Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Фсе пропало!!??? Или знаем плавали.

Аватар пользователя Billy_Kid

Достаточно старая статья о последствиях кризися 1998 года. Как говориться не все так однозначно.

Финансовый кризис 1998 года причины выход последствия

Экономический кризис 1998 года в России был одним из самых тяжёлых экономических кризисов в истории России. Основными причинами экономического кризиса были: огромный государственный долг России, порождённый обвалом азиатских экономик, кризис ликвидности, низкие мировые цены на сырьё, составлявшее основу экспорта России и, прежде всего, популистская экономическая политика государства, и строительство пирамиды ГКО (государственные краткосрочные облигации). Внешним проявлением экономического кризиса стал технический дефолт, объявленный Правительством РФ 17 августа 1998 года.

Последствия технического дефолта серьёзно повлияли на развитие экономики и страны в целом. Курсрубля по отношению к доллару упал за полгода более чем в 3 раза — c 6 рублей за доллар перед дефолтом до 21 рубля за доллар 1 января 1999 года. Обесценение рубля существенным образом повлияло на развитие экономики, как отрицательно, так и положительно. Негативные результаты состояли в том, что было подорвано доверие населения и иностранных инвесторов к российским банкам и государству, а также к национальной валюте. Разорилось большое количество малых предприятий, лопнули многие банки. Банковская система оказалась в коллапсе минимум на полгода. Население потеряло значительную часть своих сбережений, упал уровень жизни.

Вместе с тем, шок, который испытала экономика в результате дефолта оказал положительное влияние на её развитие: возросла экономическая эффективность экспорта, т.е. экспортноориентированные предприятия получили дополнительные преимущества в конкурентной борьбе на внешнем рынке; предприятия, производящие продукцию для внутреннего рынка, повысили свою конкурентоспособность за счёт того, что иностранная продукция резко возросла в цене; произошли многие структурные изменения в экономике.

Предыстория Экономического кризиса 1998 года в России

Немного об собенностях экономической политики 1995—1998 годов. Методы экономической политики, применявшиеся в 1995—1998 годах, напоминали «дурную бесконечность»: вновь и вновь повторялись похожие по смыслу меры, несмотря на то, что они каждый раз давали отрицательные результаты. Ставка постоянно делалась на крайне ограниченный набор денежно-кредитных и бюджетно-налоговых мер.

Характеристика основных из этих мер:

  • Абсолютный приоритет мер по противодействию инфляции над мерами по стимулированию капиталообразующих инвестиций и производства.
  • В качестве основной и фактически единственной меры по борьбе с инфляцией использовалось сокращение предложения денег. Эта мера включала в себе в том числе задержку в выплатах пенсий, неоплату за продукцию по государственному заказу, неисполнение финансовых обязательств перед бюджетными организациями и т. п.
  • Применение завышенного курса российского рубля в качестве меры по сдерживанию инфляционных ожиданий.
  • Сохранение больших ставок налогов с целью сокращения дефицита госбюджета.
  • Финансирование дефицита госбюджета за счёт продажи на рынке долговых обязательств государства (ГКО, ОФЗ и других). Причём объём их размещения постоянно увеличивался (со 160 млрд рублей в 1995 году до 502 млрд рублей в 1997 году), а нужный объём спроса на них поддерживался большими ставками процентов (45 % за квартал) и значительным привлечением спекулятивных финансовых ресурсов из-за границы. Ориентация на иностранный капитал потребовала ликвидации многих ограничений на вывоз капитала за границу.
  • Абсолютный приоритет идеологических и бюджетно-налоговых мотивов при проведении приватизации над мотивом поиска эффективных собственников.

Эти меры не оправдали даже небольшой доли тех ожиданий, которые на них возлагались. В условиях всеобщего недоверия и неопределённости чисто монетарные антиинфляционные меры были неэффективными. Хотя темпы инфляции уменьшились, это не привело к возникновению рыночных импульсов, которые обеспечили бы активизацию процессов модернизации экономики и рост капиталовложений. Участники экономических процессов по-прежнему не считали финансовую ситуацию в стране стабильной, полагали уровень рисков чрезмерно большим и воздерживались от значительных инвестиций в основной капитал. Причём государство, применяя сомнительные меры противодействия инфляции и превратившись в крупнейшего нарушителя финансовых обязательств, внесло очень значительный вклад в поддержку большого уровня недоверия в экономике. Кроме того, экономическая политика властей, применявшаяся в те годы, не смогла эффективно противодействовать той составляющей инфляции, которая возникала вследствие воздействия всплесков цен на мировом рынке, структурных и технологических перекосов в экономике и т. д. Вследствие этого, вложения в основной капитал в российской экономике продолжали снижаться опережающими темпами вплоть до 1999 года.

Другие аспекты экономической политики 1995—1998 годов также имели негативные последствия для динамики производства в стране. Чрезмерное уменьшение предложения денег приводило к росту неплатежей, бартера и взаимозачётов, что, в частности, приводило к сильному увеличению трансакционных издержек фирм. Завышенный обменный курс российского рубля значительно снижал ценовую конкурентоспособность российских производителей. Слишком большая налоговая нагрузка приводила к росту либо долговой нагрузки у законопослушных фирм, либо неформальной антиналоговой активности у нелояльных фирм. Финансирование бюджетного дефицита за счёт заимствований на финансовых рынках также имело ряд негативных последствий для экономики. Во-первых, высокая прибыльность операций с государственными ценными бумагами оттягивала финансовые ресурсы из реального сектора экономики в финансовый сектор. Во-вторых, ориентация расходов госбюджета нарефинансирование государственных ценных бумаг значительно суживала возможности государства по поддержанию социальной сферы и экономики страны. В-третьих, резкий рост государственного долга приводил к значительному увеличению рисков, связанных с колебаниями курсов ценных бумаг и курса российского рубля. В-четвёртых, либерализация международных операций с валютой ослабляла защиту экономики страны от внешнего давления на российский рубль и от утечки капиталов. Следствием проводившейся в 1995—1998 годах экономической политики стали, в частности, экономический спад и значительный отток капитала из страны.

На фоне этих процессов происходило ухудшение финансовой ситуации, в частности, постоянно увеличивался внутренний и внешний долг и сокращались возможности по его финансированию. В конце 1997 года стали резко расти ставки по кредитам и государственным обязательствам, начал падатьфондовый рынок. Если в III квартале 1997 года средняя доходность ГКО составляла 19 %, то ко II кварталу 1998 года она увеличилась до 49,2 %. Ставка по однодневным кредитам за тот же период увеличилась с 16,6 % до 44,4 %. Эти события оказали негативное влияние на настроения инвесторов, что увеличило отток капитала и усилило давление на курс рубля.

Стремясь исправить ситуацию, российские власти постоянно повышали ставки по государственным обязательствам, а также попытались получить очередные кредиты у международных финансовых организаций, в частности, МВФ и Всемирного банка. Однако финансовые ресурсы, к которым могли прибегнуть власти, были заведомо недостаточны по сравнению с масштабом возникших проблем. Реальный сектор экономики, также находившийся в удручающем состоянии, действенную помощь оказать не мог. К августу 1998 года власти утратили ресурсы для финансирования краткосрочного государственного долга и удержания курса рубля.

Рассмотрим причины кризиса 1998 года с позиций международной экономики

В теории международной экономики концепция невозможной троицы подразумевает недостижимость ситуации одновременного существования фиксированного курса валюты, свободного движения капитала и независимой денежной политики. В России курс рубля к доллару США находился в достаточно узком «валютном коридоре», который поддерживался интервенциями ЦБ. Свободное движение капитала позволяло иностранным компаниям вкладываться в рынок ГКО. Денежная политика была направлена на сдерживание инфляции. В такой ситуации, при наличии переоцененной валюты (курс рубля к доллару был сильно завышен, в апреле 1998 года реальный курс оценивали в 9-11 руб. за доллар), наблюдается сильная спекулятивная атака на валюту. В случае с Россией давление шло через рынок ГКО с его высокими ставками, не соответствующими инфляции. В итоге, снижающиеся валютные резервы заставили Правительство девальвировать валюту и произвести дефолт.

Технический дефолт и обесценение рубля
17 августа 1998 года Правительство России и Центральный банк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг и о переходе к плавающему курсу рубля в рамках резко расширенного валютного коридора (его границы были расширены до 6 — 9,5 рублей за доллар США). Позже ЦБ фактически отказался от поддержки курса рубля.Если 15 августа 1998 года официальный курс рубля к доллару США составлял 6,3 рублей за доллар, то 1 сентября 1998 года — 9,33 рубля, 1 октября — 15,9 рубля. Одним из решений Правительства РФ явилось решение о реструктуризации государственного долга по государственным облигациям (ГКО-ОФЗ), что фактически означало технический дефолт.

Программа реструктуризация задолженности по ГКО-ОФЗ предусматривала следующие финансовые условия:

Физическим лицам и компаниям, обязанным по российскому законодательству держать активы в гособлигациях, погашение ГКО и ОФЗ производится согласно первоначальным условиям обращения облигаций, то есть в отношении физических лиц и некоторых юридических лиц никакого отказа государства от долговых обязательств не было;

      Иностранным и российским юридическим лицам*:

  • 70% долга конвертируется в четырех- и пятилетние облигации с ежегодным купоном, уменьшающимся на 5 процентных пунктов; купон первого года составляет 30% годовых.
  • 20% долга погашается бездоходными краткосрочными облигациями.
  • 10% долга погашается наличными средствами тремя траншами в течение 9 месяцев.
  • Долгосрочные облигации Минфина (70% долга) и краткосрочные облигации (20% долга) обращаются на вторичном рынке.
  • Кроме того, краткосрочные облигации могли быть использованы для погашения налоговых недоимок, образовавшихся до 1 июля 1998 года. Облигации также учитываются по номиналу в счет резервных требований для российских банков .

Российские юридические и физические лица имели право использовать полученные при реструктуризации ГКО-ОФЗ средства для покупки иностранной валюты в рамках действующего валютного законодательства. Деньги, полученные в результате реструктуризации иностранными инвесторами, блокировались на транзитных счетах до особого распоряжения Центрального банка. Для нерезидентов рассматривалась возможность проведения специальных валютных аукционов для покупки валюты с последующей ее репатриацией.

Уникальная особенность кризиса 1998 года в мировой истории

Дефолт 1998 года был неожиданным для западных инвесторов, руководствовавшихся принципом «Россия — большая, ей не дадут упасть». Непосредственно перед кризисом, 13 июля, Международный валютный фонд выделил России неотложный кредит, тремя траншами (и первый из них пошёл в страну еще до объявления дефолта), на сумму в $22 млрд. Однако сборы в бюджет не покрывали даже процентных платежей по государственному долгу.

Особенностью кризиса являлось то, что в истории мира ещё не было случаев, когда государство объявляет дефолт по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте. В случае с Россией был объявлен дефолт по ГКО, доходность по которым непосредственно перед кризисом достигала 140 % годовых. Обычной практикой в других странах являлось то, что государство начинало печатать деньги и путём обесценивания национальной валюты производило погашение долга. Инвесторы, вложившие средства в рынок ГКО, ожидали именно такого сценария событий.

Последствия Российского экономического кризиса 1998 года
        Иностранные 

инвесторы

       вступили в переговоры с российским правительством, однако выплаты по ГКО составили мизерную сумму, составляющую около 1 % от суммы долга. Основные потери понес банк CSFB, контролировавший до 40 % рынка.
      Экономический кризис 1998 года был крахом макроэкономической политики российских властей, проводившейся с 1992 года. Экономика России получила тяжёлый удар, в результате которого в несколько раз девальвировался российский рубль, произошёл значительный спад производства и уровня жизни населения, резкий скачок инфляции.
      Производственный спад был краткосрочным и вскоре сменился масштабным экономическим ростом. Значительную роль в этом росте сыграли изменения в макроэкономической политике российских властей, произошедшие после августа 1998 года.
      Резкое падение курса рубля привело к значительному снижению импорта и усилению позиций экспорта. Российские предприятия, несущие затраты в рублях, стали более конкурентоспособными как на мировом, так и на внутреннем рынке. Импортировать оставалось выгодным достаточно дешевые товары китайского производства.
      Укрепление реального курса рубля происходило в течение 7 лет, до 2005 года, когда курс достиг показателей 1996—1997 годов.

По мнению генерального директора ООО «Институт энергетической политики» В. С. Милова, несмотря на негативное воздействие на благосостояние населения, в итоге кризис сыграл благоприятную роль в экономическом развитии страны, по причине, в первую очередь, резкого усиления бюджетной дисциплины в последефолтные годы.

З.Ы. Сколько лет проводиться курс на импортозамещение? Каким образом его можно ускорить? Еслибы не было падения рубля население массово перешло бы на отечественную продукцию? 

З.З.Ы. Бессмертная партия (нем. Unsterbliche Partie) — шахматная партия, сыгранная 21 июня 1851 года в Лондоне между Адольфом Андерсеном (белые) и Лионелем Кизерицким (чёрные). Примечательна большим количеством серьёзнейших жертв, которые принесли белые для достижения победы. Одна из самых знаменитых партий за всю историю шахмат, была единодушно признана высшим образцом романтических шахмат — течения, господствовавшего в середине XIX века.

https://ru.wikipedia.org/wiki/%C1%E5%F1%F1%EC%E5%F0%F2%ED%E0%FF_%EF%E0%F0%F2%E8%FF

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя green
green(4 года 8 месяцев)(12:07:46 / 17-12-2014)

Тогда был дефолт,а сейчас он  России не грозит.

В 2011 году на Беларуси  местная валюта девальвироваласьв 2,5 раза из-за дефицита инвалюты.Но это мало повлияло на ВВП и экономику в целом.Накопления населения конечно пострадали.

Ставка рефинансирования составляла 40%.

РБ уже десятилетиями имеет отрицательный внешнеторговый баланс,чего не скажешь о  РФ.

Аватар пользователя Баска
Баска(5 лет 1 месяц)(12:19:11 / 17-12-2014)
    Производственный спад был краткосрочным и вскоре сменился масштабным экономическим ростом. Значительную роль в этом росте сыграли изменения в макроэкономической политике российских властей, произошедшие после августа 1998 года.
    Резкое падение курса рубля привело к значительному снижению импорта и усилению позиций экспорта. Российские предприятия, несущие затраты в рублях, стали более конкурентоспособными как на мировом, так и на внутреннем рынке. Импортировать оставалось выгодным достаточно дешевые товары китайского производства.
    Укрепление реального курса рубля происходило в течение 7 лет, до 2005 года, когда курс достиг показателей 1996—1997 годов.

    последствия того кризиса удалось быстро нивелировать благодаря благоприятной внешней конъюнктуре - мировая экономика росла, рос спрос и соответственно нам удалось быстро встроиться в эту систему.
    сейчас принципиально другая ситуация - мировая экономика стагнирует. тот "рост", который показывают отдельные страны, всего лишь следствие работы печатных станков.
    поэтому опираться нам придется только на внутренние резервы, на фоне внешнего негатива.

    в двух словах - не ждите позитива, ему неоткуда взяться, речь идет о выживании, и не только нашем.

    как вариант слома текущего тренда - продажа ресурсов за рубли. но это достаточно радикальный шаг, чреватый тяжелыми политическими последствиями, решится ли на него руководство РФ, не известно
Аватар пользователя Billy_Kid
Billy_Kid(4 года 1 месяц)(12:57:01 / 17-12-2014)

"в двух словах - не ждите позитива, ему неоткуда взяться, речь идет о выживании, и не только нашем

О как. Дык в 98 тоже было все очень плохо. Еще и дефолт. Ответьте мне пожалуйста на следующие вопросы.

1. Как повлияет низкий курс рубля на экспорт/импорт? Если можно с экскурсом в историю (Китай, Зап. Германия, Япония)

2.  По каким технологиям/товарам Росия критически зависит от внешних рынков? Продовольствие, энергия и т.д. Что случиться с экономикой если импорт упадет в 3 раза?

3. Какое событие моглобы дать более сильный толчек, нежили обвал рубля, для импортозамещения. И если бы у вас стояла стратигическая цель в импортозамещении(а качество продукции хромало) как бы вы это проводили?

Аватар пользователя Баска
Баска(5 лет 1 месяц)(13:23:11 / 17-12-2014)

Как повлияет низкий курс рубля на экспорт/импорт? Если можно с экскурсом в историю (Китай, Зап. Германия, Япония)

 а краткий курс политэкономии вам не изложить?

естественно, низкий курс выгоден экспортерам и не выгоден импортерам. нынешний курс рубля повлияет на экспорт/импорт примерно также как это было в 1998 году, с одной лишь разницей - скоращение импорта будет куда более значительным - во первых рынок насыщен, во вторых у населения нет того платежеспособного спроса - закредитованность за эти годы значительно выросла.


Какое событие моглобы дать более сильный толчек, нежили обвал рубля, для импортозамещения. И если бы у вас стояла стратигическая цель в импортозамещении(а качество продукции хромало) как бы вы это проводили?


тут уже мульен раз говорилось, что для импортозамещения вполне приемлемый курс - 40-45 руб. за бакс.

но, в принципе, если мы говорим о сломе существующей фин.системы, вопрос стоит иначе - речь идет не столько об импортозамещении, сколько о необходимости продажи наших товаров за рубли.

для западных экспортеров наступили шоковые времена - мало того, что им закрыли доступ на российский рынок по некоторым видам товаров, так после проведенной девальвации рубля все поставки в РФ будут практически прекращены.

и если правительство РФ сейчас объявит, что газ в ЕС мы будем продавать в рублях, по нынешнему курсу, при том, что ставка рефинансирования ЦБ выросла до 17%, для них это будет контрольным выстрелом в голову.

поэтому тут надо смотреть не столько на нашу, сколько на "их" ситуацию - у них она гораздо сложнее.

ВВП на днях сказал, что "всё необходимое у нас есть". поэтому ваш вопрос о зависимости от внешних рынков я переадресую ему, как более осведомленному человеку 


Аватар пользователя Billy_Kid
Billy_Kid(4 года 1 месяц)(13:38:58 / 17-12-2014)

во вторых у населения нет того платежеспособного спроса - закредитованность за эти годы значительно выросла.


Средняя задолженность россиян по кредитам в настоящее время составляет более двух минимальных или средних зарплат по стране.

http://lenta.ru/news/2014/02/04/debt/

Просто кредитный армагедон. Баюс баюс. А инфляция которая разгониться в следующем году съест как минимум половину.

Аватар пользователя Billy_Kid
Billy_Kid(4 года 1 месяц)(13:26:49 / 17-12-2014)

И в догонку.

Валютные войны

Валю́тные во́йны или конкурентная девальвация — последовательные преднамеренные действия правительств и центробанковнескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспорта. Увеличение объёмов экспорта происходит за счёт снижения в местной валюте себестоимости производства отечественных предприятий-экспортёров и возможности снизить цены на продукцию экспортёров.

История[править | править вики-текст]

Явление валютных войн до последнего времени было достаточно редким. Широко признано, что одним из эпизодов является произошедший в 1930 году, когда некоторые государства осуществляли продажи валюты ниже ее реальной стоимости, с целью подавления объемов внешней торговли других стран[1].

Глава МВФ Доминик Стросс-Кан 2 октября 2010 года заявил, со ссылкой на ситуацию в Китае и заявление Минфина Бразилии о начале мировой валютной войны, что новая вспышка валютных войн вновь возможна[2].

https://ru.wikipedia.org/wiki/Валютные_войны


З.Ы. Основная интрига в том что экономических оснований для падения рубля нет никаких. Даже падение цены на нефть не сделало торговый баланс отрицательным. Чевойто Саудовский риал или норвежская крона не падают. Просто спланированная атака барыг на рубль. Которая в результате может привести к оч. интересным последствиям: импортозамешение, становление суверенной кредитно финансовой ситтемы, использования рубля во внешней торговли, загон под шконку либиралов в правительстве/нацбанке/гос. банках как не оправдавших высокого доверия и т.д. Давайте не торопиться в оценках, ссылку на шахматную партию я уже давал теперь шашки.

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...