Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

РБК проверил, как вознаграждение менеджеров 12 госкомпаний соотносится с изменениями капитализации

Аватар пользователя advisor

Менеджеров госкомпаний часто упрекают в жадности и неэффективности. РБК решил проверить это утверждение на примере 12 госкомпаний и посмотреть, как вознаграждение начальников соотносится с изменением стоимости компаний. Оказалось, что хуже всего дела обстоят в энергосетевых компаниях, а лучше всего – у «Газпром нефти» и у «Ростелекома»

Как мы считали

Для исследования были выбраны компании, которые торгуются на Московской бирже, входят в индекс РТС и в которых государство владеет контрольным пакетом.

Изменение капитализации рассчитывалось так. Бралась капитализация на 31 декабря 2010, 2011, 2012 и 2013 годов. Капитализация 2010 года была принята за 100%. Капитализация за остальные годы была пересчитана в процентах относительно 2010 года. Для «Транснефти», у которой торгуются только привилегированные акции, в расчетах вместо капитализации была использована их стоимость.

Изменение вознаграждения рассчитывалось так. Из отчетности компаний по МСФО была взята информация о выплатах ключевому персоналу — совету директоров и топ-менеджменту — за 2010, 2011, 2012 и 2013 годы. Учитывались заработная плата, премии и вознаграждение за участие в органах управления. Опционные программы учитывались только в том случае, если компании сами включали их в сумму вознаграждения в отчетности. В остальных случаях учитывались только денежные выплаты. Вознаграждение за 2010 год было принято за 100%. Вознаграждение за остальные годы было пересчитано в процентах относительно 2010 года.

Рейтинг неэффективности рассчитывался как отношение изменения капитализации в процентах за 2010-2013 годы к изменению вознаграждения в процентах за 2010-2013 годы. Если бы изменение капитализации было единственным критерием, по которому оценивается работа менеджмента, то в идеале это отношение было бы равно 1. Когда вознаграждение растет быстрее капитализации, отношение меньше 1, когда наоборот — больше.

Неэффективные гиганты

У трех крупнейших российских публичных госкомпаний – «Газпрома», «Роснефти» и Сбербанка – также не все благополучно с привязкой вознаграждений к капитализации.
У «Газпрома» капитализация упала более чем на четверть, а ежегодное вознаграждение выросло чуть не вдвое – до 2,99 млрд руб. в 2013 году. 
За работу зампреда совета директоров глава компании Алексей Миллер получил, например, 23,5 млн руб., а председатель совета Виктор Зубков – 24,2 млн руб. Пресс-служба «Газпрома» отказалась от комментариев.
В мае 2014 года на Петербургском экономическом форуме глава «Роснефти» Игорь Сечин объяснил, почему капитализация возглавляемой им крупнейшей российской нефтяной компании в пять раз меньше, чем у американской ExxonMobil: не все зависит от компании, в частности, на капитализацию «Роснефти» влияет суверенный кредитный рейтинг, разница в законодательстве по недрам, транспортные издержки и др. За 2010–2013 годы капитализация «Роснефти» выросла на 15%, а вознаграждения руководству – на 220%, и за четыре года суммарно составили 23,5 млрд руб.

Вознаграждение топ-менеджеров (президент, первый вице-президент, вице-президенты и приравненные к ним должности) и руководителей самостоятельных подразделений «Роснефти» состоит из ежемесячной заработной платы и годовой премии, которая включает в себя две составляющие: премию за индивидуальные результаты менеджера и премию за коллективные результаты (по направлению деятельности и по компании в целом), говорится в отчетности «Роснефти». Пресс-служба «Роснефти» отказалась от комментариев.  
«Причины того, что капитализация «Газпрома» и «Роснефти» не росла в 2010–2013 годах – разные для каждой компании. В случае с «Газпромом» сыграла роль раздутая инвестпрограмма, которая не оставляет акционерам свободного денежного потока. Кроме того, у «Газпрома» ухудшилась рыночная позиция в Европе. Для «Роснефти» это были удачные годы – росла добыча, состоялось приобретение ТНК-BP. Но здесь проблема в отсутствии уверенности инвесторов в том, что этот рост трансформируется в рост дивидендной доходности. То есть дело в неуверенности в том, что активно растущая компания начнет делиться с акционерами. Плюс на капитализации «Роснефти» отразились политические риски», – рассуждает старший аналитик «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин.

Сбербанк, капитализация которого почти не изменилась за 2010–2013 годы, выплатил своему руководству 8,8 млрд руб. При этом вознаграждение за 2013 год превышало вознаграждение за 2010 более чем в три раза. «За год, закончившийся 31 декабря 2013 года, общая сумма вознаграждения ключевого управленческого персонала группы, включая заработную плату и премии, составила 3,2 млрд рублей (за год, закончившийся 31 декабря 2012 года – 2,4 млрд рублей). Рост выплат объясняется увеличением количества членов правления с 13 человек по состоянию на 31 декабря 2012 года до 14 человек по состоянию на 31 декабря 2013 года (включая президента, председателя правления). Кроме того, в 2013 году были заполнены две вакансии первого заместителя председателя правления. Все вознаграждение членов правления является краткосрочным», – говорится в отчетности. Пресс-служба Сбербанка не ответила на запрос РБК. 
Ближайший конкурент Сбербанка – группа ВТБ – также существенно увеличила размер вознаграждения ключевому персоналу – в 2,3 раза за 2010–2013 годы, несмотря на снижение капитализации почти на 40%, а председатель правления банка ВТБ Андрей Костин возглавил ежегодный рейтинг Forbes самых высокооплачиваемых руководителей российских компаний с оценкой вознаграждения в $37 млн. Пресс-служба банка пояснила РБК, что до начала 2015 года вознаграждение ключевых сотрудников группы ВТБ было привязано к прибыли, а не к капитализации: «По результатам рекордной для ВТБ прибыли в 2013 году, наблюдательным советом банка ВТБ было принято решение о выплате премии. В отношении 2014 года решение будет принято во втором квартале 2015 года. Однако вследствие падения прибыли ВТБ в 2014 году предполагается, что вознаграждение членов правления ВТБ, выплачиваемое в 2015 году по результатам 2014 года, может ориентировочно уменьшиться в 10 раз». Что касается капитализации как индикатора результативности менеджмента, то в соответствии с новыми требованиями ЦБ и указаниями Росимущества, с 2015 года вводятся 7 новых КПЭ для руководства кредитных учреждений РФ; среди коэффициентов эффективности важное значение будет иметь капитализация компаний, по которой, как и по другим КПЭ, акционеры будут оценивать деятельность руководства ВТБ, заключает пресс-служба.

У кого все хорошо

Из 12 компаний, результаты которых исследовал РБК, только у трех – «Ростелекома», «Транснефти» и «Газпром нефти» – капитализация в 2010–2013 годах росла быстрее, чем вознаграждение.

Но, по крайней мере в двух случаях, этот подсчет не совсем корректен. В случае с «Транснефтью» РБК вынужден был вместо капитализации взять стоимость привилегированных акций (обычные акции у компании не торгуются). А рост капитализации «Ростелекома» объясняется не столько усилиями менеджмента этой компании, сколько реформой российской отрасли связи, в ходе которой к оператору были присоединены межрегиональные компании «Связьинвеста». Миноритарий «Ростелекома», бывший гендиректор «Связьинвеста» Евгений Юрченко в июне раскритиковал руководство госоператора: он обратил внимание на то, что капитализация «Ростелекома» значительно сократилась за последние три года, хотя он и «оброс» активами в результате реструктуризации «Связьинвеста».

Пресс-служба «Ростелекома» сообщила РБК, что вознаграждение менеджменту напрямую связано с достижениями по ключевым операционным и финансовым показателям. Пресс-служба «Транснефти» не ответила на запрос.

У «Газпром нефти» за 2011–2013 годы (по 2010 году данных о вознаграждении нет) капитализация почти не изменилась, а вознаграждение даже снизилось. Пресс-служба компании объясняет это высокой базой: в компании утверждена программа по выплате вознаграждения, основанного на приросте стоимости акций, и в последний раз вознаграждение по итогам трехлетней программы выплачивалось в конце 2011 года. За период с конца 2008 года по конец 2011 года цена акций увеличилась более чем вдвое – с 60 руб. до более чем 140 руб., напоминает пресс-служба. 

«Российские госкомпании существуют в отличной от западной системе координат. Там логика заключается в том, что акционеры, заинтересованные в росте капитализации, нанимают менеджмент, который им подотчетен и выполняет поставленные перед ним задачи, и его эффективность измеряется именно в росте капитализации, – рассуждает сопредседатель совета директоров «Третьего Рима» Андрей Мовчан. – В России ситуация обратная, у нас другое традиционное отношение к менеджменту, которое строится на идеи сакральности власти. У нас менеджмент воспринимается как хозяин компании, и он считает, что его задача – сделать компанию крупнее, иметь больше сотрудников, мощностей, лоббистских возможностей. При такой картине мира менеджмент должен получать больше всех, и чем дальше, тем больше. И это уже не говоря о том, что главы госкомпаний чаще всего относятся к ближнему кругу власти, и эти люди распределяют между собой столько, сколько считают нужным распределить».

http://top.rbc.ru/finances/27/11/2014/5475bec9cbb20f13052535b4

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Баркал
Баркал (не проверено)(47 лет 11 месяцев)(02:20:17 / 27-11-2014)

осталось понять как он проверил)

Аватар пользователя advisor
advisor(5 лет 10 месяцев)(02:21:41 / 27-11-2014)

написали же - я рбк проверялъ

Аватар пользователя Баркал
Баркал (не проверено)(47 лет 11 месяцев)(02:22:46 / 27-11-2014)

на вшивость надеюсь?

Аватар пользователя BarBoss
BarBoss(2 года 12 месяцев)(03:53:06 / 27-11-2014)

Высокая эфективность Ростелекома достаёт год от года всё более. Всерьёз подумываю отправить эту контору в пешее путешествие вместе с их горбатым интернетом и стационарным телефоном. Судя по общению с техподдержкой и офисными тётями, их желание работать давно ниже плинтуса. Подозреваю, что и "вознаграждение" примерно там же. Зато эффективность на высоте.

Аватар пользователя Производственник

Про себя говорите, или есть статистика на руках?

Я про себя скажу, тьфу три раза, проблем нет. Может раз в год что и бывает с тырнетом, но очень быстро все приводится в порядок. Причем живу в частном секторе.

Аватар пользователя andyt78
andyt78(4 года 1 месяц)(09:13:46 / 27-11-2014)

Может раз в год что и бывает с тырнетом, но очень быстро все приводится в порядок. - да ладно вы сейчас сказок наговорите)))) Во первых - каждый месяц на день отрубают инет "на профилактику". 

Во-вторых:

Проживаю в 5 минутах от головного офиса Ростелеком, дом новый, СРАЗУ при строительстве была проложена оптика. Все что надо было: поставить маршрутизатор, проложить медь до квартир И ЗАБЫТЬ. Ничего подобного. Целый год не могли сделать инет - мелкую частную лавочку пришлось подключать. Ладно сделали кое как - 10Мб/с на гигабитной сетке. Ладно. ВНЕЗАПНО Ростелеком выкупает частную лавочку. И при оплаченном месяце интернета звонит и предупреждает что если не приедите и не заключите новый договор (с предоплатой за месяц) то инет отрубят здесь и сейчас. Вариантов нет - ПРИШЛОСЬ ПЛАТИТЬ. Ладно, заплатил - только криворукий частник обжал плохо провод. На 10Мб\с еще работало, на 100Мб/с - начал инет регулярно отваливаться. Звоню в тех. поддержку - у нас все нормально, косяк у вас. Я ЗНАЮ ЧТО КОСЯК У МЕНЯ, только я как потребитель сам что ли буду провод обжимать? К счастью в это время в доме появился другой провайдер - расторг договор с Ростелекомом. Подключился к Дом.ру и ЗАБЫЛ О ПРОБЛЕМАХ с инетом. Подключился, ВСЕ ЗАРАБОТАЛО с хреново обжатым кабелем. Через два месяца кабель дал о себе знать - БЕСПЛАТНО приехали, прозвонили, ТУПО ПЕРЕОБЖАЛИ концы - 20 минут делов. После этого 3 года - НИ РАЗУ не отвалилися интернет. 

Я все понимаю, да есть клиенты которые нихрена не понимают, но требуют. НО! Когда я им говорю что БЛЕАТЬ НАДО ПРОВОД ПРОВЕРЯТЬ а меня посылают в пешую прогулку купить инструмент и обжать самому - это извините пздц. Платить 500 рублей в месяц и САМОМУ трахаться с настройкой и проводами - это перебор ребята, я лучше куплю за 700 руб анлим 4Ж на мегафоне и буду имет стабильный инет В ЛЮБОЙ ТОЧКЕ ГОРОДА, а не там где захочется Ростелекому.

Комментарий администрации:  
*** Окрашиваю нашествие нацистов в розовые тона ***
Аватар пользователя Производственник

Во первых, прекратите истерику, а то как обиженый креакл выступаете. Во вторых ваша сказка плохая, моя лучше.

Аватар пользователя BarBoss
BarBoss(2 года 12 месяцев)(22:40:51 / 24-12-2014)

Услал таки Ростелеком лесом. В качестве наказания отстоял  в офисе два часа, чтоб разорвать договор. Мне кажется, Ростелеком просто забили на физлиц. Это стало им не интересно. Времена, когда можно было драть три шкуры за установку телефона давно прошли. А теперь они гнобят население, вынуждая отказываться от их услуг. С юрлицами тоже не всё в шоколаде - приходится звонить во внерабочее время их инженеру на её личный мобильный в надежде понять, что происходит с арендованым каналом. Дежурного персонала у них тупо нет, кроме как с 8 до 17. А ведь мы Росаэронавигация, а не контора по стрижке собачек.

Аватар пользователя mvgber
mvgber(5 лет 7 месяцев)(09:30:29 / 27-11-2014)

Если бы платили бабки работягам, было бы по другому. 

Аватар пользователя ОПВ
ОПВ(3 года 2 месяца)(08:41:45 / 27-11-2014)

имхо все фирмы, в названии которых есть приставка "рос" ведут себя, мммм..., не совсем адекватно.

в смысле гонора и понтов немеряно и отношение к потребителям частенько скотское.

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 1 месяц)(09:32:47 / 27-11-2014)

С каких пор капитализация стала критерием оценки эффективности работы?

Ублюдочная логика, убрал в блоги. 

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...