Доброе утро, всем привет!

Дорогие друзья, мы уже на пороге. В профильных чатиках истерии и хватания за сердце. Кровавая гэбня снова расправляет щупальца и начинает следить за всеми. Ведь уже скоро к нам придет... ЦИФРОВОЙ РУБЛЬ!

Знаете, такое ощущение, что каждый тут настолько жулик-жулик, ибо немедленно ссытся от любого государственного шороха.
Наблюдать за заламываниями рук очень приятно.

Ну а всем остальным вот ссылочка, FAQ от Банка России: https://www.cbr.ru/faq/dr/

***************************

Продолжим про нашу с вами инфляцию

Напомню, что ЦБ сказал следующее:
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ЗАМЕДЛИТСЯ В АПРЕЛЕ, В ДАЛЬНЕЙШЕМ ВНОВЬ СУЩЕСТВЕННО УСКОРИТСЯ

Разберемся, почему так происходит...

Посмотрите на первый график. Это месячная инфляция. Т.е., к примеру, на сколько процентов цены в марте 2023 выросли к ценам в феврале 2023. Посмотрите внимательно. Вы ничего не замечаете на этом графике? Вы не находите здесь подобия колебательного движения? Максимумы сменяются минимумами и наоборот. И даже период колебательного движения иногда прослеживается

Теперь посмотрите на последний минимум. Май 2022 - сентябрь 2022. Среднее значение месячной инфляции - (-)0,22%. Минус. В марте же 2022 был инфляционный пик - 7,61%. В марте 2023 инфляция составила 0,37%. Сейчас мы добиваем период прироста небольших инфляционных значений к пиковым и по итогу имеем низкий результат. В августе 2022 был последний месяц, показавший снижение цен (не темпа роста инфляции, а именно уход индекса в отрицательную зону), т.е. если ничего экстраординарного не произойдёт, то в августе-сентября 2023 мы получим пиковые значения годового прироста. Возможно июль.

Что по цифрам? Сложно сказать. Мы можем экстраполировать результаты последних трёх месяцев на год вперед. Это не совсем верный подход. Но для моделирования... 0,55% средняя месячная инфляция за последние три месяца. Если в течении года мы будем иметь примерно такую же ситуацию без резких качелек, то, учитывая сложный процент, по итогам 2023 годовая цифра будет порядка 6,22%

Кстати, похожий диапазон нам дал Банк России во вчерашнем материале по инфляции: 5,0-7,0% в 2023. Позже мы еще вернемся к нему (материалу) - почитаем и посмотрим картинки.

Теперь про доллар. Позавчера в чате поднялся вопрос - а чего с баксом-то? Теперь-то точно на 200? Теперь предлагаю посмотреть вторую картинку. Синий - это тот же самый индекс потребительских цен, ежемесячный прирост. А вот красный - это ежемесячный прирост курса доллара. Есть ли тут определенная корреляция? Сложно сказать - надо считать статистические ряды. Но чисто на глаз... пиковые значения бакса вроде как предшествуют пиковым значениям инфляции. Логично? Ну почему нет? Особенно в течение взятого периода, когда мы плотно входили в мировой товарооборот и даже в товарах народного потребления имели большую долю импортного составляющего. Сейчас её снижают. Посмотрим, как это отразится на результате.

В апреле показатель годовой инфляции снизится еще больше (напомню, по результатам марта имеем 3,51%) из-за выхода из окна расчета прироста апреля 2022 (1,56% м/м). В последующие месяцы, напротив, из расчета годовой инфляции будут постепенно выходить низкие значения месячных приростов второй половины 2022, а текущий рост будет более существенным. Выход на стабильные 4% годовых, а именно такова цель ЦБ, прогнозируется в 2024 году.

Сравните, кстати, как ведут у нас обычная и базовая (очищенная) инфляция (красная и синяя линии соответственно на графике) с тем, что они показывают у наших недопартнёров.

В марте 2023 г. годовая инфляция значительно замедлилась во всех регионах из-за эффекта базы. В основной массе регионов (вес в ИПЦ – около 95%) диапазон инфляции составил от 0,7% (Республика Башкортостан) до 7,1% (Брянская область).

***************************

ПРО БАНКИ И КРЕДИТОВАНИЕ В США

Парни из Gavekal Research нарисовали такую картинку. Сверху динамика кредитования коммерческого сектора банками США в расчете м/м. Снизу - доступность кредитов по исследованию ассоциации малого бизнеса США.

И там, и там всё не совсем хорошо.

Доступ к кредитованию усложняется, убыточные предприятия будут банкротиться, увольнения, более высокий уровень безработицы, рецессия...

Знаем, знаем, мы тоже уже устали ждать.

**********************

Отвлечемся на ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ

***********************

И ПЕРЕЙДЁМ К ГЕРМАНИИ

Пишут, пузырь недвижки в Германии начинает сдуваться. Цены уже упали более чем на 10% по сравнению с пиковыми значениями.

Последний раз подобное падение наблюдалось лишь в 2009 году.

***********************

ТРЕВОЖНОСТЬ В ОБЛИГАЦИЯХ

Что-то интересное творится на долговом рынке США.

Доходности 3-месячных облигаций туземунят эпически. Настолько эпически, что побили рекорды 2006-2007 годов. Следующий не взятый пока уровень - это доходности 2001 года.

Да остальные выпуски тоже подтягиваются постепенно.

*************************

ПРО НАШ МСП

В феврале 2023 г. объем кредитов, предоставленных субъектам МСП, возрос по сравнению с предыдущим месяцем на 20,9%, до 850 млрд руб., но был на 11,9% меньше, чем годом ранее.

Количество кредитов, предоставленных субъектам МСП, в феврале составило 202 597 (рост по сравнению с январем на 11,5%). Число субъектов МСП, получивших кредит, увеличилось до 179 608 (на 9,9%). Оба показателя почти не изменились по сравнению со значениями прошлого года.

Ставки по кредитованию МСП явно не радуют.

Средневзвешенные процентные ставки по краткосрочным (на срок до 1 года) и долгосрочным (на  срок свыше 1  года) кредитам субъектам МСП в  рублях в феврале возросли по  сравнению с предыдущим месяцем на 0,07 п.п. (до 10,36% годовых) и на 1,00 п.п. (до 9,87% годовых) соответственно. Минимальные процентные ставки традиционно наблюдались по  виду деятельности «Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство» и составили 5,12 и 4,94% годовых по краткосрочным и долгосрочным кредитам соответственно.

Количество заемщиков, имеющих просроченную задолженность, среди представителей МСП растет. За два года увеличилось с 33 945 до 58 463.

При этом стоит отметить, что доля просроченной задолженности в общей сумме задолженности у МСП сильно сократилась - с 10,6 два года назад до 5,6%. У крупняка тут всё стабильно - 5,3%

********************

ПРО ЕВРОПУ. ДЕЖАВЮ.

Если вы сомневаетесь, что ждёт Европу дальше, то не сомневайтесь. Сейчас вас постигнет чувство дежавю. Не всех, конечно, а тех, кто по дороге на работу видел в ларьке L&M за 2 рубля, а в обеденный перерыв покупал уже за 6.

Der Spiegel сообщает, что союз партий ХДС/ХСС предложил разделить государственную железнодорожную компанию Германии Deutsche Bahn, чтобы положить конец её многочисленным недостаткам и бедствиям.

Профсоюз требует ликвидации государственной компании. Вокзалы, энергетический сектор, всё вот это вот должно быть отделено. И объединено в федеральную инфраструктурную компанию. Транспорт же выделен в свою отдельную транспортную компанию.

Эксперт по транспорту ХСС Ульрих Ланге был главным автором концепции, пишет Der Spiegel. По словам Ланге, при нынешней структуре железные дороги не могут выполнять ни текущие задачи, ни амбициозные цели роста в сфере дальних и грузовых перевозок. «Пассажиры железных дорог видят то, с чем они сталкиваются во время поездок, например, задержки, отменённые или переполненные поезда, плохой приём интернета и мобильной связи. Почти каждому найдётся, что об этом рассказать», — отмечает заместитель лидера парламентской партии.

«Разделение сети и операций также окажет положительное влияние на конкуренцию, поскольку другие поставщики, помимо Deutsche Bahn, смогут использовать железнодорожную сеть в большей степени, чем раньше», — пояснил Ланге

Слушайте, ну это ж чётко отработанная тема. Просто советники из США, строившие экономику новой России в 90-х, стали работать с Европой. Нафига придумывать что-то новое, когда есть прекрасно работающее старое. Всё ж под копирку. Даже тексты.

Ну что же, пожелаем им удачи.

*************************

Всё для сэбе...

Bloomberg сообщает...

Нефтеперерабатывающие заводы в Китае сократили экспорт бензина и дизельного топлива в марте, поскольку они отдавали приоритет продажам на внутреннем рынке, что является еще одним признаком восстановления крупнейшего в мире импортера сырой нефти.

Экспорт бензина сократился до 760 000 тонн в прошлом месяце, в то время как поток дизельного топлива упал до 1,44 миллиона тонн, снизив месячные показатели до самого низкого уровня с сентября и октября соответственно, как показали таможенные данные во вторник.

************************

Хм... как-то кучненько пошло.
Что ж... снова на связи Bloomberg.

Украина заявила, что поставки ее урожая через Черноморский коридор безопасности остаются приостановленными второй день, что усиливает неопределенность относительно будущих поставок со стороны ключевого экспортера сельскохозяйственной продукции.

Вот и фьючи на пшеничку поползли вверх. Не сильно, правда. Возможно, Блумберг паникует.

*************************

ПРО ПОЛЬШУ

Национальный банк Польши сообщил недобрую весть. В то время как общая инфляция чуть-чуть снизилась в марте до 16,1% к аналогичному периоду прошлого года, базовая, т.е. очищенная, т.е. без покушать и погреться, инфляция выросла до рекордных более чем за 20 лет значений - 12,3%.

А ведь им еще строить мегатехнологичный забор на границе с нашей с вами Калининградской областью.

Да, кстати, напомню, инфляция в России в марте составила 3,51%.

*****************************

Мы любим всякое уничижительное про США. Вот как раз подоспел очередной обзор от некой CreditKarma. Можно было бы не обратить внимания, но Bloomberg обратил внимание, а на Bloomberg мы обращаем внимание, поэтому...

Более четверти американцев не имеют сбережений для выхода на пенсию.

Почти каждый пятый человек в возрасте 59 лет и старше заявил, что у них нет пенсионного счета, а 27% респондентов заявили, что они ничего не откладывали на старость. Это по сравнению с четвертью респондентов поколения X (1965-80).

Для тех стареющих американцев, у которых есть пенсионные счета, постоянная инфляция сорвала их планы, усугубив дефицит пенсионных накоплений в размере 7 триллионов долларов. Среди бэби-бумеров, которые работают и откладывают деньги на пенсию, 17% заявили, что сократили свои взносы на пенсионные счета в результате инфляции. Еще 5% респондентов в возрасте 59 лет и старше заявили, что они вообще не могут позволить себе вносить взносы на свой пенсионный счет.

Более 30% респондентов заявили, что их собственный капитал составляет 0 долларов или меньше, что означает, что у них больше долгов, чем активов. Это особенно верно для молодого поколения: 41% представителей поколения Z и 38% миллениалов (1981-96) говорят, что их собственный капитал равен нулю или отрицателен. Для людей в возрасте 59 лет и старше это число составило 21%.

****************************

Закончим интересной графикой...

из доклада управляющего Банком международных расчетов Августина Карстенза.

Красное - это проста средняя базовых инфляций 16 "развитых" экономик и 20 "развивающихся".
Синяя - простая средняя CDS 26 банков еврозоны, 9 японских, 2 швейцарских, 5 английских и 11 из США.

Гражданин Карстенз говорит, что все это симптомы более широкой и глубокой проблемы.

Напомню, FAQ по CDS можно найти тут: https://t.me/marketscreen/6501

********************

Ну а я традиционно приглашаю всех на мой канала - MarketScreen - всякое экономическое простыми словами.