Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Пол Сингер о том, как все это закончится: «думаю что плохо»

Аватар пользователя Alexn.Klimov

Некоторые не особо приятные наблюдения миллиардера, основателя Elliott Management, Пола Сингера (Paul Singer), выбранные из его периодического письма клиентам.

ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА АМЕРИКИ

По официальным данным, бюджетный дефицит в США за последний финансовый год (который закончился 30 сентября) составлял около $700 млрд. Однако эта цифра была бы в несколько раз выше, если в нее включить необеспеченные социальные программы. Даже если не принимать в расчет долговые обязательства, связанные с Законом о доступном медицинском обслуживании (Affordable Care Act (ACA)), размер которых пока невозможно рассчитать, потому что большая часть ориентировочных расчетов либо ошибочна, либо представляет собой грубые фальсификации, и поскольку администрация по-прежнему откладывает рассмотрение многих из его положений в рамках политического преимущества, нынешний объем будущих долговых обязательств федерального правительства в настоящий момент составляет около $92 трлн. С 2000 года их размер рос более чем на 10% ежегодно, в то же время номинальный ВВП рос всего на 3,8% в год. При таком темпе долг федерального правительства по пенсионным программам к 2021 году достигнет примерно $200 трлн (опять же, не считая последствий закона ACA), а к 2025 году - $300 трлн.

Эти цифры – не плод фантазии. В настоящий момент большая часть американского политического истеблишмента даже не признает существования этой проблемы. При этом наши лидеры не сделали ничего конкретного для восстановления финансовой стабильности, рассмотрев серьезные предложения по обузданию обещаний, которые невозможно оплатить. Совсем наоборот: политики и влиятельные лица постоянно говорят людям, что эти обязательства по социальным программам будут выполнены – и они знают, что это заявление не может быть правдой.

Недавно мы общались с популярным экономистом, который сказал нам, что правительство в действительности не является банкротом, потому что долгосрочные социальные программы – это финансовые обязательства, которые не нужно принимать в расчет, как, к примеру, и бюджет на военные расходы на 2030 год. Это убеждение неверно. Расходы на оборону, как и любую другую форму дискреционных расходов, можно сократить быстро и произвольно, как недавно продемонстрировал Вашингтон. И такие затраты производятся в обмен на товары и услуги, предоставляемые в тот момент, когда тратятся деньги. В 2030 году правительство может купить намного больше танков, или намного меньше, чем услуг здравоохранения, вовсе необязательно тратить какие-то деньги на оборону в 2030 году. Напротив, социальные программы представляют собой конкретные правительственные обещания, сделанные сегодня по поводу будущих расходов – обещания, на которые люди, как им говорят, могут рассчитывать. И в тот момент, когда намечена отправка денег, получатель не отправляет никаких товаров и услуг. Лишь тот, кто никогда не занимался бизнесом, мог всерьез сказать, что такие обязательства не являются долгами, и их не нужно принимать в расчет.

Высокий уровень инфляции (или гиперинфляция) – это один из способов, которым нечестные горе-политики пытаются справиться с обещаниями, которые невозможно оплатить. Это нечестно, потому что без формального налогообложения деньги отбираются у держателей сбережений и инвесторов и отдаются заемщикам и избирателям. Это невежественно, поскольку цикл правительственных выплат и потребности в новых выплатах напоминает «погоню за хвостом» - потому что, уменьшая реальную ценность обещанных пособий, это не приближает главный приз, в то же время, разрушая стоимость денег и разваливая общество в процессе.

В настоящее время США находится в «разминочной» фазе. Обещания, данные американскими политиками, громадны. При отсутствии реформы они приведут к социальным разрушениям. Но на данный момент обвала доллара не случилось – возможно, потому что нет альтернативной бумажной валюты, относительно которой он мог бы рухнуть. Золото торгуется по $1,300 за унцию, а не по $5,000. Квартира в Нью-Йорке за $100 млн и квартира в Лондоне за £100 млн считаются причудами, а не «трейлерами» к испарению стоимости бумажной валюты. Инфляция, вызванная ростом заработной платы, невысока (даже притом, что потребность рынков рабочей силы в желаемых навыках выше, чем думают большинство людей), а арифметика правительственной статистики (рабочих мест, роста и инфляции) - искажена и нечестна почти до бесконечности.

В аргументации инвесторов не хватает кое-чего, что ведет к их нынешней самоуверенности, и это – понимание зацикленности на доверии к хрупкой системе. Поскольку система в корне нездоровая, будет достаточно всего лишь потери доверия для обвала покупательной способности денег, основной валюты или мировых рынков акций и/или долговых обязательств. Сегодня «надежность» по-прежнему означает покупку американских казначейских облигаций, но это может не соответствовать действительности в некой непредсказуемой, но резкой будущей точке разворота в рыночной психологии. Рынки сегодня быстры и способны самовосстановиться, создавая факты, нежели отражая их. Мы полагаем, что доверие инвесторов сегодня необоснованно. Лидеры Развитых стран подорвали фундамент, который в нормальной ситуации оправдал бы доверие к их руководству, рынкам и валютам, так что доверие может быть потеряно в любой момент. Если доверие в стабильную систему потеряно несправедливо, тогда силы контртренда могут способствовать успокоению паники и восстановлению стабильности. Но оправданная потеря доверия к нездоровой системе могла бы причинить намного больший ущерб и стать, на какой-то период времени и цен, непреодолимой.Именно к этому политики рискуют привести своими неудачными мерами, невниманием к рискам, вызванным изобретениями современной финансовой системы, а также пренебрежением к бюджетным реалиям. Поскольку эта комбинация относительно нова, прежде всего, учитывая громадный объем задолженности и долговых обязательств Развитых стран, а также сложность и чрезвычайно высокий уровень закредитованности финансовой системы (особенно если говорить об объеме портфеля производных инструментов), невозможно точно предсказать, как это закончится. Мы полагаем, что плохо.

http://goldenfront.ru/articles/view/pol-singer-o-tom-kak-vse-eto-zakonchitsya-dumayu-chto-ploho


Фонд поддержки авторов AfterShock

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...