Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

О валютных войнах.

Аватар пользователя blues

21 ноября. (Dow Jones). Руководство центральных банков, сражающихся со слабым ростом экономики и замедлением инфляции, стало придерживаться хитрого плана: перекладывать решение проблем на кого-нибудь еще.

Убедившись в сложности стимулирования внутреннего спроса посредством дешевого кредитования в мире чрезвычайно низких процентных ставок, руководство центральных банков приняло решение подстегнуть рост, увеличив чистый экспорт. А для этого нужно ослабить национальную валюту.

Банк Японии прибегал к наиболее агрессивным мерам, придерживаясь подобной политики, и японская иена упала против доллара США на 15% в течение последнего года. Но последствия этого падения относительно медленно меняли показатели внешней торговли Японии, но наконец-то начали просматриваться в данных. Экспорт Японии в октябре вырос на 9,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что почти вдвое превысило ожидания участников рынка.

И другие центральные банки заметили это.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) за последние шесть месяцев объявил о различных мерах, целью которых является увеличение баланса банка. Чем больше активов находится в держании центрального банка, тем больше ликвидности доступно экономике, а значит, кредиты дешевеют, ну или так происходит в теории. Но даже в условиях чрезвычайно низких процентных ставок значительные покупки активов Федеральной резервной системой (ФРС) США и Банком Японии "привели к ослаблению валют этих стран", отметил президент ЕЦБ Марио Драги в четверг.

Иными словами, Драги заявил, что если они могут это сделать, то и мы тоже.

Затем в пятницу Народный банк Китая предпринял меры со своей стороны, понизив ключевую ставку по годовым кредитам на 0,4 процентного пункта до 5,6%, а ставку по годовым депозитам - на 0,25 процентного пункта до 2,75%. Эти изменения были якобы вызваны внутренними факторами, особенно падением инфляции, ослаблением экономики и понижением цен на жилье. Но довольно очевидно, что причиной для этого стал рост юаня против иены.

Рост юаня против доллара с весны - с 6,25 примерно до 6,10 - нежелателен, особенно учитывая падение иены, и дальнейшие шаги Китая для ослабления юаня, вероятно, являются лишь вопросом времени.

Последствием девальвации является навязывание дефляции соседним странам. Учитывая, что Япония оказывает понижательное давление на иену, вопрос в том, насколько долго смогут другие азиатские экономики воздерживаться от девальвации собственных валют.

Безусловно, девальвация не является единственным последствием смягчения политики: руководители центральных банков действительно надеются подстегнуть рост внутреннего спроса. Смягчение денежно-кредитной политики стимулирует увеличение мирового спроса, и все от этого выиграют.

Но в краткосрочной перспективе девальвация валют является игрой, в которой есть победители и проигравшие.

По мере притока иностранного капитала в развивающиеся экономики валюты этих стран росли, и их богатеющие жители покупали много экспортных товаров. Но последние пару лет были непростыми для этих экономик, и они больше не являются такой мощной движущей силой.

Наоборот, кажется, будто США вновь обречены стать мировым импортером, на которого возлагается последняя надежда. Учитывая восстановление экономики США и снижение безработицы до уровня тренда, ФРС обсуждает сроки повышения процентных ставок. Это оказывает поддержку доллару. И это, безусловно, приведет к росту импорта.

Положит ли это конец дефляции в Японии? Этого не происходило в течение многих лет до финансового кризиса, когда положительное сальдо текущего счета платежного баланса Японии равнялось почти 3% от ВВП, а дефицит текущего счета платежного баланса США приближался к 6% от ВВП.

Если тогда не сработало, почему должно сейчас? Опыт Японии должен стать уроком для ЕЦБ. Положительное сальдо текущего счета платежного баланса Германии было огромным в последние десять лет, обычно между 6% и 7% от ВВП. Снижение евро, вероятно, позитивно отразится на экспортерах Германии, но вовсе не обязательно окажет поддержку другим экономикам еврозоны.

Наиболее вероятно, что все это станет причиной глобальных дисбалансов, которые в прошлом положили начало финансовому кризису.

-Автор Alen Mattich, alen.mattich @ dowjones.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.

(Конец)

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

GMT: 2014-11-21 16:05:02

Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Hommit
Hommit(3 года 7 месяцев)(20:48:32 / 21-11-2014)

Если тогда не сработало, почему должно сейчас?

Because it's different now (c)

Аватар пользователя Ecelop111
Ecelop111(4 года 8 месяцев)(20:49:51 / 21-11-2014)

по юаню и иене есть интересное наблюдение.

Народный банк Китая любит эффект неожиданности. А пятничное снижение ставки лишь подтверждает, что действовать без предупреждения - это любимая стратегия Центробанка. Агентство Reuter напомнило нам о том, что Китай в первый раз понизил ставку два года назад, на 40 базисных пунктов до 5.6%. Ставка по годовым депозитам депозитам были понижены на 25 базисных пунктов. Однако по словам Марка Освальда из Monument Securities, на этот раз ход Центробанка явно обусловлен резким укреплением китайской валюты против иены на фоне существенных сложностей, с которыми сейчас приходится иметь дело китайской экономике (в частности, и CPI, и PPI в Китае по-прежнему демонстрируют вялую динамику).  По мнению Освальда следует помнить о том, что эти меры повлекут за собой цепную реакцию по всему миру: не исключено, что Южная Корея и другие страны Юго-Восточной Азии (за исключением Индонезии, учитывая незначительное укрепление  IDR против иены), последуют примеру Китая. ЦБ Индии уже понизил ставку, поскольку ценовой индекс WPI резко падает на фоне снижения цен на нефть.

Прецедент уже был в 1997-1998 годах, с единственным исключением: тогда азиатские и развивающиеся центральные банки не обладали такими валютными резервами - общий объем мировых валютных резервов не превышал 2.0 трлн. долларов, а сейчас он  уже перевалил за отметку 13 трлн. долларов, при этом большая его часть осела в Азии. И все же подобные валютные войны не приносят желаемых результатов, в этом контексте утверждение Драги о том, что программы QE в США и Японии привели к значительной валютой девальвации, вызывает лишь кривую усмешку. Однако он, фактически, расписался в том, что стремится к ослаблению евро. В настоящее время стоит уделить особо пристальное внимание кросс-курсу юань/иена, который стремительно рос в преддверии азиатского кризиса 1997-1998 года, и затем столь же стремительно рухнул. Сейчас мы наблюдаем аналогичных быстрый рост. История повторяется? Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex


Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...