Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Рубль пошел по наклонной

Аватар пользователя Alien-X

Резкое удорожание доллара и евро вызвано в основном событиями на внешних финансовых рынках, так что коррекция курса рубля в самое ближайшее время вполне вероятна. Но в длительной перспективе российская валюта будет обесцениваться: слабеющий платежный баланс и стагнирующая экономика потянут его вниз.


Январское падение рубля — почти на 7% к бивалютной корзине — стало ожидаемым следствием бегства капитала с развивающихся рынков. На сей раз по ним ударило сокращение программы выкупа активов Федеральной резервной системой США (QE3). Ключевые инвесторы понимают, что эпоха печатного станка понемногу подходит к концу, а значит, нечего разбазаривать деньги на инвестиции в развивающиеся страны, и, кроме того, они верят в восстановление экономики США и Европы. «Это не у нас рубль слабел, а происходило удорожание евро и доллара по отношению ко всем валютам развивающихся рынков», — так определила ситуацию глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Она также заявила, что цена рубля неподвластна Банку России, а присутствие ЦБ на валютном рынке сводится к тому, чтобы сглаживать краткосрочные колебания курса.

Но когда евро подошел к историческому максимуму 48 рублей, ЦБ все же начал поддерживать рынок всерьез: если в начале девальвации он продавал в день около 1 млрд долларов и один-три раза в день сдвигал на 5 копеек вверх границы валютного коридора (показатель, который формализует объем интервенций ЦБ), то к концу месяца ЦБ сдвигал границы коридора вверх по восемь раз в день, продавая, по оценкам банков, уже около 2,8 млрд долларов ежедневно. В конце концов ЦБ даже перешел от шага в 5 копеек к шагу в 25 копеек, видимо, чтобы двигать границы не так часто.

Практически все эксперты сходятся на том, что январское падение рубля чрезмерное и вскоре он должен «отскочить». Однако долгосрочные прогнозы свидетельствуют, что у рубля нет шансов удержаться от дальнейшего обесценения. Причем траектория этого скольжения будет неравномерной: за чувствительными провалами будут следовать коррекции — ровно так же, как и сейчас.

Уже не товарная валюта

«Слабость российской экономики и снижение внешнего спроса на российские сырье и товары совпали во времени с сокращением денежной эмиссии со стороны ФРС и ожиданием аналогичных шагов от ряда других основных центробанков», — описывает ситуацию, сложившуюся на валютных рынках в январе, аналитик банка «Зенит» Владимир Евстифеев. В результате наиболее привлекательными для инвесторов оказались вложения в активы развитых стран. Итог — ослабление позиций по текущему счету и снижение привлекательности рубля и рублевых активов.

В принципе, бегство капиталов из активов развивающихся стран, БРИКС и примыкающих к ним, продолжается уже больше года, и за это время многие валюты подешевели гораздо серьезнее рубля (см. график 1). Но если рынки акций emerging markets (EM) давно уже чувствовали себя плохо (подробнее см. «Унижение БРИК», «Эксперт» № 5 за 2014 год), то теперь, похоже, в ход пошли облигации: за последние две недели января индекс гособлигаций Московской биржи снизился более чем на 2% (это довольно много для долгового рынка), а еврооблигации и ОФЗ пробили минимумы 2013 года, спреды по некоторым выпускам к гособлигациям США достигли исторических максимумов.

При этом январское пике рубля при отличных ценах на нефть (см. график 2) ясно дало понять, что к конъюнктуре сырьевых рынков наша валюта больше не привязана. У нее, как и у ее «собратьев» по EM, появились проблемы посерьезнее: тот самый маятник спекулятивного капитала, который сегодня качнулся в сторону развитых экономик. «Все валюты сырьевого сегмента забыли про существование рынка сырья, и канадский доллар, и австралийский, и южноафриканский ранд в значительной мере потеряли связь со своим базовым сырьем, — рассказывает главный аналитик Нордеа Банка Дмитрий Савченко. — Это результат спекуляций большого масштаба. Да, рост бьет прогнозы в развитых экономиках и недотягивает до прогноза в секторе EM, а значит, капитал уходит с развитых площадок. Но львиная доля движения была также обусловлена спекулятивным давлением. Многие фонды присоединились к движению, которое приобрело опасные масштабы».

Россия не просто оказалась в «плохой компании» EM, но еще и снизила темпы роста своей экономики — непозволительная вещь с точки зрения иностранных инвесторов, которые заинтересованы не в долгосрочных вложениях, а в как можно более быстрой отдаче. Экономист центра макроэкономического анализа Альфа-банка Дмитрий Долгин ставит на первое место по степени влияния на курс рубля снижение интереса глобальных инвесторов к развивающимся рынкам как классу активов, а вот на втором месте, по его мнению, тот факт, что Россия сильно уступает своим прямым конкурентам за капитал в плане экономического роста. Если сравнивать экономический рост в 2013 году (1,4%) с предкризисными темпами (7% в год), то Россия демонстрирует самое резкое замедление в своей группе стран.

Ну и, наконец, нельзя забывать о сальдо по текущим операциям, которое давно вызывало опасения у экономистов. «Давление на рубль связано с тем, что сальдо по текущим операциям продолжает ухудшаться: в 2013 году оно снизилось вдвое по отношению к 2012 году, причем по некоторым кварталам оно было нулевым, а по некоторым месяцам даже отрицательным, — сказал в беседе с “Экспертом” руководитель направления Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Олег Солнцев. — Происходит это из-за роста импорта, причем не только товаров, но и услуг». Дмитрий Долгин добавляет к этому стагнацию экспорта и рост расходов по внешнему долгу, из-за чего российский текущий счет сжался с 72 млрд долларов в 2012 году до 33 млрд долларов в 2013-м. «Сжатие текущего счета — это также причина того, почему рубль сейчас торгуется не столько как commodity currency, сколько как EM-currency. Значимость цен на нефть перекрывается более важными внутренними факторами», — резюмирует г-н Долгин.

Развивающиеся страны попытались остановить обвал своих валют повышением ставок, но пока не преуспели в этом. Так, ЦБ ЮАР впервые за несколько лет поднял учетную ставку на 0,5 п. п., до 5,5%, — в результате южноафриканский ранд в моменте упал на 3%. ЦБ Турции действовал более радикально: три ключевые ставки в этой стране были повышены сразу с 4,5 до 10%, с 7,75 до 12% и с 3,5 до 8%. Индия действует более плавно, в последние полгода ЦБ этой страны трижды повышал ставки, пока они не достигли 8%. В моменте это действительно оказало некую поддержку валютам развивающихся стран, но потом курсы опять начали падать. Тут показателен пример Бразилии, которая повышала ставки весь 2013 год и довела их до 10%, но все равно не смогла остановить падение реала. Жесткая политика центробанков развивающихся стран не всегда может противостоять бегству иностранного капитала. У российского ЦБ ближайшее заседание намечено на 14 февраля, и пока никто не ожидает, что на нем будут повышены ставки вслед за развивающимися странами, — это слишком противоречит долгосрочной стратегии российского регулятора. «Банк России продолжит придерживаться таргетирования инфляции, а значит, не станет повышать ставку, чтобы надавить на спекулянтов, играющих против рубля. Единственное, что может сделать ЦБ, — упомянуть о рисках роста инфляции по причине падения рубля, что отсрочит снижение ставки», — считает Дмитрий Савченко. Мы бы не стали столь категорично отрицать вероятность повышения ставок — все будет зависеть от температуры валютного рынка в ближайшие две недели.

ЦБ готовится к отступлению

С точки зрения скорости изменения курса нынешняя девальвация имеет много общего с аналогичными мини-девальвациями в посткризисный период, имевшими место в мае 2010-го, сентябре 2011-го и в мае 2012 года. Как и во время прошлых курсовых всплесков, игроки относятся к ситуации на валютном рынке нервно и апеллируют к действиям ЦБ. Так, Владимир Евстифеев из банка «Зенит» считает, что именно ускоренное расширение границ валютного коридора в январе после отмены целевых интервенций вывело рубль из группы наиболее стабильных валют развивающихся стран в аутсайдеры процесса переоценки перспектив сырьевых экономик. «Сейчас на российском валютном рынке наблюдается классический эффект снежного кома, когда ослабление рубля приобрело самоподдерживающийся характер, — считает макроаналитик ЗАО “Райффайзенбанк” Мария Помельникова. — На наш взгляд, дополнительно на это повлиял курсовой механизм ЦБ: постоянные сдвиги коридора, отмена целевых и снижение накапливаемых интервенций привели к формированию устойчивых ожиданий дальнейшего падения курса». В результате подскочил спрос на валюту и у юрлиц, и у населения, что, в свою очередь, ведет к дополнительному дефициту рублевых средств у банков и, как следствие, к росту спроса на инструменты рефинансирования ЦБ и Минфина. В Райффайзенбанке отмечают, что спрос на рублевую ликвидность со стороны банков уже резко вырос, включая привлечение рублевых средств через валютные свопы с ЦБ в те моменты, когда рубль штурмовал новые границы в конце января.

С 2015 года ЦБ обещал перейти к абсолютно свободному курсообразованию, сосредоточив все свои усилия на инфляционном таргетировании. В этом направлении Банк России движется уже несколько лет, и валютный коридор, границы которого он поддерживает, передвигая их при этом в сторону рыночных колебаний, а внутри коридора позволяя рублю свободно плавать, должен был стать предпоследним шагом на пути к чистому плавающему курсу. «ЦБ не выходит за рамки четко прописанных объемов интервенций, и тот факт, что корзина на днях вышла за рамки коридора, дополнительно указывает: границы коридора служат не более чем ориентиром. Объемы интервенций ЦБ не несут определяющего характера для валютного рынка, ежедневные объемы торгов на котором исчисляются десятками миллиардов долларов», — говорит научный сотрудник ИЭП им. Е. Т. Гайдара Михаил Хромов.

И хотя последние потрясения на валютном рынке заставляют некоторых игроков сомневаться, что ЦБ осуществит свой план, из заявлений руководства банка пока не следует, что там намерены отказаться от своей цели. Вполне возможно, что интервенции просто больше не будут считаться элементами поддержки курса, а перейдут в разряд «сглаживания резких колебаний», как охарактеризовала это Эльвира Набиуллина. Это тем более вероятно, что, по мнению заведующего отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН Якова Миркина, к истинно плавающему курсу российская финансовая система не готова. «Финансовая система России по-прежнему сверхволатильна, она полностью зависит от внешних факторов (мировые цены и спрос на российское сырье, ввоз-вывоз капитала), — констатирует Миркин. — По-прежнему низка монетизация и насыщенность экономики финансовыми активами. Огромен накопленный разрыв между реальным и номинальным эффективными курсами рубля. Весь прошлый год экономика слабела. Отсюда заранее известный итог эксперимента по “уходу с рынка”: возврат к валютным интервенциям, поскольку финансовый рынок без ЦБ мгновенно пришел к состоянию свободного падения рубля со всеми следствиями из этого. Пока так и будет. Финансовые системы — российская и глобальная — слишком деформированы, слишком подвижны, чтобы обеспечить устойчивое свободное плавание курса рубля по отношению к другим валютам. Можно его декларировать, можно проводить эксперименты, правда с крупным ущербом, но нельзя обеспечивать это на практике».

Банкиры потирают руки

Сейчас перед Банком России стоит сразу несколько задач: не допустить чрезмерных колебаний курса, не скатиться в ограничение рублевой ликвидности — и вместе с тем не позволить банкам заиграться в валютные игры, бесконечно финансируясь в ЦБ. «Сейчас, когда девальвационные риски велики и ЦБ вынужден продавать валюту, сокращение интервенций желательно еще и как мера снижения изъятий рублей из банковского сектора, — отмечает Мария Помельникова. — Если ЦБ вовсе перестанет выходить на открытый рынок, это, с одной стороны, станет сигналом приверженности цели сокращения инфляции (что в конечном итоге позитивно для роста экономики), а с другой — ослабление рубля в этом случае было бы более резким и быстрым, но позволило бы избежать формирования устойчивых девальвационных ожиданий и ограничило спекуляции». Аналитик предполагает, что для ограничения спекуляций ЦБ может ограничивать через свои инструменты объем предоставляемой рублевой ликвидности, которую банки могут использовать для игры против рубля.

Такая игра действительно ведется: Дмитрий Савченко из Нордеа Банка отмечает, что некоторые банки занимают спекулятивную короткую позицию по рублю, фондируясь через различные механизмы, что, в свою очередь, усугубляет ситуацию. «Но у палки два конца, и рано или поздно спекулятивные позиции надо будет закрывать. Тогда мы и увидим долгожданный отскок рубля. Сколько времени для этого нужно, месяц или того больше, — вопрос», — добавляет аналитик.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина: «Это не у нас рубль слабел, а происходило удорожание евро и доллара по отношению ко всем валютам развивающихся рынков»Фото: РИА Новости

Кстати, даже без учета спекуляций банки — прямые бенефициары от нынешней девальвации. «Для банков девальвация несет скорее плюсы: за счет доходов от своих валютных активов они смогут компенсировать потери, которые ждут их из-за роста доли некачественных кредитов», — говорит Олег Солнцев. Дело в том, что сейчас у банков положительная чистая валютная позиция — валютных активов больше, чем аналогичных пассивов. «Учитывая это, в настоящее время вряд ли можно ожидать ажиотажного спроса на валюту со стороны банков, — уверен Михаил Хромов. — Они уже автоматически находятся в числе выигравших — от переоценки своих валютных активов. Но банки, несомненно, будут увеличивать спрос на валютные активы вслед за своими клиентами, если наметится тенденция к “долларизации” счетов и депозитов населения и корпоративных клиентов».

Именно население может больше всего пострадать от январского скачка курса. Если отскок рубля действительно произойдет, получится, что граждане инвестировали в валюту на локальном пике ее стоимости. Как и в случае с пенсионной системой или кредитованием, население вообще плохо понимает, что происходит, и склонно демонизировать и мифологизировать действия власти, в данном случае ЦБ. «Из-за недостаточно ясной информационной политики властей население и даже некоторые профессиональные участники рынка ошибочно полагают, что ЦБ сейчас “держит рубль” для каких-то мистических целей (например, “под Олимпиаду” или “чтобы дать своим заработать”). Отсюда и ожидания, что как только ЦБ “отпустит” рубль, то он обвалится, — говорит Дмитрий Долгин из Альфа-банка. — Фундаментально рубль не переоценен, но если ЦБ перед отказом от интервенций не развеет мифы и легенды, которые ходят вокруг его деятельности, то риски возникновения ажиотажа на валютном рынке будут высокими».

Однако вряд ли населению удастся серьезно раскачать валютный рынок — в современной его конфигурации такое невозможно. «В принципе население способно сформировать значительные объемы спроса на валютные активы, — говорит Михаил Хромов. — В 2008–2009 годах перераспределение наличных денег и банковских вкладов из рублей в иностранную валюту составило около семи процентов годовых доходов домашних хозяйств. В современных условиях это соответствует примерно 90 миллиардам долларов. Однако и современные условия отличаются от условий 2008 года — в первую очередь отсутствием фиксированных ориентиров обменного курса. Тогда, в период плавной девальвации рубля, была возможность гарантированного дохода при покупке иностранной валюты. Сейчас таких гарантий нет, в первую очередь из-за изменений политики Банка России».

Иными словами, плавающий курс действительно может оставить в прошлом масштабную панику на валютном рынке. «Нынешнее падение рубля в каком-то смысле можно назвать неуправляемым, поскольку во многом оно происходит в условиях уже “почти свободно” плавающего курса. Паническая, самоподдерживающаяся девальвация характерна как раз для фиксированного курса, когда ЦБ вынужден постоянно вбрасывать в систему валюту, — поясняет механизм курсообразования Олег Солнцев. — В ситуации же плавающего курса корректировка происходит как раз с помощью резких скачков курса (“перелетов”) и последующих отскоков. В какой-то момент игроки понимают, что доллар или евро явно переоценены к рублю, после чего начинается сброс валюты».

К тому же, если проанализировать динамику курса рубля к доллару в реальном выражении, то есть с поправкой на разницу в темпах инфляции в России и США, то оснований для паники почти не останется. Да, в номинальном выражении курс доллара сегодня в полтора раза выше, чем накануне «грузинской» войны августа 2008 года, но и потребительские цены в России с тех пор выросли также почти на 50% (и примерно на 8% в США). Таким образом, с поправкой на динамику товарных цен курс рубля к доллару сейчас соответствует уровню осени 2008 года, накануне «управляемой» девальвации зимы 2008–2009 годов (см. график 3). Та девальвация привела к сильному ослаблению реального курса, однако уже к концу 2009 года он фактически вернулся к додевальвационному уровню и с тех пор колеблется в довольно узком для сколько-нибудь серьезных макроэкономических последствий диапазоне. Это позволяет сделать вывод о достаточно нейтральном характере влияния курсовой политики ЦБ на реальный сектор экономики в последние четыре года.

Новый скачок осенью

Собственно, как раз «перелет» курса рубля сейчас и происходит: ЦМАКП прогнозирует, что в первом полугодии рубль, скорее всего, немного укрепится. «При условии что цены на нефть останутся примерно на том же уровне, что и сейчас, наш прогноз стоимости бивалютной корзины на конец 2014 года — 43 рубля. Это подразумевает примерно 12-процентное удорожание в течение года», — говорит Олег Солнцев. Таким образом, 7%, на которые рубль упал за январь, — это слишком много для такого сценария. В первом полугодии сальдо по текущим операциям из-за сезонного сокращения объемов импорта обычно растет, так что и рубль имеет все шансы подрасти. А вот в третьем квартале, в связи с уже традиционным сезонным ухудшением сальдо текущего счета, с наибольшей вероятностью можно ждать еще одного резкого скачка цены бивалютной корзины к рублю, добавляет эксперт ЦМАКП.

При этом фундаментальных причин столь же масштабного обрушения курса, как в 1998 году, и даже для такой бури на валютном рынке, которая наблюдалась в 2008–2009-м, сейчас нет. График 4 показывает, что, хотя сальдо платежного баланса ухудшается, торговый баланс сейчас выглядит устойчивым: он более чем в два раза выше показателей 2008 года. Иными словами, экспорт приносит стране достаточно валютной выручки.

А вот влияние девальвации на экономику нельзя оценить однозначно — диапазон оценок расходится от безусловно положительного до нулевого. Так, Олег Солнцев из ЦМАКП уверен, что ослабление рубля скорее благо для ВВП: «Девальвация в целом повышает конкурентоспособность российских производителей товаров, которые конкурируют с импортом. Правда, неоднозначная ситуация возникает в “отверточных” производствах, где доля импортных комплектующих и материалов очень высока. Но производство в целом, по оценкам моих коллег, скорее несколько выиграет».

Вообще, вопрос об импорте не имеет однозначного ответа. Насколько сильно скажется на росте ВВП удорожание импортных товаров, притом что розничные продажи и так стагнируют? Не перекроет ли этот минус все остальные плюсы от ослабления рубля? Видимо, проверять это придется опытным путем. «Доля импортных товаров на розничном рынке составляет 44–45 процентов, и исходя из этого чувствительность розничного рынка к стоимости импорта достаточно высока, — рассуждает Михаил Хромов. — Однако если сравнить цифры платежного баланса и объема розничной торговли, то мы увидим, что импортные товары на пути от таможни до прилавка, в цепочке импортер — оптовик — розничный продавец, дорожают в два с половиной раза. Это означает довольно большую степень свободы, для того чтобы не закладывать повышение цен на импорт в конечную стоимость розничных товаров, тем более что основной объем поставок происходит по долгосрочным контрактам, где вряд ли что-то поменяется в один момент». У ЦМАКП скорее положительный взгляд на удорожание импорта: «Потребление импортных товаров и услуг и вправду может сократиться, но в дальнейшем это позитивно скажется на рубле — ведь в этом случае перестает быстро сжиматься сальдо по текущим операциям. Так что если 2014 год, как ожидается, принесет коррекцию и потребительского рынка (дополнительный фактор сжатия — вероятная пауза в росте рынка потребительского кредитования), и рубля, то уже 2015 год будет относительно спокойным и для того и для другого», — оптимистичен Олег Солнцев.

На том, что девальвация необходима, настаивает Яков Миркин: «Если мягко, по-кошачьему, “два шага вперед, один шаг назад”, под надзором и управлением ЦБ, то уверен, что возможно пройти по острию ножа и минимизировать рост внутренних цен, тот всплеск инфляции, который могли бы получить при быстром обрушении рубля. Импортные комплектующие и оборудование станут дороже. Но при этом будет намного выше эффективность экспорта машиностроения, который сейчас загнан в угол, сведен к нескольким процентам в структуре внешнего товарооборота. По крайней мере, этот экспорт перестанет быть тотально убыточным, как это случилось с начала 2000-х годов в связи с нарастанием разрыва между реальным и номинальным эффективными курсами рубля. Еще один позитивный эффект — станет дешевле рабочая сила в России для прямых иностранных инвесторов».

А вот Дмитрий Долгин не склонен рассматривать девальвацию как способ решения проблем: «Ослабление рубля — это не панацея для России, а просто объективный процесс, отражающий ухудшение состояния платежного баланса в условиях низких темпов экономического роста. Конкурентоспособность российских экспортных товаров не повысится, поскольку это на 80 процентов сырье, а в сегментах экспорта товаров с более высокой добавленной стоимостью мы конкурируем со странами, в которых сейчас тоже идет ослабление валют. Что касается импортзамещения, то здесь надо помнить, что в отличие от 1998 года в России сейчас производственные мощности практически полностью загружены из-за недоинвестирования в основной капитал. Поэтому даже в случае снижения доступности импортных товаров для внутренних потребителей российские производители физически не смогут их заместить. Для расширения производственных мощностей придется наращивать импорт инвестиционных товаров, что подчеркивает бессмысленность девальвации как инструмента поддержки экономического роста». Зато и розничный рынок не должен пострадать от удорожания импорта: Долгин напоминает, что в случае ухудшения уровня жизни населения правительство выделяет деньги на опережающую индексацию зарплат и пенсий. «В итоге в среднесрочной перспективе ослабление рубля, в том числе резкое, вряд ли окажет сколько-нибудь длительное воздействие на динамику потребления», — резюмирует аналитик Альфа-банка.

График 1 За последние 12 месяцев рубль подешевел к доллару существенно меньше, чем другие сырьевые валюты

График 2 Курс рубля с весны 2013 года практически перестал зависеть от цен на нефть

График 3 Курс рубля к доллару в реальном выражении сейчас такой же, как осенью 2008 года, накануне кризисной девальвации

График 4 Несмотря на серьезное сокращение положительного сальдо текущего счета платежного баланса, торговый баланс России все еще крепок

Журнал «Эксперт»

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя АЛЕКС.....
АЛЕКС.....(4 года 3 недели)(09:41:34 / 03-02-2014)

ну и сам АЛЬФА-БАНК уже ведь не жилец....))))) сколько ему осталось? три месяца? пять?

Аватар пользователя Я - Гриша
Я - Гриша(4 года 7 месяцев)(09:41:43 / 03-02-2014)

Пошёл так пошёл, кого это интересует ? Важна реальная экономика. Зачем России доллар и евро ? Что интересное для России производится в Ойропе и Шашке ? Ну положим немножко удорожают немецкие и швейцарские станки и приборы. Так самим производить нужно! Всё же остальное можно купить за иены (жалкая валюта) и юани.
Хорошее это дело, становится выгодно внутреннее производство и экспорт. Сталина бы сейчас...

Аватар пользователя элемент
элемент(4 года 1 месяц)(11:16:53 / 03-02-2014)

Отчеты корпораций говно, и  о никаком реальном урезании куе не может быть и речи. Либо пойдет по другим каналам, или  через межвалютные свопы,  как япония напечатала трюль баксов. Иначе п-ц.

Рубль будет падать, потому как иностранцы вытягивают у нас валюту, при стабильном курсе    10 процентов годовых это запредельная доходность, у них нормальная 3-3.5 процента.  Значит 6-7 процентов в год девальвация.   Ну и естественно ограбление населения, никто не будет поднимать з/п  в стране рецессия, олимпиада, вооружение и  кормление полиции с кавказом. Соответственно  пока рулят либерасты получим удушающую стагфляцию, причем  чем дальше , тем хуже.

Аватар пользователя АЛЕКС.....
АЛЕКС.....(4 года 3 недели)(09:48:39 / 03-02-2014)

да лохи "уже поехали", как бы им этого не хотелось

Аватар пользователя Aijy01
Aijy01(5 лет 2 месяца)(10:15:14 / 03-02-2014)

.

Аватар пользователя Aijy01
Aijy01(5 лет 2 месяца)(10:14:57 / 03-02-2014)

У меня вот одна большая просьба. Зачем давать полный перепост (вместо пересказа) мерзких заметок на демоспике.

Первый же абзац покоробил абсолютно безапелляционным утверждением:

"Но в длительной перспективе российская валюта будет обесцениваться: слабеющий платежный баланс и стагнирующая экономика потянут его вниз"

Во-первых, у нас платёжный балан не слабеет. Во-вторых, экономика не стагнирует. В-третьих, даже если бы эти две посылки были истинны, их самих по себе недостаточно для ослабления валюты - нужно или чтобы рубль СОЗНАТЕЛЬНО отпустил ЦБ, или чтобы кончились ЗВР. В-четвёртых, рубль "локально перепродан", это значит, что наоборот, имеется большой потенциал роста.

Кстати, не обратил внимания, что это типа"долгосрочный" прогноз. А длинные  (от полугода) прогнозы на курс доллара- это вообще из области фантастики, я лично вообще сомневаюсь в сохранении текущей роли доллара ФРС США к концу 2014 года.

Прошу прощения за использование биржевой терминологии, как мог старался не демоспичить. Рост курса и меня несколько волнует, в смысле, вызывает непонятки - но пока что на простых гражданах это особо не сказывается, так что живём по прежнему. Цыплят по осени считают, дёргаться на каждое колебание курса - никаких нервов не хватит. Тем не менее, уже почти 10% роста курса к началу года... как-то уже неслабо просел рубль, должно уже начаться сокращение импорта по идее. 

Аватар пользователя mastak
mastak(4 года 11 месяцев)(10:18:16 / 03-02-2014)

+

Коротко и по делу !

Аватар пользователя Alien-X
Alien-X(5 лет 1 месяц)(10:18:54 / 03-02-2014)

Все, что вы написали, так сумбурно и неясно, - подлежит обсуждению. Именно поэтому предпочитаю дать статью в оригинале, без пересказа своими словами.

Аватар пользователя Aijy01
Aijy01(5 лет 2 месяца)(10:36:05 / 03-02-2014)

В целом, согласен, но статейка... мерзопакостная. Куча вещей в ней идёт подразумеваемыми, в каждом абзаце по несколько месседжей между строк. Ненавижу за это т.н. "бизнес-аналитику".

Самое противное, что из-за того, что все мыслят примерно в одинаковых терминах, эти прогнозы часто становятс самосбывающимися - но ровно настолько, что реально заработать на этом удаётся лишь уникумам-шизофреникам, умеющим сильно заранее просчитать реакцию всех остальных баранов в лохотроне. Т.е. фонда и рынки валют оторваны от реальной экономики почти полностью. 

И главное, с учётом диких скачков доходностей коротких долгов США и в условиях ЭКСПОНЕНЦИАЛЬНОГО роста госдолга США требовать от рубля стабильного курса - за гранью добра и зла. Например, за последний год госдолг США вырос более чем на триллион долларов (на 8%). Стабильный курс? к чему? к этому зелёному недоразумению???

Я бы понял, если бы цену рубля смотрели в привязке пусть даже к нефти, либо к корзине продуктов, металлов и сырья... ПРИ ЧЁМ ТУТ ДОЛЛАР? 

Аватар пользователя Sergius
Sergius(5 лет 12 месяцев)(11:16:51 / 03-02-2014)
+ Спасибо.
Аватар пользователя элемент
элемент(4 года 1 месяц)(11:25:42 / 03-02-2014)

Стагнация, которая, как еще летом надеялось Минэкономразвития, окажется временной и к осени пройдет, в ноябре была признана затяжной. Министр экономического развития Алексей Улюкаев предупредил, что она продлится и в 2014 г., уклонившись от прогнозирования сроков ее окончания. Замедление темпов не краткосрочное, подтвердила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина: вместо 5-6% роста новой нормой становятся 1,5-2


Читайте далееСтагнация есть, без Сочи ,оборонки ,повышения зарплат бюджетником и прочих гос трат  сидели бы в хороших минусах. Только Сочи впрыснул в экономику 50 ярдов баксов, что дало околонулевой рост.давайте смотреть правде в глаза , даже если она неприятная, а то в либерастов превратимся.
Аватар пользователя ata
ata(5 лет 10 месяцев)(10:39:38 / 03-02-2014)

Хорошая статья.

Аватар пользователя Rashad_rus
Rashad_rus(5 лет 9 месяцев)(11:02:28 / 03-02-2014)

Статья - манипулятивная, с невербальным посылом - меняйте рубли и не отражает реального положения дел, а лишь показывает красивую обертку.

Аватар пользователя ata
ata(5 лет 10 месяцев)(11:47:05 / 03-02-2014)

А я вот вычитал призыв к населению не лезть на валютный рынок, ничего хорошего там население не ждет.

Аватар пользователя once
once(4 года 3 месяца)(14:52:28 / 03-02-2014)

Статья ни хорошая и ни плохая, она разная. В том смысле, что если внимательно почитать, там даны различные, в том числе противоположные оценки происходящему.

Я, например, согласен с тем, что нынешний "автоматический" механизм ЦБ по сдвигу "коридора" (как только ЦБ продал 350 млн. дол, коридор сдвигается) вызывает самоподдерживающийся процесс девальвации. Сам хотел об этом отдельно написать, но уже незачем. Если бы не было такого механизма, игроки были бы в большей неопределенности, покупать им доллар или продавать, а когда день за днем коридор сдвигается в сторону понижения рубля, это стимулирует стратегию игроков зайти еще дальше в доллар против рубля.

Ну и насчет апелляций "защитнков" ЦБ к ухудшению платежного и торгового балансов. Тоже даны противоположные оценки, просто надо внимательно читать в статье, кто и что говорит. Я уже сам писал, я не вижу большого смысла в такой апелляции. Я думаю, с этой стороны давления на рубль нет. Есть другое - совместное наступление на всех остальных со стороны банкиров США и ЕС, попытка шатнуть мировой рынок, чтобы вытрясти из него доллары-евро вместо тех, что стали недопечатывать, но и не получать из оборота собственных экономик (хотя усиленно кричат, что все там хорошо, а там все херово).

В таких условиях, заранее, нужно было готовиться и нашим монетарным властям. Чтобы не было резкой раскачки рубля в условиях спекулянткого натиска эмитентов доллара-евро. И они готовились. Но, похоже, несколько "перестарались".

...

Вобще-то вся игра пошла еще с прошлого лета. Если кто помнит, когда поменялось руководство ЦБ, Минфина и т.д.. Тогда прошла информация, что Минфин будет покупать доллары-евро в свои фонды, т.е. играть против рубля. Рубль начал устойчиво падать, его целенаправленно столкнули вниз тогда монетарные власти РФ. Потом было вялое опровержение, что может быть и не будет, что может быть не понадобится. Но меня сильно удивила вообще такя постановка вопроса - как это минфин, гос.орган, будет оперировать не только рублями, но и инвалютой, чай не оффшорная компания, чтобы заниматься выводом капитала, да еще и играть против рубля. Ну да ладно, может так надо, подумал, откорректировать курс с учетом снижения таможенных пошлин, согласно графику ВТО, накопленной разницы инфляции между рублевой зоной и зонам евро-доллар (не такой уж и большой, как рисуют). Но что-то коррекция затянулась, со времени смены руководства монетраных властей падение рубля уже около 18%.

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...