Вход на сайт

МЕДИАМЕТРИКА

Облако тегов

Итоги операции Твист от ФРС

Аватар пользователя plaksivaya_tryapka

Программа Твист от ФРС гениальна. Это скрытая форма бюджетного QE. Как работает? В таблице ниже я посчитал промежуточные результаты Твист и вот итоги:

Сейчас объясню.
За 12 месяцев c октября 2011 по конец сентября 2012 ФРС в общей сложности скупил 532 млрд бумаг, сроком погашения от 7 лет. Чистое размещение аналогичных бумаг со стороны казначейства США за этот период составило 807.6 млрд. Таким образом, ФЕД скупил 66% (!) ВСЕГО долгосрочного долга. Но важно отметить следующее.



Бондов с учетом TIPS со сроком погашения в 30 лет было скуплено со стороны ФРС на 189 млрд из 196.2 млрд размещения. Т.е. чистые покупки составили 96.3%! Фактически, все бонды были скуплены ФРС.

Частные инвесторы покупали векселя и бумаги со сроком погашения менее 5 лет. Ок, а теперь смотрим какие процентные ставки по этим бумагам? 0-0.25% для бумаг до 3 лет. Для 5-леток около 0.6-0.8%. ФРС скупал бумаги с наибольшими ставками. Хорошо, а вы знаете, что всю прибыль ФРС перечисляет обратно в казначейство? Т.е., допустим, ФРС купил 10 летние ноты со средне взвешенной ставкой в 1.7%. Казначейство исправно платит ФРС проценты по долгу, а потому ФРС возвращает минфину уплаченные проценты. Т.е. сумма обслуживания долга казначейства на балансе ФРС равна НУЛЮ по определению, но с учетом других операций в реальности отрицательная! При этом ФРС в отличие от частных инвесторов наиболее надежный держатель, т.к. не будет сбрасывать бумаги спонтанно.


Почему Твист гениальная операция? Казначейство и ФРС провернули операцию, итогом которой стало то, что эффективная средневзвешенная номинальная ставка обслуживания долга по долгосрочным вновь размещенным бумагам стала равняться нулю! По сути, бонды и ноты размещаются под ноль процентов. Разместить бумаги до 3 лет всегда проще, чем на 10 лет, т.к. bid to cover по краткосрочным бумагам всегда выше, кроме того ставки по 3 летним около нуля, поэтому в реальности казначейство рефинансируется под ноль процентов. Поэтому ФРС выставляет биды под наиболее проблемную и дорогую область долга (от 7 лет), скупая 2/3 всего размещения.

Бумаги до 3 лет фактически стали инструментом денежного рынка, а то, что ФРС гарантировал ставку по федеральным фондам на уровне 0% до 2015 года означает, что ФРС и казначейство попытается удержаться инвесторов в области ноль процентов для вновь размещенного долга.

Плюс не забываем, что покупки ФРС проходили на вторичном рынке, а значит первичные дилеры перепродавали бумаги по более высокой цене, зарабатывая на курсовой разнице (покупали у казначейства дешевле, продавали ФРС дороже)

http://spydell.livejournal.com/464180.html

Фонд поддержки авторов AfterShock

Комментарии

Аватар пользователя Aijy01
Aijy01(5 лет 3 месяца)(08:08:33 / 06-10-2012)

Иными словами, происходит неизбежный  в даной ситуации переток денег "инвесторов" из длинных в короткие бумаги, но при этом ФРС умудряется продолжать рисовать низкую ставку по длинным бумагам. Без вмешательства ФРС отток инвесторов из длинных бумаг привёл бы к резкому росту ставок по ним (за счёт продаж при отсутствии покупателей) и резкому падению доверия эмитенту (Казначейству). А так вроде бы всё рыночно:-)

Не, реально, молодцы. "рисование" кривой дохоности госдолга умудряются научно обосновывать, причём так, что большинство "инвесторов" не осознают всей глубины проблемы :-)

("инвесторы" = ЛОХИ!!!!)

Аватар пользователя jek
jek(5 лет 2 месяца)(10:43:10 / 06-10-2012)

чето мне это напомнило 98 год и ГКО ... с учетом того что америкосы явно поумнее и поопытнее. Но и по рисковей. Стоит произойти какому либо событию , сильно подрывающему имидж штатов - все, привет... Не будет никакого переходного периода - тупо будут сразу давать за бакс в морду ....

Аватар пользователя Already Yet
Already Yet(5 лет 8 месяцев)(09:05:19 / 06-10-2012)

Проблема в том, что сколько не рисуй доходности - а торговый дефицит и деиндустриализация США никуда не делись, а только нарастают...

Аватар пользователя Бумс
Бумс(5 лет 7 месяцев)(10:23:42 / 06-10-2012)

...иными словами, они будут нагибать Китай http://aftershock.news/?q=node/15632 (...надо смотреть на развитие конфликта с Яппами...гы - Я думаю, потому как: есть ещё это http://aftershock.news/?q=node/15564 (...плюньте на то, что пишет гуано СМИ...важен сам факт и то что это - политическая акция, там так и написано, гы))....

...ну а это так, прикольный китайский ответ - RT_russian @RT_russian Тысячи китайцев устроили забастовку на заводе Foxconn, протестуя против ужесточения требований к производству iPhone 5 #новости

Комментарий администрации:  
*** Канонический образец псевдовменяемого общения ***
Аватар пользователя MikeCurious
MikeCurious(6 лет 1 неделя)(10:43:44 / 08-10-2012)

Скажите, а кто мешает ФРСу эти 66% в один прекрасный день простить? Или например правительство торжественно национализирует ФРС (крики ура, чепчики и все прочее прилагается). И прощает свои долги.

Ведь простить долги Китаю посложнее, чем долги какой-то мутной конторки... которую уже давно все хотят грохнуть :)

Лидеры обсуждений

за 4 часаза суткиза неделю

Лидеры просмотров

за неделюза месяцза год

СМИ

Загрузка...