Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Российский фондовый рынок, 1992-2013

Аватар пользователя plaksivaya_tryapka

Российский фондовый рынок медленно, но верно умирает. 20 летняя история как то бесславно завершается? Здесь дело не в ценовых уровнях, а в оборачиваемости средств. Рынок может существовать при длительной стагнации, но он не может существовать при массовом патологическом отвращении к нему со стороны инвесторов и спекулянтов. Объем торгов на рынке акций в 4 квартале 2012 может составить в денежном выражении около 1.6 трлн руб - это минимальные уровни с декабря 2008 и в 2.5 раза меньше, чем годом ранее.

ММВБ не приводит консолидированную статистику по количеству проторгованных акций, но с учетом изменения капитализации рынка можно достаточно точно прикинуть. Если за 100% взять уровень 2 квартала 2003, то сейчас как раз опустились к 10 летней давности по объему торгов акциями (в штуках) с учетом изменения капитализации рынка.

Весьма примечательно, что биржа собирается проводит IPO в начале 2013 в свой самый худший период за 15-летие, т.е. даже в 2008 все было существенно лучше.
Еще более забавно слышать про всякие там МФЦ, что на этом фоне смотрится зловейшим троллингом.

Сейчас происходит чудовищная по своему масштабу институциональная деградация. Это когда отмирают целые сегменты рынка.


  • Многие банки вынуждены закрывать подразделения по торговле акциями (тот же ВТБ),
  • Частные управляющие фонды и пифы балансируют на грани пропасти из-за массового оттока средств клиентов и перманентных убытков. Крупных банкроство нет, т.к. нет крупных фондов. В большинстве своем мелкие ПИФы представляют собой два стола, 3 компа за 500 баксов, секретарша и 2.5 калеки якобы инвестиционных управляющих, которые перешли на штатное расписание и давно забили болт на все это. Весьма жалкое зрелище.
  • Брокеры переживают тяжелые времена из-за отсутствия притока клиентов и чрезвычайно низких объемов торгов. По сути, вся работа у брокеров сводится к тому, чтобы переманить клиентов из конкурирующей конторы. Свежей крови днем с огнем не сыщешь.
  • Роботам и автоматизированным торговым системам тесно из-за низкой ликвидности и рекордно низкой волатильности. Там тоже особо ловить нечего.
  • Мелких и средних спекулянтов хорошо высекли на хаотично-тухлой взвеси, что сейчас называется фондовым рынком.
  • Новички на конвейерной основе сразу идут на корм крупным игрокам. Новичкам рынок достаточно быстро срывают покровы идеалистического представления о трогательных историях биржевых маклеров прошлого с заработками в 100% годовых, что тщательно было изучено на всяких доморощенных семинарах и книжках «фондовый рынок для чайников»
  • Крупные инвесторы особо не горят лезть в это тухлое болото из-за отсутствия какого либо внятного поведения рынка.
  • Мега крупным инвесторам вообще делать нечего, т.к. упираются в порог ликвидности. Даже если смогут купить акции, пусть с помощью внебиржевых теневых заявок, то маловероятно, что сумеют продать быстро и без проскальзываний.

Деньги липнут к деньгам. Поэтому важнейший фактор привлекательности финансового инструмента в столь суровых мировых условиях – это ликвидность инструмента. Кризис 2008 года многих научил, что не так важно, насколько фундаментально хорош инструмент, а гораздо важнее, сколько времени потребуется, чтобы безболезненно выйти из дерьма. Если нет ликвидности, то никто не пойдет в рынок из крупных игроков, т.к. внятной перспективы все равно нет и долгосрочные инвестиции никому пока не интересны.

Все это можно сравнить с бассейном. Представим себе упрощенный механизм функционирования бассейна. Есть слив, и есть трубы притока новой воды.
Первый тип функционирует на основе замкнутого контура, когда после слива вода фильтруется и снова попадает в бассейн.
Второй тип работает на 100% притоке свежей воды.
Третий тип это комбинированный, когда часть фильтруется, а часть попадает из свежих источников.
Если трубы притока воды заглушить, то бассейн неизбежно опустошается, как за счет испарения воды, так и путем слива. Если же клапан слива частично заткнуть и воду не обновлять, то через несколько дней вода начнет зеленеть, тухнуть и так далее.

Тоже самое с рынком. Важнейший фактор функционирования рынка – это постоянный процесс оборачиваемости средств. Это фактически аксиома работы современного рынка. НЕ может быть такого, чтобы рынок развивался, когда нет притока денег. Сам факт существования финансовой системы предполагает постоянный процесс перераспределения денег. Одни терпят убытки, другие забирают прибыль. Речь идет только об реализованных (закрытых) позициях. Существует тождество. Совокупная реализованная консолидированная прибыль всех участников торгов = совокупным реализованным убыткам. Если приток средств в рынок прекращается, то система начинает пожирать саму себя.

Вы помните мы разбирали отчеты банков и многие удивлялись, откуда у банков такие мерзкие результаты, если рынки столь высоки? Причина в том, что рынок серьезно сократился, и для их объема средств он стал слишком тесен, тем самым значительно сложнее производить торговые операции, т.к. едва ли возможно найти контрагента. Сами уровни рынка не имеют значения. Ключевой фактор – степень вовлеченности инвесторов в рынок, которая является производной от объема торгов.

Нет объемов = > нет интереса и ликвидности= > сжатие системы = > проблемы у финансовой системы.

Российский рынок один из слабейших рынков планеты на данный момент. Все это выражается в просто вопиющем отвращении к нему со всех институциональных слоев и катастрофическому падению объемов. Эта тенденция не только в России. В целом, так по всему миру, однако в России все наиболее сильно запущено. Если сделать поправку на фундаментальные позиции торгуемых компаний, то вероятно единственные конкуренты России – это практически дохлый фондовый рынок Украины и полумертвая Греция.

Если делать расчет на то, что раз хуже быть не может, то будет только лучше? Надеюсь будет так - оптимистический вариант, но пока не вижу, что должно произойти, чтобы на рынок пришли объемы. Не обязательно, что он будет падать. Он может даже расти, но вовлеченности и объемов нет.

Если откровенно, то рынок находится в предсмертном состоянии. Это как для организма. Методы анализа функционирования здорового организма существенно отличаются от методов анализа тяжело больного организма и трупа. Мы в стадии тяжело больных. Далеко не здоровы, но еще не труп, хотя трупные пятна идут вовсю.

Сложно сказать, когда это закончится. Опять же. Нельзя распространять прогнозную и аналитическую методологию с здорового рынка на тяжело больной рынок. У больного теряются обратные связи, падает иммунитет, снижается уровень восприимчивости.

Тенденция хреновая.

Единственная теоретическая тростинка, за которую можно уцепиться это следующее.
Для глобального рынка финансового капитала существует четыре точки приложения.

  1. Денежный рынок и валюта.
  2. Долговой рынок (суверенный, муниципальный, корпоративный)
  3. Рынок акций
  4. Ипотечный рынок

Комодитиз, драгоценные металлы не берем в силу низкой емкости и определенной специфики. 
Рынок деривативов не берем в силу невозможности оценки объемов.

Итак, что произошло? Деньги из рынка акций утекли куда? На денежный рынок и долговой. Мировая тенденция, в России аналогично.

Ипотечный рынок был национализирован ФРС и компанией.

Хорошо, а что может побудить мигрировать деньги обратно из бондов в акции? Это перманентно низкие ставки на денежном и долговом рынке и снижающий объем размещений гос.бондов. Т.е. условно, высвобождается часть средств, которая раньше шла на финансирование дефицитов правительств. Раньше (пример) надо было профинансировать на 2 трлн, а теперь на 500 млрд, тем самым 1.5 трлн где то повиснут.

Сидеть под ноль процентов долго также нельзя. Нужно финансировать расходы на ведение бизнеса. Под ноль процентов ничего не профинансируешь, можно только сохранить или переждать бурю. Поэтому выход капитала рано или поздно будет транспонироваться либо в реальный бизнес (новые технологии, проекты) в виде инвестиций, либо на скупку реальных материальных активов (преимущественно природные ресурсы, земли, недвижимость), либо же на рынок капитала, т.е в акции.

Это лишь теория. Она не подтверждается практикой в последние 3 года. Слабость рынка еще поддерживается тем, что доходности отрицательная. Рынки только падают. Даже ноль процентов по депозитам лучше ежегодного падения на 10-15%

Растут развитые рынки. Причина раскорреляции в том, что там есть масса заинтересованных лиц, помимо инвесторов. Менеджеры компаний, развитая финансовая система и правительство. Все так или иначе вовлечены в рынок, поэтому ФРС, Банк Англии, ЕЦБ активно поддерживают по возможности рынки. У нас же, да и в других развивающихся странах (том же Китае) рынок нахер никому не интересен среди крупняка, т.к. интересы лежат в другой плоскости. Как распилить бюджет, украсть, сохранить власть. Не до рынков. А в США наоборот - власть концентрируется вокруг финансовых рынков, отсюда и сила S&P500. Иная форма правления.

http://spydell.livejournal.com/471268.html

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя СержантПВ

Прекрасно! Когда же уж все эти бездельники - ворьё, маклеры-баклеры-пидоры разорятся и на заводы ломанутся?

Аватар пользователя Лем
Лем(5 лет 1 месяц)(00:58:09 / 15-11-2012)

Вообще то рынок сдох лет эдак,как 40,а может и более.Всё,что Вы называете рынком,-на самом деле является игрой в финансовые напёрстки.

Аватар пользователя geoman
geoman(5 лет 9 месяцев)(01:05:33 / 15-11-2012)

Какое счастье- виртуальное говно уже исчезает. Скоро исчезнет реальное- брокеры, маклеры, баклеры. На заводы не ломанутся, т.к. работать не любят- пополнят собою штат нарушителей закона- мелкие крадуны, грабители, попрошайки, ну, и, естественно, проститутки всех мастей.

Аватар пользователя Vfr_cbv
Vfr_cbv(5 лет 9 месяцев)(01:32:25 / 15-11-2012)

Чтобы воровать-надо очко не жим-жим иметь. Это другой уклад жизни) Ботанов неплохо запресуют сами "жертвы")) Ну если только бабушек обирать) На заводы они пойдут. Или в офисы на перекладывание бумажек. Тем более балбесов в офисах хватает, а спекули далеко не балбесы. Приживутся. Жрать захочешь-и метлу в руки возьмешь. Гордыня у голодных быстро заканчивается.

Аватар пользователя geoman
geoman(5 лет 9 месяцев)(01:53:13 / 15-11-2012)

99% грабителей грабят заведомо слабых. Посмотри на СШП. С кем воюют пиндосы? Так и здесь. Встречаются гордые и смелые на зоне, но большинство- шакалы дешевые- грабители женщин и бабушек. Поверь. Знаю, что говорю.

Аватар пользователя Vfr_cbv
Vfr_cbv(5 лет 9 месяцев)(02:15:55 / 15-11-2012)

Хорошо, поверю, но и сам поверь) не понаслышке в курсе темы). Само собой слабых грабят, само собой, по зонам большинство по воровайке бакланы беспонтовые и как люди- они гнилье. По разбойным делюгам, имхо, еще более менее личности почаще встречаются.  Ну тут надо учитывать ассоциальную среду, в которой они формировались. А кто такие спекули? Это, как правило, семья, родители, институты, белые рубашечки, галстучки. Очко жим-жим. Не из этого теста деланные. Так что при падении отечественного финансового паразитарного сектора потянутся они работатьв реальный произведственный сектор или обслуживающий. А работа есть. Само собой, зарплаты намного меньше, но считать они умеют и понимают, (это даже часто воришки то и понимают), что проще работать стабильно, чем мобилу отжимать периодически. А разбой не осилят. Мошенничество требует очень большого опыта. Ну или в проституки)) Тут согласен)))

Аватар пользователя geoman
geoman(5 лет 9 месяцев)(02:27:43 / 15-11-2012)

Ну, и ладненько! Пришли к общему знаменателю.)))) По сути мы не спорим, утверждаем одно и то  же, но каждый своими словами.

Аватар пользователя Vfr_cbv
Vfr_cbv(5 лет 9 месяцев)(02:40:07 / 15-11-2012)

да, камрад!

Аватар пользователя baur
baur(5 лет 1 месяц)(01:21:11 / 15-11-2012)

биржа - причина всех бед

Аватар пользователя geoman
geoman(5 лет 9 месяцев)(01:57:50 / 15-11-2012)

Да, неужели?!? ))))) Биржа не причина- биржа следствие. Маклеры, брокеры и т.д. не причина, они дешевые гнилые плоды того дерева, срок которого истек.

Аватар пользователя plaksivaya_tryapka
plaksivaya_tryapka(5 лет 11 месяцев)(02:23:20 / 15-11-2012)

по марксу: капитализм->общество-дерьмо->люди-дерьмо->всякие трейдеры и биржи

по фейербаху: общество-дерьмо->люди-дерьмо->капитализм->всякие трейдеры и биржи

выбирайте на свой вкус=)

Аватар пользователя geoman
geoman(5 лет 9 месяцев)(03:25:42 / 15-11-2012)

Да, да, это, как у Жванецкого- виновата консерватория.))))))

Аватар пользователя поляр
поляр(5 лет 1 месяц)(10:35:50 / 15-11-2012)

Значит выбор невелик-возврат к плановой экономике, через кризис, крах, смутное время, к стабилизации и трудовым рекордам паразитического класса на лесосеках и новостройках

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...