Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

"Новая" политика Центрального Банка

Аватар пользователя ardorman

Кардинальное отличие текущего положения Центрального Банка от положения Банка России до назначения Э. Набиуллиной состоит в том, что Центральный Банк был превращен в мегарегулятор (1 сентября 2013 года к ЦБ перешли функции Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), то есть управление негосударственными пенсионными фондами, страховыми компаниями, микрофинансовыми организациями), который наряду с сохранением приверженности либеральной парадигме (демонетизация экономики, подчинение все интересам борьбы с инфляцией) выстраивает более управляемую банковскую систему (подавляя конкуренцию и провоцируя негативные явления в экономике), когда всей банковской системой можно будет руководить через контроль над деятельностью 30-и крупнейших банков.

В таблице представлены основные направления деятельности ЦБ, целевые показатели и результат политики Центрального Банка (в период с 24 июня 2013 года по настоящее время). Более детальный анализ деятельности Э. Набиуллиной на посту Главы ЦБ приведен под таблицей.

Сфера

Целевой показатель

Результат

Банковская

1.формально – санация банковской системы,

фактически - укрупнение банковской линейки;

2. внедрение стандартов Базеля III

Резкое сокращение банков спровоцировало отток капитала, перераспределение средств вкладчиков в пользу 30-и крупнейших банков, подавление конкуренции в банковской среде. Была создана система управления ставками не на основе рыночных механизмов, а в директивном порядке.

ценовая

Переход к таргетированию инфляции

Сдержать не удалось, инфляция превысит запланированный уровень (в 2014 году вместо 5% составит 8%). Фетиш борьбы с инфляцией привел к неспособности ЦБ реагировать на запросы рынка.

валютная

Переход к свободному плаванию рубля

Резкое неподконтрольное ослабление рубля, сокращение ЗВР за счет интервенций, рост оттока капитала, недоверия среди населения к национальной валюте.

денежная

Сохранение низкого  уровня денежной массы для предотвращения роста инфляции

Демонетизация уже привела к росту внешней задолженности, следствием стало ухудшение платежного баланса, ослабление валюты. Денежная политика не отвечает задачам экономического роста.

долговая

Замещение внешних кредитов внутренними краткосрочными для поддержания ликвидности банковской системы

Жесткая денежно-кредитная политика ведет к росту внешней задолженности (особенно корпоративного сектора). Объем внешнего долга российской экономики в несколько раз превышает величину внутреннего кредита. В целом меры ЦБ не решают проблемы банковской ликвидности (возникшие в условиях валютного ограничения на внешних рынках), высокая задолженность на внешнем рынке (результат низкого уровня денежной массы) негативно влияет на платежный баланс (отрицательное сальдо инвестиционной деятельности).

кредитная

Кредитование в объемах, не влияющих на рост цен (не повышающих денежную массу). Ориентир – краткосрочные кредиты.

Ужесточение кредитной политики: вводится новый ориентир – ключевая ставка (кредиты в пределах недели). Ставка повышается. Стоимость кредитов растет.

Рынок межбанковского кредитования испытывает давление: ставки выросли, объем операций уменьшился. ЦБ осуществляет абсорбирование ликвидности банковской системы. ЦБ сужает разнообразие инструментов рефинансирования, ограничивая их преимущественно краткосрочными операциями по поддержанию ликвидности.

«САНАЦИЯ» БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

Официальный лозунг компании по санации банковской системы -  это  борьба с недобросовестными банками, которая заключается в отзыве лицензий у банков, замеченных в выводе капитала. Фактически же проводится не санация (под которой традиционно понимается улучшение финансового положения организаций с целью предотвращения их банкротства или повышения конкурентоспособности), а чистка банковского сектора, направленная на консолидацию капитала в крупнейших банках страны и устранение с рынка мелких игроков (банков с низким объемом уставного капитала). Так, «санация» банковской системы привела к сокращению численности банков с малым объемом уставного капитала (до 300 млн), при незначительном увеличении банков с большим объемом капитала (рис.1, 2). С 1 января 2015 г. вступят в силу новые требования к минимальному размеру уставного капитала (300 млн), установленные законом 2011 года. Если банки не смогут увеличить уставный капитала до 300 млн, с рынка исчезнут 446 банков (51% от общего числа действующих в России банков).

Рис. 1. Численность кредитных организаций в России (по данным ЦБ)

Рис.2. Распределение кредитных организаций по величине зарегистрированного уставного капитала (доля), по данным ЦБ

Итогом зачистки стал рост кредитования 30-ю крупнейшими банками (выросла их доля в общем объеме кредитования страны, рис.3). Одновременно с этим растут вклады юрлиц в крупнейшие банки страны, в то время как население стало ориентироваться на крупнейшие банки с ноября, когда ЦБ отозвал лицензию у крупного Мастер-банка. Именно это событие привлекло внимание населения  к отзыву лицензий и вынудило вкладываться в более устойчивые кредитные учреждения (с меньшей ставкой депозита, рис.4). Таким образом, действия ЦБ по зачистке фактически консолидировали основные финансовые ресурсы в крупнейших банках страны, снижая конкуренцию в банковской среде.

Рис.3. Доля кредитования тридцатью крупнейшими банками в общем объеме кредитования (по данным ЦБ)

Рис.4. Доля 30-и крупнейших банков в общем объеме привлеченных средств (по данным ЦБ)

Фактически, еще до Э.Набиуллиной был взят курс на укрупнение банковской системы, подавление конкуренции в банковской среде, выдавливание мелких и средних банков. На это было направлено  решение об увеличении уставного капитала,  решение о новых правилах в отношении средней максимальной процентной ставки. С октября 2012 года всем банкам было рекомендовано снизить процентную ставку по депозитам, установив для нее ориентир в виде максимальной процентной ставки (не более 2 пунктов сверх нее), которая рассчитывается как средняя максимальная ставка по десяти крупнейшим банкам. То есть мелкие банки лишились преимущества привлечения депозитов населения на более выгодных условиях по депозитам.

Итогом стало то, что уже в 2013-2014 году ставки по депозитам перестали расти (рис.5), что привело к уменьшению привлечения вкладов населения.

Рис. 5. Средневзвешенная процентная ставка по депозитам физических лиц (по данным ЦБ)

При Э.Набиуллиной этот курс стал более отчетлив, она неукоснительно стала проводить жесткие меры, следовать ранее предписанным рекомендациям. Фактически менее чем за год до ее прихода принимаются ужесточающие законы, но их реализация осуществляется слабо до прихода нового главы, который по образцу западного топ-менеджера следует букве инструкции.

Санация затронула и переданный ЦБ сектор негосударственных пенсионных фондов, итогом чего стало замораживание двухгодичной накопительной пенсии граждан. Пока ЦБ предписал НПФ сменить правовую форму – некоммерческие организации должны стать акционерными обществами и вступить в систему страхования вкладов, что осуществили 40 крупнейших фондов (на которые приходится 85% рынка). Не исключено, что остальные НПФ не смогут пройти процедуру акционирования.

«БОРЬБА» С ИНФЛЯЦИЕЙ

Ключевой целью денежно-кредитной политики выступает снижение темпов роста потребительских цен. Постулат, которым руководствуется глава ЦБ (цит. Набиуллиной) – «снижение ставки рефинансирования с высокой долей вероятности не даст стимулов для оживления производственной и инвестиционной активности, а лишь ускорит инфляцию». Достаточно очевидная профессиональная ошибочность утверждения свидетельствует о политической установке. Председатель Центробанка вероятно включен в некий непубличный, с не вполне классическими целями работающий, механизм принятия решений.

Иными словами, Э.Набиуллина продолжает обосновывать жесткую денежно-кредитную политику необходимостью сдерживания инфляции, игнорируя тот факт, что инфляция носит не монетарный характер. Глава ЦБ подтвердила переход к таргетированию инфляции (ЦБ решение принял в 2012г.), что предполагает использование монетарных инструментов для управления инфляцией. На 2014 год таргет составил 5%, в то время как по ожиданиям Главы ЦБ скорее всего инфляция превысит этот уровень и будет равна 8%. Причина роста, во-первых, российское продовольственное самоэмбарго (то есть не зависит от ЦБ), во-вторых, падение национальной валюты (а это непосредственный результат деятельности ЦБ).

Рис.6. Динамика потребительских цен: плановый (максимальное значение из интервала) и фактический уровни (по данным ЦБ)

Рис.7. Индекс потребительских цен по месяцам (по данным Росстата)

В итоге целевой ориентир не только не достигнут, но уровень инфляции оказался выше прошлых лет. Своими действиями, обосновываемыми угрозойинфляции, ЦБ фактически проводит политику искусственного сдерживания экономического роста.

ПАДЕНИЕ КУРСА НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ

ЦБ объявил о переходе к плавающему валютному курсу, в результате чего был сразу же расширен бивалютный коридор (рис.8).

Рис.8. Стоимость бивалютной корзины (по данным ЦБ)

Однако, несмотря на заявления ЦБ об отказе поддержки валюты, ЦБ осуществляет валютные интервенции в виде продажи доллара (рис.9). Это привело к сокращению золотовалютных резервов, но не остановило падение рубля (рис.10), одновременно с этим  изымалась денежная масса, а поступающие доллары выводились из российской юрисдикции в виде оттока капитала (рис.9).

Рис.9. Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке (по данным ЦБ)

Вероятно, что через систему выдачи кредитов и последующего изъятия рублевой массы путем продажи долларов ЦБ пытается снизить риски скоординированной атаки на рубль (которая была организована в 2008 году). Выдавая меньше рублевых кредитов и продавая больше долларов ЦБ затрудняет банкам исполнение обязательств перед клиентами, которые рассчитываются между собой и с российским бюджетом в рублях. При этом ЦБ фактически признает свою неспособность повлиять на курс  - «в долгосрочной перспективе невозможно влиять на курс рубля в сторону повышения или понижения, поэтому все меры направлены на сглаживание колебаний курса рубля, чтобы экономика и участники деловой сферы успевали адаптироваться к новым условиям».

Окончание материала

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 1 месяц)(09:53:59 / 10-10-2014)

Нечитаемо - убрал в Блоги.  Таблицы нужно как картинки скриншотами вставлять.

Аватар пользователя gangapsh
gangapsh(5 лет 11 месяцев)(10:18:45 / 10-10-2014)

Не увидел ни чего плохого, пока что.

Хотелось бы видеть данные графиках 1,4 и 5 с 2009года, а не с 2012.

И забудьте мантру про честную конкуренцию в крупном бизнесе и банковской системе.

За анализ спасибо. 

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...