Фондовый рынок США подает тревожные сигналы

Фондовый рынок США подает тревожные сигналы даже несмотря на то, что основные фондовые индексы растут.

Индекс S&P 500 вырос на 8,6% за год (1,5% в апреле) благодаря стремительному росту акций Microsoft, Amazon и материнской компании Google - Alphabet, а также других технологических компаний, которые имеют значительный вес в индексах. При этом такие сектора как транспорт, полупроводники и акции компаний с малой капитализацией в апреле упали.

Инвесторы указывают на растущую осторожность участников рынка, столкнувшихся с целым рядом рисков: от возможного дефолта США этим летом до опасений, что агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС может вызвать рецессию.

“Люди начинают занимать более оборонительную позицию”, - сказал Аарон Данн, соруководитель Eaton Vance. - “Общий сигнал для меня заключается в том, что по-прежнему существует много опасений по поводу рецессии и надвигающейся слабости во второй половине года”.

Russell 2000 - индекс, составленный для небольших компаний, ориентированных на внутренний рынок, - снизился на 1,9% за месяц. Индекс Dow Jones Transportation Average, еще один индикатор экономического благополучия, упал на 2,9%.

Падение индекса Philadelphia SE Semiconductor на 7,3% стало еще одним тревожным признаком, поскольку чипы широко распространены в широком ассортименте продукции. Хотя общий рост этого показателя за год составляет 18%.

Региональные банки также испытывают колебания: региональный банковский индекс KBW снизился на 3,5% в апреле после обвала акций First Republic Bank.

В то же время основные потребительские товары и здравоохранение - сектора, пользующиеся популярностью у инвесторов в смутные времена, - в прошлом месяце выросли.

Инвесторы ждут заседания ФРС на следующей неделе: ожидается, что центробанк в среду объявит об очередном повышении ставки на 25 базисных пунктов.

S&P 500 продемонстрировал устойчивость, но, по словам Майка О'Рурка, главного рыночного стратега Jones Trading, только семь акций — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla Meta Platforms и Nvidia — обеспечили более 88% годового прироста по состоянию на четверг..

“Честно говоря, это заставляет меня нервничать”, - сказал Джеймс Раган, директор по исследованиям в области управления капиталом D.A. Davidson. - “Просто кажется, что рыночная прибыль концентрируется во все меньшем количестве акций, и это, вероятно, не может быть устойчивым достаточно долгое время”.

Мистер Раган рекомендует клиентам "оборонительные" отрасли, такие как здравоохранение, основные продукты питания и коммунальные услуги.

В то время как "сильные" экономические отчеты вселили оптимизм в некоторых представителей Уолл-стрит, другие сосредоточились на пессимистичных новостях от компаний в экономически чувствительных областях.

Акции United Parcel Service упали на 10% во вторник после того, как крупнейшая в мире компания по доставке посылок снизила годовой доход в нижней части своего прогноза и предупредила о сохраняющемся давлении на объемы.

На следующий день акции Old Dominion Freight Line также упали на 10% после того, как транспортная компания не выполнила квартальные цели по прибыли и выручке.

"Они говорят о снижении спроса, а это невероятно важные доставщики”, - сказал Мэтт Мэли, главный рыночный стратег Miller Tabak.

Обе акции входят в важный индекс Dow Jones Transport Average, который снизился на 2,7% за неделю и на 10% ниже своего годового максимума, достигнутого в феврале.

Мэли рекомендует клиентам держать более высокий, чем обычно, уровень наличности из-за опасений рецессии и отдавать предпочтение энергетическим и оборонным акциям, потому что безопасные активы сейчас имеют более высокую доходность.

Конечно, не все признаки указывали на экономическую слабость в последние недели. В целом, прибыль за первый квартал оказалась лучше, чем ожидалось. По данным отчетов более половины участников S&P 500, прибыль за первый квартал снизилась на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это меньшее снижение, чем падение на 5,1%, ожидавшееся в начале апреля.

Между тем, данные, опубликованные в четверг, показали ускорение потребительских расходов в первом квартале, поскольку валовой внутренний продукт США увеличился на 1,1% в годовом исчислении.

"Непросто войти в рецессию, когда доходы потребителей растут и они больше тратят - как на товары, так и на услуги", - говорится в заметке Yardeni Research, опубликованной в пятницу.