Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Цунами-2014: Реальное состояние пирамиды ГКО США

Аватар пользователя alexsword

В свете сокращения QE решил актуализировать график "волны цунами", который старые читатели помнят по заметкам 2009-2010-х годов (смотри, например, "Финансовая Глобализация: Эндшпиль"). Новым читателям - на графиках показана динамика краткосрочной части пирамиды ГКО США в двух вариантах - абсолютный объем в долларах и в процентах от среднемесячного дохода бюджета США за предыдущие 12 месяцев.

Итак, динамика финансового объема краткосрочной части пирамиды ГКО США выглядит следующим образом (графики даны для 4 интервалов - к погашению "в ближайший месяц", "в ближайшие 3 месяца", "в ближайшие полгода" и "в ближайший год"): 

После резкого роста объемов в 2008-2009 видна стагнация по наиболее краткосрочным составляющим, и медленный рост в категории "к погашению в ближайший год".   Рекорды были поставлены:

           - "к погашению в ближайший месяц" - в январе 2009, сумма к погашению составляла $718 ярдов;

           - "к погашению в ближайшие 3 месяца" - в ноябре 2008, сумма к погашению составляла $1541 ярд;

           - "к погашению в ближайшие полгода" - в марте 2014, сумма к погашению составляла $2243 ярда;

           - "к погашению в ближайший год" - в марте 2014, сумма к погашению составляла $3146 ярда;

Если смотреть не на абсолютные размеры, а на выраженные в процентах от месячного дохода бюджета (усредненного по предыдущему году, чтобы избавиться от сезонности), то следует отметить, что накачка госрасходов из пирамиды ГКО повлекла и заметный рост доходов в силу возврата понесенных расходов обратно в виде налогов.  Если в январе 2010 усреденный месячный доход составлял $168 ярдов, то в мае 2014 - $242 ярда.  Соответственно, размер краткосрочной части пирамиды ГКО США, выраженный в процентах от доходов бюджета, прилично сократился (но все равно остается гораздо выше докризисных уровней):

Рекорды были поставлены:

           - "к погашению в ближайший месяц" - в июле 2010, сумма к погашению составляла 374% от среднего месячного дохода бюджета США;

           - "к погашению в ближайшие 3 месяца" - в июне 2010, сумма к погашению составляла 827%;

           - "к погашению в ближайшие полгода" - в апреле 2010, сумма к погашению составляла 1189%, то есть почти годовой доход; 

           - "к погашению в ближайший год" - в мае 2010, сумма к погашению составляла 1513%;

Отметим, это период перед запуском QE2 - когда начался массовый выкуп облигаций США силами ФРС. Итак, с тех пор наблюдается снижение.  Значит ли это, что все бюджетные проблемы США решены, экономика заработала и бюджетный кризис в прошлом?  

Нет, не значит. Добавим к графику еще один показатель - количество долгосрочных ГКО США (срок погашение год и более), которые находятся на балансе ФРС:

Если бы эти ГКО выкупались не печатным станком ФРС, а реальными покупателями, то они были бы куда более капризными в части оценки рисков и сроков.  

Давайте оценим, насколько выросла бы краткосрочная составляющая ГКО, если бы не участие ФРС.  

Если взять за базу 2008 год, когда ФРС не было заметным участником на рынке ГКО США, то можно отметить:

         1) госдолг США (marketable) вырос за год на $1260 ярдов;

         2) объем ГКО США со сроком погашения "в ближайший месяц" вырос на $238 ярдов;

         3) со сроком погашения "в ближайшие 3 месяца" - на $524 ярда;

         4) со сроком погашения "в ближайшие 6 месяцев" - на $643 ярда;

         5) со сроком погашения "в ближайший год" - на $977 ярдов;

Если вместо выкупа ФРС госдолг США продавался бы на рынке "честным" покупателям в той же пропорции, динамика краткосрочного госдолга США имела бы следующий вид:

а) в номинальных денежных единицах:

б) в процентах от месячных доходов бюджета США: 

Рекордной датой в этом варианте расчета является март 2014 во всех интервалах:  

1) "к погашению в ближайший месяц" - $1.014 трюлика (в процентах от месячного дохода бюджета - 445%);

2) "к погашению в ближайшие 3 месяца" - $2.418 трюлика (в процентах от месячного дохода бюджета - 1011%);

3) "к погашению в ближайшие полгода" - $3.412 трюлика (в процентах от месячного дохода бюджета - 1427%);

4) "к погашению в ближайший год" - $4.922 трюлика (в процентах от месячного дохода бюджета - 2059%);

Почему имено март?  В апреле, полагаю, за счет вывода из Европы паникующих капиталов, часть удалось загнать в длинные ГКО США, что немного улучшило ситуацию с краткосрочным долгом.

Подчеркну. Цифры выше являются оценками снизу. Размеры были бы гораздо больше, так как не учтено:

- процентные ставки и их рост (ФРС может позволить себе сбивать ставки, для них деньги ничего не стоят, в отличие от реальных покупателей ГКО);

- вероятная паника и сброс длинных бумаг, что повлекло бы форсированный рост краткосрочной части пирамиды ГКО США, существенно быстрее, чем предложенные выше веса.

*****

Резюмируя -

1) долговой кризис и "волна цунами" никуда не делись, ситуация продолжает ухудшаться, но ее поделили между пирамидой ГКО и балансом ФРС; 

2) если ФРС реально остановит печатный станок - слухи о чем распускают разные ее представители - нас ждут удивительные события, так как динамика, замаскированная печатным станком, мигом вернется обратно.

*****

ИСПОЛЬЗОВАННЫЕ ИСТОЧНИКИ ДАННЫХ:

1) Отчетность Казначейства США

2) Отчетность TreasuryDirect

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Антон
Антон(5 лет 11 месяцев)(00:11:35 / 08-06-2014)

Как я понимаю, замена короткого долга длинным - это "операция Твист", которые ФРС проделывала между QE 1, QE 2 и QE2 и QE 3 ?

Не понял, что означают синие графики ? Например, май 2014, он есть и в 2015 году, что это значит ?

Насчёт остановки станка. Если не ошибаюсь, он работает так, что там где-то на 30 ярдов выкупают всякого рода мусорный ипотечный кал, на 35 - ГКО, то есть если погашение в мае - полтрюля, из них ФРСом выкупается всего 35 ярдов, то кто покупает остальное ? И тогда, действительно, как таковое QE погоды не делает, больше играет роль замена ФРСом короткого долга длинным какими-то иными механизмами.

 

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(00:30:16 / 08-06-2014)

1) На балансе ФРС коротких бумаг уже несколько лет почти нет.  Их задача - выкупать и сбивать ставки на длинные бумаги, а короткие лохи и так охотно покупают (пока), там искусственный спрос не нужен. 

2) Графики синим - это то как выглядел помесячный график погашения ГКО на конкретную дату.  Волна, передвигающася с каждым месяцем на один пункт, отражая изменения график погашения долгов, случившиеся за прошедший месяц.   Красные графики показывают "высоту" этой волны на интервале 1-3-6-12 месяцев.

Аватар пользователя Антон
Антон(5 лет 11 месяцев)(01:02:14 / 08-06-2014)

1) То есть ФРС выкупает по 35 млрд долларов длинного долга ежемесячно. Вырученные средства идут на погашение части коротких долгов. То есть по факту покрывается 7% дефицита по погашениям краткосрочных долгов. Я всё правильно понял ?

Если так, то не очень много. Финт ЕЦБ с отрицательной процентной ставкой и не менее мудрые действия Абэ вполне себе могут привлечь "недостащий" капитал, чтобы продлить агонию.

2) Про синий график всё равно не понял до конца, туплю. Вот самый синий, который подписан май 2014, что означает, что его значение в октябре 2015 - 100 млрд ?

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(02:02:06 / 08-06-2014)

1)  "Вырученные средства идут на погашение части коротких долгов".

Неправильно.  Смотри первый график - номинальный объем  "к погашению в ближайший год" медленно, но растет.  Это значит старые короткие долги гасятся вновь создаваемыми, которые растут.  А если бы ФРС не выкупал длинные бумаги, и покупателей пришлось бы искать на рынке, пришлось бы им предлагать не те длинные, что покупает ФРС, а те, что они захотят (судя по опыту 2008, большинство захочет короткие, либо запросит за длинные большую премию) - и краткосрочные долги росли бы гораздо быстрее.

Объем участия ФРС показан на третьем графике черной линией.  Он составляет сейчас годовой доход бюджета США. Это дофига.  Не будь этого участия, не исключено, пирамида ГКО США уже давно бы рухнула.

2)  Темной синий - текущий график погашения долгов.  Вот помесячные цифры к погашению (в миллионах, то есть 503 в июне - это полтрюлика и т.д.):

Июнь 2014 $503 428 

Июль 2014 $403 789 

Август 2014 $374 872 

Сентябрь 2014 $223 707 

Октябрь 2014 $246 004 

Ноябрь 2014 $232 183 

Декабрь 2014 $136 415 

Аватар пользователя Антон
Антон(5 лет 11 месяцев)(02:16:49 / 08-06-2014)

Про синий график понял, спасибо.

1) С июня 2013 по июнь 2014 баланс вырос с 1,9 до 2,3 (примерно), то есть на те самые 35 млрд в месяц. С марта 2013 по март 2014 средний доход составлял 200 с хреном млрд (отсюда). То есть добавка где-то 15% в месяц получается, это сопоставимо со средним дефицитом бюджета (46 млрд в месяц в среднем за 7 месяцев текущего фингода (отсюда). 

Годовой бюджет - аддитивный результат

Главные вопросы, на мой взгляд, на сколько дороже будет обслуживание долга при уходе ФРС, и есть ли вообще такой объём бабла в мире, чтобы его выкупать.

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(11:11:12 / 08-06-2014)

> Главные вопросы, на мой взгляд, на сколько дороже будет обслуживание долга при уходе ФРС, и есть ли вообще такой объём бабла в мире, чтобы его выкупать.

При уходе ФРС сперва возобновится рост краткосрочной части, потом начнется резкий рост ставок, а потом будет нечто типа России-1998 только в рамках всей глобальной финансовой системы.

Прошу учесть, что последние два график не учитывают процетнные ставки и потому показывают сверхоптимистичную динамику процесса при исчезновении выкупа ФРС.  


Аватар пользователя Barminolo
Barminolo(3 года 8 месяцев)(08:44:31 / 08-06-2014)

>Он составляет сейчас годовой доход бюджета США. Это дофига.  Не будь этого участия, не исключено, пирамида ГКО США уже давно бы рухнула.


Отрицательная ставка ЕЦБ - для выдавливания европейских денег на рынок ГКО США?

Это в тренде "перед гиперком все деньги мира будут вложены в ГКО США"?


Или я немного тороплюсь? 

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(11:14:39 / 08-06-2014)

Центробанки  всех стран-банкротов последние несколько лет печатают макулатуру наперегонки.   Концентрируется она потом там, где наиболее успешна пропаганда в части "минимальных рисков", пока это США  :-).

В этом смысле, пирамида ГКО США получают ренту с работы печатного станка не только ФРС, но и остальных.

Аватар пользователя Mikhail_T
Mikhail_T(5 лет 1 месяц)(00:18:20 / 08-06-2014)

А что изображает чёрный пунктир ?

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(00:20:08 / 08-06-2014)

Черная линия - объем длинных облигаций США на балансе ФРС (= со сроком погашения свыше года).  Пунктир - полиномиальначя экстраполяция. 

Аватар пользователя Mikhail_T
Mikhail_T(5 лет 1 месяц)(00:24:08 / 08-06-2014)

Значения пунктира в будущем следует воспринимать как прогноз автора статьи ?

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(00:35:09 / 08-06-2014)

Нет, конечно.   Решения владельцев печатного станка предсказывать не берусь.    Текущий тренд,  для наглядности, не более того.

Могут остановить - тогда рванет ввысь краткосрочная составляющая госдолга.

Могут ускорить печать - ускорится выплеск гиперка на потребительские рынки.  

Могут предварительно взорвать газопровод на Украине, или АЭС во Франции - тогда смогут закачать в пирамиду еще немножко паникующих чужих капиталов, что поможет замедлить динамику процесса на несколько месяцев.  Могут замутить войну арабов с Израилем какой-нибудь провокацией.

В общем, варианты и опции есть :-).

Аватар пользователя Mikhail_T
Mikhail_T(5 лет 1 месяц)(10:20:15 / 08-06-2014)

Ок спасибо. Гиперок некоторые уже 5 лет ждут. Это даже обсуждать не интересно.

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(11:17:39 / 08-06-2014)

Ты же из Израиля, помнится?

Тебе по секрету скажу - все на нашем ресурсе сплошная паранойя.  Для здравых людей, очевидно, что суперкризис закончился, долговой кризис США рассосался, а в Израиле с каждым днем будет все спокойнее, поэтому следует скупать там недвигу.  

Ну или типа того.

В общем, займись тем, чем занимаются здравые израильтяне, и не мешай неинформативными комментами параноикам общаться между собой. 

Аватар пользователя Mikhail_T
Mikhail_T(5 лет 1 месяц)(11:23:17 / 08-06-2014)

Да я понимаю и стараюсь не мешать, просто графики красивые вот и пришёл. Недвигу уже закупил.

Аватар пользователя MikhailES
MikhailES(5 лет 9 месяцев)(00:46:58 / 08-06-2014)

Страшно, аж жуть. К кризису нужны будут не только "соьспичкипатроны", но ещё и успокоительные капли.

Гиперболы. Хоть и пунктиром, но гиперболы. Это всЁ.

"варианты и опции есть :-)"

А я вот чую, что нет. Украина была последней (и провалившейся) попыткой.

Игра разоблачена. И Европа, и Россия, и Китай встали стеной против американских трюков. "Начни с себя" - советуют они Америке.

Хорошо было бы, если бы США окуклились(с), а других бы это не коснулось.

ЗЫ. И , между прочим, США мне ОЧЕНЬ напоминают Украину.

Комментарий администрации:  
*** Гнида ***
Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(02:09:04 / 08-06-2014)

> И , между прочим, США мне ОЧЕНЬ напоминают Украину.

Да. Суть у них одна - это тотальные банкроты, финансовые, физические и моральные.

Поэтому и ужимок много общих.

Но, увы, этот банкрот, помимо забавных ужимок, еще и ядерный арсенал имеет.


Аватар пользователя eugene771
eugene771(5 лет 6 месяцев)(01:35:13 / 08-06-2014)

Там же мухлеж с Бельгией идет и никакого снижения печати долларов фактически нет?

 И наверняка такой мухлеж появится и в другом месте т к ЕЦБ собрался 400 млрд евро напечатать к концу года.

 Что  будет выгодно России и Китаю в такой ситуации? Дать все это проводить, или уходить из доллара и евро?

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(02:03:05 / 08-06-2014)

Участие Бельгии - жалкие копейки по сравнению с обсуждаемыми цифрами :-).

Аватар пользователя bom100
bom100(5 лет 11 месяцев)(04:27:02 / 08-06-2014)

В чем заключаются реальные действия ФРС ? Они свеженапечатанные деньги (QE всякие) пускают на покупку ГКО ? Или они все же отдают часть QE банкам и лишь часть QE  - пускают на выкуп ГКО - ? Или это ВООБЩЕ что-то нелегально отпечатанное (сгенерированное в компьютере) ? Простой вопрос - действия ФРС легальны или они делают что-то противозаконное (ну или в серой зоне находящееся) ?

Вопрос технического характера. У каждой бумажной банкноты есть номер и можно теоретически (при большом желании) проследить ее движение из рук в руки (если поставить себе такую цель). А можно ли это делать с деньгами сгенерированными в компьютере ? Есть ли возможность проследить их путь из рук в руки ?

Аватар пользователя RikkiTikkiTavi
RikkiTikkiTavi(5 лет 10 месяцев)(07:04:24 / 08-06-2014)

Вопрос технического характера. У каждой бумажной банкноты есть номер и можно теоретически (при большом желании) проследить ее движение из рук в руки (если поставить себе такую цель). А можно ли это делать с деньгами сгенерированными в компьютере ? Есть ли возможность проследить их путь из рук в руки ?


В компьютере это сделать даже еще проще. Все денежные транзакции в нормальной системе должны сохраняться в базе данных.

Аватар пользователя bom100
bom100(5 лет 11 месяцев)(07:21:20 / 08-06-2014)

С одной стороны вы правы, но есть проблема. Сгенерировали вы 1 миллиард и перевели его банку. Далее банк начинает дробить и проводить транзакции с 1 миллионом. Далее владелец миллиона платит зарплату, а вдаделец зарплаты начитает тратить частично через кредитку - частично обналичивая итд..

Аватар пользователя элемент
элемент(4 года 2 месяца)(08:10:04 / 08-06-2014)

Причем такая ботва происходит не только в Штатах. Самый первый кандидат на вынос вперед ногами  это страна взрывающихся реакторов.

Ув Spydell сделал обзор.

Они совсем охренели, трюль баксов напечатали.

На графике кривая выкупа гос.облигаций разгоняется по экспоненте.

Аватар пользователя nutrition
nutrition(3 года 10 месяцев)(11:19:43 / 08-06-2014)

Большинство американцев даже не догадывается, что их ждет, страна превратится в  Северную Корею после того, как долларовая пирамида рухнет.

Аватар пользователя shed
shed(5 лет 1 месяц)(11:55:13 / 08-06-2014)

> потом начнется резкий рост ставок


Даже при небольшом и постепенном росте ставок очень быстро рухнут все "столпы" финансовой системы Америки и Европы. Так как многие из них по уши в "выигрышных" деревативах, где их благоденствие основано на том, что они в свое время "угадали" уровень ставок

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(11:56:36 / 08-06-2014)

Да.  Причем объемы деривативов, привязанных к ставкам ГКО США - великая тайна :-).

Аватар пользователя shed
shed(5 лет 1 месяц)(12:02:13 / 08-06-2014)

Угу.

И еще более великую тайну хранит одна расположенная в СШАйссе конторка, у которой пока еще не отняли право решать, кто по этим деривативам должен оказываться в выигрыше, а кто - в проигрыше.

Вполне возможно, что это - один из важных элементов шантажа Европы Америкой: "Попробуй, старушка, ослушайся! Так деривативну, что мало не покажется" :)

Аватар пользователя Vadim Ragozin
Vadim Ragozin(3 года 6 месяцев)(18:38:17 / 09-06-2014)

Так к слову

Банк международных расчетов (БМР) только что опубликовал статистическое исследование о количестве деривативов в мире на конец 2013 года, которое достигло астрономической суммы в $710 трлн ($710,000,000,000,000). Для сравнения скажем, что размер ВВП США за тот же период составил $16 трлн, то есть в 44 раза меньше. И эта масса деривативов на 20% больше предыдущего рекорда, поставленного перед кризисом 2008 года.

Аватар пользователя Не допонял
Не допонял(3 года 6 месяцев)(21:50:45 / 23-06-2014)

Походу весь мир в долгах у банкстеров и друг у друга-это понятно. Вопрос в другом, если пендосы объявят банкротство, или еще  что-то подобное придумают, кто пострадает больше, по крайней мере в первое время? И как это будет вообще выглядеть? А что разве у Японии и у ЕС долгов меньше? Что будет с ЗВР по всему миру? Что евро,ена или фунт лучше доллара-те же долги только в профиль. Особняком стоит Китай с юанем и его большим профицитом, но после коллапса с $, что будет с ними и что будет с рублем? Кому мы будем продавать нефть и газ и за что, да и будем ли? Так что тут не все так просто и для нас, времена будут нелегкие для всех...

Аватар пользователя alexsword
alexsword(6 лет 2 месяца)(21:51:59 / 23-06-2014)

Амерские пенсы.  

Аватар пользователя alexsandrkg
alexsandrkg(3 года 5 месяцев)(14:02:30 / 03-07-2014)

Алексворд есть ли вообще примерные расчеты когда начнется сначала сжатие рынков,где как по авантюристу сначала доллар окрепнет ко всем,ну а потом уже начнеться обвал,анализ прводоли у меня 2020 год начала новой системы экономической получается,а вот как долго все рушиться будет,вроде начало на осень указывает.

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...