсуждается в сенате США, так как компания использовала все имеющиеся законные возможности для возврата средств. Однако вопросы у сената и правительства Соединенных Штатов к руководству Apple все же есть и касаются они, прежде всего, денег, укрытых от налогов.

А что остается делать Apple, которая хоть и не нарушала законодательство США, но оказалась в чрезвычайно неловком положении? Только идти навстречу правительству страны, которое вот уже несколько лет подряд спрашивает Apple о старте программы по возврату производства продуктов Apple на территорию США. Apple решает начать с Mac, которые со следующего года будут производиться на территории штата Техас (с самой мягкой системой налогообложения, кстати). Но полагаю, что на этом перенос производства и закончится, так как iPhone и iPad являются слишком крупным и слишком важным бизнесом не только для Apple, но и для Соединенных Штатов. Отсюда повышенный интерес правительства Америки к этому вопросу и неоднозначное «нет» в ответ от руководства Apple. У компании много денег, но не настолько, чтобы лишать себя огромной их части.

Удорожание производства — главный побочный эффект, который предстоит испытать Apple в случае переноса производства своих продуктов на территорию США. Именно поэтому компания решается начать и, вероятно, закончить «маками», которые хоть и демонстрируют не такие внушительные цифры продаж, тем не менее являются чрезвычайно важной частью в экосистеме продуктов."

http://www.woldemar.net.ua/apple/zachem-apple-perenosit-proizvodstvo-mac-v-ssha/

Аватар пользователя Снег башка попаду

Почему? больше потребителей станет. Платежеспособный спрос вырастет, причем и в других секторах экономики. Правда чистая прибыль в итоге,скорее всего, окажется гораздо меньше. Но это уже дилемма - интересы общества или интересы акционеров.

Аватар пользователя komelgman
komelgman(3 года 8 месяцев)(17:55:01 / 12-04-2015)

По эппл байбэк связан с этим типом - Карл Айкан

Аватар пользователя ВИС
ВИС(5 лет 1 месяц)(18:42:13 / 12-04-2015)

На простом понятийном русском языке это называется "отмывание денег" и распределение маржи между участниками афёры.

Аватар пользователя Mergen
Mergen(4 года 1 месяц)(18:57:22 / 12-04-2015)

Интересно если сейчас вложиться в акции Эппл лет за сто окупятся инвестиции, какой у них Р/Е?

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...