Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Выступление Набиуллиной

Аватар пользователя l888l

Выступление Председателя Банка России Э.С. Набиуллиной на заседании Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации с представлением "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов"

Уважаемый Сергей Евгеньевич, уважаемые коллеги!

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики разработаны в соответствии со статьей 45 закона о Центральном банке.

В этом году мы подготовили документ в обновленном формате. Он стал короче. Фокус документа - именно вопросы денежно-кредитной политики, а не все сферы деятельности Центробанка (напомню, что у нас запланирован отдельный документ по основным направлениям развития финансового рынка).

По рекомендации депутатов Государственной Думы мы добавили глоссарий, таблицу по денежно-кредитной политике в других странах. Но главное, как нам представляется - это усиление стратегического характера документа.

Главный вызов для всех нас, и на этот вызов должна ответить и денежно-кредитная политика, – это переход к новому качеству экономического роста. Старая модель развития, основанная не просто на высоких, а на постоянно растущих ценах на сырье, очевидно, исчерпала себя. Шесть кварталов подряд, к сожалению, темпы роста снижаются. Вместо 5-6% роста новой нормой становится 1,5-2%. И, к сожалению, по оценкам Центрального банка, это не краткосрочное циклическое снижение темпов, вызванное обострением кризиса на глобальных рынках. Замедление носит структурный характер. И связано оно с исчерпанием возможностей восстановительного роста – с дозагрузкой производственных мощностей, расширением занятости и, особенно в последнее время, ростом зарплат и потребительского кредитования.

Например, в сфере потребительского кредитования, по нашей оценке, уже наметились элементы перегрева: чрезмерно высокий уровень роста задолженности по сравнению с доходами у широкой группы заемщиков. И как результат, потребительское кредитование может стать уже не столько двигателем роста, сколько угрозой финансовой стабильности.

Тогда вопрос – за счет чего же должна расти экономика? Я убеждена, что за счет инвестиций. Но нам важны не просто объемные показатели инвестиций, а их сопряженность: первое – с ростом производительности труда, с технологической модернизацией и, второе – с диверсификацией структуры экономики. Тогда и потенциал внутреннего спроса будет "работать" на российскую экономику, а не на рост импорта.

Вся экономика должна стать "дружественной" к проектам с длительной окупаемостью. У инвесторов должна появиться уверенность в успешности и устойчивости своего бизнеса на долгие годы. Расширение горизонта планирования инвесторов, конечно, требует заметного прогресса по многим направлениям. Лучшим вкладом денежно-кредитной политики в улучшение инвестиционного климата, что важно для экономического роста, будет ценовая стабильность и снижение макроэкономической неопределенности. В последние годы здесь достигнут определенный прогресс и, двигаясь вперед, мы ни в коем случае не должны рисковать этими завоеваниями. Инфляцию очень легко разогнать, но обуздать ее неизмеримо сложнее. И надо не забывать, что именно она, а не, например, валютный курс, больше всего "бьет" по благосостоянию простых людей, по покупательной способности зарплат и пенсий.

Поэтому принцип нашей политики на ближайшую трехлетку – это достижение цели по постепенному снижению инфляции на сбалансированной основе. Задача Центрального банка – найти в своих решениях правильный баланс между экономическим ростом и ценовой стабильностью. Денежно-кредитная политика не будет настолько жесткой, чтобы подавлять экономический рост, но она не будет и настолько мягкой, чтобы разгонять инфляцию.

Чтобы этого достичь необходимо завершить начатый еще в 2011 году переход к новому способу проведения политики – инфляционному таргетированию.

ЦБ не просто декларирует необходимость снижения инфляции, но и совместно с Правительством устанавливает цели по инфляции, публично берет на себя эти обязательства и затем так же публично отчитывается об их достижении, либо о причинах отклонений. В связи с этим, конечно, повышается значимость взаимодействия ЦБ и Правительства, как по формированию реалистичных прогнозов, так и по определению политики в сфере регулируемых тарифов. Всем очевидна роль немонетарных факторов в инфляции, и поэтому хочу особо подчеркнуть, что сдерживание тарифов, прежде всего в ЖКХ, – это ключевой элемент успешности всей политики по снижению инфляции.

Мы предлагаем перейти к установлению точечных целей по инфляции, а не интервальных, как сейчас. Это повысит жесткость обязательств и даст более четкий ориентир субъектам экономики.

В качестве целевого показателя будет использоваться индекс потребительских цен, а не базовая инфляция, так как он гораздо более понятен, привычен и населению, и бизнесу.

Но поскольку индекс потребительских цен содержит множество компонент, на которые будут действовать факторы немонетарного характера, прежде всего временного, сезонного действия, мы предлагаем установить коридор возможных отклонений в 1,5%. Может показаться, что мы даем себе послабление. Хочу сказать, что это не так. Мы делаем это для того, чтобы в условиях большого веса немонетарных факторов не проводить излишне жесткую или излишне мягкую политику. А вот угроза отклонения от целевого показателя на среднесрочном горизонте будет являться сигналом изменения политики.

Конкретные целевые значения, предложенные в документе, который Вам представлен: на 2014 год – 5%, на 2015 год – 4,5% и на 2016 год – 4% инфляции. Это сложные, но достижимые цели.

Следующее направление – валютная политика. Сегодня ЦБ не стремится удерживать какой-либо фиксированный уровень валютного курса и проводит интервенции только для сглаживания колебаний или пополнения Резервного фонда и ФНБ.

Нам предстоит снять противоречия между нашим основным инструментом политики – операциями по предоставлению ликвидности банкам, - и операциями на валютном рынке. Нужно исключить ситуацию, и мы это будем делать, когда мы одновременно увеличиваем предоставление ликвидности через операции РЕПО и изымаем ликвидность через регулярные интервенции. Вместе с тем, это не означает полного отказа от валютных операций. Мы продолжим операции, которые мы проводим для Минфина. Кроме того, мы сейчас изучаем опыт других стран по осуществлению валютных операций в условиях плавающего валютного курса, но в целях поддержания финансовой стабильности.

Еще одно направление нашей работы – упорядочение инструментов предоставления ликвидности с тем, чтобы усилить воздействие наших решений на инфляцию и на конечные процентные ставки в экономике. Мы решили упростить эту систему инструментов. Сейчас у нас более 20 инструментов с разной срочностью, обеспечением, процентными ставками. Далеко не все из них пользуются спросом. Поэтому мы вводим более простую систему, в основе которой лежит ключевая ставка. Сейчас она составляет 5,5%. Хотела бы обратить внимание, что это ниже инфляции.

Кроме того, мы ввели регулярный трехмесячный аукционный кредит под залог нерыночных активов по плавающей ставке.

Безусловно, все наши решения по ставкам будут базироваться на прогнозах развития экономики, показателей инфляции, темпов роста, безработицы, загрузки производственных мощностей.

В этом году мы представляем в своем документе 4 сценария. Два из них, как обычно, стрессовых – с низкими и высокими ценами на нефть. Один сценарий – это наш базовый сценарий, который нам представляется наиболее реалистичным. В нем предполагается, что экономика будет расти темпом 2-2,5% в год, а к концу 3-летнего периода - 3%. Главным фактором роста на этом этапе останется пока останется частное потребление, а рост инвестиций будет 3-3,8%. В этом сценарии мы достигаем поставленных целей по инфляции при постепенном снижении существующего сейчас небольшого отрицательного разрыва между потенциальным и фактическим выпуском продукции. Темп роста кредитования составит 15%, что будет примерно в два раза выше темпа роста номинального ВВП. Иными словами, темпы роста кредитования будут поддерживающим, а не сдерживающим фактором для экономического роста. Мы ожидаем также постепенного понижения номинальных ставок кредитования для конечных заемщиков. Тому будут две причины – это и снижение инфляции и принятие мер, которые сейчас готовят законодатели, в том числе, для уменьшения рисков, связанных, прежде всего, с непрозрачностью заемщиков. И здесь мы очень рассчитываем на совместную работу с депутатами Госдумы в продвижении таких законодательных инициатив.

Кстати, мы сейчас активно прорабатываем с банками, с Правительством, с коллегами в Государственной думе меры, которые позволят стимулировать кредитование малого и среднего бизнеса, а также развитие ипотечного кредитования.

Еще один сценарий, представленный в документе, – это сценарий Правительства. В нем предполагается высокая скорость осуществления структурных реформ и их влияния на темпы роста ВВП. Этот сценарий очень желателен, но мы считаем, что вероятность его чуть меньше, чем базового сценария, на который мы ориентируем свою политику. Если он будет реализован, то это не потребует кардинальных изменений денежно-кредитной политики, так как в результате структурных реформ ускорится потенциальный темп роста ВВП.

На этом я бы хотела закончить краткое описание Основных направлений в силу выделенного времени, поблагодарить депутатов Государственной думы за совместную работу в комитетах и готова ответить на Ваши вопросы и замечания. Спасибо за внимание.

источник

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Читаювсё

много хороших предложений, насколько я могу понять.

Аватар пользователя rayidaho
rayidaho(4 года 2 месяца)(11:34:52 / 21-11-2013)

Вся экономика должна стать "дружественной" к проектам с длительной окупаемостью. - неплохая цель, учитывая, что те же АЭС строятся и окупаются долго

Аватар пользователя baa1964
baa1964(5 лет 11 месяцев)(11:52:27 / 21-11-2013)

Цель-то не плохая, да только делается это от того, что наживаться на коротких кредитах у банков больше не получается вот и идем в том же направлении, что и ФРС - к ставке рефинансирования 0,0001% и сроке погашения миллион лет.

Аватар пользователя tachankin
tachankin(5 лет 3 месяца)(11:41:37 / 21-11-2013)

Да, если забыть про 8.25%.

Аватар пользователя perlin
perlin(5 лет 3 месяца)(12:30:52 / 21-11-2013)

это же курс центрального пункта обмена валюты

Аватар пользователя ata
ata(5 лет 11 месяцев)(12:30:59 / 21-11-2013)

Вы статью-то прочитали? Какие 8.25%? 

Аватар пользователя tachankin
tachankin(5 лет 3 месяца)(13:49:59 / 21-11-2013)

Вот именно, об этом ни слова. Про кредитование есть, про инфляцию есть, а про ставку рефинансирования, которая ко всему этому относится - нет. Так, маловажная деталь, подумаешь, что у нас офигенно дорогие кредиты...

Аватар пользователя ata
ata(5 лет 11 месяцев)(14:12:09 / 21-11-2013)

Вообще-то про ключевую ставку слова есть, и даже довольно немало. 

А цена кредитов от ставки ЦБ у нас зависит достаточно слабо. 

Аватар пользователя элемент
элемент(4 года 2 месяца)(15:15:32 / 21-11-2013)

 А от чего она зависит? Если все кто может кредитуется за бугром набрав 700 ярдов . Между прочим это только 21 ярд одних процентов в год, а в реале поболее. Причем подними ставку , или потребуй бастрого погшения и привет предприятиям. Это еще и рычаг управления бизнесом который работает тут.

Ну не может быть длительного проекта под 10-12 процентов годовых, иначе будешь только банки кормить. Это для бизнеса за рубль купил, за три продал на эти 2 процента и живу.

Набибушина одним словом из вши , вакормыш ясина и скотины гайдара. хозяина признает только забугорного, хотя мозгов как у табуретки.

Аватар пользователя ata
ata(5 лет 11 месяцев)(15:34:54 / 21-11-2013)

В основном, от стоимости привлеченки.

700 ярдов - это какие-то фантазии, ссуды и займы в платежном балансе - это всего 240 ярдов, при этом почти 180 - в активах, разница вообще смехотворная - 60 ярдов.

По поводу 10-15 процентов - рекомендую ознакомиться со ставками по кредитам в США в периоды наиболее бурного роста.

Аватар пользователя элемент
элемент(4 года 2 месяца)(19:41:09 / 21-11-2013)

бурный рост у нас это около 0?

если считать инфляцию по человечески а в физических величинах падение. Ждите девальвации как все совсем колом встанет, до 40-45 у нас же монетарные гении мать их.

У нас блин  импорт душит, работаем на забугорье, но опстить ставки и врубить пошлины  наверное религия имени гайдара или грин кард не позволяет. И ничего выдумывать не надо Китай прет как на дрожжах, а рассказы , что у него  ничего не получится, и все делают неправильно  я слышу с 95 года

Аватар пользователя auriga
auriga(5 лет 7 месяцев)(11:38:44 / 21-11-2013)

 За все хорошее, против всего плохо. И продолжат душить экономику пока не пойдут под суд.

Аватар пользователя ata
ata(5 лет 11 месяцев)(12:32:02 / 21-11-2013)

Как мышкам стать ежиками?

Аватар пользователя auriga
auriga(5 лет 7 месяцев)(13:33:22 / 21-11-2013)

 Типа а что делать то?

 Ну хорошо, попробую ответить.

 Если б я был султан рулил финансами в нашем государстве, я бы наворотил следующее:

 1) Составляем список важных предприятий в реальном секторе экономики (возможно, банков кредитующих их) со значительными обязательствами в валюте. Под программу попадают только обязательства выпущенные до 2013 года. Под валютные выплаты предприятия имеют право выпустить специальные рублевые облигации с низкой доходностью и длинным сроком, ЦБ их выкупит. Ну или ВТБ даст соответствующий кредит, а ЦБ под него даст ВТБ кредит, принимая сии бумажки в залог. Предприятие конвертирует рубли в валюту на рынке и расплатится. Фактически мы обеспечиваем фиксированную доходность по ранее взятым валютным кредитам для предприятий из списка, страхуем их от риска роста валюты. Прямой эмиссии рублей не делаем в моменте, т.к. рубли будут появляться по мере выплат по валютным обязательствам. А рубль при этом здорово пойдет вниз. Рубль девальвируется. ЦБ этому не мешает, ограничивает интервенции наказанием совсем уж наглых шортеров. Таргет - 37 рублей за доллар к следующей весне. 40 к концу 2014. Объем программы можно варьировать. Важный момент, набрать новых кредитов и впихнуть их в програму постфактум уже не выйдет.

 Цель - девальвация рубля, при умеренной накачке инфляции (исключительно за счет роста издержек импортеров).

 2) Более рискованный ход. Берем естественные монополии (РЖД, Газпром) я б еще восстановил контроль над энергетикой и сделал там гос. тариф для промышленности. Искусственно понижаем их тарифы, на покрытие разницы разрешаем выпускать такие же рублевые облигации, которые успешно выкупает ЦБ (возможно через госбанки). Важное ограничение, покрывается не все потери, а где-то 80% от снижения тарифа. И пропорционально реальной работе - километро-тоннам перевозок, кубометрам газа проданного потребителям, киловат-часам энергии ит.п. Просто выпустить эти облигации и продать ЦБ не прокатит.

 Цель - немножко разогреть монетарную инфляцию и снизить курс рубля одновременно притормозив тарифную инфляцию, которая есть большее зло. ВШи упорно не хотят это признать, но это так. Денежная масса в России небольшая на фоне других промышленно развитых стран ее вклад в инфляцию не так велик.

 3) Совсем уже рискованно: Финансируем дефицит пенсионного фонда за счет эмиссии и снижаем страховые взносы с 30% до 10%.

 Думаю 1. Самое большее 1 и 2 Хватит.

 

Аватар пользователя ata
ata(5 лет 11 месяцев)(14:36:35 / 21-11-2013)

В общем и целом, проблема с курсом не в том что он большой или маленький, а в том, что скорость его роста меньше уровня инфляции. То есть сам по себе разгон инфляции может поспособствовать ухудшению ситуации, а может - нет, так как у нас традиционно скачкообразно растет спрос на валюту в условиях угрозы инфляции. 

Что же касается предложенных мер. Сама по себе идея выпуска низкодоходных облигаций для финансирования промышленности неплоха, но у нее есть ряд подводных камней: правительству сложно в необходимом объеме финансировать скупку облигаций, надо, чтобы в этом участвовал рынок. А рынка облигаций у нас фактически нет, няп. 

Что же касается п.2., то у нас , помнится, было обсуждение о необходимости отказа от спонсирования энерготарифов для населения за счет предприятий. Комментаторы активно высказывались против этой идеи. Вы пытаетесь возложить бремя спонсирования тарифов на ЦБ, да еще и с контролем показателей. Рациональное зерно тут есть, но, боюсь, идея эта в соответствующих кругах встретит примерно столь же "теплый" прием.

Как-то так, вкратце.

Аватар пользователя good-society
good-society(4 года 2 месяца)(12:48:22 / 21-11-2013)

"Старая модель развития, основанная на высоких и постоянно растущих ценах на сырье, очевидно, исчерпала себя. Замедление темпов развития носит структурный характер и связано с исчерпанием возможностей восстановительного роста – с дозагрузкой производственных мощностей, расширением занятости и, особенно в последнее время, ростом зарплат и потребительского кредитования."
=======================================

Преамбула какая-то странная. Если более понятно выражаться, то замедление связано:
– (с исчерпанием возможностей) дозагрузки производственных мощностей,
– (с исчерпанием возможностей) расширения занятости
– (с исчерпанием возможностей) роста зарплат
– (с исчерпанием возможностей) роста потребительского кредитования
???

Аватар пользователя Радионеслушатель

начато со здравия, закончено как всегда. Чтобы люди вкладывались в долгосрочные проекты надо снижать инфляцию. Вроде как верно. Но очень по-кудрински, вот это "разгон инфляции". "Ни мягкой ни жесткой"..  Обычная полуправда - очень плохо прикрытый троцкизм. Чтобы был здоровый рост, необходимо кредиты давать, в рублях дешевые и длинные при одновременном  поддушивании китайского импорта, в первую очередь это продовольствие и технологии двойного применения с переходом к станкостроению и импортозамещению ширпотреба. Ну и переработка, конечно, но вроде в это и так вкладываются сейчас. При набиулинском сценарии рецессия 2-3% в год обеспечена; ну и что Темнейший будет с этим делать?

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...