Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Валютный кризис в России: забытые уроки 2008 года

Аватар пользователя Xexen
Невозможно управлять валютой, если ты ведешь себя как болван.

Ситуация в российской экономике во многом повторяет события шестилетней давности. Почему страна не извлекла уроков из своих ошибок?

Вспоминаете ли вы 2008 год, когда сегодня смотрите на динамику курса рубля? Ровно шесть лет назад, в ноябре, российская валюта так же, как сейчас, рушилась по отношению к доллару. Центральный банк проводил интервенции на валютном рынке и поднимал процентные ставки.

В 2008-м я писал в обзоре:

«На первый взгляд, ЦБ делает то, что и должен, — поддерживает стоимость рубля за счет сокращения золотовалютных резервов, а процентная ставка по кредитам overnight поднята до 12%. Но при ближайшем рассмотрении Банк России, как и большинство регуляторов, пренебрегает одним из факторов — количеством рублей в обращении. И ситуация не меняется. ЦБ предоставляет рубли на рынок без каких-либо ограничений. Если спрос снизится, а предложение не изменится, то падение курса рубля приведет к неизбежным последствиям. Когда участники рынка замечают, что ЦБ неправильно управляет объемом предложения рублей, то спрос на него падает еще больше. «Рублевая масса» известна как денежная база. По состоянию на 10 ноября 2010 года, ЦБ сообщал, что она составляла 4416 млрд рублей, или при курсе 27 рублей за доллар эквивалентно около $163 млрд. 1 сентября денежная база составила 4508 млрд рублей. Несмотря на отчаянные усилия ЦБ по поддержке курса, денежная база практически не изменилась».

Прошло шесть лет. Стоимость рубля в конце 2013 года упала до значения 32 рубля за доллар, а не так давно превысила отметку 41 рубль. Учетная ставка ЦБ находится на уровне 8%, Банк России в октябре потратил на интервенции $9,262 млрд (370 млрд рублей при курсе 40 рублей за доллар). Но ничего не достиг. Причем это последовало за продажей $39 млрд и €3,8 млрд ранее в этом году.

А что с денежной базой? К сожалению, нет данных за октябрь этого года, но на 1 февраля 2014 года в обращении было 9,5321 трлн рублей и 9,947 трлн на 1 октября.

Существуют сезонные колебания денежной базы, но в кризисной ситуации она должна сократиться примерно на такую же сумму, что и интервенции на валютном рынке.

С октября они должны были привести к сужению рублевой денежной базы примерно на 1,54 трлн рублей (сокращение примерно на 15%). Но этого не случилось. Вместо этого, денежная база увеличилась на 6%. Проблема слишком большого объема рублей усугубилась с обычными последствиями. Произошедшее в октябре мы сможем оценить в статистике в ближайшее время, и я думаю, там мы опять не увидим сокращения денежной базы.

Вот что я писал в 2008 году:

«Банк России продавал доллары и получал рубли взамен. Для поддержки курса эти рубли должны не попадать в обращение. Иными словами, денежная база должна снижаться на эквивалентную сумму. Если бы в 2008 году это произошло, то денежная база сократилась примерно на 60%, или 2,646 трлн рублей. И осталось бы лишь 1,770 трлн. Центральный банк мог бы купить все рубли, которые находятся в обращении. Упомянутое снижение денежной базы на 60% является очень значительным. Но на практике оно вряд ли будет необходимо, так как это слишком титанические усилия для поддержки курса валюты. Если Центральный банк найдет верное решение проблемы, то и 20% сокращения было бы более чем достаточно. Это потребовало затратить около $33 млрд из золотовалютных резервов, сравнительно небольшой суммы.

Пока кризис не пройдет, денежная база не должна расширяться с помощью других инструментов на открытом рынке, таких как тергетирование ставок. Операции по скупке рублей должна быть «нестерилизованной».

Не знаю, читал ли кто-то мои обзоры 2008 года в российском правительстве, но знаю, что в начале 2009 года они приняли именно описанные меры. В феврале 2009-го денежная база сократилась на 22%, то есть точно в соответствии с объемом проданной иностранной валюты. И это сработало: рубль вырос в цене — и кризис миновал. Я описал это в книге Gold: the Monetary Polaris.

Мы в очередной раз разобрались в том, как это работает. Разобраться должен и Банк России, ведь 

Банк России должен прекрасно знать об этом. Потому что именно эта организация поступала так в 2008 году, и у них получилось. Но похоже на то, что они забыли, как это работает ( вероятно, сейчас там работают новые люди), а монетарная политика, сегодня находятся в руках болванов. Но хотя это свойственно не только для России, а вообще практически для всех стран. И хотя мне не всегда верят когда я об этом говорю, но как еще эту ситуацию назвать по-другому?

Центральный банк имеет несколько вариантов действий. Он мог бы распродать часть своих золотовалютных резервов и эквивалентно сократить денежную рублевую базу, как сделал в 2009 году. Также он мог бы выпустить и продать прочие активы (например, облигации) и сократить денежную базу на необходимый объем. Таким образом не пришлось бы терять золотовалютные резервы вообще. Я бы предложил начать с 10-процентного сокращения денежной базы и потом довести это количество до 20% или 30% при необходимости. На самом деле нет значения, какой актив вы продаете. Важно, чтобы в итоге у вас было меньше рублей, чем на момент начала этой операции.

Я надеюсь, что Россия сумеет показать результаты в новой денежной политике на базе золота. Однако, прежде чем это произойдет предстоит понять некоторые вещи о том, как правильно управлять свой валютой. Невозможно управлять валютой, если ты ведешь себя как болван.

Источник

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Tony
Tony(3 года 11 месяцев)(19:35:27 / 29-10-2014)

Не углубляясь в дебри игры  ЦБ, обычному человеку стоило бы прикупить иностранной валюты и не слушать блеяние наших доморощенных экономистов из зомбоящика - о том, что надежнее всего хранить сбережения в рублях.Тем более это стоит сделать на фоне заявлений, что Центробанк отправит рубль в свободное плавание.

Аватар пользователя greygr
greygr(5 лет 10 месяцев)(19:34:19 / 29-10-2014)

в кризисной ситуации она должна сократиться примерно на такую же сумму, что и интервенции на валютном рынке.

изымать деньги из экономики - глупость. даже если это и укрепит курс национальной валюты, то в обратную сторону сократит потребление. Кто от этого выиграет?

Аватар пользователя BRICS
BRICS(3 года 6 месяцев)(19:50:50 / 29-10-2014)

Может нал пригодится для торговли нефте-газом... Как знать, как знать...))

Аватар пользователя aндpeй_5870
aндpeй_5870(4 года 3 месяца)(22:35:44 / 29-10-2014)

почему обязательно укрепит? хоть оставит на прежнем уровне - этого достаточно. или даже немного ослабит курс, но не на 30% же как сейчас.

Аватар пользователя auriga
auriga(5 лет 7 месяцев)(19:35:06 / 29-10-2014)

 ЦБ влияет на денежную массу изменением ставок. 

 Что они предлагают? Создать кризис ликвидности и прекратить всякое рублевое кредитование? Втопку.

Аватар пользователя Вован Толяныч

В 2008 в РФ существовало огромное количество кредитов в валюте, причём у должников доходы были в рублях. Когда рубль рухнул, все эти кредиты моментально оказались "плохими", а выдавшие их банки -- банкротами. Остальное лучше прочитать в новостях тех дней. Как сегодня с валютными кредитами у всех, кроме валютных экспортёров? Как с этим у банков? Научил ли чему-то 2008 год?

Аватар пользователя BRICS
BRICS(3 года 6 месяцев)(19:53:43 / 29-10-2014)

Валютных кредитов мизер, а большинство банков еще весной от них отказалось...

Аватар пользователя Вован Толяныч

Тогда от падения рубля подобного вреда не будет.

Аватар пользователя Tony
Tony(3 года 11 месяцев)(20:08:00 / 29-10-2014)

Извините, а где собсно наши банки берут деньги и в какой валюте?Разве не там же где и до 2008 года?)Вот покажите и скажите конкретно на примере где наши крупнейшие банки берут денежки сейчас?Лично я вижу ситуация не поменялась,приучили их перекредитовываться за бугром под 1-2%, а нашему Ивану под 20% давать.Ну а ежели санкции перекроют доступ к дешевым инокредитам, то наше государство в лице налогоплатильщиков все им возместит,первый раз чтоли.

Аватар пользователя Старикашка
Старикашка(3 года 5 месяцев)(19:51:44 / 29-10-2014)

      Кратко - ИДИЁТ- ну даром что НАТАНЧИК!

Аватар пользователя vasilev
vasilev(5 лет 11 месяцев)(20:00:38 / 29-10-2014)

Ишшо один спаситель ,,и экран у него большой 

тока с другой планеты он ,

Аватар пользователя SkySheep80
SkySheep80(3 года 6 месяцев)(20:38:02 / 29-10-2014)

Сжать рублевую денежную массу ЦБ не может, так как это приведет к коллапсу банковской системы и серьезным экономическим проблемам. 

Комментарий администрации:  
*** Начальник Генштаба либерального диванного похода против Трампа и Путина ***
Аватар пользователя gerstall
gerstall(5 лет 9 месяцев)(20:59:44 / 29-10-2014)

Забавная такая статейка. 

1. Совершенно фиолетово, рушится ли рубль к доллару или нет. А вот рушится он или нет по отношению к нефти/газу/стали/алюминию - важно принципиально. Это и есть ценность валюты. Ее и нужно контролировать.

2. " Почему страна не извлекла уроков из своих ошибок?" - потому, что страна не делала никаких ошибок. Более того, просадка ВВП в 2008 произошла не по причине просадки рубля по отношению к доллару, а по причине изъятия денег из экономики, к которой призывает автор. "феврале 2009-го денежная база сократилась на 22%, то есть точно в соответствии с объемом проданной иностранной валюты. И это сработало: рубль вырос в цене — и кризис миновал" - кризис в 2009 не миновал. Провал достиг дна. Наоборот, это - пик кризиса. А кризис начался с изъятием денег из экономики и закончился с их возвращением где-то в начале 2012. 


3. Помимо количества денег в экономике, есть еще и время обращения этих денег. Можно уменьшить массу, а можно увеличить время.


4. Недопустимо в текущей ситуации использовать термин "золотовалютные" резервы. Необходимо рассматривать именно валютные резервы. Нефть сейчас дешевая, золото - дешевое, валюта - дорогая. Избавляться нужно от валюты, а не от нефти. Только дураки продают свои ресурсы в моменты падения, чтобы купить дорогой ресурс. Даже блондинки соображают, что на новый айфон экономически более обоснованно насосать, чем бежать в банк за кредитом. Продавать нужно самый относительно дорогой ресурс. В настоящий момент это бакс. Поэтому действия центробанка по вываливанию на биржу долларов более  чем оправданы, а вот объемы интервенций категорически недостаточны - их нужно увеличить в достаточное количество раз, чтобы реальное падение рубля соответствовало реальному интегральному падению цен экспортных позиций.


5. Резерв для того и создается, чтобы его тратить в нужный момент. Так вот - сейчас нужный момент. Плакать по поводу сокращения резервов - откровенная глупость, т.к. именно сейчас на этом можно неплохо заработать.


6. "Банк России продавал доллары и получал рубли взамен. Для поддержки курса эти рубли должны не попадать в обращение." - это не связанные в лоб понятия. Количество денег в обращении регулировать нужно. И курс регулировать нужно. А вот регулировать курс количеством денег в обращении совершенно не обязательно. Ограничивать поступление рублей на валютный рынок вовсе не обязательно повышением рентабельности вкладов или изъятием денег из оборота. Можно просто предложить альтернативу баксу как мему формы накопления.

Ограничить хотя бы спекуляции - банки сейчас скупили баксы и сидят на них, испытывая отчаянный дефицит рублей. Налог при покупке населением золота - 18%, при покупке валюты - 0%. Поменяйте местами эти налоги для начала.  Пусть лучше копят в реальных ценностях. Золото хоть и антитотем ресурса, но, чтобы его добыть, нужно приложить четко известные усилия и энергию, а чтобы манипулировать баксом достаточно волевого решения пары американских финансистов. Выпустите облигации, номинированные в розничных литрах бензина с рентабельностью 0,1% годовых. В киловаттах облигации выпустите, в банках тушенки по ГОСТ в конце концов. Да даже в баксах. Введите налог на покупку валюты в пару процентов: это лучше, чем НДС поднимать - реальный импортер просто заложит в цену, а спекулянты будут 90% прибыли в бюджет возвращать (если она у них в таких условиях появятся - риски то тоже существенно вырастут). И т.д., и т.п.

7. Позицию "все вокруг - педерасты, один я- дартаньян" следует автору затолкать в известное место. Использовать в текущей ситуации мотивировочную установку "болваны" недопустимо. Даже если они на самом деле болваны. А они не болваны, просто им доступна более широкая информация, и их действия являются сложным следствием баланса интересов разных составляющих общество групп. Мнение автора "если курс доллара для меня приемлемый - все хорошо" слишком узко. Сначала нужно обозначить цель - чего хотим достичь и зачем нам это нужно (формулировка проблемы). Потом установить, какие факторы определяют достижение нашей цели (постановка задачи). Потом думать, как мы этого достигнем (научно-расчетная теоретическая часть). И потом действовать. Товарищ Сталин сказал: "За работу, товарищи". Но не стоит забывать, что он сказал перед этим.

Аватар пользователя Ещё не решил.

Аватар пользователя Xexen
Xexen(4 года 1 неделя)(08:32:45 / 30-10-2014)

:)))

Комментарий администрации:  
*** Мистер "Сомнительная Копипаста" ***
Аватар пользователя aндpeй_5870
aндpeй_5870(4 года 3 месяца)(22:46:28 / 29-10-2014)

\1. Совершенно фиолетово, рушится ли рубль к доллару или нет.\

 

пока высока доля импорта в потреблении - не фиолетово. да и цены на свои товары, а также услуги, растут параллельно росту курса валюты.

\Поэтому действия центробанка по вываливанию на биржу долларов более чем оправданы, а вот объемы интервенций категорически недостаточны\

так об этом и говорит автор статьи. а вы сами себе противоречите. 

 

Аватар пользователя gerstall
gerstall(5 лет 9 месяцев)(23:11:30 / 29-10-2014)

"пока высока доля импорта в потреблении - не фиолетово. да и цены на свои товары, а также услуги, растут параллельно росту курса валюты" - начнете кушать красную икру вместо фуа-гра. Рыболовецких хозяйств в стране достаточно, монополии там нет. Цена красной икры определяется не ростом курса, а балансом спроса и предложения. Ограничения импорта повысят цены, повысится рентабельнось и туда кинутся желающие выгодно пристроить свою копейку. Со временем цены в отрасли откатятся на средневзвешенный уровень рентабельности. Так, собственно, доля импорта и уменьшается. С голоду Вы за это время не умрете, а что меньше жрать будете - для организма полезнее. Такое впечатление, что 98 год мимо Вас прошел - падение курса было в 4-5 раз, а цены на российские продукты год стояли. Это, собственно, и дало возможность задышать промышленности, убив импорт.


"так об этом и говорит автор статьи" - автор статьи говорит о необходимости сжечь рубли, которые будут потрачены на выкуп валюты, а не о валютных интервенциях. Если в стране уменьшить рублевую массу, то денег у Вас не будет не только на фуа-гра, но уже и на красную икру. Будете голодать и сидеть на хлебе с водой. Ну и, разумеется, никто в таких условиях строить ради Вас рыболовецкие хозяйства не будет. 


Так понятнее кто кому где противоречит, или для начала нужно на хлебе и воде посидеть?

Аватар пользователя aндpeй_5870
aндpeй_5870(4 года 3 месяца)(23:24:52 / 29-10-2014)

\начнете кушать красную икру вместо фуа-гра\

 

у вас очень примитивные представления о потреблении.

 

Аватар пользователя Bledso
Bledso(4 года 9 месяцев)(21:48:35 / 29-10-2014)

Пациент. Делириум экономикс. В палату.

Или гешефтмахер. Тогда к следователю.

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...