Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Goldman на мифах и реалиях российского нефтяного сектора

Аватар пользователя walrom

Все то, что такой обзор делает не российское экономическое ведомство, а "Золотой мужик", говорит о том. что россияне еще далеко не хозяйва в своем нефтяном секторе. Смотрящий передает маляву для своих инвестеров. О чем еще рассуждать?


Сегодняшнее русское падение предоставило еще один спасательный плот от "умных людей в комнате", чтобы пояснить инвесторам, как пьяная Россия, оказавшись в условиях низких цен на нефть (а еще и промышленность американской Shale находится в порядке, и будет сравляется с этим). Goldman Sachs предпочитает доверяться в своем анализе фактам российской нефтяной отрасли и заключает, - опасения инвесторов по поводу здоровья нефтяной промышленности России остается скорее мифом, чем реальностью.

 

По данным Goldman Sachs

Гейдар Мамедов исследует мифы и реалии перспектив российского нефтяного сектора

Имеется большое беспокойство среди инвесторов, что снижение цен на нефть может ударить по сырьевой российской  промышленности и ухудшит финансовое положение российских нефтяных компаний. Где мифы и где реалии в этих предположениях? В то время как сегмент переработки будет сужаться, добыча нефти в России должна вырасти. И прочное финансовое положение российских нефтяных компаний делает их способными выдержать спад цен на нефть - даже в условиях санкций, ограничивающих доступ к внешнему финансированию.

Миф: Снижение цен на нефть означает снижение производства

Два фактора способствуют низкой чувствительности российского денежного потока к ценам на нефть.Первый – для добывающей промышленности уменьшается ставка налогообложения на баррель, когда цены на нефть падают, перекладывая большую часть потенциала роста/падения цен на нефть от производителей нефти на государство.Вторым фактором является рублевая структура затрат. Операционные расходы и капитальные затраты российских производителей нефти в основном состоят из рублевых контрактов, а сфера услуг локализована. Эти факторы компенсируют негативное влияние снижения цен на нефть на высокие доходы.

Реальность: российской переработкой удар будет принят

 

 В большинстве стран, снижение цен на нефть негативно сказывается на добывающей промышленности и положительно влияет снижение затрат на переработку сырья. В России же, налоговая система разработана таким образом, что изменение цен на нефть не имеют крупных последствий для добывающей промышленности, но сильно влияет на прибыль переработчиков. При более низкой цене на нефть, маржа российских нефтепереработчиков сжимается.

Так что, если российские производители нефти увидят необходимость сократить капитальные затраты, это будет в основном происходить в переработке.
 
По сути, в США $110 / барр нефти и 33 руб / доллар, свободный денежный поток для российских компаний, которые мы обслуживаем, чувствует себя примерно так же, как при $60/ барр нефти и 60 руб / доллар. Таким образом, мы не ожидаем замедления восходящей деятельности. Кроме того, правительство России, скорее всего, будет стимулировать рост производства в целях смягчения последствий падения цен на нефть, на доходы бюджета. Учитывая, что Россия имеет один из самых низких уровней в мире денежных затрат на производство, имело бы смысл при нынешних ценах на нефть России сохранить свою долю рынка. Поэтому мы ожидаем, производство, достигнет 532 000 000 тонн в 2015 году при 527 000 000 тонн в 2014 году.

Миф: Русская нефть подвергается риску дефолта

По нашим оценкам, российские нефтяные компании, которые мы покроваем (т.е. обслуживаем),  имеет такое соотношение денежных средств, когда из более $ 90 млрд, - $ 26 млрд представляют собой денежные средства, необходимые для текущих операций, а $ 64 млрд в год - это "избыточные деньги", хранящиеся преимущественно в долларах США. С общим объемом в 2015 году выплат по долгам этого сектора в $ 40 млрд, накопленные резервы на счетах в полной мере покрывают кредиторскую задолженность в 2015 году. Кроме того, мы считаем, что сектор сгенерирует в 2015 году не менее $ 13 млрд (и это не включает в себя никаких сокращений в планы и дивиденды). По сути, мы считаем, что промышленность может двигаться, по крайней мере, в следующем году с низкими ценами на нефть и не имея доступа к внешнему финансированию. Действительно, при цене на нефть около $ 60-70 / барр и обменном курсе 60 рубль / доллар, российская нефтянка должна быть в состоянии поддерживать в 2015 году капвложения, дивиденды и платежи по внешним долгам даже без рефинансирования. В долгосрочной перспективе, некоторым компаниям (Газпром-нефть и Роснефть) потребуется финансирование для поддержания инвестиционных планов и погашения долгов. Это финансирование может потенциально быть предоставлено государством.

Даже если операционная обстановка окажется более сложной, при соотношении руб / доллар равным 70, снижение объема капитальных вложений на 20%, и никаких выплат дивидендов, а так же сильные стартовые позиции компаний позволят им двигаться в 2015 году при цене на нефть на уровне в $40 за баррель (ниже прогнозов нашей исследовательской группы товаров). В целом, при этом условии рубль будет продолжать приспосабливаться к шоковому снижению цен на нефть, а опасения инвесторов по поводу здоровья нефтяной промышленности России окажутся скорее всего мифом, нежели реальностью.

Источник: http://www.zerohedge.com/news/2015-01-26/goldman-myths-realities-russias-oil-sector

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя DmStanislav
DmStanislav(3 года 5 месяцев)(08:00:21 / 27-01-2015)
ок.
Комментарий администрации:  
*** Пресмыскаюсь перед западом ***
Аватар пользователя АнТюр
АнТюр(5 лет 1 месяц)(09:00:43 / 27-01-2015)

||||||Все то, что такой обзор делает не российское экономическое ведомство, а "Золотой мужик"|||||


Фигня же. "Обзор" сделан на детском уровне. В нем приведены банальности. 20-30% участников Этого форума способны сделать такой обзор на высоком уровне понимания реального положения дел в нефтянке.

Комментарий администрации:  
*** Угроза фашизма преувеличена нерусью... Перегибы не страшны. Русский фашизм должен быть в России в разумных пределах" (с) ***
Аватар пользователя брат кондрат

Реальность: руссийской переработкой удар будет принят

А Вы говорите -детский.Какой ребенок такое слово придумает?

Аватар пользователя walrom
walrom(5 лет 10 месяцев)(10:19:20 / 29-01-2015)

Спасибо, Брат Кондрат. Не всегда есть время тщательно вычитывать. Писать-то и то нет времени. Так, что сильно не серчайте.

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...