Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Есть ли жизнь после долга?

Аватар пользователя plaksivaya_tryapka

Греции предстоит проверить в самое ближайшее будущее. Пока высокие европейские сановники обнимались и целовались перед камерами, рынки как-то вяло отреагировали на заявление о (почти) «окончательном» решении греческого долгового вопроса. Попробуем разобраться.

Начнем с основных вещдоков.

Имеем экономику размером порядка Е200+ с госдолгом порядка E350+ (здесь и далее цифры намеренно округленны до порядков, так как точных никто не знает, а оценки все время меняются). Причем, в последнее время долг приростал более 10% в год из-за хронического дефицита бюджета. Как мы писали неоднократно в этом блоге, можно смело говорить о том, что вся греческая экономика последних двадцати лет была построена по постоянном долговом трансферте. Но закон процента неумолим и жесток — 20 марта Греции светил окончательный и бесповоротный дефолт, так как очередные выплаты по долгу в этот день составят более Е14 миллиардов.

«Светил» потому что на этой неделе министры финансов стран — участников ЕЗ таки подписали соглашение о предоставлении финансовой помощи в размере Е130 миллиардов (десятка с носом с IMF, все остальное в той или иной форме из кармана институтов ЕЗ). Однако, в отличии от громких и пустых заявлений, которыми кормили рынок последние два года, сухой и обширный текст документа звучит почти убийственно. Отсюда и сдержанная реакция рынков. Дело в том, что согласно договоренному до 1 марта Греция должна испольнить ряд совершенно сногсшибательных телодвижений.

Во-первых, должна быть проведена реструктуризация всех государственных долгов, находящихся в частных руках. Это порядка Е220 миллиардов, по которым частные держатели должны «добровольно простить» 50% от номинала. О перспективах этого сюжета чуть ниже.

Во-вторых, за оставшиеся несколько дней греки обязуются провести через свой парламент и правительство все те меры по сокращению государственных расходов, сказками о которых удавалось кормить Брюссель все эти годы. Речь идет об очень широком круге мер от уменьшения программы закупок медикаментов на Е1.1 миллиард до очередного круга снижения размеров пенсий и зарплат государственных служащих на несколько сотен миллионов евро.

В-третьих, документ также предписывает дальнейших круг экономических реформ и усиления фискальной дисциплины. От либерализации выдачи лицензий на те или иные виды предпринимательской деятельности до детального аудита крупнейших налогоплательщиков. По сути есть 90 страниц очень жестких предписаний, как должна администрироваться и управляться греческая экономика. Любопытно, что при этом обещанная приватизация задвинута куда-то на далекие годы, до которых существующий расклад может и не дожить. А ведь еще год назад этот элемент был существенной частью уравнения по доказательству платежеспособности Греции (к слову, мы еще тогда сомневались).

В-четвертых, если последовательно сравнить сумму получаемой помощи с предписаниями по использованию средств, то получается более 100% средств на самом деле уходит на обслуживание существующих долгов и будущих процентов. Более того, есть отдельное предписание о создании специальных блок-счетов, где такие средства должны накапливаться до выплаты кредиторам. В этом смысле довольно иронично звучит текст из СМИ о том, что Греция получила Е130 миллиардов помощи. Греция получила ни копейки. Вся помощь через черную дверь в моменте выносится в пользу кредиторов, а что в моменте нельзя вынести – должно быть под зорким оком чиновников из Брюсселя припарковано на блок-счетах.

Тут можно долго раскатывать моральную сторону монеты, что греки сами виноваты и тому подобное. Но факты остаются фактами. Интересно другое. Что дальше?

Позволим себе ряд разнообразных наблюдений от сие минутных последствий до далеко идущих «эффектов бабочки».

Во-первых, не смотря на всю браваду в прессу на следующей неделе фейерверков может быть масса — от провала «добровольного обмена» частных долгов до революции на улицах Афин. Иными словами, есть шанс, что давление в котле вырвется наружу. Например, злые языки говорят, что все многочисленные огненные кольца, через которые предстоит прыгнуть за несколько дней, есть ловкая ловушка, которая позволит немцам таки соскочить с темы и выкинуть Грецию из ЕЗ, аргументируя происходящее теперь уже доказанными фактами неспособности греков «жить по правилам». Любопытно, но представляется с меньшей долей вероятности, чем то, что банда банко- и евро-кратов текущий процесс допинают, и деньги на выплаты 20 марта будут.

Во-вторых, если вся машина бесповоротно нацелена на списание порядка Е110 миллиардов госдолга, то остается открытым вопрос будет ли это, «добровольный обмен», требующий 75% согласия по каждому классу облигаций, или все таки формальный дефолт. В деньгах разницы особо нет, а вот классификация события определит, кто заплатит за поляну. В первом случае попадают держатели, включая многочисленные хеджфонды. Во-втором – в основном европейские банки и страховщики, которые как заведенные последние годы выписывали страховые покрытия на греческий дефолт. В обоих случаях, кто-то должен “съесть” Е100 миллиардов убытков. А это много. Есть весьма реалистичный сценарий очередного витка финансовой охоты на ведьм. Где убыток? Где теперь повысились риски держать клиентские деньги? С учетом того, что все по прежнему запирамижены, последствия могут быть а ля Лиман, а то и больше.

В-третьих, бюрократы из Брюсселя либо не понимают, либо не хотят понимать, что экономика Греции находится в свободном падении — в этой конструкции одновременной стабилизации и повышения собираемости налогов для достижения первичного профицита бюджета математически невозможно. Поскольку отчетность государственного бюджета отличается от принципов отчета прибылей и убытков частного предприятия, то сколько-то месяцев купить можно банально накапливая задолженность где-то в системе. Но то, что помощь не предусматривает покрытия расходов греческого государства, означает только одно — через какое-то время будет либо крик о необходимости третьей волны помощи, либо наступит окончательный и бесповоротный дефолт. Любопытно, что подобные оговорки по Фрейду уже прозвучали из уст ряда политических деятель Еврозоны.

В-четвертых, правители новой Европы почему-то уверены, что вокруг Греции сооружена настоящая «стена». Иными словами, списание долгов Греции есть первый и последний случай в Европе. Откуда они это взяли? Мы уже писали на страницах этого блога, что есть негласное понимание в Ирландии, что поблажки они тоже получат. Только не первые. Дальше на очереди Португалия, Испания, а на десерт – Италия. Иначе как объяснить местным избирателям, что Греции можно, а им нет? В общем ждите.

В-пятых, все как-то забывают, что финансирование государства и его институтов есть вещь безусловно важная, но в современной экономике определяющую роль (пока) играет частный сектор. Особенно там, где государство по определению слабо. Как в Греции. А вот тут становится совсем странно. Кто сейчас в условиях, когда национальное правительство вынуждено под давлением ЕЗ менять правила каждый день, вложит хоть драный евро, когда на каждом заборе написано, что прямые и косвенные налоги будут только подниматься? Местные банки? Так они и так банкроты с балансами, набитыми госбумажками, с которых сейчас отрежут 50% номинала. Кто еще? У всех столько проблем дома, что маленькая греческая экономика просто не выглядит привлекательно в системе соотношения риска и ожидаемой доходности. Китайцы? Они безусловно не против, но только в обмен на торговые преференции с ЕС…

Подводя итог выше сказанному, 2012 год обещает быть исключительно интересным. Следите, чтобы ваши бумажники не подрезали и наслаждайтесь спектаклем!

источник: http://dikouchine.com/wp/?p=1274

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя tokomak
tokomak(5 лет 11 месяцев)(01:54:55 / 27-02-2012)

Зловещая картина: Чина и чикины. Топор и красная звезда, мдя... символично.

Плохо, что такие картинки появляются - косвенно это говорит о том, что из Китая делают - мирового злодея, который "не праведно" увёл у кристально честной Юэсы все заводы и деньги, а теперь собирается грозить им топором.

Аватар пользователя IMHO
IMHO(5 лет 10 месяцев)(02:28:58 / 27-02-2012)

.

Аватар пользователя IMHO
IMHO(5 лет 10 месяцев)(02:27:51 / 27-02-2012)

надеюсь, что если = есть ли

в противном случае - всйо оchень запущеннно

Аватар пользователя e.ginseng
e.ginseng(5 лет 10 месяцев)(20:52:05 / 27-02-2012)

Спасибо автору за исключительно качественный материал.

Уже месяц не отпускает мысль - греция - это отнюдь не первая ласточка краха, но наоборот - экспериментальный полигон для технологии введения Нового Мирового Порядка. Обратите внимание - приватизация не предусматривается. Это означает, что господ интересует не экономика сама по себе, а абсолютная тоталитарная власть. Мы сейчас наблюдаем презентацию новой европейской диктатуры.

Как ни смешно это звучит, но после прихода к власти фашизма в европе - меккой демократии, свобод, и прав человека - станет азиатская большая тройка (китай, япония, объединенная корея).

Россия - традиционно между двух огней...

Аватар пользователя wild_honey_ru
wild_honey_ru(5 лет 11 месяцев)(20:28:17 / 28-02-2012)

В-четвертых, если последовательно сравнить сумму получаемой помощи с предписаниями по использованию средств, то получается более 100% средств на самом деле уходит на обслуживание существующих долгов и будущих процентов. Более того, есть отдельное предписание о создании специальных блок-счетов, где такие средства должны накапливаться до выплаты кредиторам. В этом смысле довольно иронично звучит текст из СМИ о том, что Греция получила Е130 миллиардов помощи. Греция получила ни копейки. Вся помощь через черную дверь в моменте выносится в пользу кредиторов, а что в моменте нельзя вынести – должно быть под зорким оком чиновников из Брюсселя припарковано на блок-счетах

т.е. по сути это идет обналичка  

для того и помогают Греции, чтобы перекачать капиталы в личные карманы. как? 
да так. проценты, дивиденды..  

причем грекам не дают даже такой малости, как обкрутить эти деньги...

Аватар пользователя Adidas jeremy scott
Adidas jeremy scott(5 лет 7 месяцев)(06:17:00 / 11-04-2012)

AlphaYoung people to pursue a simple fashion, requires more than just the appearance of fashion shoes, sports shoes but also comfortable, jeremy scott adidas series of sports shoes perfectly done. As Adidas jeremy scott the Sijie where m Scott said a sell out first recognized by consumers, and secondly it must meet the purchasing needs of the consumers, the reason why traditional athletic shoes only in the fitness areas because It all boils down its appearance is not enough stylish appearance.

Adidas JS Panda Bear

Adidas JS Teddy Bear

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...